貨幣股票瞬時轉換 炒股“好基友”大成添益E進退有度

史晨

大成添益E可申贖可買賣，讓場內保證金也能享受貨幣基金收益，根據《投資者報》統計，今年初至8月29日以1880億元成交額入圍貨幣基金ETF前十，換手率在27只上交所交易型貨幣市場基金中長期排名前列

在公募基金10余年發展歷程中，ETF基金的創新發展足以寫下濃墨重彩的一筆。以規模占比最大的貨幣ETF為例，不僅能申贖，還能交易以及套利，可供選擇的投資策略非常豐富，這些創新型功能大大滿足了投資人的需求。

《投資者報》推出的《公募ETF能工巧匠》專題報道，對目前市場上的各類型ETF進行觀察及統計。Wind統計顯示，截至目前，兩市共有ETF基金167只，總規模3737.3億元，與歷史數據相比，整體呈現穩步上升趨勢。2015年以來，貨幣基金型ETF占據了較大部分的成交額。

在ETF基金的創新層面，老牌基金公司亦使出了渾身解數。比如大成基金旗下的大成添益交易型貨幣基金，分設了三類基金份額：A類基金份額、B類基金份額和E類基金份額，其中的A類和B類為場外基金份額，E類為場內基金份額。

“場內貨幣基金兼顧了收益、低風險及效率于一身，吸引了大量的場內保證金以及閑散資金，尤其在市場震蕩或走弱的時候，大量的資金轉移到場內貨幣基金中，在保持二級市場敏感性的同時，還能獲取一定收益。”業內人士指出。

實現貨幣和股票的瞬時轉換

在《投資者報》統計的貨幣基金ETF在今年初至8月29日的成交額排名中，大成添益E以1880億元成交額入圍前十。

成交金額這一指標能夠反映ETF基金場內交易的活躍度，成交額排名靠前說明該基金受到更多投資者的關注；同時，場內貨幣基金投資者對產品的流動性要求更高。

Wind統計顯示，大成添益E是一只同時受到機構投資者和個人投資者青睞的產品。今年初至9月10日，該基金的區間成交額為1927.5億元，其機構投資者持有比例為67.8%。

據悉，貨幣基金的定價一般受到三個主要因素的影響：貨幣市場環境、貨幣基金的流動性需求和投資管理人的管理能力。前兩個因素更多是來自于外部的影響，管理水平則反映了基金公司內在的能力。

顯然，場內加場外這種模式對客戶來說更為便捷，并保證了貨幣基金的流動性。“大成添益交易型貨幣市場基金場內E份額，場外A、B份額共同運作，雙重配置。該設置一方面增加了客戶的投資選擇；另一方面，有了場外份額資金的共同歸集運作，能夠降低基金規模受到市場風險帶來的劇烈波動，進一步增強基金規模和收益表現的穩定性。”海通證券研究指出。

業內人士分析稱，貨幣基金ETF可實現貨基和股票的瞬時轉換，當股市沒有行情時，投資者可賣出股票，買入交易貨幣，這樣便可享受當天貨幣基金的收益；股市有行情時，投資者就可賣出交易貨幣，資金便可立刻用于股票投資。

具體來看，大成添益E最低交易單位100份（每份面值100元，考慮到市場波動，約10000元左右），T日買入大成添益E后，當日（T日）即確認基金份額并開始享受收益，基金份額T日可贖回、可賣出。T日賣出后，資金實時可用買入股票等場內品種，不享受當天收益，資金T+1日可取。大成添益E最低申贖單位1份（100元），T日申購大成添益E后，T+1日確認基金份額并開始享受收益，基金份額T+2日可贖回、可賣出，T日贖回后，資金T+2日可取。

與逆回購相比，貨幣ETF參與門檻低且投資靈活度高，可以實現日內T+0買賣交易，在持有期限上也更為多變。并且，從收益率上來看，一般情況下貨幣基金的平均收益會高于隔夜或者7天逆回購，但在個別時間段回購會出現收益率大幅波動的情況，高于貨幣基金。整體而言，相對于逆回購，場內貨幣是一種更為大眾化和簡便的投資方式。

《投資者報》了解到，大成添益交易型貨幣市場基金的綜合費率頗低，在上交所24只具有交易功能的場內貨幣基金中低至第4位（截至2016年底的數據）。并且，34家券商為大成添益E提供了免除交易傭金的服務。

投資策略豐富成本低廉

截至今年二季度末，大成基金旗下一共管理了8只貨幣基金，兩只短期理財債基，貨幣基金管理總規模671.08億元，在全市場106家基金公司中排名第20。

從產品線來看，大成旗下貨幣基金能夠同時滿足機構投資者和個人投資者的需求，其中既有大成豐財寶、大成恒豐寶、大成慧成、大成貨幣、大成添利寶等機構占比較高的產品，也有大成現金寶、大成現金增利等個人投資者比較集中的產品。

大成旗下的貨幣基金還兼顧了場內、場外類型，其中場內貨幣基金包括場內交易型貨幣基金的大成添益和場內申贖型的大成添利寶。

統計各只基金最近一季度、最近半年、最近一年和最近兩年的收益率以及同類產品排名可以發現，大成慧成、大成恒豐寶、大成添利寶的長中短期業績都比較好，同時業績較為穩定，能夠保持同類產品中排名前三分之一的位置，尤其是大成慧成在最近一季度和最近半年都處在同類前10%。

對于投資者來說，貨幣ETF的購買非常便利，直接用股票軟件就能買賣，并且交易不影響基金總規模，可減輕基金經理對申贖的擔憂，如有差價，申贖買賣間的切換將迅速彌補。業內人士亦指出，交易型貨幣可申贖可買賣，這使得其投資策略非常豐富。

《投資者報》也了解到，基于申贖和交易規則，大成添益交易型貨幣主要的投資策略為：日內價差套利策略、一二級市場折溢價套利策略、貨幣ETF與回購跨品種切換策略、節假日投資場內貨幣品種切換策略。

在交易費用上，上交所暫免收取貨幣ETF交易經手費和交易單元流量費，而且多家券商買賣貨幣ETF可以免收交易傭金，交易費用的減免有助于投資者降低上述策略操作的成本。此外，貨幣ETF已經列入“融資融券可沖抵保證金證券”，能夠進一步便利投資者的場內投資。

“貨基是現金管理工具，應用好這類產品，將股票保證金買成貨基，享受貨幣基金收益。交易越便捷、流動性越好的產品越是市場的搶手貨。”業內人士稱。endprint