中國經濟“新常態”下面臨風險及宏觀政策選擇

摘要：文章通過分析當前中國經濟“新常態”下呈現出經濟總量增速降低、產業結構升級及創新驅動增長的特征，在此基礎上，討論了“新常態”下我國經濟可能面臨“中等收入陷阱”、經濟增長失衡及市場需求萎縮的風險。由此，提出了應當采取穩健的貨幣政策、擴張型財政政策、需求管理和供給管理相結合以及發揮市場在資源配置中決定性作用的政策建議。

關鍵詞：“新常態”；“中等收入陷阱”；經濟失衡；供給管理

2014年5月，習近平總書記考察河南的行程中首次提到“新常態”。對于“新常態”的認識，最初存在一些誤解，認為意味著我國經濟的衰退。實際上經濟“新常態”說明中國經濟現在雖然面臨下行的壓力，但是我國經濟有能力穩定在一個合理區間，我國經濟發展正進入一個新階段。如何正確認識“新常態”、意識到新常態下可能面臨的風險，并有針對性的調整我國的宏觀政策對于實現全面建成小康社會的目標十分重要。

一、 當前中國經濟“新常態”

1. 我國經濟總量增速降低。從數量上，截止2016年底，我國的GDP總量為74.4萬億，是全球第二大經濟體，改革開放38年以來GDP平均增速是9.7%。從圖1可以看出，相比于世界平均水平，我國的經濟總量在38年間，取得了較大幅度的以及較快的增長水平。但是，近年來中國經濟增幅已由過去的高速增長轉變為中高速增長。大部分經濟體在保持了一段時間的較高速度增長以后，都會經歷增速“換擋”現象，然而我國目前的GDP增速為6.7%，相較于許多經濟大國而言，經濟增速仍然較快（張占斌，2015）。值得注意的是，隨著經濟一體化的水平不斷深化，資本要素流動加速，并且考慮失衡問題時要考慮外資的影響，因而在衡量一國經濟總量的時候我們更多的是依靠GDP指標而不是GNP指標。當然，GDP的度量也存在著一些不可忽視的缺陷，其中一個值得重視的就是GDP僅僅衡量的是一個流量狀況，而不解決存量問題，它只是一個年度指標，不反映真實國民財富積累狀況。

2. 產業結構升級。新常態下，產業結構正逐漸從中低端向中高端轉換。從圖2中我們可以看到，三次產業中農業對GDP的貢獻率從1990年起就有了一個較大程度的下降；服務業的比重在近二十年間持續上升，從2013年開始對GDP的貢獻高于工業對GDP的貢獻，意味著中國經濟逐漸邁入“服務化”時代。美國等發達國家服務業對GDP的貢獻率已達80%以上，我國的服務業貢獻率僅為50%，因此可以預期產業結構進一步升級將是一個長期趨勢。

依據圖3，從就業結構上來看，第一產業就業比重持續下降，并且從2011年開始低于第三產業就業比重；與此同時，二、三產業的就業比重穩步上升，并且第三產業的就業比重上升速度略高于第二產業。對比兩張圖，我們可以發現，雖然農業對GDP的貢獻早已下降至10%以下，然而農業就業人口比重依舊較高，提高農業勞動生產率，釋放農業剩余勞動力仍然還具有一部分空間。此外，考查我國產業結構的演進，最重要的是看農業的變化，因為農業的需求彈性較小，剛性最強，那么農業就業人數的減少一定意味著勞動生產率的提高。所以，縱觀我國近十年產業結構的變化，毋庸置疑，我國產業結構的高度有所提升，三次產業在國民經濟中重要性正逐漸發生轉換，目前我國工業化的進程正逐步加快，同時，服務業也呈現出厚積薄發的態勢。產業結構的變化意味著，在新常態下，我國經濟的發展模式由粗放型逐漸向集約型轉變，這正是我國從經濟大國向經濟強國轉變的關鍵所在。

3. 增長動力由要素驅動向創新驅動轉換。我國經濟增長正逐漸由依賴傳統要素投入的增加轉變為依賴技術進步。在新一輪科技革命和產業變革的背景下，經濟主體越來越注重自主創新，加大研發投入，提高勞動生產率，增加產品附加值。從圖4中可以看出，我國R&D經費占GDP的比重正在逐年增加，國家從過去依靠勞動力、土地、資源等價格上揚驅動的經濟發展方式轉變為依賴科技創新（劉偉、蘇劍，2014）。目前我國產品在國際市場上競爭力越來越強，與我們不斷增加研發投入、注重產品升級的戰略調整密切相關的。當經濟進入到新的發展階段以后，以往的依靠人口紅利、土地紅利的增長方式不可持續，自主創新戰略的實施勢在必行。在新常態下，我國實施創新驅動戰略，由于結構調整需要空間和時間，經濟增長速度可能放緩。

二、 “新常態”下我國經濟發展面臨的挑戰

1. “中等收入陷阱”。“中等收入陷阱”是指當一個國家的人均GDP進入中等收入行列以后，容易長期地停滯在中等收入國家的行列中，難以形成突破，成為高等收入國家。許多國家經濟增長當達到一定水平后停滯不前的一個主要原因就是面對社會經濟發展條件的變化，他們沒有及時地做出改變。當我國進入中等收入國家的行列后，同樣面臨以往依靠要素成本低的擴張方式的條件已然發生變化。目前，我國的土地、勞動力資源都在逐漸變得稀缺，低成本的優勢不復存在，如果不通過提高效率的方式轉化增長方式，迅速增長的成本無法消化，還可能形成高通脹的威脅。（鐘經文，2014）。

2. 經濟增長中的失衡。經濟增長的周期性和失衡是經濟增長過程中常有的現象，我國的經濟增長失衡則在方向上發生了多次變化。以往的宏觀經濟失衡都是單方面的，不是經濟增長乏力、需求不足就是經濟過熱、需求過剩。然而，現階段的經濟增長，出現了經濟下行和通脹的雙重風險。

一方面，宏觀上看，總需求不足未被克服。投資需求具有不可持續性，我國的投資需求主要是由政府主導的，然而政府是投資要受到財政赤字的預算約束。在企業投資層面上，如果沒有創新的項目，企業的投資只會形成重復建設。由于資金規模、融資渠道等方面的限制，國企是創新主體，然而由于國企是政府性的，且享有壟斷利潤，因此使得創新缺乏投資主體，技術創新水平不夠，從而投資需求不足。

另一方面，我國現階段還面臨較強通脹壓力。我國目前的通脹呈現的特點有如下幾點：首先，它是之前反危機的滯后效應。之前金融危機采取的適度寬松的貨幣政策，滯留在流通領域，隱藏著通脹的壓力，如今轉化為現實的通脹。其次，治理需求拉動通脹的手段是緊縮貨幣，會使得利率升高，從而生產成本上升，又會形成成本推動通脹。再次，國際市場通過國際貿易以及國際資本對我輸入通脹。最后，國際收支長期收大于支，放出大量人民幣，具有通脹壓力。endprint

3. 市場需求萎縮。在市場需求方面，由于以往的投資需求主要來自于外資對于我國低成本的偏好，如果不能提高技術水平加強創新，投資需求則會疲軟。另外由于收入分配的不公，消費需求受到抑制，使得企業的流動性過剩，企業破產，引發失業問題。

三、 “新常態”下我國宏觀政策選擇

1. 穩健型貨幣政策。貨幣政策屬于總量政策。由于目前經濟增長放緩，貨幣政策效果可能受到“流動性偏好陷阱”的影響，加之我國的貨幣政策的特點是方向與財政政策相反，因此短期內應當選用從緊的貨幣政策。我國貨幣政策工具運用上采取雙目標同時鎖定——既盯住利率又盯住貨幣供應量的方式，即價格與數量工具同時調控。其原因是，二者不像西方國家一樣有通暢的傳導機制，它們是分別孤立形成，割裂了兩個目標的中間聯系。我國過去式更多是運用數量工具（存款準備金率），未來隨著市場化程度的深入，將會更多運用價格工具（利率），但是若經濟下行時更多運用利率工具會迅速淘汰低效小企業，造成大量失業。此外，貨幣政策的使用，我們不能照搬發達國家的經驗，我國貨幣政策背景和風險與歐美存在不同。美國在20世紀70年代發生滯脹，于是政府降低利率，既降低了成本又擴張了投資，形成了大量低水平投資，當市場回暖以后，低水平投資就會崩潰，形成2008年的金融危機。我國的情況則不同，我國是貨幣需求不足，因為2008年金融危機打擊了我國的實體經濟，然而銀行并未受影響，因此相對于貨幣供給，貨幣需求不足，所以我國應當培育貨幣需求，從需求管理轉向供給管理，減少企業成本，所以，長期來看，長期來看，為了促進長期的經濟增長，結構升級，應當適度放松貨幣政策，采取穩健的貨幣政策（周建、況明，2015）。

2. 擴張型財政政策。財政政策屬于結構性政策。雖然在應對經濟下行的情況下，財政政策可能出現“擠出效應”，但是，在“新常態”的背景下我們仍舊應當選擇擴張型的財政政策。這是因為我國財政收入增速較快，上文提到改革開放38年來，我國GDP平均增速10%，而財政收入平均增速則為15%，且財政收入占國民收入的比重較高，加之我國的財政支出政策一直是擴張性的，“新常態”背景下擴張的財政政策應當有較大的發揮空間。但是，我國財政政策在執行過程中也存在一些問題：例如中央財政主掌財權，地方財政主掌事權，所以造成地方財政對中央財政的較強依賴；并且我國的稅種以流轉稅為主，而不是對收入征稅，使得窮人納稅比例更高，拉大了收入分配差距。因此，在“新常態”下推行擴張型財政政策，要減少地方政府對中央政府的依賴、推進稅收制度的改革、增強財政政策的經濟促進效應。

3. 需求管理與供給管理相結合。政策作用對象單純集中在需求方面存在著很大的局限性。首先，純粹的需求管理無法解決“滯脹”現象，這正是我國宏觀經濟當下面臨的一個困境。其次，需求管理更加重視總量和短期的效應，短期是技術不變的，不需要制度創新的政策。而長期存在的是結構問題需要技術和制度的創新。因此短期政策長期化是不現實的，引起只增長不發展的現象。短期內只能提高GDP，不能形成結構升級。再次，基于我國是一個大國的現實，各地區發展水平差異較大，失衡的方向不一致，統一的需求管理政策容易失效。最后，地方政府的擴張需求的政策，由于人員的流動性可能刺激了其他地方的需求，使得地方政府執行需求管理政策的積極性并不高。

與需求管理不同，供給管理作用的對象是生產者而不是消費者。貨幣政策能夠通過影響利率調節廠商成本，來達到對總供給的調控，這就是貨幣政策的供給管理。一般情況下，貨幣政策的需求效應大于供給效應，只有在經濟下行時貨幣政策的供給效應才會大于需求效應。財政政策的供給管理在于通過稅收、轉移支付等方式影響廠商的生產成本。總之，供給管理的核心在于降低成本、提高效率、并且供給管理對控制成本推動型的通貨膨脹更加有效。比較經濟政策的需求供給效應我們會發現，需求管理實現經濟增長目標通常要付出通脹的代價，而供給管理可以在需求不變時，擴大供給，并解決就業（石建勛、張悅，2015）。

此外，由于需求管理是總量的調節，它不僅不能解決結構的問題，也不能調節收入分配差距，而供給管理可以在不同區域產業間進行有效地調節。但是我國政府長期重視需求管理而不是供給管理的原因在于需求管理是短期的，效果明顯，而供給管理是長期管理，政府受任期限制，并且供給管理不確定性強，效果滯后性強，尤其在我國市場制度建設不完善的前提下，供給管理易于演變成計劃經濟。因此，我國經濟調節應當改變以往單純從需求管理角度出發的思路，將需求管理與供給管理相結合，充分發揮二者差異化的政策優勢，在“新常態”下更加有效地幫助我國經濟平穩運行，實現產業結構升級換代。

4. 市場在資源配置中起決定性作用。在“新常態”下，市場在資源配置過程中的作用由基礎性作用向決定性作用轉換。將市場配置資源的手段升為決定性作用，是市場經濟的一般規律。尤其是在現階段，面對國內經濟結構調整、國際競爭加劇的情況下，經濟狀況的復雜程度和不確定性越來越大，對于加強法制建設、減少腐敗、依靠市場化力量這些方面的制度創新也是應對變化的環境的必要條件，因此，黨的十八屆三中全會提出使市場在資源配置中起決定性作用和更好發揮政府作用。因為只有充分利用好市場在資源配置中的作用；同時也要利用好“有形之手”、更好發揮政府作用，才能保證經濟健康穩健運行。此外，非正規制度，道德和習俗的力量，誠信的市場道德的建立也對我們未來的發展提出了挑戰（劉偉，2015）。

參考文獻：

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[3] 鐘經文.論中國經濟發展新常態[N].經濟日報， 2014-07-28.

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[5] 石建勛，張悅.中國經濟新常態趨勢分析及戰略選擇[J].新疆師范大學學報（哲學社會科學版），2015，（4）：1-7.

[6] 劉偉.市場經濟秩序與法律制度和法治精神[J].經濟研究，2015，（1）：14-16.

作者簡介：劉雯（1989-），女，漢族，湖北省武漢市人，北京大學經濟學院博士生，研究方向為創新經濟學。

收稿日期：2017-09-11。endprint