陽光私募：發行規模趨降

易強

私募發行規模的下滑趨勢，在很大程度上是對監管力度加強的反應。

金九銀十？

至少就陽光私募的產品發行而言，截至目前仍未看到足以證實這種說法的跡象，事實正好相反：進入9月之后，陽光私募的產品發行延續甚至加劇了始于8月的頹勢。

據Wind資訊不完全統計，截至9月15日，陽光私募本月發行產品78只（日均7.09只），發行規模共計37.62億元，平均發行規模1.57億元；其中，股票型基金60只，發行規模32.10億元，平均規模2.01億元；債券型基金16只，發行規模5.52億元，平均規模6896萬元；貨幣基金2只，暫無發行規模數據。

8月份，陽光私募共計發行產品275只（日均11.96只），發行規模100.25億元，平均發行規模1.27億元，分別比7月下降4.18%、40.90%、51.38%。進入9月（截至9月15日），日均發行產品數量較8月份整月數據下降40.72%，平均發行規模則上升24.28%。

就陽光私募而言，2017年，發行規模最大的月份是1月，當月發行產品800只，發行規模共計403.75億元，平均發行規模3.28億元；其次是3月，發行產品440只，發行規模325.01億元，平均發行規模2.36億元。

若以季度論，2017年一季度發行產品1734只，發行規模共計914.90億元，二季度發行產品916只，發行規模共計516.47億元，三季度（截至9月15日）發行產品641只，發行規模308.16億元。投資者不難發現，陽光私募發行量下滑趨勢明顯。

與2016年同期相比，2017年8月、9月份的發行情況更加不堪。2016年8月，陽光私募發行產品共計1206只，發行規模410.29億元，2017年同比分別下降77.19%、75.57%；2016年9月，發行產品共計1218只（日均60.90只），發行規模409.66億元，2017年同比更是大幅下降。

監管層一系列新規可能是導致發行數量和規模急劇下降的主因。

8月30日，國務院法制辦下發了《私募投資基金管理暫行條例（征求意見稿）》，對資金的募集與運作以及信息披露等方面提出了更具體的要求；9月8日，證監會發布消息稱，2017年上半年，監管機構對328家私募機構進行了執法專項檢查，除了資金募集和投資行為合規性、基金財產安全性、信息披露合規性等常規檢查項目外，重點檢查私募證券基金落實《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》的情況、跨區域私募股權基金的關聯交易和利益沖突等情況。

檢查發現，12家私募機構涉嫌非法集資、挪用基金財產、利用未公開信息獲利等嚴重違法違規行為，占比3.66%；83家私募機構存在基金財產與管理人固有財產或他人財產混同、未按合同約定進行信息披露、從業人員無從業資格等違規問題，占比25.30%；190家私募機構存在公司管理制度和合規風控制度不健全或未有效執行等不規范問題，占比57.93%。其結果是，包括昆吾九鼎投資管理公司、中菊資產管理公司、中農高科（北京）科技產業投資管理公司等在內的83家私募機構被采取行政監管措施。

根據Wind資訊，截至9月15日，9月份實際發行規模排名前三位的陽光私募產品，分別來自西安、南昌和昆明，這是2017年以來上海、北京及深圳發行的陽光私募產品第三次沒能入圍月度前三榜單。第一次是1月，發行規模排名前三的陽光私募產品分別來自合肥、蘭州、蘭州；第二次是7月，排名前三的產品全部來自重慶。

但這并不是私募江湖生變的開始。事實上，最遲在2015年，諸如西安、蘭州等西部城市，以及合肥、南昌等中部城市，成都、重慶、昆明等西南部城市，已經展現出蓬勃的活力。endprint