經(jīng)濟增加值（EVA）在國企財務(wù)管理中的地位

江夢然

摘 要：近年來，隨市場經(jīng)濟改革的不斷深入，我國的國企面臨的市場競爭越來越激烈。EVA理論作為一種新興的財務(wù)管理理論，在目前的國企財務(wù)管理中發(fā)揮著非常重要的作用。本文主要從EVA概念入手，介紹了其在國企財務(wù)管理中的地位，并對其進一步發(fā)展完善提出了一些建議，供同行業(yè)者參考。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟增加值；國企；財務(wù)管理；地位；措施

引言

在國有企業(yè)的改革進程中，財務(wù)管理起到非常重要的作用。EVA理論在當前的財務(wù)管理中起到重要的指導性作用，促進財務(wù)管理的穩(wěn)定進行。研究EVA在國有企業(yè)財務(wù)管理中的地位具有非常重要的現(xiàn)實意義。

1經(jīng)濟增加值理論及模型

經(jīng)濟增加值（EVA）理論最早起源于20世紀60年代諾貝爾獎獲得者經(jīng)濟學家默頓？米勒和弗蘭科？莫迪利亞尼對EVA理論的發(fā)展和推廣。目前，其作為重要的度量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的指標，已經(jīng)有近200多年的發(fā)展歷史。EVA是經(jīng)濟增加值（Economic Value Added）的縮寫，從算術(shù)角度說，EVA等于稅后經(jīng)營利潤減去債務(wù)和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入。因此，EVA能夠真正體現(xiàn)企業(yè)的盈利狀況，其表示凈營運利潤與投資者用同樣資本投資其他風險相近的有價證券的最低回報相比，超出或低于后者的量值。為了考核企業(yè)全部投入資本的凈收益狀況，要在資本收益中扣除資本成本，評價企業(yè)當前已經(jīng)實現(xiàn)的收益。

EVA計算公式為：

EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費調(diào)整項-非經(jīng)常性收益調(diào)整項×50%）×（1-25%）

調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程

分析以上計算公式我們可以知道，如果要對一個企業(yè)或者事業(yè)部的內(nèi)部業(yè)績進行衡量，只需要看一下他們創(chuàng)造的實際收益是否超過它們在所使用資產(chǎn)上的平均期望收益值（即資產(chǎn)的使用成本），如果超過了，那么該企業(yè)或者事業(yè)部就是在這一階段創(chuàng)造可價值，其EVA值即為正。

2 EVA在財務(wù)管理中的作用及地位

2.1EVA可以準確體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營狀況

在目前許多企業(yè)財務(wù)報表中，許多資產(chǎn)或者投資會撇賬，但管理層為了按照一般公認的會計原則審核賬目，為使賬目表面好看而長期掛賬，這就使得部分企業(yè)出現(xiàn)資產(chǎn)不實的情況。其根本原因就是撇賬會令當期的稅后利潤大幅減少，影響當期效益，反過來說，是因為掛賬的資產(chǎn)不用計算資本成本。EVA可以有效消除傳統(tǒng)會計這一弊病，利用EVA系統(tǒng)理論可以對企業(yè)的經(jīng)濟狀況做出正確的會計核算。

2.2EVA更真實反映企業(yè)經(jīng)濟效益

EVA理論將企業(yè)的營業(yè)成本與資本成本結(jié)合在一張損益表上，用經(jīng)濟增長值而非利潤來衡量企業(yè)的績效，能反映企業(yè)的真正經(jīng)營效益。當下傳統(tǒng)的會計核算方法中，如果凈利潤為正，在資產(chǎn)負債表上體現(xiàn)了所有者權(quán)益的增加，從而股東財富也得到了增加。這種方法完全忽略了企業(yè)資產(chǎn)隨時間變化的貨幣時間價值，也忽略了所有者權(quán)益的機會成本。

2.3EVA提供了一致性的衡量指標

EVA可以將每個員工的不同工作和任務(wù)進行分解，并將其與員工的薪酬掛鉤，這樣就為員工提供了一個公平的衡量指標，使企業(yè)的戰(zhàn)略決策也有有力的依據(jù)。目前，很多國有企業(yè)不同部門之間根據(jù)職能的不同采用不同的衡量指標，這樣，多種指標共同存在，必然會造成部門之間的不協(xié)調(diào)和混亂。但EVA作為一個綜合性成長指標，結(jié)束了這種不協(xié)調(diào)的混亂狀況，僅用一種財務(wù)衡量指標就連接了財務(wù)系統(tǒng)中的所有領(lǐng)域，無論是建立財務(wù)模型、控制運作過程、評價業(yè)績成果、與資本生產(chǎn)溝通還是安排激勵制度，都可以采用同一指標來統(tǒng)領(lǐng)；所有的人關(guān)注的都是如何簡潔、清晰、高效創(chuàng)造EVA。

3進一步完善EVA理論指導國有企業(yè)財務(wù)管理的措施

3.1提升財務(wù)管理人員的綜合素質(zhì)

提升財務(wù)管理人員的綜合素質(zhì)是強化EVA理論指導的必要手段。具體應(yīng)做好以下幾個方面：1）轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的財務(wù)管理理念，并對EVA理論在幫助國企增強經(jīng)濟的效益以及提升財務(wù)管理水平等方面所起到的重要作用形成充分地認識。然后，將EVA財務(wù)的管理理念樹立起來，與此同時，還要對EVA財務(wù)的管理部門以及崗位進行合理地設(shè)置，要讓一些財務(wù)人員專門負責EVA財務(wù)管理的工作，這樣才能保障EVA財務(wù)管理工作能夠順利的開展和進行；2）適當提高財務(wù)管理人員的薪資水平以及入職門檻，這樣可以吸引更多的高素質(zhì)人才進入到國有企業(yè)的財務(wù)管理工作中。另外，企業(yè)也可以通過開展有效的培訓活動，加大培訓力度，提升財務(wù)管理人員在EVA財務(wù)管理方面的實踐操作能力和理論知識。與此同時，還要對財務(wù)人員的知識系統(tǒng)進行及時的更新，使得財務(wù)人員的專業(yè)素養(yǎng)得到提高；3）強化教育財務(wù)人員的職業(yè)道德，幫助他們將廉潔奉公、愛崗敬業(yè)的工作作風樹立起來，還要強化建設(shè)國有企業(yè)的黨風廉政，這樣能夠有效地防止國有資產(chǎn)往外流失。

3.2完善EVA理論缺陷

對EVA理論進行不斷的完善，可以實現(xiàn)對企業(yè)長期經(jīng)營目標以及現(xiàn)金流的綜合管理。現(xiàn)階段，很多國有企業(yè)的員工對企業(yè)的現(xiàn)金流重視度不是很高，而且受傳統(tǒng)管理理念的影響，企業(yè)過分注重會計凈利潤。除此之外，還要不斷完善企業(yè)的現(xiàn)金流，避免因管理上的失誤導致企業(yè)資金鏈斷裂，給企業(yè)帶來不必要的損失。在日常的工作中要不斷強化存貨、賬款等一些營運資本的管理，重視國有企業(yè)速動比率、流動比率、現(xiàn)金比率等能夠反映企業(yè)短期的償債能力的指標，并對利息保障倍數(shù)、產(chǎn)權(quán)利率以及長期資本的負債率等可以反映企業(yè)長期償債能力的財務(wù)指標給予足夠的重視，不斷提高國有企業(yè)的實際支付能力。國有企業(yè)要對EVA理論給企業(yè)長期經(jīng)營目標帶來的影響形成一定的認識。還有，財務(wù)管理人員要對EVA理論、凈現(xiàn)值理論還有平衡記分卡等一些財務(wù)管理的工具和理論進行綜合的應(yīng)用。然后，企業(yè)要強化對創(chuàng)新產(chǎn)品能力以及培訓員工方面的考核，不僅要重視企業(yè)的短期的經(jīng)營業(yè)績，還要重視企業(yè)長期的戰(zhàn)略目標。

3.3構(gòu)建完善的財務(wù)管理體系

國有企業(yè)要建立EVA激勵機制與績效考核機制相統(tǒng)一的財務(wù)管理體系，對資本市場上本企業(yè)的權(quán)益資本成本以及債務(wù)資本成本有充分地了解。對于一些沒有上市的國有企業(yè)而言，可以通過與本企業(yè)類似的上市國有企業(yè)進行對比，進而確定本企業(yè)的資本成本。國有企業(yè)在確定自身資本成本時要充分了解本企業(yè)的市場行情、生產(chǎn)經(jīng)營狀況以及競爭對手的狀況等，綜合考慮各項潛在影響因素。并將本企業(yè)的年度EVA考核的目標制定出來，然后通過層層分解的方式使EVA總體目標能夠落實到具體的部門以及人員。除此之外，國有企業(yè)還要嚴格執(zhí)行已建立的EVA激勵機制和績效考核機制。對于同考核目標不一致的實際執(zhí)行情況，要對有利差異和不利差異進行區(qū)分，并且要對產(chǎn)生差異的原因進行深入地分析，然后再針對這些，采取相關(guān)的措施，落實到實際的國有企業(yè)績效考核以及激勵工作當中去。

結(jié)束語

EVA理論對企業(yè)未來財務(wù)管理的良性發(fā)展具有非常大的促進作用。隨著我國社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，EVA理論必將會給我國的國有企業(yè)帶來更多的經(jīng)濟效益和社會效益。因此，我們應(yīng)努力探索如何將EVA成功地引入我國的各行各業(yè)，特別是國有企業(yè)，以最大限度地發(fā)揮其效用。

參考文獻：

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