合同節水管理投資模式探討

郭路祥，劉 彬

(北京國泰節水發展股份有限公司，北京 100053)

合同節水管理投資模式探討

郭路祥，劉 彬

(北京國泰節水發展股份有限公司，北京 100053)

根據合同節水管理興起與發展的現狀，分析合同節水管理的投資模式和實踐經驗。利用干系人分析和投資模式對比的方式闡述合同節水管理投資模式的優勢，尋求可以保證合同節水管理項目投資的長效性和可持續性，以及通過利益分配的模式增強投資效能的方法。最后探討了合同節水管理投資模式在其他領域的可推廣性。

合同節水管理；政策導向；投資模式；投資能效

近年來，我國經歷了工業化和城鎮化的高速發展，很多高耗水、高污染行業帶動和促進了國民經濟的進步。但在這個過程中，我國水資源被大量消耗的同時，河道、水源也受到了極大的污染和破壞。政府為保證環境的可持續發展，在水資源節約利用、水環境治理等項目上投資巨大，在初期也取得了一定的效果。但由于投資模式的不成熟使得項目建設與后期運營管理銜接出現問題，造成很多重復投資和無效投資。本文通過對合同節水管理模式的發展以及投資模式的探討，展望在節水和水環境治理等項目的投資模式對市場投資以及建立投資長效機制的引導作用，并淺析合同節水投資模式的可推廣領域。

1 合同節水管理模式的起源與現狀

1.1 合同節水管理的背景和起源

針對我國水資源緊缺、空間分布不均衡、供求矛盾突出的特有國情和水情，國家主席習近平提出了“節水優先，空間均衡，系統治理，兩手發力”的新時期治水思路。

a.認清節水的重要性，把節水放在優先位置。我國人均水資源量2 100 m3，為世界人均水平的28%，而每噸水GDP產出僅為世界水平的1/3[1]。人均資源量少、利用率低的問題非常嚴重。

b.通過政府和市場“兩只手”，在政府主導下充分利用水權、水價、水市場的資源優化配置，發揮市場的優勢，融入社會資本，激發社會資本的積極性。隨著《中共中央國務院關于加快水利改革發展的決定》《國務院關于實行最嚴格水資源管理制度的意見》《實行最嚴格水資源管理制度考核辦法》和《實行最嚴格水資源管理制度考核工作實施方案》等文件陸續出臺，將政府對節水項目的重視程度推到了前所未有的高點。而由于我國節水技術缺乏集成化、統一化和流程化的管理，導致大量的重復投資和無效投資。節水服務行業的傳統模式面臨著市場的沖擊，亟待深化改革。

在上述背景和前提下，水利部綜合事業局提出了合同節水管理的概念。合同節水管理包含資金籌集、技術集成、節水改造、運營管理和效益分享[2]，其核心是資金籌集和效益分享。節水服務公司現行合同節水管理項目的投資模式，不但降低了用水戶的投資風險，也為節水服務公司打開了市場，產生了企業的循環經濟效益以及節水的社會效益[3]，令一些原本不打算進行節水改造的企業、單位積極加入到節水改造項目中來，并分享節水帶來的效益。規范行業市場化行為，降低用水戶和節水服務公司的風險，這些均是合同節水管理發起的初衷和基礎。

1.2 合同節水管理投資模式和項目現狀

合同節水管理投資模式，簡單來說就是由節水服務公司進行投入，而后在項目實現節水目標后，與用水戶分享節水效益的一種項目操作模式。根據2016年7月27日國家發展和改革委員會、水利部、稅務總局聯合發布的《關于推行合同節水管理促進節水服務產業發展的意見》，合同節水管理模式具體分為效益分享型、效果保障型和水費托管型3種模式，并指明合同節水主要涉及公共機構、公共建筑、高耗水工業、高耗水服務業和其他等重點領域，為合同節水管理發展指明了方向[4]。合同節水管理模式將解決以下問題：①合同節水驅動力的問題。調動用水戶的積極性，使其能在不投資的基礎上享受節水效益，從外因驅動轉為內因驅動。②經濟活力問題。使整個合同節水產業鏈中形成了新的經濟增長點，這源于合同節水的潛力和經濟效益，有效帶動了合同節水市場的發展。③項目落地問題。通過建設和推廣合同節水試點建設項目和平臺建設等方式，明確了合同節水的主要目標和任務，理順了項目的市場運行機制和流程。④項目投資的長效機制問題。節水服務企業先行投資建設，而后分享節水效益的模式，避免了原有“重投資，輕管理”等問題的出現。

目前合同節水管理項目已經具有了一定的市場影響力。自合同節水管理概念提出至今，已有多個試點項目成功實施。在公共機構合同節水領域，河北工程大學合同節水改造項目已經成功運行兩年，目前項目表現穩定，并且節水率維持在40%以上，超過合同約定的35%[5]。該項目技術集成包括輸水管網改造、末端潔具改造、供用水監督管理平臺建設、局部水重復利用等。除了技術集成為典型的合同節水管理模式，投資模式也為典型的節水服務企業先行投資，與用水戶分享節水效益模式，年節水約500萬元，投資回收期僅為3年。

在水環境治理領域，天津護倉河合同節水治理項目作為第一個合同節水管理模式的水環境治理項目，成效顯著并對未來其他水環境治理項目具有示范作用。目前項目開工1年，已徹底改善了護倉河原有的黑臭水體，在項目維護期也未出現水華、藍藻暴發等情況。項目通過EPSB工程菌、EHBR耦合生物膜、復合硅酸鋁水處理劑、生態浮島和底泥清淤等技術集成方式，從清除底泥、凈化水體、維持水生態環境等立體有機的模式保證了主要水質指標達到Ⅴ類水標準并通過了住房和城鄉建設部、環境保護部黑臭水體督察組的考核。

農業節水領域也涌現了如云南陸良恨虎壩灌區等典型的合同節水項目。這些項目的成功表明合同節水管理項目目前雖然處在初級階段，但已經具有一定的市場認可度，并具有包括技術集成和投資模式在內的項目可復制性和可推廣性。

2 合同節水項目主要干系人分析

合同節水管理模式雖然分為效益分享型、效果保障型和水費托管型3種類型，但無論哪種模式，都在貫徹一個中心思想：由節水服務公司先行投資，最終與用水戶分享節水效益。保證項目的投資效能長效性和可持續性，主要根據節水服務公司的項目表現，除了前期建設還包括項目的后期運營。為了探討合同節水管理投資的長效性和可持續性，本文通過Freeman的干系人分析理清各個干系人的關系以及期望等因素，見表1[6]。

表1 合同節水管理項目主要干系人分析

通過表1不難看出5個主要干系人的角色定位、權力性以及期望等因素的對比。由于角色定位的不同，5個主要干系人權力性各有高低，同時對合同節水管理項目的期望和出發點也有所不同。但5個主要干系人都擁有節水效益高的共同期望，這是源于合同節水管理模式的根本理念和出發點，就是使合同節水管理的主要干系人有共同的目標，這是保證項目投資的長效性和可持續性的基礎。

對各個主要干系人與合同節水管理的相互影響進行分析如下。

2.1 節水服務公司

作為項目最直接的參與者，節水服務公司是項目的執行者和運營者，會進行項目所有的實體操作。同時，節水服務公司作為項目的籌資人，希望節水效益最大化，因為只有節水效益最大化才能盡快收回項目的投資，繼而得到項目盈利。而強大的驅動力和主動性也使得節水服務公司的自身定位在合同節水管理模式下與單純的BT、BOT和TOT等模式有所區別。在項目實施過程中，節水服務公司自身將衡量整個項目的投入與產出，找出邊際效益最大化的路徑。可以說脫離了用水戶的監督管理，通過合同節水管理模式依然可以促使節水服務公司自身進行內部監督管理，由外因驅動自然轉化為內因驅動，這是一種相對高級的項目模式，保證了項目的長效性和可持續性。

2.2 用水戶

用水戶作為整個項目的所有人可以是企業、政府機關、非營利性機構或是自然人等。沒有前期投資的壓力而直接分享節水效益，用水戶能最直接地享受節水效益，這是我國節水行業發展中從未有過的。而合同節水管理模式的推出將大大提高用水戶的節水積極性。

合同節水管理模式的出臺除了促使用水戶主動節水，還會對高耗水行業等節水需求行業的發展有積極影響。通過節水技術的創新，必然會推動相關行業的發展，不僅降低了水資源的消耗量，同時亦可壓縮成本。而合同節水管理項目將在這種良性循環中健康發展。

2.3 出資人

項目出資人可以是機構或是自然人。在目前整體經濟下行的前提下，合同節水管理項目對出資人具有一定的吸引力。首先，合同節水項目周期長和收益穩定的特性保證了資金的安全性。其次，合同節水產業目前處于初級階段，競爭壓力較小，出資人具有選擇的主動性。最后，在去產能、去庫存、去杠桿的大背景下，合同節水管理項目具有創新性，為出資人提供了新的投資機會。出資人支持將保證項目資金的穩定，促進合同節水管理項目的長效性和可持續性。

2.4 節水咨詢公司

節水咨詢公司作為合同節水管理項目重要的一環，將評價項目的節水潛力和可行性。節水咨詢公司對項目的決策起到最直接的作用。目前專業合同節水咨詢公司雖在起步階段，但隨著合同節水管理項目的日趨成熟，合同節水咨詢行業也會逐漸專業化和成熟。同時，合同節水咨詢公司也是整個項目實施長效性和可持續性最重要的技術保障因素。

2.5 政府管理部門

作為政府管理部門，推廣和宣傳節水事業是本職工作。合同節水產業良好的發展，有利于減少水資源的浪費，提高水資源利用率，也保障了節水項目的長效性和可持續性。肖新民[3]曾提出節水補貼和排污補貼的概念，這是政府相關職能部門時下的課題。如果節水補貼和排污補貼等政府政策性和經濟性支持可以落地，則節水行業的發展將進一大步，極大拓展合同節水管理項目的生存空間?？梢哉f合同節水管理項目解決了政府壓力，提高了產能，同時政府在經濟和政策上又會對合同節水管理項目予以支持。

通過上述分析不難看出，合同節水管理項目5個主要干系人在合同節水管理這種投資模式下對項目都具有積極的影響。5個主要干系人也從技術支持、資金支持、政策支持等不同層面保證了項目的良好前景。合同節水管理模式5個主要干系人都對項目的節水效益有很大期望，表明合同節水管理模式可以使得主要干系人對項目有共同的期望和目標。這增加了主要干系人之間的合作可能性，以及推動項目的主動性，也保證了合同節水管理項目的長效性行和可持續性。

3 合同節水管理資金來源及未來發展趨勢

合同節水管理開展時間較短，現在市場尚未形成一個穩定的投融資渠道和模式。目前市場主流的投資模式包括以下幾種：①利用企業自有資金投資。該類投資方式的流動性和安全性非常高，但由于效益很差，占用企業大量現金流，只適合大型企業，在合同節水管理項目中所占比例會越來越少。②聯合投資?？梢杂啥嗉夜澦展净蚣夹g公司以技術聯合體形式聯合出資，也可以由節水服務公司與用水單位成立項目公司共同出資，這類模式體現了風險共擔、效益共享的合作模式，也是目前比較重要的一種投資模式。③銀行信貸目前仍是節水服務公司融資的主要渠道。國內商業銀行等金融機構結合節水服務公司的經營特點，在融資模式上進行了有益的探索與創新。對中小節水服務公司來說，可用于貸款的可抵押資產很少，所以以資產作抵押獲得貸款較難。但銀行可以對節水服務公司未來收益進行評估，以未來收益權質押進行貸款。需要提醒的是，無論是節水服務企業還是用水戶，在簽訂合同節水管理項目合同之前，一定要做好節水潛力分析和可行性分析，確定項目的可行性和可持續性，以幫助雙方進行投資風險控制和決策。

隨著合同節水行業的健康發展，資金來源也豐富起來，PE、VC等都已經在關注合同節水管理項目，未來合同節水投資渠道會隨著整體市場的完善而拓寬。

第一，股權融資投資模式。根據《深化改革意見》的內容，國家將倡導股權融資投資模式，金融機構可以通過占有企業股權的方式來進行投資。這種模式不僅對大型企業有良好的推動作用，也有利于中小型企業的發展。以往中小型企業不敢觸碰的大體量投資項目，也會因為股權投資的模式變得比以往更容易，雖然稀釋了部分股權，但是降低了中小型企業進入市場的門檻。

第二，產業投資模式，又稱實業投資模式。產業投資基金會通過參與整個產業的部分管理，協助企業制定中長期發展戰略和營銷規劃等，根據評估投資和經營計劃的時間進度、銷售和財務預測的合理性等一系列方案評估投資和經營計劃的時間進度，以及銷售和財務預測的合理性等。這種投資模式將隨著合同節水行業的發展逐漸成熟而越來越多，且具有極大的可行性。節水服務企業可以集中精力開發節水技術和完善節水運營管理模式，而產業投資機構對投資和資產管理類工作進行監督，充分發揮雙方的優勢領域。

表2 合同節水管理投資模式和其他投資模式對比

4 合同節水管理投資模式與其他投資模式對比

需要說明的是，合同節水管理投資模式與BT、BOT、TOT、TBT和PPP等5大投資模式之間不存在完全互斥的關系，尤其是與PPP模式是可以互通的，所以未將兩者進行對比。而TBT屬于TOT和BOT項目的組合，不具有代表性，在這里也未將兩者進行對比。通過對公共機構和公共建筑、高耗水工業、高耗水服務業、農業節水和水環境修復等項目適用情況和項目的投資進行可持續性和長效性對比，找出最合適的投資模式。具體對比情況見表2。

對比表2不難看出，合同節水管理投資模式雖然是新興的，但是與節水項目匹配度極高，適應性極強。仍以天津護倉河項目為例。由于河道水環境維護并不具有可經營性，以往都以簡單BT模式，采取工程清淤，投撒凈水劑等單一方式。而合同節水管理投資模式的創新投資思路，應用了效果保障型的模式，采取階段性達效付費的方式進行運營。只有在水質指標達到V類及以上的情況下政府才支付節水服務費。這種方式的好處在于解決了同一條河道多次治理而造成資金無效的投資以及多種技術集成的問題，擺脫了單一技術無法處理水質提升、底泥上浮和藍藻暴發等多類水體問題的情況。相對而言，BT模式無法保證投資的長效性和可持續性；而BOT和TOT等模式對項目經營性的要求限制了這兩種模式在節水領域的生存能力，很多項目不具備特需經營的條件；合同節水管理投資模式是節水服務企業和用水戶直接分享節水效益，可試用于所有的節水項目，并通過建設與運營一體化的方式保證了投資能效。

5 合同節水管理投資模式可推廣的領域

合同節水管理投資模式有自身獨特的一面，節水服務公司進行投資，并且通過最終的節水效益分享來回收資金和盈利。對于合同節水管理項目而言，需求是剛性的，投資回報是相對彈性的?？赏茝V的項目領域包括項目成果可以客觀量化、項目建設和后期運營一體化、中小型投資體量等特征。與合同節水最為接近的市政工程領域如大氣治理、城市道橋的建設與養護、城鎮供熱等都是可以直接利用和轉化合同節水管理投資模式的項目。而通過合同節水管理模式不僅可以規范甲乙雙方的行為，刺激雙方的需求，同時也增加了融資動力和市場潛力，提高了項目回報率。合同節水管理模式的推廣，將成為一種范本，應用到其他領域之中，發揮著引領作用。

[1] 王華，盧順光.合同節水管理模式及其運行機制框架[J].中國水利，2015(19)：6-12.

[2] 鄭曉，黃濤珍.合同水資源管理模式設計及其組織體系構建[J].河海大學學報(自然科學版)，2015，43(2)：69-71.

[3] 肖新民.合同水資源管理模式初探[J].中國水利，2014(7)：22-15.

[4] 李攀，邵自平.《關于推行合同節水管理促進節水服務產業發展的意見》解讀[N].中國水利報，2016-12-22(6).

[5] 趙立敏.合同節水管理機制的創新與實踐[J].河北水利，2015(8)：4-5.

[6] 劉德艷，尹慶民.基于修正Shapley模型的合同節水管理利益分配研究[J].水利經濟，2016，34(3)：53-58.

TV213

A

1003-9511(2017)05-0045-04

2017-07-10 編輯：胡新宇)

國家發展和改革委員會“資源節約綜合利用”專項經費項目(環資16-45)

郭路祥(1965—)，男，高級經濟師，碩士，主要從事節水管理研究。E-mail:bjguolx@126.com

10.3880/j.issn.1003-9511.2017.05.011