地方政府債務規模的測算方法研究

文/楊馥瑀 夏積鵬 陳紅紅，.云南財經大學財政與公共管理學院；.云南財經大學經濟學院

地方政府債務規模的測算方法研究

文/楊馥瑀1夏積鵬2陳紅紅2，1.云南財經大學財政與公共管理學院；2.云南財經大學經濟學院

目前，關于政府債務規模公布的最權威的數據是審計署公布的相關數據，其主要的規模測算方法是總體調查方法，這種方法涉及到的數據較為復雜，工作量大，并且周期長，不適宜對債務規模及時準確的掌握。同樣的，使用財政赤字作為債務規模的衡量指標存在著較大的誤差。下面在此對地方政府債務規模的測算方法進行歸納和闡述。

1 門檻面板模型

通過門檻面板模型可以為政府債務規模的預警提供合理的依據，基于政府債務的非線性特征，可以很好的反應面板數據的變化特征。在模型的設定上，門檻面板數據的基本形式為：

其中，debtit為地方政府的債務余額與GDP的比率，debtti1,-為門檻變量，xit是影響地方政府債務的其他解釋變量，γ為門檻值。

2 構建多層次測算指標體系

魏加寧等（2012）通過地方政府債務的劃分，借鑒貨幣供應量的模型框架，構建了多層次的地方政府債務規模測算體系，包括了顯性負債和隱性負債，并從政府是否承擔償還責任以及債務與政府的關系是否緊密方面，對政府債務進行了測度。具體而言，地方政府性債務主要分為以下幾個層次：

LB1=省（自治區）、市（州）、縣（區）的債務

LB2=省（自治區）、市（州）、縣（區的債務＋鄉鎮債務

LB3=?。ㄗ灾螀^）、市（州）、縣（區的債務＋鄉鎮債務+養老保險隱性債務

LB4=省（自治區）、市（州）、縣（區的債務＋鄉鎮債務+養老保險隱性債務+公路債務

由以上幾個層次構建地方政府債務指標的測量體系，并對負債率和債務率進行測算，可以對相應債務風險進行分析并提出解決路徑。

3 對地方融資平臺的融資規模的估算

由于我國政府債務數據的不透明性，尤其是地方政府性債務的數據不易獲得，現有的公開數據可能與實際的債務數據存在偏差，另一方面，從地方融資平臺的融資規模進行估算，來探尋地方政府債務規模測算的方法。包括的主要款項有：

銀行貸款：數據來源于銀監會的估計的銀行對融資平臺的直接提供的資金規模。

委托貸款：在估算時按1/3貸給地方融資平臺來計算。

銀行間資產：銀行間通過相互流通的途徑，將平臺貸款進行轉換。

企業債和中短期票據：還未償還的地方融資平臺的債券以及票據。

信托公司貸款：在估算時按1/3貸給地方融資平臺來計算。

證券公司貸款：在估算時按1/3貸給地方融資平臺來計算。

保險公司貸款：保險公司通過將資產作為收益型產品出售給客戶。

地方債券：財政部給地方政府（省級）代發的債券。

還包括基金子公司和白條債務等數據未公開，需要進行估算。

通過對地方融資平臺的債務進行估計，可以推動地方政府債務的規?？刂?，評估地方融資平臺存在的問題，同時要對地方融資平臺采取有效的監管。

4 基于跳躍擴散過程的測度方法

地方政府債務測度模型如下：

首先是政府的財政收入的跳躍過程：

其中，At是財政收入，μ為財政收入的增長率，σ為波動率，wt為維納過程。-kAtdqt為跳躍項。加入地方政府土地財政中土地出讓對財政收入的沖擊幅度變量k、沖擊強度變量λ后，并用政府福利支出占財政收入的比例m，得到政府可用于償還債務的財政收入的表達式為(1-m)At，當這一數值小于當年的應償還債務時，就出現違約現象，地方政府的債務違約概率為：

經過變換，得到了地方政府債務規模測度的表達式：

在上面式中，地方政府可以根據風險來確定地方政府的規模，這樣既可以實現地方政府債務的規模控制，同時也可以實現對風險的把控。

5 全口徑財政收支框架

全口徑的財政收支框架用于預測地方政府債務規模，應用的數據來源是審計署公布的各地方債務數據，基于政府預算約束恒等式，從財政收支兩方面進行債務規模估算。分稅制以來，政府的預算約束恒等式表示為：

在上面（8）式中，FE為地方政府財政支出，GR為地方政府財政收入，TP為中央對地方的轉移支付，TR為中央對地方的稅收返還，ND為新增債務。當DEB表示地方政府債務余額時，則有：

在上式（9）中，表示了政府債務余額與財政收入之間的關系。因為預算條件限制，可能導致地方政府債務預算的計算受到低估，下面引入全口徑的財政收支框架：

在上式全口徑債務余額動態模型中，在確定基年的地方政府債務余額后，使用全口徑的財政收支數據，即可預算未來年份的全口徑的地方政府債務規模數據。

目前，地方政府債務的規模問題，越來越成為地方政府亟待解決和倍加關注的問題。本文研究的主要目的是通過地方政府債務規模測算方法進行綜述，為相關的研究起到借鑒作用。對地方政府債務規模的測算方法進行歸納，可以為以后的相關研究提供參考。地方政府債務規模的研究重點是對債務規模的控制，一方面，要加強對地方政府適度債務規模和債務可持續性的研究，將驅動經濟發展與控制債務規模有效的結合。另一方面，要加強政策制度的改進和完善，完善預算管理制度，調整地方政府財政收入制度，規范地方政府管理制度。實現地方政府債務規模可持續性，更好地促進地方的經濟和公共事業的發展。