全球天膠供需關系分析

國際橡膠研究組織（IRSG）發布預測，以目前東南亞種植情況來看，可以種植橡膠的資源殆盡，認為2020年全球橡膠將會出現供不應求的局面。以現有的產能1 250萬t來看，屆時全球天然橡膠消費量將到達1 360萬t，需求大大超過產能。

而近期市場也熱衷于討論未來幾年ANRPC的供應能力，那就看看東南亞主產國種植狀況。從總種植面積來看，2016年ANRPC的總面積達到1 154萬公頃，一直有增無減。但是增速卻是逐年遞減，從2010年的4 %滑落至今年的1.8 %。可見IRSG預測橡膠種植面積資源殆盡還是有據可依。

市場關注的供應增量還是要落到新種植面積上，從ANRPC的新增種植面積來看，2012年開始新種植面積有著急速下滑，從新增48萬公頃下落到2016年的9.4萬公頃。低膠價的確打擊著ANRPC的橡膠種植熱情。從2012年的數據來看，我們可以明顯的看到泰國方面新增種植面積減少，越南方面確實有著激增，且越南在2008～2012年的新增種植面積都高于其他國家。以橡膠6～7年的種植周期來看，越南在2013年超越馬來西亞成為第三大橡膠出產國也是有原因的。總的來看，2013年～2016年是新增面積明顯下滑的幾年，對應2019年～2023年應該是ANRPC供應增長乏力的幾年。

橡膠樹的旺產期可達10年，以目前泰國橡膠樹樹齡分布來看，到2020年前高產樹還是占大部分。所以泰國產能影響更多在于種植區是否發生災害，而未來橡膠產量增量更多關注在越南。天膠供需缺口更多在于需求增長大于供應增長。

從ANRPC的開割面積來看，2016年的開割總面積為866萬公頃，且近幾年ANRPC的開割率都穩定在75 %左右。其中印尼今年的割膠面積為303萬公頃，割膠率為83 %，而泰國方面開割面積為283萬公頃，開割率為91 %。大體來看，ANRPC開割面積的趨勢與總種植面積相似，總量在上升但是增速仍在減少，從2010年的4.6 %下降到今年的1.6 %。

天然橡膠生產國協會（ANRPC）數據顯示，天膠供應量已經連續3年增長速度放緩。從2013年的增長速度為5 %，2014年增長速度下降至1.9 %，而2015年增長速度僅有0.8 %。ANRPC成員國天然橡膠消費量占全球總消費量的65 %，2016年有望繼續增長4.5 %。當前供需面有利于產業發展。

2017年世界天膠將增產，預計為1 256.2萬t。主要原因是2010～2012年新種膠樹進入割膠期，以及價格好轉下，印度、馬來西亞被棄割的成熟橡膠樹會恢復割膠。國內市場上，天膠產量近年下降趨勢與棄割膠樹復割因素對沖，中國產量與2016年持平，預計為74萬t。預計2017年全球天膠消費量為1 263.8萬t。

從數據來看，印尼有著最大的橡膠種植面積為364萬公頃，而泰國以309萬公頃排名第2。之所以泰國產量能超印尼，主要還是靠著自身高產的膠樹及90 %的高割膠率，而印尼方面橡膠樹產量就稍許低一點。

據國際橡膠組織（IRSG）統計預測，全球天然橡膠的年供需缺口近110萬t。其中，非洲的橡膠產量約占世界產量的6 %，而科特迪瓦、尼日利亞、利比里亞、喀麥隆、加納和加蓬被認為是非洲前幾大橡膠生產國。

科特迪瓦目前是非洲第一、世界第七大橡膠生產國，年產橡膠約23萬t。2016年，科特迪瓦政府進一步推進橡膠和油棕產業改革。

2014年4月1日在科達布地區舉行了達布橡膠加工廠開工儀式，巴博總統等科特迪瓦主要政府官員專程前往出席。這是科特迪瓦第一個本土橡膠加工項目，達布橡膠加工廠第一期工程資金23億西郎全部由達布橡膠種植者自籌。

橡膠是尼日利亞緊隨原油、生皮和可可之后的第4大創匯來源。然而，自從尼日利亞發現石油后，便忽視了橡膠行業發展，致使尼日利亞橡膠產量下降驚人。

近日，尼日利亞橡膠業呼吁該國政府重新重視、振興橡膠行業的發展。但由于橡膠樹木老化，新植樹木沒有跟進，尼日利亞天然橡膠的產量逐年下降，產能已經由過去的13萬噸降至6萬～6.5萬t。

橡膠作為一種經濟作物，在尼日利亞老西部和中西部地區是中流砥柱產業，超過80 %～90 %的飛機輪胎和亞洲的汽車減震器都以其為原料。同時，天然橡膠也是尼日利亞許多行業原料的重要來源，包括鞋、地毯等。

天然橡膠、木材和鐵礦砂的生產是利比里亞國民經濟的主要支柱，均供出口，因此也是利比里亞外匯收入的主要來源。

利比里亞最大的種植園是喬治斯通公司（BridGEstone）在1906年建立的，它是現在的費爾斯通公司的父輩公司，這家公司在利比里亞擁有著世界上最大的工業用橡膠種植園，現在，利橡膠種植面積占其國土面積的30 %。

喀麥隆橡膠種植者全國聯盟成立于2009年，已發展橡膠種植成員1 200余名，橡膠產量占喀麥隆全國橡膠總產量的5 %。

目前喀麥隆年產橡膠約6萬t，橡膠種植產地主要分布在南部大區、中部大區、東部大區、西南大區和濱海大區。在喀麥隆從事橡膠種植和經營的三大企業為喀麥隆發展公司、喀麥隆埃維有限公司和喀麥隆棕櫚公司。

值得關注的是，南方橡膠公司園區位于喀麥隆南部大區，由中化國際（11.40+3.45 %，買入）投資建設，占地45 000公頃，2012年開始開發，目前已開發7 500公頃，首批橡膠樹今年4月將開始割膠，預計2020年建成橡膠加工廠。

近年來加納橡膠行業發展良好，政府將橡膠種植業作為創造就業和增加農民收入的主要部門，并提供該資金和技術支持。

加納西部省、中部省和北方省的一部分是橡膠的傳統種植地。加納橡膠主要用于出口，其中95 %輸往法國、土耳其、韓國和東非。

據加納食品和農業部估計，到2020年加納橡膠出口總值將達2.5億美元，而加納的主要橡膠生產企業包括法資加納橡膠領軍企業“加納橡膠產業有限公司”（GREL）。

加蓬的天然橡膠種植始于1981年。加蓬政府于1981年成立了加蓬橡膠公司，當時的注冊資本為5.5億非洲法郎，約合200萬美元，政府占99.9 %的股份，而加蓬橡膠依托加工企業建有較大規模的生產基地。

目前，加蓬橡膠公司共有三個工業種植園，種植面積總計約9 000多公頃。最大的橡膠種植園位于MITZIC地區北部（沃勒-恩特姆省），面積為5 050公頃；另兩個種植園的面積均為2 000公頃，分別位于BITAM地區（沃勒-恩特姆省）及KANGO-EKOUK地區（河口省）；另外，加蓬橡膠公司在上述地區發動村民以家庭為單位種植橡膠。

加蓬橡膠公司下屬的橡膠廠（MITZIC），設計年產能力為10 000～12 000 t。該廠自1993年生產以來產量逐年上升，從當年的1 742 t升至1998年的10 963 t（3 037 t/94年，4 878 t/95年，7 202 t/96年，10 098 t/97年）。但自98年以后，產量卻直線下降，99年為3 677 t，2000年更是降至2 363 t。

加蓬所生產的橡膠全部供出口，市場主要是在歐洲（法國、意大利、荷蘭、德國、葡萄牙、西班牙、比利時、希臘）、美洲、南非以及新加坡等國家。

全球天然橡膠的年供需缺口超110萬t，其中非洲的橡膠產量約占世界產量的6 %，而科特迪瓦、尼日利亞、利比里亞、喀麥隆、加納和加蓬被認為是非洲前幾大橡膠生產國。因此，面對輪胎價格的不斷上漲，以及非洲國家對于非洲經濟多元化的急切訴求，非洲橡膠產業的發展將重新得到重視，而投資者在橡膠種植和橡膠加工兩方面都存在大量投資機會。受此影響，滬膠主力合約RU1705由1月26日收盤價21 475元下跌至2月28日收盤價18 490元，累計跌幅為2 985元，相對跌幅為13.9 %。

由此對天膠構成中性偏多作用。

（文章來源：興證期貨）endprint