中小企業(yè)新三板上市的利弊探討

徐攀

【摘 要】隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷深化，中小企業(yè)逐漸演變成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的中堅(jiān)部分，而國(guó)有中小企業(yè)如何在體制改革的環(huán)境下留住核心人才一直是中小企業(yè)發(fā)展的主要困境所在，至此新三板成為越來(lái)越多中小企業(yè)的融資選擇之一。基于此，論文首先就新三板和天津市今晚網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司進(jìn)行了簡(jiǎn)單介紹，繼而詳細(xì)對(duì)天津市今晚網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司新三板上市的弊端和優(yōu)勢(shì)展開了分析。

【Abstract】With the continuous deepening of China's market economy， small and medium-sized enterprises become the backbone of China's economic structure， and how do small and medium-sized state-owned enterprises retain core talents in the reform environment is mainly the plight of the development of small and medium-sized enterprises， so， to select the NEEQ become one of the financing modes for more and more of the small and medium-sized enterprise. Based on this， paper firstly introduces the NEEQ and Tianjin Jinwan Network Information Technology Co. Ltd.， then analyzes the disadvantages and advantages of the NEEQ listing of Tianjin Jinwan Network Information Technology Co. Ltd. in detail.

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；新三板；優(yōu)勢(shì)；弊端

【Keywords】small and medium-sized enterprises； NEEQ； advantages； disadvantage

【中圖分類號(hào)】F832.5 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A 【文章編號(hào)】1673-1069（2017）09-0048-02

1 引言

面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益嚴(yán)峻，具有門檻低、不設(shè)財(cái)務(wù)指標(biāo)備案制度等優(yōu)勢(shì)的新三板成為越來(lái)越多中小企業(yè)進(jìn)行融資的首要選擇途徑，其也是我國(guó)金融領(lǐng)域內(nèi)的發(fā)展里程碑之一。但難以避免的是在中小企業(yè)通過(guò)新三板進(jìn)行融資時(shí)，在具備諸多優(yōu)勢(shì)的同時(shí)也有一些不可避免的弊端。文章便以中小企業(yè)新三板上市的利弊分析為題，以天津市今晚網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司為例，展開了詳細(xì)分析，旨在提供一些該方面的理論參考。

2 新三板及天津市今晚網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司簡(jiǎn)介

2.1 新三板概述

新三板又被稱作柜臺(tái)市場(chǎng)，其主要服務(wù)對(duì)象為在市場(chǎng)中不符合創(chuàng)業(yè)板和主板的公司。其原指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，而目前則已經(jīng)發(fā)展成為了全國(guó)范圍內(nèi)的針對(duì)中小企業(yè)的非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺(tái)[1]。此外，新三板也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，資本市場(chǎng)中極其重要的一個(gè)企業(yè)的融資渠道，對(duì)加快企業(yè)的融資速度具有十分有效的作用。但不可否認(rèn)的是，雖然新三板可為中小企業(yè)提供一個(gè)良好的融資渠道，但是也同時(shí)存在著諸多需要進(jìn)一步完善的地方。

2.2 天津市今晚網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司簡(jiǎn)介

天津市今晚網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司的前身，是由天津今晚報(bào)社在2000年投資1000萬(wàn)元于天津注冊(cè)成立的一家通訊科技公司，其主要市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)包括軟件開發(fā)和信息系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，電信增值服務(wù)和呼叫中心建設(shè)、運(yùn)營(yíng)與外包服務(wù)，新媒體和數(shù)字出版的技術(shù)研發(fā)和運(yùn)營(yíng)，信息服務(wù)等。天津市今晚網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司在成立后的15年時(shí)間內(nèi)取得了巨大的發(fā)展，為了謀求更大發(fā)展，留住核心人才，于是于2015年8月完成公司的股份制改造，更名為天津市今晚網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司，并于當(dāng)年12月份在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，股票代碼“835353”，股票簡(jiǎn)稱“今晚網(wǎng)絡(luò)”。

3 天津市今晚網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司新三板上市的弊端

3.1 加大企業(yè)支出

隨著天津市今晚網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司在新三板的上市，其表現(xiàn)出來(lái)的弊端為公司在經(jīng)營(yíng)支出上的進(jìn)一步增加，這也是很多新三板上市中小企業(yè)所必須面對(duì)的弊端。在新三板上市前，需要公司向相應(yīng)的中介機(jī)構(gòu)及主辦券方繳納一定的費(fèi)用，通常需要幾十萬(wàn)，而幾十萬(wàn)費(fèi)用對(duì)于諸多中小企業(yè)而言，是一筆不小的支出。此外在新三板上市后，企業(yè)并得不到實(shí)質(zhì)上的收入增加，因此在一定程度上加大了企業(yè)的支出。

3.2 企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息公開

天津市今晚網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司新三板上市前，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，需要公司就自身的相關(guān)經(jīng)營(yíng)信息在市場(chǎng)中進(jìn)行公開。這種公開自身經(jīng)營(yíng)信息的行為顯然會(huì)對(duì)自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力以及企業(yè)管理產(chǎn)生巨大的影響，使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更加了解自身的情況，致使企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力削弱。

3.3 經(jīng)營(yíng)靈活性降低

在天津市今晚網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司新三板上市后，其財(cái)務(wù)情況會(huì)被要求對(duì)外進(jìn)行公開，而這種規(guī)定則會(huì)導(dǎo)致以天津市今晚網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司為例的諸多中小企業(yè)出現(xiàn)首次公開募捐股靈活性降低的問(wèn)題。而中小企業(yè)如果不選擇新三板上市，則只需要在注冊(cè)會(huì)計(jì)師的建議下，采取一定的措施則可以最大程度上保障企業(yè)首次公開募捐股的靈活性，這也是天津市今晚網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司在新三板上市后所不得不面對(duì)的弊端之一。

4 天津市今晚網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司新三板上市的優(yōu)勢(shì)

4.1 提高股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值

雖然天津市今晚網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司在新三板上市后會(huì)出現(xiàn)諸多難以避免的弊端，但是其優(yōu)勢(shì)也十分明顯，首先便體現(xiàn)在公司的市場(chǎng)價(jià)值提升上。對(duì)于通過(guò)新三板上市的企業(yè)而言，其更多的是代表了市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的一種認(rèn)可，同時(shí)也是企業(yè)提升自身市場(chǎng)知名度的一個(gè)有效措施，而隨著企業(yè)股票價(jià)格的不斷起伏，也揭示了一些企業(yè)的潛能所在，可為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方向提供一些參考價(jià)值。

4.2 提高企業(yè)股權(quán)價(jià)值

提升企業(yè)的股權(quán)價(jià)值是中小企業(yè)新三板上市最為直接的一個(gè)優(yōu)勢(shì)所在，而這一點(diǎn)在天津市今晚網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司中也十分突出。通過(guò)新三板上市可以讓企業(yè)的資產(chǎn)證券化，繼而在新三板這個(gè)證券交易平臺(tái)上，進(jìn)行自由交易，從而最大程度上保障企業(yè)資金的流動(dòng)，資金流動(dòng)則可為企業(yè)帶來(lái)更大的經(jīng)濟(jì)效益。同時(shí)也因?yàn)槠髽I(yè)的信息被公開，因此可以讓投資者對(duì)企業(yè)的潛在價(jià)值進(jìn)行深挖，更多的資金投入到企業(yè)的股票中，企業(yè)也就實(shí)現(xiàn)了自身的股價(jià)提升，股東也可隨時(shí)就自己的股票進(jìn)行套現(xiàn)。

4.3 優(yōu)化企業(yè)管理結(jié)構(gòu)

對(duì)于天津市今晚網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司為例的諸多中小企業(yè)而言，能夠進(jìn)行新三板上市掛盤交易，至少需要就企業(yè)自身的結(jié)構(gòu)框架以及產(chǎn)權(quán)關(guān)系和稅務(wù)等問(wèn)題進(jìn)行調(diào)整，滿足新三板上市的規(guī)章要求。在此過(guò)程中則無(wú)意間就企業(yè)的整體結(jié)構(gòu)進(jìn)行了針對(duì)性的調(diào)整，同時(shí)在諸多外在因素的監(jiān)控下，企業(yè)的管理也會(huì)得到最大的監(jiān)督，面對(duì)這些監(jiān)督，不可避免地企業(yè)需要對(duì)自身的管理結(jié)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步的調(diào)整優(yōu)化，以符合新三板上市的要求，這對(duì)優(yōu)化企業(yè)管理結(jié)構(gòu)則具有十分明顯的作用[6]。

4.4 增加企業(yè)融資渠道

在我國(guó)新三板上市的規(guī)定中，小企業(yè)通過(guò)新三板獲得的融資是無(wú)需繳納稅負(fù)的，而中小企業(yè)通過(guò)銀行貸款則往往需要交納高額的費(fèi)用。因此，中小企業(yè)通過(guò)新三板上市獲得融資，一方面擺脫了傳統(tǒng)依靠銀行融資的單一融資渠道問(wèn)題，增加了新的融資渠道，降低了融資的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，因?yàn)樾氯迦谫Y并不需要繳納利息，所以也通過(guò)國(guó)家對(duì)新三板的優(yōu)惠政策，獲得了更具備經(jīng)濟(jì)性的資金，對(duì)促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而言具有十分重要的意義。

4.5 留住了科技企業(yè)核心人才

天津市今晚網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司通過(guò)新三板上市的方式建立股東與經(jīng)營(yíng)管理層及技術(shù)人員之間利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的機(jī)制，通過(guò)向激勵(lì)對(duì)象增發(fā)股份的方式解決激勵(lì)標(biāo)的股份的來(lái)源問(wèn)題，即通過(guò)定向增發(fā)限制性股票方式實(shí)現(xiàn)激勵(lì)對(duì)象的持股，繼而實(shí)現(xiàn)股東、公司和員工各方利益的一致，為股東帶來(lái)更為持久、豐厚的回報(bào)，也保障公司核心人才可以在公司的發(fā)展中獲得相應(yīng)的利益，留住公司的核心人才。

5 結(jié)語(yǔ)

綜上所述，面對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的日益嚴(yán)峻的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，資金周轉(zhuǎn)不足一直都是很多中小企業(yè)發(fā)展的主要問(wèn)題所在。新三板主要是針對(duì)市場(chǎng)中中小企業(yè)股權(quán)交易融資所建立的平臺(tái)，目前已經(jīng)成為諸多中小企業(yè)的融資渠道選擇。但不可回避的是新三板融資雖然存在著諸多優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也存在著一些不可忽視的弊端。文章以天津市今晚網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司為例，通過(guò)分析得知其在新三板上市過(guò)程中，雖然具有提高股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值、提高企業(yè)股權(quán)價(jià)值、優(yōu)化企業(yè)管理結(jié)構(gòu)、增加企業(yè)融資資本、留住了科技企業(yè)核心人才等優(yōu)勢(shì)，但是也存在著加大企業(yè)支出、企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息公開、經(jīng)營(yíng)靈活性降低等弊端，需要公司在上市融資的過(guò)程中進(jìn)行正確應(yīng)對(duì)，最大限度發(fā)揮出新三板上市的優(yōu)勢(shì)，規(guī)避新三板上市的弊端，促進(jìn)企業(yè)的不斷發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

【1】滕曉梅，劉敏嫻.新三板擴(kuò)容與中小企業(yè)融資[J].商業(yè)研究，2016（10）.