汽車集團財務公司金融風險管理
——基于PEST模型和3C模型

■曾麗萍

汽車集團財務公司金融風險管理
——基于PEST模型和3C模型

■曾麗萍

財務公司作為產融結合的非銀行金融機構，具有產業和金融的雙重屬性。汽車集團財務公司作為集團財務公司的一種，以立足集團、服務集團為目的，而面對瞬息萬變的經濟環境，如何做好汽車集團財務公司的金融風險管理是本文研究的重點。本文首先介紹財務公司面臨的金融風險，其次基于PEST模型從宏觀的角度分析汽車集團財務公司的金融風險管理的問題，再次基于3C模型從微觀的角度分析汽車集團財務公司的金融風險管理面臨的問題，最后提出針對性意見。

汽車財務公司；金融風險管理；PEST模型；3C模型

一、引言

財務公司作為企業集團的“內部銀行”，以依托集團、服務主業為定位，在加強集團資金集中管理、提高資金使用效率、降低財務成本、防范資金風險等方面起到重要的作用。自1987年我國首家汽車集團財務公司——東方汽車工業財務公司成立之后，2000年出臺的《企業集團財務公司管理辦法》提出“財務公司是指依據《公司法》和《企業集團財務公司管理辦法》設立的，為企業集團成員單位技術改造、新產品開發及產品銷售提供金融服務，以中長期金融業務為主的非銀行金融機構”，此辦法的出臺標志著財務公司走向規范化。經過30多年的發展，財務公司已達到兩百多家，所服務的企業集團成員單位在六萬家以上，服務容量和能力十分驚人。在服務的過程中，所涉及到的資產服務將近7億元，整體利潤總額將近770億元，極大的推動了市場經濟的發展。

汽車集團財務公司作為財務公司的一種，與其他行業的財務公司相比，大部分資產總額偏小、營業收入也不大，主要經營和吸收成員單位三個月以上的存款，同時為成員單位提供貸款的發放、買方信貸的庫存融資服務和消費金融貸款服務，辦理對成員單位所委托的貸款、投資、同業拆借和買賣債券等業務。德魯克曾說，汽車是“工業中的工業”，由于汽車產業的獨特性，汽車集團財務公司也必然有它的獨特性，如汽車產業更容易受消費者消費觀念與國家能源政策的變化，那么汽車集團財務公司的金融風險管理所考慮層面就更廣，伴隨著經濟的不斷發展，越來越多的學者熱衷于研究如何做好汽車集團財務公司的金融風險管理。

二、金融風險及金融風險管理

財務公司金融風險是指在結算、貸款、投資等主要經營活動過程中任何有可能導致企業或機構財務損失的風險，從金融風險的形態劃分主要分為信用風險、操作風險、流動性風險和市場風險等。信用風險是金融機構最常見的金融風險，是債務人或交易對手履行合同約定的義務或信用質量發生變化，影響金融產品價值，從而給債權人或金融產品持有人造成經濟損失的風險；操作風險一般是由于不完善的內部程序而導致的，同時也會由于工作人員和系統之外的一些事件導致的，對于操作風險來說，它一般會受到人員的素質、內部的流程、系統的缺陷和外部的事件四個方面的影響；流動性風險是指無力為負債的減少或資產的增加提供融資而造成損失的風險，很多財務公司的資產負債結構建設會出現期限錯配，長時間處在一種短借長貸的狀態中，但是當要集中進行償付的情況，就面臨著流動性風險；市場風險是指由于金融資產價格和商品價格波動而導致損失的風險，它包括利率風險、匯率風險、股票風險和商業風險等。而這些風險又可以劃分為非系統性風險和系統性風險，非系統風險是可以通過合理的風險管理進行避免、分散甚至消除，而系統風險是無法分散和消除的。所以我們所研究的金融風險管理重點在于研究如何防止非系統性風險的發生。

金融風險管理是指運用系統、規范的風險管理方法，實施風險管理流程，對公司經營活動中存在的各種風險進行識別、分析、控制和監督的過程，以保障公司目標的實現。隨著經濟的不斷發展，金融風險的隱蔽性和不確定性更強、擴散性更快、破壞性更大，這無疑給金融風險管理帶來了更大的挑戰。金融風險管理的策略有很多，有回避策略、防范策略、抑制策略、分散策略、轉移策略、補償策略和風險監管等，針對不同類型的金融風險形成因素和事件，應當采用不同方式的風險管理方法。

金融風險是客觀存在的，做好金融風險管理首先要了解金融風險的形成過程。一般而言，金融風險包含金融風險因素、金融風險事件、金融風險期望和金融風險結果四個方面（圖2.1）。金融風險因素是客觀存在的不穩定因素，是金融風險爆發的根源，是金融風險管理的切入點；金融風險事件是由于金融風險因素引發的，對金融機構產生的影響，且只要存在金融風險因素就必然存在金融風險事件，只是所產生的影響有好有壞、或大或小；金融風險期望指當金融風險事件發生時，對此項活動所確定的基本目標，這個基本目標的實現就是衡量此金融風險的損失與否；金融風險結果是由于金融風險事件的存在而導致的一種后果，無論金融風險事件是否發生，金融風險結果一定會出現，若金融風險事件不發生，金融風險結果就會達到或者優于金融風險期望，而若金融風險事件發生了，金融風險結果就無法達到金融風險期望，就會出現金融損失。

圖2.1 金融風險要素圖

所以通過對金融風險的形成過程作一個簡要的分析可知，金融風險管理的源頭在于金融風險因素的存在，關鍵點在于如何使金融風險結果達到或者優于金融風險期望，金融風險結果的形成受金融風險因素的影響，而金融風險因素又可以從宏觀和微觀兩方面去考慮，宏觀金融風險分析主要分析整個金融市場所面臨的環境，而微觀金融風險主要分析單個金融機構在實現經營活動過程中所面臨的風險。所以下面將基于PEST模型和3C模型分別從宏觀和微觀的層面對金融風險進行分析。

三、汽車集團財務公司金融風險宏觀分析——基于PEST模型

PEST分析模型是一種對企業所處環境的宏觀分析，它包括政治環境、經濟環境、技術環境、社會環境四因素，這些因素都是企業的宏觀環境，也屬于系統性環境。下文將采用PEST模型（圖3.1）對汽車集團財務公司金融風險進行宏觀分析，并指出存在的問題。

圖3.1 金融風險PEST分析模型

1.政治環境。

財務公司風險管理的政治環境包括政治制度與體制、國家政策支持力度等，其受金融監管導向的影響。汽車集團財務公司作為集團財務公司的一種，其運營會受到我國相關法律法規以及油價政策、碳排放稅收減免政策的影響。由于汽車用油占了成品油的很大的比例，當成品油價格上升時，使用汽車的成本也會提高，而對轎車碳排放稅收的減免政策又會降低汽車的使用成本，這些都會影響消費者的購車欲望。國家頻繁的油價政策和碳排放減免政策直接影響了汽車的銷售，進而影響汽車集團財務公司的經營狀況，更重要的是，這類政策性的風險是強制性的，汽車集團財務公司沒有辦法進行排除和避免。

2.經濟環境。

財務公司風險管理的經濟環境包括利率變化、匯率變化、市場機制和市場需求變化等。汽車財務公司是基于企業集團內部及上下游產銷鏈發展起來的，所以深受產業鏈的影響，汽車行業相對其他行業來說，是典型的綜合大規模生產行業，需要長時間的資源積累，而積累的時間越長，一旦爆發風險所受到的沖擊和危害就越大，當產業鏈上的其他企業發生資金鏈斷裂、銷售困難、投資失敗等風險事件時，就會影響汽車財務公司的經營與發展。由于汽車行業的集團產業分布相對專業化，風險集中度高，汽車集團財務公司與集團是“一榮俱榮、一損俱損”的關系。

3.技術環境。

財務公司風險管理的技術環境包括新技術的創新與使用。隨著經濟與電子化的不斷發展，傳統的測量工具已無法滿足當前金融風險管理的需求。雖然經過不斷的研究與探索，我國汽車財務公司的金融風險管理技術水平也得到了很大的提升，但是當前汽車財務公司金融風險信息管理系統化程度總體不高，在控制風險方面缺失實時的技術支持，使得金融風險管理的及時性和準確性無法得到保障，不利于金融風險管理的全面化與精細化管理。

4.社會環境。

財務公司風險管理的社會環境包括文化觀念、價值觀念、收入分配等。隨著經濟環境的不斷發展和金融業務的不斷創新，汽車財務公司面臨的風險也逐步多元化和復雜化，而當前他們的風險觀念卻跟不上瞬息萬變的經濟發展。汽車財務公司在過去的30年間取得了較大的發展，隨著人們經濟生活水平的提高和消費觀念的變化，分期購買汽車逐步被人們所接受并認可，這為汽車集團財務公司的個人消費貸款業務提供了更好的發展環境，但是由于個體的差異化與復雜化，公司面臨的信用風險就越大，如何有效的防控客戶的信用風險成為金融風險管理的一大挑戰。

四、汽車集團財務公司金融風險微觀分析——基于3C模型

3C模型是對企業所處狀況的微觀分析，又稱3C戰略三角模型，3C模型認為影響企業某一事物發展的有三個重要因素，即公司自身、公司顧客、競爭對手，屬于非系統性環境。下文將采用3C模型對汽車集團財務公司金融風險進行微觀分析，并指出存在的問題。

1.公司自身。

汽車集團財務公司根植于汽車產業發展中，要分析汽車集團財務公司首先就要分析汽車行業，汽車行業與其他行業最大的不同是需要從全球產業分工的角度來看，不能把汽車整車銷售、零部件銷售和維養保修分裂開來，而是應當綜合考慮整個價值鏈。根據有關數據統計，現階段我國乘用車的產能利用率為81%，商用車產能利用率為52%。受市場飽和的影響，汽車的銷售必然受到很大的沖擊，那么汽車集團財務公司的經營狀況也將受到影響，而除了受市場飽和的因素影響，還有行業問題的頻繁曝出致使消費者的信心直線下降。此外，汽車商品的特殊性，單個商品的價值比較高，由于庫存的積壓，一方面汽車折舊費用比較高，超過6個月的汽車價值就比一般的折損率高并且不易賣出；另外一方面庫存的積壓占用了大量的資金，造成了經銷商資金的斷裂，從而影響了經銷商的還款能力，使汽車集團財務公司面臨著巨大的不能如期收回貸款風險。

2.公司顧客。

汽車集團財務公司區別于其他集團財務公司一個重要方面是它的顧客群體除了成員單位還有個人消費者，由于個體的差異性與多元化，使得汽車集團財務公司面臨著更大的信用風險。隨著人們生活水平的提升，越來越多的人選擇在購買車輛的時候使用貸款的方式來進行，從而使得集團財務公司消費貸款業務量顯著增加。發放貸款前，汽車集團財務公司只能依靠客戶打印出來的征信報告、銀行卡流水和其它的財力證明信息來進行判斷，而未建立全面客觀的信用評級模型，具有一定的主觀性。客戶在進行貸款的時候大多使用抵押貸款這種形式，抵押貸款一般會使用房產或者車輛來進行抵押。由于我國的房價居高不下，因此很多客戶本身就背負著房貸，受到房子不能二次抵押的制約，能夠符合抵押貸款條件的客戶并不多，大多數還是選擇了使用抵押車輛進行貸款，而車輛抵押的約束力明顯低于房屋抵押。一旦出現客戶不履約的情況，財務公司只能通過上報征信系統的方式來進行制裁，但是這樣的方式所產生的制約效果并不良好，從而使得財務公司在消費貸款上風險過大，難以管理和控制。

雖然很多財務公司已經在建立適用于他們公司的消費貸款風控模型，然而因為樣本數量不足，樣本類型分散，有效金融數據的缺乏，導致了風控系統的建立進程緩慢，有效性也需要后期才能進行驗證。在信用的評價上，僅憑客戶的銀行流水評判財力也是很困難的，因為他們可以利用“一千元”在一個月內產生“兩萬元”的價值性流水，因此財務公司難以進行客觀的判斷。面對壞賬，汽車集團財務公司也采取催收的方式，但是在暴力催收被禁止的背景下，即使是普通的催收也面臨著重重困難。

3.競爭對手。

經濟學中的馬太效應指強者越強、弱者越弱的現象，汽車集團財務公司的競爭對手有銀行、小額貸款公司和汽車金融公司，相對來講，銀行就屬于強者，汽車集團財務公司、小額貸款公司和汽車金融公司就屬于弱者。根據馬太效應原理，在考慮汽車集團財務公司時主要考慮銀行就可以了，與銀行相比，汽車集團財務公司具有以下不足點：（1）資金規模小，資金成本高，資金容易出現期限錯配的現象，更容易遭受流動性風險的影響；（2）依附于集團，財務公司隸屬于企業集團公司，集團決定了財務公司的發展戰略、功能定位、資產規模等，風險內生性強、集中度高，不易分散；（3）財務公司的人才大部分直接從集團財務部過來，并不是金融專業人才，再加上內控制度薄弱和業務操作方式落后，操作風險更突出；（4）金融產品利率彈性有限，面臨著更高的利率風險；（5）信息化科技手段不高，未全面建立風險評估模型和企業綜合授信體系，不能及時、準確的監測風險。

五、結論與建議

通過上文的分析可知，汽車財務公司宏觀環境產生的金融風險是無法分散的，要做好財務公司的金融風險管理，需要從微觀環境去努力，本文通過分析得出以下結論：

1.發揮汽車集團財務公司屬性，助力實體經濟發展。

汽車集團財務公司作為現代產融結合的產物，既是調控金融經濟的重要杠桿，也是推動實體經濟發展的重要調配手段。在經濟邁入新常態，供給側改革持續深化的大背景下，汽車集團財務公司要想促進金融互融互促，助力實體經濟發展首先就要做好金融風險管理。一方面財務公司應當盡量的發揮財務公司在金融機構方面的屬性，最大程度上協調好各成員單位的關系，針對集團成員單位各自的特點提供個性化金融服務，同時提升及完善自己的業務水平，有的放矢的為每個成員單位量身制定相關的金融服務，由被動服務向主動服務轉變。和傳統的商業銀行相比，財務公司在資金管理方面還是缺少經驗，很多業務自身無法獨立完成，還需要與商業銀行開展合作，學習他們先進的管理方法和經驗，助力經銷商汽車的銷售，減少庫存積壓；另一方面汽車集團財務公司應當根據他們的實際發展需求情況，發揮出結算中心、內部銀行所不具備的一些功能。加強集團內部融資行為，把成員企業的資金利用賬戶的二級聯動來進行集合，使其成為集團的資本存量，合理利用與同業銀行合作進行信貸資產轉讓和轉貼現的方式，將占用的資金頭寸釋放，對資源進行合理配置，提高集團的競爭力，減少流動性風險。

2.建立全面科學的信用風險評價體系，實行市場差異化定價。

汽車集團財務公司作為集團內部銀行，盈利并不是它的核心任務，服務集團、助力汽車產業鏈經濟發展才是它的最終目的，而市場差異化定價是財務公司在實現最終目的時做好風險管理的必然手段。汽車集團財務公司相對于銀行和其他汽車金融公司更了解集團公司的戰略和支持重點，所以更能制定出“貼近市場、優于市場”的定價方案，這樣既能降低利率風險又能有效支持成員單位與經銷商的資金需求，同時在有效支持成員單位和經銷商的資金需求的同時還能夠有效地反映成員單位的風險特征，有助于汽車集團財務公司形成科學全面的信用風險評價體系。汽車集團財務公司可以從客戶的資產規模、生產經營情況、償債能力、盈利能力、在財務公司和其他銀行授信使用情況、企業在行業中的地位等一些定性或定量的指標，在授予各指標不同權重的基礎上計算分值，并根據分值確定信用等級。通過科學全面的信用風險評價體系加大對經銷商對客戶信用評價上的責任心與嚴格度，降低了客戶的信用風險。

3.培育企業合規文化，加強績效考核與內部控制。

合規文化是汽車集團財務公司一直是企業文化的精髓，是公司發展的必然保證，是實現金融風險管理硬性手段與軟性手段的統一。汽車集團財務公司應當科學處理發展和風險的關系，在公司內培養良好的合規風險意識，營造全員合規意識的氛圍，幫助員工從思想上抵制風險的誘惑。汽車集團財務公司除了應當重視風險文化的培育，還應當建立科學的績效考評體系，合理設定考評指標，強化追究責任，堅持“有錯必糾、責任到人、公開透明”的原則、以事實依據為準繩，對員工進行全面考核。通過科學的考核對員工進行經濟處罰與教育相結合的方式，幫助員工從思想上認識自己的錯誤，從行動上減少自己的失誤，以防范操作風險。

內部控制與風險控制是相輔相成的，它們都是為實現汽車集團財務公司的總體目標而存在的，對公司的發展有十分重要的意義。汽車集團財務公司首先就應當建立權責清晰的內部組織結構，保障分工的合理性、科學性和有效性，確保權責分離、不相容崗位分離，同時根據自身的實際情況及時對公司的內部規章制度進行適時調整，以適應業務的發展。其次要加強內部監督制度，內部審計作為內部監督重要的組成部分，應當充分發揮其監督和評價的職責，對公司的各項業務進行科學性、準確性的評價與報告，并對風險點進行跟蹤，以防范公司風險。

4.加強數據管理與分析能力，完善風險信息管理系統。

汽車集團財務公司的風險信息管理系統可以及時、全面的收集所需的各類風險信息，然后通過對這些信息的加工、整理和分析，以幫助管理層做出決策。汽車集團財務公司區別于其他財務公司最大的不同點在于它有消費貸款業務，客戶對象直接對接個人客戶，而個人客戶的差異性與復雜性加重了汽車集團財務公司的風險，所以迫切需要建立完善的風險信息管理系統。而完善的風險信息管理系統除了要注意數據信息收集的準確性和及時性，更重要的是要加強數據的管理與分析能力。風險數據的管理應該注意數據的安全控制和保密管理，對各類風險管理信息進行分類，并實施權限管理，確保信息安全。風險數據的分析管理是風險管理的核心，汽車集團財務公司應當充分利用科學技術手段，建立科學全面的風險管理體系，加強信息化管理能力，實現消費貸款業務管理的精細化管理。

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（作者單位：江鈴汽車財務有限公司）