江西文化產(chǎn)業(yè)投融資模式分析

■郭 瑛 魏蓉蓉

（作者單位：贛南師范大學(xué)商學(xué)院、江西省審計(jì)廳）

江西文化產(chǎn)業(yè)投融資模式分析

■郭 瑛 魏蓉蓉

一、文化產(chǎn)業(yè)投融資體系內(nèi)涵

國家統(tǒng)計(jì)局出臺(tái)的《文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)分類》將文化產(chǎn)業(yè)界定為:為社會(huì)公眾提供文化、娛樂產(chǎn)品和服務(wù)的活動(dòng)，以及與這些活動(dòng)有關(guān)聯(lián)的活動(dòng)的集合。2009年4月商務(wù)部、文化部、新聞出版總署、國家廣電總局等四部門與中國進(jìn)出口銀行聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于金融支持文化出口的指導(dǎo)意見》,開創(chuàng)金融支持文化產(chǎn)業(yè)的先河。2010年4月中宣部、財(cái)政部、文化部等九個(gè)部委聯(lián)合出臺(tái)《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展和繁榮的指導(dǎo)意見》,正式從國家政策層面提出金融支持文化產(chǎn)業(yè)，開創(chuàng)文化產(chǎn)業(yè)投融資工作新局面。在國家政策大力扶持下，我國社會(huì)資本加快進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)，投資規(guī)模5年間大幅增長(zhǎng)。同時(shí)，金融市場(chǎng)也為文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了更多的融資渠道和資金，在銀行信貸、債券發(fā)行、信托融資等方面不斷取得進(jìn)展，推動(dòng)著文化產(chǎn)業(yè)向著集約化、規(guī)模化方向發(fā)展。黨的十八屆三中全會(huì)后，文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入一個(gè)新的階段，文化產(chǎn)業(yè)投融資體系建設(shè)也迎來新的機(jī)遇。

二、文化產(chǎn)業(yè)投融資模式

1.政府投融資模式。政府?dāng)M定了一系列政策來扶持文化企業(yè)的發(fā)展和安排文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)資金，采取一些系列的方式（如貸款貼息、項(xiàng)目補(bǔ)貼等）來扶持達(dá)到政府重點(diǎn)支持標(biāo)準(zhǔn)的文化創(chuàng)意產(chǎn)品、項(xiàng)目等。

2.銀行投融資模式。銀行一般以貸款的形式來投資，相對(duì)于發(fā)行股票、債券等其他融資方式，銀行貸款的特點(diǎn)是可以以較快的速度籌集資金。

3.外資投融資模式。文化企業(yè)通過境外上市來籌集資金，第一、在境外上市對(duì)于企業(yè)來說有著門檻低，可以迅速地籌集到資金，上市成功的可能性很高，而且海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與國內(nèi)相比，對(duì)于中小企業(yè)來說，上市的條件相對(duì)寬松；第二、在海外上市符合企業(yè)的國際化策略，可以提高企業(yè)的知名度，擴(kuò)大企業(yè)品牌的影響力；第三、境外市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)制相對(duì)國內(nèi)要完善嚴(yán)格，境外市場(chǎng)擁有大量的國際資本，可以提供更多的資金。

4.私募融資模式。私募融資有兩種形式，創(chuàng)業(yè)融資即私募股權(quán)投資基金和天使投資，私募債權(quán)融資模式主要指民間借貸和資金信托債權(quán)基金。私募融資的投資者擁有的抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較高，而且投資者一般擁有很高的專業(yè)水平及企業(yè)的監(jiān)督能力，可以有效的降低企業(yè)與投資者之間的信息不對(duì)稱。

三、江西省文化產(chǎn)業(yè)投融資現(xiàn)狀

1.投融資行業(yè)的分布情況。

文化用品生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益在全省文化產(chǎn)業(yè)十大類別中穩(wěn)居第一。2015年文化用品的生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入719.2億元、主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加17.7億元，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)402.3億元，吸納就業(yè)人員21萬人，分別占全省文化產(chǎn)業(yè)總量 40.3%、50.0%、28.3%和 46.8%；其次是工藝美術(shù)生產(chǎn)服務(wù)，占比分別為19.7%、12.1%、12.3%和14.7%；第三名是文化產(chǎn)品生產(chǎn)的輔助生產(chǎn)（見表 1）。

表1

2.投融資主體單一。

2015年，規(guī)模以上企業(yè)855家，內(nèi)資763家，所占比重近九成。投融資主體主要是國有控股，私營(yíng)企業(yè)實(shí)力偏弱。全省“三上”文化企業(yè)中私營(yíng)文化企業(yè)平均主業(yè)務(wù)收入1.57億元，單位平均人數(shù)187人，平均資產(chǎn)0.67億元，單位平均利稅0.24億元，均低于全省“三上”文化企業(yè)平均效益，表明我省私營(yíng)文化企業(yè)規(guī)模不強(qiáng)，發(fā)展實(shí)力偏弱（見表2）。

表2

3.人才結(jié)構(gòu)。

從事文化產(chǎn)業(yè)大多是文化產(chǎn)業(yè)專業(yè)性人才，而復(fù)合型人才少，特別是投融資方面的人才稀缺。據(jù)2015年統(tǒng)計(jì)，本科以上學(xué)歷的企業(yè)家只占9.64%，具有高中、中專或是專科學(xué)歷的企業(yè)家18.72%，而高達(dá)71.64%的企業(yè)家是初中以下學(xué)歷。

四、江西文化產(chǎn)業(yè)投融資存在的問題

1.文化產(chǎn)業(yè)投融資經(jīng)驗(yàn)不足。文化產(chǎn)業(yè)是高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的行業(yè),不僅生產(chǎn)周期長(zhǎng)、制作成本高、資本回收慢，而且大部分文化企業(yè)屬于民營(yíng)中小型企業(yè),這些企業(yè)缺乏規(guī)范的公司管理、財(cái)務(wù)制度不健全、缺乏抵押物，投資風(fēng)險(xiǎn)高，致使金融機(jī)構(gòu)不愿意介入前期內(nèi)容和創(chuàng)意的開發(fā)，而把注意力集中于項(xiàng)目相對(duì)成熟或有地產(chǎn)抵押和擔(dān)保的項(xiàng)目。

2.投融資渠道單一。文化產(chǎn)業(yè)主要是靠政府的投資，除政府以外，很少有其他投資主體進(jìn)行投資，因此投資主體比較單一。文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)型而來的文化企業(yè)則因?yàn)檎呢?cái)政資金的嚴(yán)重依賴，使企業(yè)本身具有的韌性逐漸消失，以致資金的流入和流出都出現(xiàn)問題，在整個(gè)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中沒有充分發(fā)展民間資本和外資作為投資主體的作用，沒有形成多元化的投資主體。雖然這幾年政府不斷的放松民間資本和外資進(jìn)入文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的限制，但是民間資本一方面受到傳統(tǒng)的文化觀念，另一方面受到文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)性的特點(diǎn)的影響，對(duì)于進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域沒有太大的熱情。文化企業(yè)主要是有中小型企業(yè)構(gòu)成，民間資本雖然在這里發(fā)揮了作用，但是因?yàn)檫@些企業(yè)規(guī)模非常小，擁有的注冊(cè)資金少，經(jīng)營(yíng)收入較差、效益偏低。絕大部分文化企業(yè)是作坊式的經(jīng)營(yíng)模式，缺少相應(yīng)的規(guī)章制度，經(jīng)營(yíng)分散，效率低下。從整個(gè)產(chǎn)業(yè)的角度來說，民間資本和外資在文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中發(fā)揮的作用還很小。

3.融資渠道不暢。文化企業(yè)普遍具有固定資產(chǎn)較少的輕型化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特點(diǎn),缺乏廠房、土地、設(shè)備等銀行認(rèn)可的傳統(tǒng)抵押物。雖然擁有創(chuàng)意、智力、版權(quán)等無形資產(chǎn)，但是由于缺乏專業(yè)化的中介評(píng)估機(jī)構(gòu)，其價(jià)值難以得到確認(rèn)。因此文化企業(yè)在爭(zhēng)取銀行信貸過程中往往面臨資產(chǎn)抵押不足的障礙。在現(xiàn)行金融體制以中小企業(yè)為主體的文化企業(yè)由于自身規(guī)模、經(jīng)營(yíng)模式和運(yùn)行狀況等原因，即使在創(chuàng)業(yè)板的規(guī)則下也難以通過證券主管部門的審查而上市融資，導(dǎo)致文化資源與金融資本、社會(huì)資本對(duì)接困難。

4.投融資企業(yè)資產(chǎn)效率低。國有文化企業(yè)資產(chǎn)有相當(dāng)一部分未能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，國有文化資產(chǎn)在管理、流轉(zhuǎn)、出讓、交易等方面還沒有形成一套完整的體系。跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制兼并重組的體制障礙仍然存在，阻礙著文化產(chǎn)業(yè)的集約化、規(guī)模化發(fā)展。

5.缺乏專業(yè)化的文化投融資人才。文化企業(yè)的人才結(jié)構(gòu)大多數(shù)是從事文化藝術(shù)工作的專業(yè)人員，缺少投融資的基本知識(shí)和運(yùn)營(yíng)能力，也不熟悉金融和資本市場(chǎng)，對(duì)創(chuàng)投、風(fēng)投、產(chǎn)權(quán)交易、上市等融資方式缺乏了解，缺少一批既懂金融專業(yè)，又懂文化創(chuàng)意及其開發(fā)和運(yùn)作的專業(yè)化人才。復(fù)合型高端文化人才極度缺乏，人才結(jié)構(gòu)的不合理和信息的不對(duì)稱，成為影響金融與文化產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)有效對(duì)接的難點(diǎn)之一。

五、加強(qiáng)江西省文化產(chǎn)業(yè)投融資的建議

1.從經(jīng)濟(jì)角度。

（1）加強(qiáng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)作。利用江西本地優(yōu)勢(shì)，取長(zhǎng)補(bǔ)短，加強(qiáng)周邊各區(qū)域的交流和合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，對(duì)文化產(chǎn)業(yè)落后的地區(qū)提供一些有利的政策和資金上的支持，使各區(qū)域文化產(chǎn)業(yè)和諧發(fā)展。

（2）投融資項(xiàng)目多元化。挖掘江西文化產(chǎn)業(yè)的資源，打造多元化的文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。從項(xiàng)目可行性分析到立項(xiàng)，到具體投融資做好事前的規(guī)劃預(yù)算。在增加社會(huì)效益的同時(shí)，增強(qiáng)公共文化投入，拉動(dòng)發(fā)展型、娛樂型文化消費(fèi)，促進(jìn)文化服務(wù)業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高。進(jìn)一步加大基本公共文化服務(wù)的投入力度，加強(qiáng)公益性圖書館、文化館、科技館、文化廣場(chǎng)、社區(qū)文化設(shè)施等公共文化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，滿足基層群眾的文化消費(fèi)需要。注重文化產(chǎn)業(yè)的服務(wù)品質(zhì)，建立文化產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展的體制機(jī)制。

（3）財(cái)稅優(yōu)惠政策。文化產(chǎn)業(yè)是新興產(chǎn)業(yè)，在江西起步晚，落后別的省份的情況下，在財(cái)稅政策方面有所傾斜，降低文化產(chǎn)品、服務(wù)消費(fèi)成本，滿足人民群眾文化需求，進(jìn)一步拉動(dòng)發(fā)展型、娛樂型文化消費(fèi)。消除區(qū)域差別，實(shí)現(xiàn)共同富裕。

2.從法律法規(guī)的角度。

文化產(chǎn)業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)不完善,制約文化領(lǐng)域的投融資主體的多元化,影響了文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。缺乏法律法規(guī)保障,民間資本進(jìn)入文化領(lǐng)域顧慮重重。主要原因是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)與國有企業(yè)沒有處于一個(gè)平等的地位,創(chuàng)業(yè)性的文化產(chǎn)業(yè)投融資與資本擴(kuò)張受限,民間資本缺乏進(jìn)入渠道與吸收機(jī)制,制約了非國有主體投融資的積極性;完善私募股權(quán)投資相關(guān)配套法律法規(guī)，《著作法》等法所涉及的專利權(quán)、著作權(quán)以及經(jīng)過評(píng)估的文化資源項(xiàng)目、銷售合同等，完善不僅僅以現(xiàn)金流量等作為信貸抵押的途徑和方式，建立多層次的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)及第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)。

3.從技術(shù)層面上解決。

創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)＋金融＋文化時(shí)代下的投融資模式，建設(shè)新型文化產(chǎn)業(yè)融資平臺(tái)P2P,VCPE,眾籌等新型投融資平臺(tái)，從單一的政府投資轉(zhuǎn)化成政府主導(dǎo)，民間金融資本為輔，吸引外資同時(shí)借力風(fēng)險(xiǎn)投資基金這樣一個(gè)新的模式。通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手、以商招商、資本重組等方式，把這些產(chǎn)業(yè)打造文化產(chǎn)業(yè)集群。依托產(chǎn)業(yè)園區(qū)和基地，按照產(chǎn)業(yè)集群配套、龍頭企業(yè)主導(dǎo)、延鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、完善功能補(bǔ)缺的產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式，促進(jìn)我省文化產(chǎn)業(yè)健康、有序、快速發(fā)展。推動(dòng)文化體制改革創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，實(shí)現(xiàn)江西文化產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展。

4.投資主體多元化。

多元化的投資主體是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下投資的主要特征之一，因此文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)作為需要大量投入的產(chǎn)業(yè)更應(yīng)該形成投資主體的多元化。應(yīng)打造“政府引導(dǎo)，企業(yè)為主，全民參與”的投融資的環(huán)境。

5.投融資模式的創(chuàng)新。

（1）PPP 模式（Public－Private Partnership，公私合伙或合營(yíng))，即政府部門與企業(yè)合作的一種模式。它是指政府部門與企業(yè)或私人基于某個(gè)特定項(xiàng)目，形成的相互合作關(guān)系，并通過合同來明確雙方的權(quán)利與義務(wù)，以確保項(xiàng)目合作的順利完成和達(dá)到有利的結(jié)果。

（2）ABS（AssetBackedSecuritization）是以項(xiàng)目所屬的資產(chǎn)為支撐的證券化融資方式。ABS是以項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項(xiàng)目資產(chǎn)可以帶來的預(yù)期收益為保證，經(jīng)過信用增級(jí)，在資本市場(chǎng)上發(fā)行債券籌集資金的一種項(xiàng)目融資方式。

（3）BOT模式。項(xiàng)目所在國政府為建設(shè)和運(yùn)營(yíng)提供一種特許權(quán)協(xié)議作為項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)，由本國公司或外國公司作為項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者安排融資、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目，并在有限的時(shí)間內(nèi)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目獲取商業(yè)利潤(rùn)，最后根據(jù)協(xié)議將該項(xiàng)目移交給相關(guān)政府機(jī)構(gòu)的一種融資模式。

（4）PE 私募股權(quán)（PrivatePlacement）通過非公開募集資金，以股權(quán)投資到企業(yè)后，積極參與企業(yè)價(jià)值提升，分享企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)，并通過上市、并購或回購等方式退出獲取收益的投資方式。

6.文化產(chǎn)業(yè)人才隊(duì)伍建設(shè)。

通過加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，依托高校建立產(chǎn)、學(xué)、研一體化的人才培養(yǎng)基地；強(qiáng)化訂單培養(yǎng)文化產(chǎn)業(yè)人才；培養(yǎng)雙師型高層次的師資等措施，培養(yǎng)江西文化產(chǎn)業(yè)的復(fù)合型人才，提升江西文化產(chǎn)業(yè)隊(duì)伍整體素質(zhì)。

［1］辜勝阻.金融是使文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)成為支柱的引擎［J］.商業(yè)研究，2011，（7）.

［2］劉忠林.加快江西文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的路徑探索［J］.老區(qū)建設(shè)，2012，（6）.

［3］羅仲尤.金融是使文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)成為支柱的引擎［J］.商業(yè)研究，2011，（7）.

［4］辜勝阻，張清平.我國文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)規(guī)模化發(fā)展的資金瓶頸問題》［J］.湖南大學(xué)學(xué)報(bào)，2011，（11）.

（作者單位：贛南師范大學(xué)商學(xué)院、江西省審計(jì)廳）