新常態下銀行理財標準資產投資發展研判

楊光+王靈希

摘要：為解決期限錯配、多層嵌套、剛性兌付等問題，銀行理財正在經歷從產品端到資產端的深刻變革。本文從現階段銀行理財標準資產投資面臨的環境入手，分析了銀行理財標準資產投資中存在的問題及其原因，并就規范及促進其發展提出了相關建議。

關鍵詞：銀行理財 內控管理 資產配置策略 擇券擇時

自2004年光大銀行推出首款理財產品以來，銀行理財作為“大資管”的核心組成部分，在過去的十幾年快速發展，對于滿足實體經濟投融資需求、拓寬居民投資與財富管理渠道、優化金融資源配置發揮了重要作用。銀行理財的發展帶動了整個資管行業的繁榮，在超過百萬億元的廣義資產管理規模中，涵蓋了眾多的投資主體、復雜的產品結構和冗長的資金鏈條，涉及股票、債券、大宗商品等多個市場。然而，資管行業的快速發展確實累積了諸如期限錯配、多層嵌套、剛性兌付等問題，增大了風險傳遞的可能性，加劇了市場波動，目前正面臨越來越嚴的監管環境。本文嘗試從現階段銀行理財標準資產投資存在的問題入手，分析其潛在的原因，并對未來發展路徑進行探討。

宏觀審慎政策框架下銀行理財標準資產投資環境分析

（一）發展的機遇

從資產配置來看，銀行理財已經從過去以非標債權資產投資為主的模式，向標準資產與非標資產投資并重的發展模式轉型。

1.銀行理財標準資產投資是凈值型產品發展的基礎