我國體育產(chǎn)業(yè)上市公司研究現(xiàn)狀與建議

鐘 倪，趙曉鈴

我國體育產(chǎn)業(yè)上市公司研究現(xiàn)狀與建議

鐘 倪，趙曉鈴

體育產(chǎn)業(yè)是我國的朝陽產(chǎn)業(yè)，體育產(chǎn)業(yè)上市公司的發(fā)展逐步成為我國體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展與競爭力的重要標(biāo)志。我國學(xué)者對體育產(chǎn)業(yè)上市公司的研究雖取得了一些成果，但也存在一定的不足。采用文獻(xiàn)資料等研究方法，對我國體育產(chǎn)業(yè)上市公司的研究現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，研究發(fā)現(xiàn)：相關(guān)研究領(lǐng)域相對狹窄，缺乏綜合性要素探討，對體育產(chǎn)業(yè)價值深度剖析不足，以及中小板和創(chuàng)業(yè)板涉及較少。建議加強(qiáng)學(xué)科資源整合，深入開展對策性實(shí)證分析，加強(qiáng)體育產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)板、新三板等上市公司的研究。

體育產(chǎn)業(yè)；上市公司；研究現(xiàn)狀；研究前瞻

據(jù)全國第一次體育產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)調(diào)查結(jié)果顯示，我國體育產(chǎn)業(yè)從2006年的983億元，增加到2013年的3 575億元，占GDP的比重為0.63%[1]，2014年國務(wù)院《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見》指出，到2025年產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超過5萬億元，年均增長24.59%，遠(yuǎn)高于總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平[2]?？梢哉f體育產(chǎn)業(yè)是中國的朝陽產(chǎn)業(yè)，但高增長速度的背后也隱喻著我國體育產(chǎn)業(yè)還屬于發(fā)展的初級階段，發(fā)展水平與競爭能力不足。上市公司是企業(yè)高水平發(fā)展的一個重要標(biāo)志，世界知名企業(yè)幾乎都是上市公司，其中美國500強(qiáng)企業(yè)中95%的企業(yè)已經(jīng)上市，我國體育產(chǎn)業(yè)上市公司的發(fā)展水平也就成為我國體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展與競爭力的重要標(biāo)志。由此，很多專家學(xué)者對我國體育產(chǎn)業(yè)上市公司的情況展開研究，對我國體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重要的指導(dǎo)意義。本研究對我國體育產(chǎn)業(yè)上市公司的研究現(xiàn)狀進(jìn)行分析，以期為相關(guān)領(lǐng)域研究提供借鑒。

1 研究成果梳理

在中國知網(wǎng)期刊全文數(shù)據(jù)庫和維普中文科技期刊數(shù)據(jù)庫分別以“體育上市公司”檢索詞，以篇名中的模糊查詢?yōu)闄z索條件，對有文獻(xiàn)數(shù)據(jù)庫記載以來至2016年的期刊論文進(jìn)行檢索，其中剔除一些非研究性的論文。同時根據(jù)閱讀發(fā)現(xiàn)一些質(zhì)量比較低，以期刊復(fù)合影響因子0.3為界予以篩除，最后選取了41篇論文進(jìn)行分析(見表1)。從研究內(nèi)容上進(jìn)行梳理，主要包括經(jīng)營效率評價、資本管理、經(jīng)營管理、成長性四個方面的研究，雖然還有以體育產(chǎn)業(yè)上市公司競爭力、可持續(xù)發(fā)展、創(chuàng)新能力等方面為題的論文，但其核心內(nèi)容與方法基本可以涵蓋到上述四個方面，所以依此脈絡(luò)進(jìn)行綜述分析。

1.1 關(guān)于體育產(chǎn)業(yè)上市公司經(jīng)營效率評價的研究

體育上市公司的經(jīng)營是一個基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)命題，經(jīng)營效率是企業(yè)生存與發(fā)展的關(guān)鍵問題。關(guān)于經(jīng)營效率的研究已經(jīng)成為體育上市公司研究的重點(diǎn)，相關(guān)期刊研究論文15篇，占相關(guān)研究的36.6%。其中，體育科學(xué)雜志2011年發(fā)表了崔百勝的“我國體育產(chǎn)業(yè)上市公司股票收益率波動相關(guān)性的實(shí)證研究”[3]論文，開啟了該類研究的序幕，2012年體育科學(xué)分別刊登了張宏偉[4]、劉春華[5]、魏德樣[6]3篇論文，魏德祥還在武漢體育學(xué)院學(xué)報[7]、中國體育科技[8]連續(xù)發(fā)表了兩篇論文，隨后譚宏[9-10]、未小剛[11]、鄭志丹[12]、陳頗[13]、劉陽[14]、司欽如[15]、楊光[16]等，分別在北京體育大學(xué)、西安體育學(xué)院學(xué)報、山東體育學(xué)院學(xué)報、首都體育學(xué)院學(xué)報、中國海洋大學(xué)學(xué)報、生產(chǎn)力研究等期刊發(fā)表了相關(guān)論文。

研究的主要內(nèi)容與方法。首先大量地運(yùn)用DEA方法評價體育上市公司各生產(chǎn)要素的效率，這是上市公司研究的基本方法，但該方法主要運(yùn)用DEA一階段，沒有將投入或產(chǎn)出中松弛變量以及環(huán)境因素的影響納入評價的范疇，可能導(dǎo)致信息的失真和偏差。因此，劉春華(2012)運(yùn)用“三階段DEA模型”對體育上市公司的經(jīng)營效率進(jìn)行全面分析，認(rèn)為“員工薪酬、企業(yè)規(guī)模、無形資產(chǎn)、企業(yè)年限、市場份額作為外部環(huán)境因素對上市公司效率具有重要影響”，而且在技術(shù)效率和規(guī)模效率方面仍有較大的提升空間。同時，通過與國外的比較分析認(rèn)為，我國的體育上市公司與國外存在一定的差距，主要由于純技術(shù)效率較低導(dǎo)致，需要通過企業(yè)文化建設(shè)、規(guī)模效率的提高、品牌化發(fā)展等策略和手段提高其企業(yè)的競爭力，并逐漸完成轉(zhuǎn)型升級。第二，魏德祥(2012，體育科學(xué))運(yùn)用偏最小二乘回歸(PLS回歸)和正交偏最小二乘判別分析(OPLS-DA)方法，建立體育上市公司的盈利模型，認(rèn)為“中、外體育用品上市公司盈利能力的最主要因素依次為長期負(fù)債資產(chǎn)比率、分銷及行政費(fèi)用率、資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率以及固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”。第三，譚宏(2013)運(yùn)用因子分析和數(shù)據(jù)包絡(luò)分析模型進(jìn)行分析，認(rèn)為我國有些體育上市公司經(jīng)營的基本面達(dá)到一種最佳狀態(tài)，但大部分公司還需要提升企業(yè)的“投入能力、經(jīng)營能力、盈利能力和發(fā)展?jié)摿Α！?/p>

1.2 關(guān)于體育產(chǎn)業(yè)上市公司資本管理的研究

(1)體育上市公司的融資。首先，周挺[17]結(jié)合2009年中國證監(jiān)會發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，解讀創(chuàng)業(yè)板上市的政策精神，立足體育產(chǎn)業(yè)公司的基本情況，分析了創(chuàng)業(yè)版對提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力和核心技術(shù)競爭力的發(fā)展機(jī)遇，以及所面臨的風(fēng)險，概要闡明風(fēng)險規(guī)避的建議。張培剛等[18]以李寧公司為案例，從財務(wù)業(yè)績、資本結(jié)構(gòu)、股東財富方面分析通過公募融資，在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、財務(wù)業(yè)績和股東財富的收益，以及對企業(yè)治理、內(nèi)部控制的規(guī)范化治理水平的提高，分析最佳公募時機(jī)。張易等[19]通過構(gòu)建Logit模型，分析體育產(chǎn)業(yè)公司再融資方式及對公司業(yè)績的影響，認(rèn)為體育類上市公司進(jìn)行債權(quán)融資會對公司業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響，股權(quán)融資對其績效沒有顯著性影響，建議使用股權(quán)融資的方式走出當(dāng)前財務(wù)困境。徐飛[20]以11家體育上市公司的財務(wù)報表為對象，分析產(chǎn)品多元化、市場競爭與融資方式的關(guān)系，總結(jié)了產(chǎn)品多元化程度與長期融資成正比、市場競爭強(qiáng)度增加了商業(yè)信用融資能力，以及大股東持股比例、庫存壓力、資產(chǎn)稅前報酬率增加了長期融資比率等基本規(guī)律，且營業(yè)現(xiàn)金比率與長期融資率正相關(guān)，但也存在資產(chǎn)負(fù)債率與長期融資率負(fù)相關(guān)、存貨周轉(zhuǎn)率與長期融資率負(fù)相關(guān)的問題。

(2)體育上市公司的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)又稱融資結(jié)構(gòu)，是所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的一種比例關(guān)系。廖元金[21]以香港和深圳交易所11家體育用品上市公司為樣本，運(yùn)用二次回歸以流動負(fù)債率和資產(chǎn)負(fù)債率為基本分析數(shù)據(jù)源進(jìn)行研究分析，認(rèn)為我國體育用品上市公司長期負(fù)債率過低，流動負(fù)債比例過高，需要改善資本結(jié)構(gòu)。任波[22]借助財務(wù)會計報表，從上市公司的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、成長能力建立評價指標(biāo)體系，通過因子分析、回歸分析法評價企業(yè)績效水平和相關(guān)關(guān)系，認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，建議應(yīng)降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。由于兩位作者采取的指標(biāo)不同，卻得出了不同的結(jié)論，一方面可能由于選取的指標(biāo)不同，或采用的分析工具不同，或選取的財務(wù)報表數(shù)據(jù)的時間不同而造成的，需要在今后的研究中加強(qiáng)比較研究，科學(xué)合理地選取指標(biāo)或選擇相應(yīng)的分析工具。股權(quán)結(jié)構(gòu)是指不同屬性的股份所占總股本的比例以及不同股份相互之間的關(guān)系。譚宏(2012)[23]以中國體育產(chǎn)業(yè)7家公司為樣本，分析第一大股東的持股比例、流通股所占比例、法人股所占比例、資產(chǎn)負(fù)債率股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)效益間的關(guān)系，研究表明，第一股東的持股比例與經(jīng)營績效正相關(guān)，法人股股東的持股比例與績效正相關(guān)，流通股比例與績效負(fù)相關(guān)。由此，體育產(chǎn)業(yè)上市公司要擴(kuò)大代表不同利益主體的股東群體，形成均衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

陳瑜(2014)[24]選取18家體育產(chǎn)業(yè)上市公司業(yè)績績效，通過WIND 深度數(shù)據(jù)庫挖掘公司“董事、監(jiān)事和高級管理人員數(shù)據(jù)”，借助STATA13.0統(tǒng)計軟件，運(yùn)用回歸分析法對企業(yè)家社會資本與體育用品公司績效的關(guān)系研究，認(rèn)為企業(yè)家的縱向關(guān)系與橫向社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)能促進(jìn)商品銷售，企業(yè)家社會網(wǎng)絡(luò)中的政治身份與企業(yè)績效正相關(guān)，而企業(yè)家聲譽(yù)與企業(yè)業(yè)績相關(guān)部顯著。由此反映中國體育用品企業(yè)應(yīng)關(guān)注企業(yè)家與政府部門、與其他企業(yè)的關(guān)系和自身的人力資本等因素，促進(jìn)企業(yè)的效益。

營運(yùn)資金是指占用在全部流動資產(chǎn)上的資金，對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績具有特定的影響。詹新寰(2013)[25]以17家上市公司為樣本，采用流動資產(chǎn)比、流動負(fù)債比、流動比率、現(xiàn)金流動負(fù)債比、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和公司規(guī)模等營運(yùn)資金結(jié)構(gòu)指標(biāo)，通過與企業(yè)績效的相關(guān)與回歸分析認(rèn)為，營運(yùn)資金結(jié)構(gòu)對公司績效的影響較明顯，對公司績效影響的多元回歸模型非常顯著。

總體上，體育產(chǎn)業(yè)上市公司關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的研究成果較分散，難以形成特定的研究規(guī)律；同時，從另一個層面也反映出，關(guān)于體育上市公司資本問題的研究還僅僅局限于嘗試階段，尤其是對策研究，只能就分析數(shù)據(jù)說話，其背后隱含的企業(yè)經(jīng)營與管理方面的問題研究尚不深入。

1.3 關(guān)于體育產(chǎn)業(yè)上市公司經(jīng)營管理的研究

劉陽(2015)[14]以16 家體育產(chǎn)業(yè)上市公司為樣本，選擇每股收益、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、凈利潤增長率財務(wù)指標(biāo)，探究體育上市公司中多元化和非多元化經(jīng)營在績效上的差異，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，實(shí)行多元化經(jīng)營的公司并沒有在績效上形成顯著性差異，之所以實(shí)行多元化經(jīng)營，在于增強(qiáng)企業(yè)的戰(zhàn)略競爭性和規(guī)模效應(yīng)，所以體育上市公司需要進(jìn)一步加強(qiáng)主營業(yè)務(wù)，有效進(jìn)行資產(chǎn)組合管理。鄭志丹(2013)[26]采用文獻(xiàn)資料法、邏輯分析法，以11家泉州體育用品上市公司的STP以及營銷策略為研究對象，分析了泉州體育用品上市公司目標(biāo)定位、消費(fèi)對象、共性與差異化整合營銷等策略，提出個性化需求、市場細(xì)分、高科技為后盾、開發(fā)個性化產(chǎn)品、體育賽、營銷等基本的策略。黃謙(2010)[27]以主營業(yè)務(wù)為體育產(chǎn)業(yè)的49家上市公司的2007、2008年的數(shù)據(jù)為樣本，以企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用代表從事創(chuàng)新活動所投入的程度，分析創(chuàng)新能力與企業(yè)績效的關(guān)系，認(rèn)為創(chuàng)新程度越高則企業(yè)的經(jīng)營績效越好，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的動態(tài)性和復(fù)雜性越強(qiáng)越能發(fā)展企業(yè)管理者的創(chuàng)新能力。上述研究的文獻(xiàn)主要以定量評價為主，對經(jīng)營與管理的具體策略、方法、手段等深入研究不足。

1.4 關(guān)于體育產(chǎn)業(yè)上市公司成長性的研究

體育上市公司的發(fā)展，應(yīng)該明確賴以生存的環(huán)境關(guān)系。陳頗(2015)[13]通過大型體育賽事指數(shù)、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢指數(shù)、市場經(jīng)濟(jì)因素指數(shù)與體育上市公司股價指數(shù)的回歸分析，探討大型體育賽事對體育產(chǎn)業(yè)上市公司的股價指數(shù)的影響，結(jié)果表明，在不考慮其他因素的條件下，大型賽事對股價指數(shù)具有非常顯著的正向影響，如果考慮宏觀經(jīng)濟(jì)、市場經(jīng)濟(jì)行等因素，其影響的效應(yīng)仍略顯微弱；同時，這種影響效應(yīng)短期內(nèi)明顯，但延續(xù)時間較短。張成云(2009)[28]則主要運(yùn)用文獻(xiàn)法，通過奧運(yùn)板塊上市公司的運(yùn)用與發(fā)展的案例分析，定性描述了對我國體育產(chǎn)業(yè)多元化經(jīng)營、融資渠道、管理體制和運(yùn)行機(jī)制的促進(jìn)作用，以及對體育建筑、體育旅游、體育用品、體育信息與傳媒、體育管理等行業(yè)推動作用。兩篇論文分別運(yùn)用定量與定性分析的方法，探討了上市公司與體育賽事、體育產(chǎn)業(yè)之間的相互促進(jìn)作用，及其相互之間的內(nèi)在特定發(fā)展規(guī)律。

“上市公司的成長性是指公司在自身發(fā)展過程中，通過各種生產(chǎn)要素與生產(chǎn)成果變動速度之間的優(yōu)化和組合，從而獲得公司價值的增長能力”，是對一個行業(yè)發(fā)展的深層次認(rèn)知。陳頗(2015)[29]以16家體育產(chǎn)業(yè)上市公司作為研究樣本，運(yùn)用灰色關(guān)聯(lián)度分析法(GRA)，探討體育產(chǎn)業(yè)上市公司的成長性，認(rèn)為滬深股市上市公司的成長性整體偏低，完全以體育產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目為主營業(yè)務(wù)的公司成長性水平較低，多元化產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的公司成長性則相對更強(qiáng)；香港股市體育產(chǎn)業(yè)上市公司的成長性已取得較大程度提高，國內(nèi)本土體育用品公司的成長性相對更強(qiáng)，多元化體育用品品牌為經(jīng)營對象的上市公司的成長性則相對較弱；總體呈現(xiàn)成長性程度高的公司多項(xiàng)測評指標(biāo)數(shù)值上位居前列。在總結(jié)規(guī)律的基礎(chǔ)上，本文對體育產(chǎn)業(yè)上市公司的基本成長狀況進(jìn)行研究，并得出有參考意義和值得思考的問題，但尚未對滬深股市和香港股市上市公司差異性的原因進(jìn)行深入剖析，這也是對今后體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一項(xiàng)重要參考依據(jù)。

同時，呂慶華(2016)[30]構(gòu)建上市公司的成長資源、成長能力、成長環(huán)境構(gòu)成的11個二級指標(biāo)和25個三級指標(biāo)的成長性評價指標(biāo)體系，運(yùn)用因子分析法對2013年底前上市的國內(nèi)外主營體育用品業(yè)務(wù)超過50%的20家上市公司的成長性進(jìn)行系統(tǒng)研究，研究發(fā)現(xiàn)，中國上市公司發(fā)展能力因子與盈利能力因子所占權(quán)重較高，表明資產(chǎn)運(yùn)營狀況和利潤空間仍是判別企業(yè)成長能力的重要指標(biāo)；環(huán)境、資源和成長能力存在一定地域性差異發(fā)展不均衡，可分為平穩(wěn)增長類、波動增長類、平穩(wěn)保持、波動保持、平穩(wěn)負(fù)增長和波動負(fù)增長類型。本文對體育產(chǎn)業(yè)上市公司的成長發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行基本的分析，總結(jié)了發(fā)展的基本類型，但對不同類型的成因和發(fā)展對策缺乏深入的剖析。

可持續(xù)增長式的發(fā)展每個上市公司為實(shí)現(xiàn)盈利最大化的追求目標(biāo)。吳延年等(2010)[31]，首先構(gòu)建中國體育用品上市公司企業(yè)競爭力評價指標(biāo)體系，以4家體育用品上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，運(yùn)用主成分分析方法進(jìn)行分析，認(rèn)為中國體育用品行業(yè)是新型的朝陽產(chǎn)業(yè)，盈利能力、營運(yùn)能力和成長性較為理想，同時應(yīng)規(guī)避債務(wù)風(fēng)險、擴(kuò)大盈利水平，依靠產(chǎn)品創(chuàng)新和管理創(chuàng)新提高企業(yè)的核心競爭力，實(shí)現(xiàn)品牌多元化、產(chǎn)品專業(yè)化品牌集群模式，整合改造和優(yōu)化供應(yīng)鏈。吳延年(2016)[32]以香港交易所的 6 家中國民族體育用品上市近3 年的有關(guān)財務(wù)報表數(shù)據(jù)為樣本，以范霍恩的可持續(xù)增長穩(wěn)定狀態(tài)模型為工具，對上市公司的可持續(xù)增長進(jìn)行分析，研究認(rèn)為，我國體育用品上市公司實(shí)際增長率大于可持續(xù)增長率，說明上市公司未能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長，權(quán)益乘數(shù)、收益留存率造成上述問題的主要原因，建議向集約式價值驅(qū)動增長模式轉(zhuǎn)化，重視運(yùn)營的成本控制，培養(yǎng)創(chuàng)新能力，加強(qiáng)負(fù)債比例的合理控制、資本運(yùn)作結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、融資渠道的拓寬，提高體育用品上市公司的可持續(xù)發(fā)展。盧志淵[33]運(yùn)用案例分析與考察的方式，以全球價值鏈理論為依據(jù)，明確“擁有自主品牌的跨國公司具有其中的戰(zhàn)略環(huán)節(jié)而處于有利地位”基本觀點(diǎn)，以我國泉州體育產(chǎn)業(yè)品牌化發(fā)展為基本出發(fā)點(diǎn)，分析認(rèn)為泉州體育用品業(yè)的龍頭企業(yè)通過廣告投入、通路建設(shè)、價值鏈重構(gòu)、資本運(yùn)作等階梯實(shí)現(xiàn)了由品牌商訂造(OEM)向自主品牌制造(OBM)升級，但與國際品牌差距依然較大，需要由二線OBM繼續(xù)升級為一線OBM，切實(shí)實(shí)施品牌國際化策略。

2 研究現(xiàn)狀述評

我國體育產(chǎn)業(yè)上市公司的研究主要是近8年的成果，雖然時間短，發(fā)文數(shù)量少，但核心期刊數(shù)量約占總發(fā)文量的60%，僅在體育科學(xué)上就發(fā)表了7篇論文，引領(lǐng)了體育產(chǎn)業(yè)上市公司的研究，也成為體育科學(xué)研究的新領(lǐng)域，尤其是相關(guān)學(xué)科學(xué)者的參與，拓寬了研究的視野。通過文獻(xiàn)計量分析可以發(fā)現(xiàn)，不管從研究方法的設(shè)計、研究對象的選擇、問題分析的邏輯性、研究過程的完整性，都具有較高的研究質(zhì)量。同時，由于體育上市公司數(shù)量少，研究的對象與范圍存在一定的局限性，但仍存在一些不足之處。

2.1 研究領(lǐng)域相對狹窄

具體表現(xiàn)在研究的內(nèi)容主要局限于上市公司財務(wù)報表的分析，雖然屬于實(shí)證研究，定量分析占有絕大部分的比重，但實(shí)地考察與分析研究較少。對策性研究少，研究成果還主要局限于基本數(shù)據(jù)分析結(jié)果的剖析。實(shí)證研究多，理論研究少，尤其是在體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大環(huán)境下，如何提高體育產(chǎn)業(yè)上市公司的針對性，有待于進(jìn)一步推進(jìn)。

2.2 缺乏綜合性要素研究

目前的研究成果，要么分析上市公司與相關(guān)要素的關(guān)系，要么單純分析某一類要素與經(jīng)營績效的關(guān)系，要么分析從某一類要素分析上市公司的成長性。從具體要素的選擇上，單一類要素多，綜合類要素少，像劉春華運(yùn)用“三階段DEA模型”將投入或產(chǎn)出中松弛變量以及環(huán)境因素的對上市公司的經(jīng)營效率進(jìn)行全面研究的成果較少。

2.3 缺乏對體育產(chǎn)業(yè)狀況的深入了解

體育產(chǎn)業(yè)上市公司是體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的領(lǐng)頭羊，但上市公司的數(shù)量少，通常研究樣本的選擇僅局限于十幾家公司，但發(fā)表的研究成果往往套用大樣本的研究模式，研究結(jié)論有待于深入論證。同時，體育產(chǎn)業(yè)屬于服務(wù)性行業(yè)，同時又具有實(shí)體產(chǎn)業(yè)的性質(zhì)，是一種多種產(chǎn)業(yè)類型的復(fù)合體，需要結(jié)合體育產(chǎn)業(yè)的性質(zhì)分析研究的結(jié)果，如果以單純的實(shí)體性產(chǎn)業(yè)分析體育產(chǎn)業(yè)必然在特定程度上偏頗了體育產(chǎn)業(yè)的實(shí)際。

2.4 缺乏對體育產(chǎn)業(yè)價值的深度剖析

體育產(chǎn)業(yè)在我國僅屬于起步階段，體育競賽、體育健身、體育文化等產(chǎn)業(yè)價值，往往不是通過體育產(chǎn)業(yè)實(shí)體呈現(xiàn)，而是與相關(guān)產(chǎn)業(yè)實(shí)體有機(jī)融為一體，推動和促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，諸如中國足球俱樂部等體育概念股的研究尚未出現(xiàn)，尤其是對細(xì)分的體育板塊的上市公司研究很少。同時，體育服務(wù)業(yè)的發(fā)展規(guī)模小，需要通過三板上市，相關(guān)的研究只有很少的成果，但這正是體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展所急需的，而不是僅僅盯在與普通上市公司研究模式基礎(chǔ)上的模仿。

3 研究建議

3.1 進(jìn)一步加強(qiáng)學(xué)科資源整合

體育科學(xué)刊登了7篇論文(見表2)，這也是該領(lǐng)域的高層次研究成果的代表，從作者單位的學(xué)科性質(zhì)發(fā)現(xiàn)，在所有的作者所涉及的專業(yè)只有蘇州科技學(xué)院體育部張宏偉、福建師范大學(xué)體育科學(xué)學(xué)院魏德祥和暨南大學(xué)吳延年是體育學(xué)科的研究人員，其他13位作者來來源于工商管理、會計、技術(shù)經(jīng)濟(jì)和金融學(xué)等學(xué)科。相關(guān)學(xué)科的參與會帶來更多研究的技術(shù)信息與手段，從張宏偉的體育上市公司業(yè)績評價、魏德祥的盈利能力特征分析等基礎(chǔ)性研究，到相關(guān)學(xué)科帶來的股票收益、上市公司的成長性、上市公司的融資分析等研究，既拓寬了研究的領(lǐng)域，又帶來很多的研究方法與技術(shù)手段。結(jié)合前面的問題分析認(rèn)為，加強(qiáng)相關(guān)學(xué)科與體育學(xué)科的交叉融合，在申報課題與學(xué)術(shù)研究過程中，積極吸納相關(guān)學(xué)科人員參與，提高研究成果的質(zhì)量和針對性，將是體育產(chǎn)業(yè)上市公司研究的一種必然選擇。

表2 體育科學(xué)發(fā)表相關(guān)論文信息統(tǒng)計

3.2 重視對策性實(shí)證研究

基于學(xué)術(shù)研究價值的考慮，基本理論與規(guī)律性研究的目的是為實(shí)踐服務(wù)，服務(wù)實(shí)踐的關(guān)鍵是對策，具有針對性的對策是應(yīng)該立足上市公司的實(shí)際。然而，上述的研究往往是一種基本的評價性研究，是一種規(guī)律的總結(jié)或價值分析，對策研究往往是一種基于研究結(jié)果的分析，缺乏具體的可行性對策分析，尤其是一些實(shí)證性對策的研究。上述研究中，盧志淵針對泉州體育用品上市公司的實(shí)證性考察的基礎(chǔ)上，提出了由二線OBM繼續(xù)升級為一線OBM品牌國際化策略，雖然沒有大量的數(shù)據(jù)和高級的評價方法，卻運(yùn)用價值鏈理論，結(jié)合泉州體育用品業(yè)5個案例的具體分析，研究成果具有明顯的針對性。因此，在傳統(tǒng)的一般上市公司研究范式的基礎(chǔ)上，針對上市公司數(shù)量少的前提下，加強(qiáng)一些實(shí)證性的對策研究，通過個案的分析研究與梳理，利用各種案例的深入剖析，結(jié)合體育上市公司的特點(diǎn)，與一般上市公司的基本規(guī)律比較，形成務(wù)實(shí)的、可操作性強(qiáng)的對策，切實(shí)推進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)上市公司的發(fā)展。

3.3 加強(qiáng)體育產(chǎn)業(yè)板塊的研究

41篇研究成果表明，只有1篇關(guān)于體育上市公司板塊的研究成果，張成云對A股上市公司中的奧運(yùn)板塊的發(fā)展?fàn)顩r研究，分析了奧運(yùn)板塊對促進(jìn)我國體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的價值分析。通過文獻(xiàn)分析發(fā)現(xiàn)，體育產(chǎn)業(yè)上市公司的研究主要以A股上市公司研究為主，其中主要有十幾家，主要依據(jù)是以主營體育產(chǎn)品為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行選擇，所以可供分析的數(shù)量較少，主要原因是研究分析過程的一致性與研究分析集中性所致，避開很多復(fù)雜的問題，而體育產(chǎn)業(yè)作為一個朝陽產(chǎn)業(yè)，發(fā)展旺盛，但規(guī)模有限，難以達(dá)到上市公司的要求，往往與其他的實(shí)體性產(chǎn)業(yè)有機(jī)融合，相互促進(jìn)與發(fā)展，諸如中國的足球產(chǎn)業(yè)，中超足球俱樂部本身難以實(shí)現(xiàn)較高的盈利，甚至虧損，但為什么足球俱樂部的發(fā)展在成績低迷的狀態(tài)下，仍然能夠繼續(xù)生存，是因?yàn)樗刑囟ǖ纳虡I(yè)價值，諸如廣告效益、產(chǎn)品營銷等方面，極大地促進(jìn)了所依托的實(shí)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展[34]，還有CBA、乒超聯(lián)賽等，需要我們深入研究，真實(shí)反映體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的價值與現(xiàn)實(shí)存在的效益，為體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)I造更好的發(fā)展環(huán)境和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的融合，促進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)的共贏發(fā)展。

3.4 關(guān)注體育產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板上市研究

在上市公司板塊中，包括主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板，主板是傳統(tǒng)意義上的股票交易市場，中小板是創(chuàng)業(yè)板向主板主板發(fā)展的一種過渡，創(chuàng)業(yè)板主要是針對暫時無法上市的中小企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)公司提供融資和成長空間的證券交易市場，門檻低，為有潛力的中小企業(yè)提供融資機(jī)會，是對主板的有效補(bǔ)給，在資本市場發(fā)展中具有重要的地位。我國體育產(chǎn)業(yè)雖然還處于發(fā)展的起步階段，但產(chǎn)業(yè)增加值以年平均22.6%的速度增長，遠(yuǎn)高于同期全國經(jīng)濟(jì)的總體增長水平，到2025年產(chǎn)值預(yù)計接近5萬億，發(fā)展?jié)摿薮?，很多體育企業(yè)，尤其是體育服務(wù)性的企業(yè)剛剛起步，原始積累還達(dá)不到主板上市的條件，創(chuàng)業(yè)板為體育企業(yè)的發(fā)展提供了很好的發(fā)展平臺，需要我們?nèi)パ芯縿?chuàng)業(yè)板上市公司的成長性規(guī)律，明確創(chuàng)業(yè)板上市的標(biāo)準(zhǔn)、融資渠道、財務(wù)管理、風(fēng)險規(guī)避等問題，借鑒納斯達(dá)克市場經(jīng)驗(yàn)，規(guī)范上市公司的運(yùn)作，完善監(jiān)督和激勵機(jī)制，增強(qiáng)對其成長性的識別和判斷能力，促進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，深化多層次資本市場的良性發(fā)展和成長，助推體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

4 結(jié) 語

體育產(chǎn)業(yè)上市公司的出現(xiàn)，是體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程的一種必然現(xiàn)象和發(fā)展程度的重要標(biāo)志。通過相關(guān)研究成果分析發(fā)現(xiàn)，我國體育產(chǎn)業(yè)上市公司現(xiàn)狀的研究存在著研究領(lǐng)域相對狹窄、缺乏綜合性要素研究、缺乏對體育產(chǎn)業(yè)狀況的深入了解、缺乏對體育產(chǎn)業(yè)價值的深度剖析等問題。同時還發(fā)現(xiàn)，研究對象主要基于主板上市公司的研究，研究對象較少，雖然我國體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展在近幾年來不斷發(fā)展，但發(fā)展規(guī)模也只能屬于初級階段，很多企業(yè)開始搭上中小板和創(chuàng)業(yè)板平臺上市融資，相關(guān)研究很少涉及，未能適應(yīng)新形勢下服務(wù)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)訴求?；诖?，建議通過學(xué)科資源整合提升研究質(zhì)量和水平，以服務(wù)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展為研究目標(biāo)進(jìn)行對策性實(shí)證研究，立足體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)際，加強(qiáng)體育產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)板、新三板等上市公司的研究。

[1] 于 凱.體育產(chǎn)業(yè)“十三五”規(guī)劃即將出臺[EB/OL].http://www.qianzhan.com/analyst/detail/220/151208-b80d2dbf.html，2015-12-09.

[2] 艾瑞咨詢.2015年中國互聯(lián)網(wǎng)+體育產(chǎn)業(yè)分析報告[EB/OL].http://www.docin.com/p-1336770684. html.

[3] 崔百勝.我國體育產(chǎn)業(yè)上市公司股票收益率波動相關(guān)性的實(shí)證研究[J].體育科學(xué),2011,31(5):42-48.

[4] 張宏偉.以運(yùn)動服裝為主營業(yè)務(wù)的體育用品制造業(yè)上市公司業(yè)績評價—基于DEA視窗分析方法[J].體育科學(xué),2012,32(2):58-63.

[5] 劉春華,張?jiān)偕?李祥飛.基于三階段DEA模型的中、外體育上市公司效率評價[J].體育科學(xué),2012,32 (10):20-26.

[6] 魏德樣,黃彩華,雷 雯.中、外體育用品上市公司盈利能力的特征分析與預(yù)測模型構(gòu)建—基于PLS回歸和OPLS-DA方法的分析[J].體育科學(xué),2012,32(10):12-19.

[7] 魏德樣,雷 雯.中外體育用品上市公司經(jīng)營效率的動態(tài)評價—基于DEA-Malmquist全要素生產(chǎn)率指數(shù)[J].武漢體育學(xué)院學(xué)報,2012,46(2):31-35；42.

[8] 魏德樣.中國體育用品上市公司經(jīng)營效率的國際比較研究—基于DEA方法的分析[J].中國體育科技,2012,48(4):141-145.

[9] 譚 宏,陸宇嘉.基于DEA模型的體育產(chǎn)業(yè)上市公司運(yùn)營效率研究[J].北京體育大學(xué)學(xué)報,2013,36(1): 36-40.

[10] 譚 宏,曹國華,陸宇嘉.我國體育產(chǎn)業(yè)上市公司經(jīng)營效率評價—基于因子分析和數(shù)據(jù)包絡(luò)分析模型[J].上海體育學(xué)院學(xué)報,2013,37(5):18-22.

[11] 未小剛.基于DEA-Malmquist指數(shù)的我國體育用品上市公司經(jīng)營效率研究[J].西安體育學(xué)院學(xué)報,2013, 30(2):180-183；195.

[12] 鄭志丹,許月云.福建省體育用品上市公司的STP與營銷策略—以泉州為例[J].山東體育學(xué)院學(xué)報,2013,29(6):28-31.

[13] 陳 頗.大型體育賽事對我國體育產(chǎn)業(yè)上市公司股價指數(shù)影響的實(shí)證研究—基于網(wǎng)絡(luò)搜索數(shù)據(jù)的新視角[J].武漢體育學(xué)院學(xué)報,2015(1):29-35.

[14] 劉 陽.我國體育類公司多元化經(jīng)營與績效研究—以體育產(chǎn)業(yè)上市公司為例[J].生產(chǎn)力研究,2015(2):138-140.

[15] 楊 光.中國體育用品上市公司經(jīng)營業(yè)績評價研究—基于上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)分析[J].西安體育學(xué)院學(xué)報,2013,30(5):560-566.

[16] 司欽如,蘇志偉.體育用品上市公司經(jīng)營效率的非線性動態(tài)變化研究[J].中國海洋大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版),2015,45(3):61-69.

[17] 周 挺.我國體育產(chǎn)業(yè)公司深圳創(chuàng)業(yè)板上市融資的機(jī)遇與風(fēng)險[J].山東體育學(xué)院學(xué)報,2010,26(4):11- 15.

[18] 張培剛,周啟迪.上市公司公募融資對國內(nèi)體育用品企業(yè)的一般性影響—以李寧公司為例[J].北京體育大學(xué)學(xué)報,2011,35(1):29-31；103.

[19] 張 易,李 隋,熊 燕.基于Logit模型的體育產(chǎn)業(yè)上市公司再融資研究[J].中國體育科技,2014,50(5): 112-117.

[20] 徐 飛,唐建新,汪華偉.“后奧運(yùn)時代”我國體育鞋服上市公司融資分析—基于產(chǎn)品多元化與市場競爭研究[J].體育科學(xué),2016,46(2):80-91；97.

[21] 廖元金.我國體育用品上市公司資本結(jié)構(gòu)的分析研究[J].沈陽體育學(xué)院學(xué)報,2013,32(5):50-53.

[22] 任 波.中國體育產(chǎn)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)績效的影響—基于我國16家體育產(chǎn)業(yè)上市公司的實(shí)證研究[J].體育研究與教育,2015(5):42-45.

[23] 譚 宏,陸宇嘉.體育產(chǎn)業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與績效實(shí)證研究[J].中國經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊,2012(23):36-38.

[24] 陳 瑜,劉 兵.企業(yè)家社會資本與體育用品企業(yè)績效的關(guān)系—基于中國體育用品上市公司數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J].上海體育學(xué)院學(xué)報,2014,38(6):31-36.

[25] 詹新寰.中國體育產(chǎn)業(yè)上市公司營運(yùn)資金結(jié)構(gòu)對企業(yè)績效的影響—基于對我國17家體育產(chǎn)業(yè)上市公司的實(shí)證研究[J].武漢體育學(xué)院學(xué)報,2013,47(9):28-34.

[26] 鄭志丹,許月云.福建省體育用品上市公司的STP與營銷策略—以泉州為例[J].山東體育學(xué)院學(xué)報,2013,29(6):28-31.

[27] 黃 謙.體育產(chǎn)業(yè)企業(yè)高級管理者創(chuàng)新能力研究—基于中國以體育產(chǎn)業(yè)為主營業(yè)務(wù)的上市公司實(shí)證分析[J].山東體育學(xué)院學(xué)報,2010,26(9):12-15.

[28] 張成云.A股上市公司中的奧運(yùn)板塊對促進(jìn)我國體育產(chǎn)業(yè)的分析[J].北京體育大學(xué)學(xué)報,2009,32(1):14-16.

[29] 陳 頗.基于GRA視角的中國體育產(chǎn)業(yè)上市公司成長性研究[J].體育成人教育學(xué)刊,2015,21(4):1-8.

[30] 呂慶華,龔詩婕.中國體育用品上市公司成長性評價研究—基于2009—2013年數(shù)據(jù)的分析[J].體育科學(xué),2016,36(1):49-58.

[31] 吳延年,陳 卓,李建軍.中國體育用品上市公司品牌競爭力評價—基于財務(wù)報表的分析[J].體育科學(xué),2010,30(1):30-35；79.

[32] 吳延年.中國體育用品上市公司可持續(xù)發(fā)展模型實(shí)證研究[J].廣州體育學(xué)院學(xué)報,2016,36(1):15-18.

[33] 盧志淵.泉州體育用品業(yè)在全球價值鏈中升級的實(shí)證探究—以五家上市公司為例[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì),2010(2):131-134.

[34] 鐘明寶,張春燕,史 丹,等.基于競爭優(yōu)勢理論的我國競技體育發(fā)展戰(zhàn)略問題探析[J].北京體育大學(xué)學(xué)報,2016,39(9):1-11.

ResearchStatusandForesightonListedCompanyofSportsIndustryinChina

ZHONG Ni, ZHAO Xiao-ling

The sports industry is a sunrise industry in China, and the development of sports industry listed companies has been becoming an important symbol of the development and competitiveness of China′s sports industry. The research of Chinese scholars on the development of sports listed companies has always been foundational. Although some high level of researches results have been achieved, there are some deficiencies. With the literature research, the relative research field is relatively narrow and lacks the comprehensive factor to explore. The analysis of the value of the sports industry is inadequate, as well as the small plates and the GEM involved. This paper proposes to strengthen the integration of subject resources and carry out countermeasure empirical analysis. And the research of the sports industry on listed companies should be strenthenged，such as new third board and other listed companies.

Sports industry; Listed company; Research status; Research foresight

2017-06-22；

2017-09-26

西安郵電大學(xué)研究生創(chuàng)新基金項(xiàng)目(編號：CXW2016-11)部分研究成果。

鐘 倪(1993-)，女，在讀碩士研究生，研究方向?yàn)樨攧?wù)管理與資本運(yùn)用。

西安郵電大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，陜西 西安 710000

G80-05

A

1008-2808(2017)05-0062-07