誰的如意算盤

誰的如意算盤

筆者試著從四個方面，梳理山東如意與美國英威達紡織服飾業務收購案背后的邏輯

美國英威達10月28日宣布的一則消息轟動行業：英威達向山東如意出售四大業務板塊之一的服飾和高級紡織品業務，包括LYCRA?（萊卡?）、COOLMAX?等一系列著名功能面料技術、人員及生產廠，收購預計2018年年中完成。

筆者試著從四個方面梳理這則新聞背后的邏輯：

一是國際巨頭英威達的業務調整方向。

長期以來，英威達以四大主業聞名于世：服飾和高級紡織品、中間體、功能與室內材料、聚合物與樹脂。此次剝離紡織服飾業務，意味著英威達將加碼其他主業。英威達董事會主席兼首席執行官詹毅志（Jeff Gentry）表示，英威達今后將重點加強尼龍價值鏈的發展，鞏固80年來的核心地位，英威達將保留尼龍、聚酯、多元醇和技術許可業務以及相關品牌。

同時，此次出售并不影響英威達對于關鍵原料的掌控權，如英威達將保留BDO(1,4丁二醇) 、THF(四氫呋喃)和PTMEG(聚四氫呋喃)技術的知識產權，并繼續在全球范圍內開展相關技術許可業務。BDO是一種重要的化工原料，用于PBT塑料及彈性纖維等生產；而PTMEG則是氨綸的重要原料。經過多年發展，紡織業等中國制造業的瓶頸逐漸向產業鏈上游轉移，而對原料的進口高依存度始終制約著行業企業發展。

二是國內龍頭山東如意的算盤。

在今年集團45周年之際，如意更名為“山東如意科技時尚集團”，表明了科技+時尚雙輪驅動的決心。LYCRA?（萊卡?）、COOLMAX?等是全球知名、深受消費者喜愛的功能性材料品牌，本身就是科技+時尚的代表，與如意集團日益擴大的面料相關產品業務契合，有利于如意進一步完善產業鏈、提升價值鏈。如意近年來在國際品牌收購方面動作頻繁且效果不錯。如意董事局主席邱亞夫表達了雄心：“通過一系列國際化并購，有信心再用十年時間，創造一個能和LV集團比肩的中國時尚管理集團。”

三是尼龍66產業的發展。

尼龍66是全球重要的工程塑料產品，被廣泛應用于輪胎、汽車、電子、電器等產業，由于技術及投資門檻較高，呈現寡頭壟斷的市場格局，行業前三強——英威達、羅地亞、首諾（奧升德）公司占據著全球壟斷地位，其中英威達約占全球尼龍66聚合物產能的40%，同時英威達幾乎壟斷了全球己二腈的生產技術和貿易。

相比之下，我國尼龍66產業發展緩慢，尼龍6與尼龍66產品占比為88 ：12，遠低于發達國家與地區，尼龍66嚴重依賴進口。目前，國內尼龍66主要生產商為河南平頂山神馬等。尼龍66在世界范圍內正迎來快速成長期，中國也正意識到其發展前景，但躋身世界競爭格局尚需時日。

四是國內氨綸企業的反應。

此次收購案包括全球知名的氨綸產品LYCRA?（萊卡?），因此該事件也有可能對國內氨綸行業產生影響。中國氨綸產業整體規模及水平近10年來發展迅速，近幾年市場集中度進一步提高，洗牌速度加快。不過，從目前消息來看行業反應不大，可能因為國內氨綸的品牌影響力還遠不及萊卡，并且氨綸市場量大面廣，不至于在一類市場上產生激烈競爭。

Email | lijuan@cta.com.cn