互聯網金融監管后時代

文 《法人》特約撰稿 董毅智

互聯網金融監管后時代

文 《法人》特約撰稿 董毅智

整改過渡期之后將迎來具體執行期。有些平臺會選擇主動退出互金行業，或者選擇轉型。由于行業競爭加劇，也會導致一些平臺相繼倒閉

2016年是互聯網金融行業具有轉折意義的一年。行業監管政策密集落地，金融科技創新方興未艾，經歷了行業洗牌到漸入佳境，2017年將成為互聯網金融走向成熟發展的新起點。

近年來，互聯網金融勃興，給新興金融業態的發展注入了強勁的動力，但同時呈現風險案件高發、頻發的勢頭。此前不久，人民銀行會同有關成員單位，聯合召開互聯網金融風險專項整治清理整頓經驗交流電視電話會議，交流部分地區工作推進情況和經驗，并安排部署第二階段清理整頓工作重點和要求。此次專項整理清理整頓工作劍指互聯網金融的風險底數與治理問題。

2017年，互聯網金融將穩中求進，在引領經濟發展、推動社會進步等方面繼續發揮作用，同時規范進程也將加速，互聯網金融生態將在金融科技創新與監管制度創新的雙驅動下向更加健康、有序的方向發展。

監管將繼續收緊

2016年，互聯網金融兩天一小事，三天一大事。監管層對于互聯網金融廣告的整治也是大刀闊斧。

4月14日，國務院組織14部委召開會議，在全國范圍內啟動為期一年的互聯網金融專項整治，并出臺《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》，對第三方支付、P2P網絡借貸、股權眾籌等進行分類專項整治。這場專項整治同時制定了時間表：7月底前，摸底排查并完善清理整頓方案；11月底前，清理整頓并督察評估；2017年1月底前，驗收總結。專項整治全國一盤棋，各地領導掛帥，電視電話會議不斷，從省到市縣層層下達整治命令。

8月24日，有網貸新政之稱的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）正式發布，這次《辦法》對行業最大的影響莫過于借款余額上限。具體而言，同一自然人在同一網貸平臺的借貸余額上限不超過20萬元，在不同網貸平臺借款總余額不超過100萬元；同一法人或其他組織在同一網貸平臺的借款余額上限不超過100萬元，在不同網貸平臺借款總余額不超過500萬元。

10月，國務院辦公廳公布《關于印發互聯網金融風險專項整治工作實施方案的通知》，提出加大力度整治非法集資、自融自保、期限錯配、期限拆分、虛假宣傳、虛構標的等違規違法行為，并提出互聯網金融應透過表面判定業務本質屬性、監管職責和應遵循的行為規則與監管要求，采取“穿透式”監管辦法。

11月，銀監會聯合工信部、工商局聯合發布《網絡借貸信息中介備案登記管理指引》，要求網貸平臺須備案登記，即實施“備案制”。

互聯網金融監管形成立體式防控，其監管目的非常明確，即打擊違法行為、整治行業亂象、搭建防控體系。

2017年，監管趨勢料將得到延續。1月初，中國人民銀行在2017年工作會議中提出了十項主要任務。其中，“金融風險”任務的次序從去年的第五條提到了今年的第三條，即將防范金融風險置于金融創新之前，央行對“金融市場”的要求亦從創新發展改為平穩健康發展。

業內人士預測，2017年將成為互聯網金融合規落實年。1月11日，中國互聯網金融協會表示，針對P2P網絡借貸平臺涉及法律制度較復雜、所涉利益關聯方較多的現狀，其編寫的《P2P網絡借貸平臺相關法律法規及案例》即將出版發行。

行業面臨洗牌

相關研究顯示，專項整治、額度限制、銀行存管對平臺發展影響最大，也將對現存平臺形成更大的挑戰。公開數據表明，超九成平臺將面臨業務方面的加速整改。

僅以銀行存管為例，據盈燦咨詢不完全統計，截至2016年12月9日，僅有166家網貸平臺與銀行簽訂了資金存管協議（不含前期談判、協議簽訂中），其中，正式上線銀行直接存管的平臺僅75家，占運營平臺比例約3%，這也意味著97%的平臺目前還不符合銀行直接存管的監管要求，還須進行業務整改。

除了銀行存管，專項整治對互金平臺的影響也頗大。總體來看，互金平臺大致可分為合規類、整改類、取締類三檔。其中，專項整治的目標對象就是“取締類”的平臺。專項整治查處了那些具有資金池、自融的互金企業，并遏制行業中普遍存在的不實宣傳、高息攬客、信息不透明等現象。一些嚴重不合規、已經觸碰了相關法律法規，并且沒有整改必要的平臺在專項整治中被洗牌出局。

在監管趨嚴的情況下，一方面，一些不合規的平臺將因不符合監管要求而被市場淘汰出局；另一方面，資金存管系統、信息披露制度、平臺限額等合規要求無形中增加了平臺的運營成本，進一步壓縮了平臺的利潤空間。

2017年，整改過渡期之后將迎來具體執行期。有些平臺會選擇主動退出互金行業，或者選擇轉型。由于行業競爭加劇，也會導致一些平臺相繼倒閉。

實際上，在2016年，國內互聯網金融行業集中度已經提升了很多。有數據顯示，截至2016年11月末，網貸行業成交量前100的平臺成交量占到全行業成交量的75%；前200的平臺成交量占比為85%；前300的平臺成交量占比高達90%。

從2016年網貸行業集中度數據及走勢來看，P2P網貸行業離寡頭壟斷距離尚遠，但行業集中度提升，馬太效應加劇。相信這種趨勢在2017年會變得更明顯。

金融科技大有可為

到2016年末，國內互聯網金融交易額接近2萬億，為19,544億元，累計交易額保守估計為3.36萬億元。數據證明，在監管政策下，合規運營的平臺一直在發展壯大，市場剛性需求與平臺交易額成正比。在2016年下半年互聯網金融行業的整治重拳下，互金行業無論是在規范化發展還是在產品技術性創新等方面都取得了長足的進步。

展望2017年，馬太效應愈演愈烈，行業洗牌接近尾聲，市場秩序更加健全完善。其中，2017年金融科技將成為炙手可熱的發展方向，大數據、云計算、區塊鏈、人工智能等金融科技服務將從概念階段真正落實到互金平臺的日常運營層面；可針對平臺的資產獲取、風險控制、信息披露、貸后管理、逾期催收等運營需求提供個性化的智能解決方案；與此同時，有效解決大數據風控難題，全面降低互金信貸集中風險，進一步提高互金產品質量及服務效率。2017年或將成為互聯網金融行業的科技元年。

對投資者而言，與自身權益密切相關的當屬理財產品收益率。在優質資產供不應求的大背景下，P2P理財收益率在過去的三年里整體下行，2017年料將繼續延續下行趨勢。

網貸之家聯合盈燦咨詢發布《2016年中國網絡借貸行業年報》顯示，2016年網貸行業總體綜合收益率為10.45%，相比2015年網貸行業總體綜合收益率下降了284個基點。整個2016年綜合收益率延續2015年整體下行的走勢，強背景平臺由于安全性較高，受到越來越多投資人的資金涌入，使得網貸行業綜合收益率持續下行。

2016年是金融科技取得突飛猛進的一年，大數據、云計算、區塊鏈、支付、智能投顧等熱詞頻現，螞蟻金服、京東金融、微眾銀行、宜信等機構紛紛加大技術開發力度，預計這些領域將繼續成為2017年互聯網金融的重要戰場。

在監管政策趨緊、經濟大環境欠佳、風險資本收縮的背景下，移動互聯網流量價格暴漲，紅利期接近結束，以場景為驅動的金融科技類公司正在陷入一場殘酷的流量保衛戰，運用科技手段進行風險控制和流量管理。

總體而言，2017年國內互聯網金融行業依舊面臨“大考”，將是用“合規”對行業進行洗牌的一年，也是革故鼎新的一年。進入監管后時代，互金行業步入規范發展期，行業將更為健康地前行，對于實體經濟發展、合規平臺運營以及投資人理財環境來講都是利好的。未來，行業也將會由事件驅動、政策驅動逐漸發展為科技驅動、創新驅動的新格局。