經濟周期與我國商業銀行資產質量的關系研究

經濟周期與我國商業銀行資產質量的關系研究

張曉茜

2007年由美國次貸危機掀起的全球性金融危機對世界各地大型和老牌銀行的穩健性造成了巨大沖擊和負影響，引起了業界、學界和管理層對于經濟周期和商業銀行資產質量關系的重點關注，本文選取GDP同比增長率來作為經濟周期的代理變量，選擇不良貸款率作為商業銀行資產質量的代理變量，以面板模型研究了16家銀行2007-2014年資產質量對經濟周期的面板影響，結果發現資產質量顯著正向影響經濟周期。最后，全方位、綜合性政策建議。

經濟周期；資產質量；面板模型

1.引言

2007年由美國次貸危機掀起的全球性金融危機對世界各地大型和老牌銀行的穩健性造成了巨大沖擊和負影響，引起了業界、學界和管理層對于經濟周期和商業銀行資產質量關系的重點關注。事實上，一般情況下，經濟周期對商業銀行資產質量的影響有以下特征：當經濟周期處于擴張、上行階段，商業銀行的資產質量是提升的，當經濟周期處于萎縮、下滑階段，商業銀行的資產質量是下降的。同時當商業銀行資產質量提升時，又會促使經濟進一步擴張，當商業銀行資產質量下降，經濟進一步萎縮，如此循環。因此，尤其是在經濟周期在當今社會表現出周期時間短，波動程度大，影響范圍廣，沖擊力強的特點，更容易對商業銀行的資產質量產生重大影響，危及整個宏觀經濟系統的穩定性，造成社會福利的下降，給居民收入、就業情況以及監管層管理帶來嚴峻考驗，商業銀行自身也必須不斷調整信貸策略、加強風險防范能力，否則將面臨虧損和破產倒閉的風險。

在全球性的金融海嘯沖擊中，我國作為全球第二大經濟體，不可避免的受到了嚴重影響，在2008年年底，國務院出臺了4萬億的一攬子經濟刺激計劃，同時央行積極實行積極寬松的貨幣政策和信貸政策，由于4萬億的資金全部來源于商業銀行的貸款，因此，很大程度上刺激了國內商業銀行擴張信貸的意愿和情緒，但是隨后四萬億刺激計劃的滯后效應以及國內外經濟形勢的繼續不樂觀，使經濟再次陷入下滑，2010年到2014年，GDP增速一直下降，到2014年時為近20年以來的最低值7.4%。同時，作為我國金融系統最主要的參與者商業銀行，其資產質量也在經濟周期的劇烈波動中，受到嚴重影響。不難看出，經濟的周期性波動確實在一定程度上會對商業銀行的資產質量產生影響。

2.國內外文獻綜述

在資產質量與經濟周期的關系上，國外學者進行了深入研究。Minsky Hyman P(1995)1提出在經濟增長和繁榮的時候，企業往往會去增加負債，以獲得更多的收益和利潤，而一旦經濟出現衰退和蕭條時，會因為沒有足夠的現金流動性來對負債進行清償，從而引起了銀行不良貸款率的上升，影響銀行整體的資產質量。Cair(1992)2和Gonzalez(1997)3通過對宏觀經濟和銀行資產數據的分析研究，認為銀行不良貸款率的上升與銀行過高的信貸投放是密切相關的。Pauer (2001)4對北歐四國發生的經濟危機進行了探討，提出不良貸款率、新增壞賬率的上升會使銀行發生危機，從而對宏觀經濟面產生巨大沖擊。Valckx(2003)5通過歐洲一些國家的商業銀行的不良貸款率、資產充足率等體現資產質量的指標對經濟波動的影響，發現這些指標會很大程度上影響經濟、利率等宏觀經濟指標。Gambacorta(2003)6通過以美國銀行業作為研究對象，發現美國銀行業總體新增壞賬對經濟有顯著作用，并具有很好的預測效果。Jimenez(2005)7發現信貸的快速增長會導致不良貸款率的上升，從而使經濟增長出現由快而減慢的趨勢。Fofack(2005)8以非洲國家的商業銀行作為研究對象，探討了非洲商業銀行不良貸款產生的原因，主要是因為經濟結構問題、GDP增長率、匯率以及相關的利率差等因素引起的。Jimenez and Saurina(2005)9分析了西班牙銀行部門不良貸款率發生的原因，主要受到經濟增長率、授信條件以及市場化的利率等因素影響。邁克爾·佩蒂斯(2009)10從中國政府對銀行的干預來研究商業銀行不良貸款增加的原因，提出中國政府通過減少稅收、維持存貸低利率來保護銀行利益，降低銀行運營成本，但這會導致銀行的信貸猛增，從而對消費和長期經濟發展產生不利影響。Reinhart and Rogoff(2009)11通過對比歷史上發生的金融危機，歸納了金融危機發生的共同本質因素，即存在過度舉債。由于政府、銀行、企業和消費者的過度舉債，使得經濟在繁華時期積累了巨大的系統性風險。國內研究方面，謝冰(2009)12通過相關性分析和主成分分析法，對2004年-2009年的季度不良貸款率進行分析，以研究宏觀經濟層面的因素對銀行不良貸款的影響程度。結果發現，不良貸款率與宏觀經濟因子是顯著負相關，其中進出口總額、社會消費品零售總額影響程度和共享最大，因此，可以通過增大內需、優化宏觀外部信用環境等措施來降低銀行業的不良貸款率。李思慧和顏向農(2009)13選取了GDP、固定投資總額、社會消費品零售總額和進出口總額來探討宏觀經濟與不良貸款之間的關系，發現宏觀經濟的增長有利于減小不良貸款率。李俊峰(2010)14建立VAR模型分析了商業銀行不良貸款率與經濟增長之間的影響，發現不良貸款的變化滯后于經濟周期，即不良貸款可以有國內生產總值來調節，新貸款成為不良貸款是有時滯效應的。李宏瑾(2014)15提出經濟增長很可能是引起不良貸款增加的原因，兩者之間應該呈現正相關關系，并通過對166個不同發展水平國家的不良貸款率數據進行截面對比分析，研究發現經濟增長確實對銀行業的不良貸款率增加具有顯著的正相關因果關系，而制度水平的高低決定了不良貸款率與自然貸款率之間的區別。

通過上面的文獻綜述，可以發現發達國家對于經濟周期的理解以及經濟周期與銀行資產質量關系的文獻已比較豐富，但是我國由于歷史、體制的原因，經濟周期與銀行資產質量的問題一直都是學界的研究熱點，因此，探究經濟的周期性波動與商業銀行的資產質量之間關系具有重要意義。

3.銀行資產質量對經濟周期的面板分析

3.1 我國商業銀行資產質量統計分析

本文選擇不良貸款率作為資產質量的代理變量。以平安銀行、寧波銀行、浦發銀行、華夏銀行、民生銀行、招商銀行、南京銀行、興業銀行、北京銀行、農業銀行、交通銀行、工商銀行、光大銀行、建設銀行、中國銀行、中信銀行16家銀行2007-2014年數據作為樣本。具體指標包括GDP同比增長率(GDP)、不良貸款率(NPL)、資產規模(AS)、資產負債率(LEV)、資產收益率(ROA)統計性描述如下表1：

表1 相關描述性統計

3.2 面板數據的平穩性分析

由于直接由客觀數據形成的經濟變量通常是非平穩變量，而直接采用非平穩變量進行回歸會出現偽回歸現象，從而不能真正客觀的反映和解釋問題，尤其是涉及現實經濟數據較多面板數據，出現偽回歸的概率更大，因此為了避免這類現象在進行實證分析之前要進行數據平穩性檢驗。

面板數據的平穩性檢驗方法與時間序列數據的平穩性檢驗方法不同，通常時間序列數據的平穩性檢驗的方法都是釆取單位根檢驗，而面板數據的平穩性檢驗方法大體上有兩種：一種是首先對面板數據序列進行假設，認為每一個序列都含有—個共同的單位根，由此檢驗過程就變成對共同單位根進行檢測的過程，也稱為同質單位根檢驗。釆用這種原理的檢驗方法主要有HT檢驗、LLC檢驗、Hadri檢驗以及Breitung檢驗等；另一種平穩性檢驗方法所釆取的原理與之相反，即對面板數據序列假定各個序列的單位根不同，則單位根檢驗的過程就變成個體單位根的檢驗過程，或者稱為異質單位根檢驗。以這種原理為基礎的檢驗方法有ADF-Fisher檢驗、IPS檢驗以及PP-Fisher檢驗等。

首先對GDP同比增長率(GDP)、不良貸款率(NPL)、資產規模(AS)、資產負債率(LEV)、資產收益率(ROA)進行平穩性檢驗，結果如下表2：

表2 面板數據單位根檢驗

注：***，**，*分別表示在1%，5%，10%的顯著性水平上拒絕存在單位根原假設。

GDP、NPL、AS、LEV、ROA在1%的顯著性水平下拒絕存在單位根原假設，即GDP、NPL、AS、LEV、ROA都是平穩序列。

3.3 面板數據的回歸模型

面板數據模型的選擇通常有三種形式：一種是混合估計模型(Pooled Regression Model)。如果從時間上看，不同個體之間不存在顯著性差異；從截面上看，不同截面之間也不存在顯著性差異，那么就可以直接把面板數據混合在一起用普通最小二乘法(OLS)估計參數。一種是固定效應模型(Fixed Effects Regression Model)。如果對于不同的截面或不同的時間序列，模型的截距不同，則可以采用在模型中添加虛擬變量的方法估計回歸參數。一種是隨機效應模型(Random Effects Regression Model)。如果固定效應模型中的截距項包括了截面隨機誤差項和時間隨機誤差項的平均效應，并且這兩個隨機誤差項都服從正態分布，則固定效應模型就變成了隨機效應模型。

在面板數據模型形式的選擇方法上，我們經常采用F檢驗決定選用混合模型還是固定效應模型，然后用Hausman檢驗確定應該建立隨機效應模型還是固定效應模型。下圖是F檢驗：

圖1 面板模型F檢驗

由于上圖最后一行F檢驗的P值為0.9426，故接受原假設，即混合回歸優于固定回歸模型。

再進行Hausman檢驗：

圖2 面板模型Hausman檢驗

由于P值為0.0993，可以決絕原假設，認為使用固定效應模型比隨機效應模型好。

綜上可知，應使用混合效應模型。具體模型結果為：

圖3 面板混合效應模型結果

由上可知，NPL顯著正向影響GDP，lev顯著負向影響GDP，而GDP與AS和ROA相關性不顯著。

4.結論與政策建議

2007年由美國次貸危機掀起的全球性金融危機對世界各地大型和老牌銀行的穩健性造成了巨大沖擊和負影響，引起了業界、學界和管理層對于經濟周期和商業銀行資產質量關系的重點關注，本文選取GDP同比增長率來作為經濟周期的代理變量，選擇不良貸款率作為商業銀行資產質量的代理變量，以面板模型研究了16家銀行2007-2014年資產質量對經濟周期的面板影響，結果發現資產質量顯著正向影響經濟周期。因此，保持一個平穩、可持續的經濟發展趨勢可以減弱不良貸款的波動。宏觀上，需要優化整個金融生態環境，加強法制社會的建設，加快市場經濟體制的完善，尤其是要完善社會信用體系，降低信息不對稱造成的道德風險和逆向選擇，微觀上，需要從完善商業銀行自身建設開始，建立風險預警和防范機制，加強對于信貸發放的監控，減少不良貸款這種“金融污染”對金融體系乃至整個社會福利造成的損害。

(中國人民大學農業與農村發展學院，北京 100872；華夏銀行成都分行，四川 成都 610011)

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