完善戰略儲備功能 保障國家金融安全

何曉偉 別震爍 郭紅 韋小迷

完善戰略儲備功能保障國家金融安全

何曉偉 別震爍 郭紅 韋小迷

針對我國國家金融安全面臨的嚴峻形勢，本文分析了傳統貨幣財政政策不足及商品儲備制度建設情況，闡述了戰略儲備與國家金融安全的關系和作用，嘗試提出建立企業聯合庫存機制，建立儲備和生產能力協同保障機制，完善戰略儲備功能等防范金融風險的可行性舉措，探討了科學運用儲備資產防范金融風險的方式與途徑。提出了完善戰略儲備功能、構建大儲備、儲備資產流通，保障金融安全等政策建議，以期有利于促進戰略儲備工作和保障國家金融安全。

戰略儲備 儲備功能 金融安全 大儲備

近兩年，我國金融市場存在較大的風險，股票市場、匯率市場以及信貸市場都出現了大幅波動，對實體經濟發展造成了巨大的影響。為此，2016年中央經濟工作會議更加強調了防范金融風險的作用，把防控金融領域的系統性風險放到更加重要的位置，下決心處置一批風險點，著力防控資產泡沫，提高和改進監管能力，確保不發生系統性金融風險。這與2013年公報提出的“著力防控債務風險”、2014年公報提出的“建立健全防范各類風險機制”以及2015年公報提出的“堅決守住不發生系統性和區域性金融風險的底線”的提法相比有了很大變化，說明中央決策層對防范系統性金融風險有了更高的要求，從防范區域性風險、行業性風險等具體風險轉為防范系統性風險。1

當前形勢下，美聯儲進入加息周期，敘利亞、朝鮮半島等局部軍事沖突風險升級，厄爾尼諾等極端天氣和災難頻發，人民幣貶值預期升溫，金融危機外溢性風險突顯等。我國金融安全面臨局部風險可控，系統性風險不斷加大，迫切需要加大金融風險防范力度。戰略儲備是國家財政資金的實物形態，作為“積極財政+穩健貨幣”政策組合重要工具之一，完善和發揮戰略儲備功能，是有效維護國家金融安全目標的重要途徑。

一、我國國家金融安全面臨嚴峻形勢

(一)金融安全形勢嚴峻

在經濟全球化形勢下，金融安全是指國家保障金融體系平穩運行和國民經濟穩定發展，防止金融乃至整個經濟受到來自內外部的沖擊，從而引發動蕩、導致國民財富大量損失。2015年6月，國內股票市場巨幅波動；人民幣納入特別提款權(SDR)、利率市場化，而美國不斷利用美元儲備地位回籠資金間接影響新興國家經濟發展；穆迪、標普等國際主要評估機構利用信用評級影響預期，也客觀反映出維持我國經濟增長和保障金融安全的艱巨性。而我國僅有的1842噸黃金儲備及尚未公開的石油、礦產等資源儲備如何與美國占全球黃金儲備總數的25%的8133噸黃金、3個月用量以上的石油儲備以及重要資源的全球獲取能力相比較，如何在新的國際貨幣體系中立足，如何維護金融體系的穩定，將是一個無法回避的重大問題。全球經濟、貿易增長放緩，加大金融市場風險。英國脫歐之后，國際評級機構均下調了全球經濟增速，雖然短期對英國和歐盟經濟的負面影響低于預期，但中長期看來，貿易投資的不確定性增加。而特朗普重啟北美自由貿易協定(NAFTA)談判等舉措可以說是挑戰當前國際經濟秩序的一種信號，其貿易保護主義傾向將對全球貿易的穩定造成一定程度的負面影響，也會增加金融風險系數。

(二)傳統財政貨幣政策存在不足

瓦爾拉斯一般均衡和帕累托最優狀態是市場經濟的理想境界。由于市場機制本身存在諸多無法克服的缺陷，在價格機制極端情況下起不到應有的作用，還會削弱市場機制的資源配置、收入分配和經濟穩定功能。市場經濟自身無法避免經濟波動和經濟周期，而市場經濟下的企業和個人的順周期理性行為往往導致“合成謬誤”，加劇周期的波動。

傳統財政政策的局限性表現在：一是財政政策波動對經濟波動的作用效果具有明顯的不對稱性，相機抉擇財政政策缺乏整體平衡能力。由于政策時滯，還可能出現逆調節。二是擴張性財政政策的乘數效應遞減。居民對未來支出的預期加大，儲蓄防范風險的意識增強，抑制了居民的消費需求，積極財政政策的乘數效應無法顯現。三是財政投資對民間投資的拉動效應不顯著。企業的生產經營環境未因財政投資的增加而明顯地改善，激勵民間投資的市場機制尚未完全形成。四是國債發行規模過大蘊含較大的財政風險。2000年以來我國的國債負擔率和債務依存度大幅提高，2018年的財政赤字率預計還將增大，積極財政政策的長期化使國債資金的邊際使用效率越來越低。國債政策還會產生擠出效應、李嘉圖等價效應等。五是國家儲備作為財政政策手段效用未完全發揮，糧食、石油等多類儲備造成財政成本沉淀，累計資金沉淀規模尚未完全統計，預計超過萬億規模，功能效用有待評估。

貨幣政策主要有三種基本形式：一是公開市場業務，由中央銀行通過有目的地在金融市場上拋售或收購公債等有價證券，達到調節市場貨幣供給量的作用。二是改變再貼現率，以促進或抑制票據貼現，從而增加或減少貨幣供給量。三是改變法定準備金率，調節市場貨幣供給量。公開市場業務因需要公眾的配合作用有限；利率不能根本改變資金供求關系，還可能遭遇流動性陷阱。貨幣政策時滯、認識時滯、決策時滯和效應時滯的存在可能使政策意圖與實際結果相脫節。

(三)銀行體系抗拒風險的能力有待重新評估

金融是現代經濟的核心，金融安全不僅關系經濟自身發展，關系金融改革成敗，更是踐行習總書記提出的“總體安全觀”的核心命題，是國家安全的重要基礎。一直以來，我國多以間接融資為主，銀行又是金融業的核心，抓住銀行業這個“牛鼻子”，有效評估銀行業、“影子銀行”及其他衍生品規模和風險，是確保金融安全的關鍵。目前以及未來相當長一段時期，我國金融風險仍主要集中于銀行業。具體表現在：國際競爭力不足，創新力不強，核心業務利潤空間受到擠壓，表外資產運營被清理，利潤主要來自息差。在發達國家，商業銀行中間業務收入占總收入的平均水平一般在40%～50%，渣打、匯豐、花旗等國際知名銀行甚至高達70%以上，與資產、負債業務一道，構成商業銀行經營業務的三大支柱。而據2016年年報，我國工、農、建、中四大銀行的息差收入占其總收入都在80%以上，其他股份制銀行也都超過70%，中間業務收入占比不高，業務的集約水平和服務檔次不高。盡管我國沒有經歷金融風險的集中和大規模爆發，但中小金融機構，尤其是互聯網金融的經營危機乃至跑路事件時有發生，直接威脅到銀行體系的穩健運行。加之房地產市場去庫存壓力較大，銀行體系自身結構問題與經濟周期問題雙重因素疊加，金融數據安全風險也在積聚，抗拒金融風險能力有待評估。

(四)世界范圍內商品儲備通貨制度沒有建立

“儲備”一詞最早見于《太公六韜·武韜》。我國古代就有常平倉制度和青苗制度。20世紀30年代經濟大蕭條時期，美國金融學家格林厄姆基于我國古代常平倉制度創立了現代常平倉制度，二戰后又進一步發展成為“商品儲備通貨”制度(commodity reserve currency)，認為選擇25～30種農產品和工業產品作為世界常平倉，儲存基本商品，同時發行等量商品儲備券，通過商品和商品儲備券相向流出或流入常平倉實現價格穩定，取代以往靠黃金儲備決定貨幣供應的機制，保證貨幣供給和真實購買力掛鉤，穩定世界各國間的匯率和市場價格。20世紀60年代，卡爾多等也建議以商品儲備為基礎，發行國際商品儲備通貨。認為這樣對出口依存度較高的發展中國家有利，并能制止蕭條時期基本商品價格跌落和有效需求減少，保障世界范圍內基礎部門的投資。遺憾的是，美元國際儲備地位至今依然無法撼動，世界范圍的商品儲備通貨制度也尚未建立起來。我國稀缺關鍵資源進口受制于人的狀況亦沒有根本改觀，境外資源來源地相對集中，運輸通道單一，潛在風險大，定價權旁落。如據安泰科研究分析，2016年全球精煉鈷消費量為10.38萬噸，同比增加4.3%。2016年我國鈷消費占全球總消費量45%。我國鈷資源絕大部分從剛果進口，從產量口徑來看，對外依存度是97.4%；從消費量口徑來看，對外依存度是96.4%。2016年我國石油表觀消費量為5.56億噸，同比增長2.8%；與此同時，我國原油產量跌破2億噸，原油對外依存度超過65%。

二、戰略儲備保障金融安全的國際經驗及途徑分析

儲備是有目的的儲存實物資產、金融資產或無形資產的行為。戰略儲備資產，包括存儲物資及相關設備設施，是國家財政資金的實物形態。儲備資產的科學運營一直以來是儲備體系建設的重點，需通過科學高效的運營模式來達到資產保值增值的目的。

在利用儲備資產防范金融、產業安全方面，歐美、日本等發達國家已經進行了諸多嘗試與實踐，只是操作時采用的說法與國內有所差別。如美國稀土儲量居世界第二，2008年次貸危機期間，為避免產業受損和優質資源廉價開采，美國封存本國最大的稀土礦，轉而從我國大量進口，并協商企業形成礦產地儲備，緩解稀土產業危機，間接維護金融安全；經合組織(OECD)國家聯合建立的不少于90天消費量的石油庫存，根據價格調整庫存預期，避免因特定原材料價格上漲造成石油危機及誘發進一步金融風險；日本通過立法設立專門預算支持天然鈾、稀有金屬等重要戰略物資儲備并保證資產輪換及時，合資設立國家石油儲備公司，低息貸款支持儲備基地建設和日常維護，打通金融與實物資產界限，有效維護能源及經濟安全。

新形勢下，儲備作為一種公共物品被提供，在具備安全性的同時更要具備經濟性，通過建立企業聯合庫存機制，健全儲備和生產能力協同保障機制，完善儲備功能實現方式，不單純追求儲備規模的無限擴大，來達到國家資產的優化配置，有效降低金融系統性風險。

(一)建立企業聯合庫存機制，防范金融風險

企業是市場的微觀主體，是金融風險的觸發原點，而戰略儲備作為經濟健康發展的“蓄水池”，實現形式的研究已經十分深入。企業儲備由于儲備規模較小無法形成合力，并存在失控風險，采取國家儲備主導的模式亦被國家政策采納，而單純依靠國家投資的儲備模式效率也較低。受市場需求和價格波動以及生產資料中斷風險的影響，準時制生產方式(JIT)和精益生產等零庫存模式一直沒能完全被企業接受。供應穩健性要求和物流、資金流的效率始終是二律背反。通過開展國家監管并掌握合理規模的物資，采用靈活的所有權和資金結算方式，將國家儲備的物資保有量需求和企業的庫存控制結合起來，是國家“保證公共服務被提供”的一種嘗試，也是平衡資產配置、保障國家金融安全的有效方式之一。

根據儲備物資持有是常態，動用為非常態的情況，戰略儲備管理部門可以與企業或企業聯盟建立儲備物資與庫存控制機制，簽訂儲量和輪換一攬子協議。以提供倉庫和設備為企業提供周轉場所和運輸能力為條件，換取物資合理輪換期間內的所有權，根據不同物資種類和不同地區評估的結果，確定企業支付租金或者國家支付輪換期間內的占用費用。到達合同期后，企業重新獲得貨物所有權，從而避免物資輪換大進大出帶來的資金運作困難和國家資金的沉積占用。如果需要動用，則根據市場價格給予適當補償。企業通過協議合作，可以降低庫存占用資金和庫存成本，減少庫存持有風險。采取分地區規模變動控制和總量控制相結合的方式，企業可以通過抵押物資進行融資，打通物資與現金流之間的渠道。并通過市場價格的調節和合作制度的設計，實現物價穩定，維護金融總體安全。

(二)建立儲備和生產能力協同保障機制，防范金融風險

建立科學的儲備品種目錄，將緊急事件分級，如i級緊急事件(i=1，2，3……)，確定某項物資對應的需求。將能力儲備地區按照可達性分級(j=1，2，3……y，y為最遠地點；當j=0時，即為不動用儲備能力，全部使用儲備物資)。例如，可建立如下線性規劃模型：

1.儲備物資量Qc，單位時間持有成本Hc，儲備物資調運時間Tc

2.j級生產供應地區：單位生產量Mj，能力儲備成本Hj，運輸成本Cj，生產準備及整合時間Tsj，運輸時間Tj

3.可行的分批運輸時間間隔Td，每次固定成本Co

4.物資缺乏最大忍耐時間Tn

5.i級緊急事件的需求量Qi

6.恢復正常供應所需時間T

s.t.

Tn>Tc+Ty+Tsy

Qc>Qi·Td

確定類似地區分級應急能力儲備供應保障數量模型，配置戰略儲備倉庫和必要物資種類，完善物資動用觸發機制和數量臨界點，防范區域金融風險演化為系統性危機，危及金融安全。

(三)完善戰略儲備功能，防范金融風險

傳統意義的物資儲備是指為滿足戰爭或戰時急需而進行的物資積累和儲存。現代意義的戰略儲備在保留傳統內容基礎上增加了新的內涵：為實現特定政策目標而對戰略物資進行蓄積和控制的行為，是中央政府出資建立和掌握的戰略后備力量，作為維護國家安全的工具，主要用于保障戰時急需，預防重大能源資源風險和其他風險，提升在資源相關領域的控制力和影響力，緩解經濟運行過程中供求劇烈波動——調節供求、穩定價格、防范風險等。在經濟新常態下的大背景下，優化戰略儲備，完善儲備功能具有十分重要的現實意義。將戰略儲備提升到維護國家安全通盤考慮的高度，深入研究戰略儲備物資的大宗商品屬性，建立戰略儲備動態調整機制，適時調整國家戰略儲備種類和結構。國家儲備與民間儲備相結合，推行多元化的戰略儲備體系；運用財政、金融、企業信用評價手段，對承擔儲備義務企業給予優惠的貸款、貸款擔保和稅收政策，以及其他融資便利條件，鼓勵企業參與戰略儲備，加強資源整合，努力扶持培育一批具有國際競爭力的產業集團，參與國際競爭，擁有稀缺性儲備物資股權、期權或生產能力，維護國家產業安全和金融安全。

三、存在的問題

2017年4月25日，中共中央政治局就維護國家金融安全進行第四十次集體學習，習近平總書記在主持學習時強調，金融安全是國家安全的重要組成部分，是經濟平穩健康發展的重要基礎。維護金融安全，是關系我國經濟社會發展全局的一件帶有戰略性、根本性的大事。金融活，經濟活；金融穩，經濟穩。必須充分認識金融在經濟發展和社會生活中的重要地位和作用，切實把維護金融安全作為治國理政的一件大事，扎扎實實把金融工作做好。他還強調準確判斷風險隱患是保障金融安全的前提，對存在的金融風險點，一定要胸中有數，增強風險防范意識，未雨綢繆，密切監測，準確預判，有效防范。

(一)金融危機外溢性風險突顯

一些國家的貨幣政策和財政政策調整形成的外溢性風險主要是指：未來美聯儲進入連續加息模式后日益緊縮的貨幣政策。現在美聯儲持續加息和縮表，以及特朗普政府剛剛公布的大減稅政策，造成世界范圍的美元回流、資本外逃，這也對人民幣穩定構成了嚴重威脅。自2008年美聯儲將聯邦基準利率從1%下調至0%～0.25%區間后，先后展開了3次量化寬松政策(QE1、QE2、QE3)，數億萬美元的流動性從美國流向世界各個角落。當前，美聯儲進入了加息通道，未來加息的步伐將會越來越快，直至進入每45天加息一次的“連續加息模式”。連續加息模式會讓美聯儲的貨幣政策“極端緊縮”，這就意味著超發的貨幣將被回收到美聯儲，從而讓全球極度缺乏流動性支付能力，這將誘發主權債務危機和國際支付危機，最終演化為全球金融危機。我國是美國的第一大貿易國，近年美中貿易平均每年美方逆差達6000億美元，我國外匯儲備規模已然受到持續的壓力。

(二)對風險隱患研判不足

進入21世紀，美國次貸危機引發全球金融危機，此后希臘等國又爆發主權債務危機，我國是目前為止唯一沒有經歷過重大系統性金融危機的經濟大國。防范風險，不在于風險的大小，更在于風險出現的方式出人意料。當前，在全球化發展的背景下，我國面臨各種風險的幾率不斷增加，防控風險首先要發現風險，找準風險發生的原因和衍變形式。在風險監測預警，排查風險隱患方面，國內監管部門的動作往往滯后于市場發展的步伐，常常在金融過度創新的負面影響暴露后才介入監管，凸顯風險研判能力不足。習近平總書記指出：“要加強對各種風險源的調查研判，提高動態監測、實時預警能力，推進風險防控工作科學化、精細化，對各種可能的風險及其原因都要心中有數、對癥下藥、綜合施策，出手及時有力，力爭把風險化解在源頭，不讓小風險演化為大風險，不讓個別風險演化為綜合風險，不讓局部風險演化為區域性或系統性風險，不讓經濟風險演化為社會政治風險，不讓國際風險演化為國內風險。”

當前，資產質量下行壓力繼續加大，表外業務風險隱患依然存在，民間融資及非法集資風險有所抬頭。在資本市場上，雙向開放不斷深化，部分上市公司經營壓力有所增大，受多種因素影響，股票市場出現大幅波動。保險業資產規模不斷擴大，保費收入快速增加，資金運用收益大幅增長，經營效益穩步提升，但保險資金運用面臨挑戰，部分中小公司流動性風險值得關注。新常態下增長戰略面臨資產泡沫嚴重挑戰，資產價格下跌導致抵押物價值下降，影響再融資，增加違約，尤其是歷次金融危機中通常都有房地產泡沫的因素。面對更加復雜的經濟金融形勢，要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，著力加強供給側結構性改革，去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板，提高供給體系質量和效率。完善金融風險監測、評估、預警和處置體系建設，強化對跨行業、跨市場風險及風險傳染的分析研判，落實監管責任，防止監管空白和監管套利。持續做好存款保險制度實施工作，進一步完善金融安全網。強化底線思維，及時采取有效措施，堅決守住不發生系統性區域性金融風險的底線。

(三)機構合力有待發揮

我國現行的監管法律框架是分業監管。當前，金融混業、跨業經營已經事實上形成了分業監管不能觸及和覆蓋的領域，存在監管真空和漏洞。近年來發生的股災、“傘形信托”等金融風險事件，都要求我國必須盡快建立起全覆蓋、全鏈接的協同金融監管體制。然而，在這個過程中，不僅要有自上而下的嚴監管和自下而上的機構自律，還需要各級地方嚴格遵守市場規律，守好金融發展的底線，維護好本地區的金融發展和穩定工作，從而使維護金融安全工作上下合力，齊抓共管，形成全國一盤棋的金融風險防控格局。加快建立監管協調機制，深化貨幣政策與金融監管政策之間的協調，金融監管政策、法律法規之間的協調，維護金融穩定和防范化解區域性系統性金融風險的協調，交叉性金融產品、跨市場金融創新的協調，金融信息共享和金融業綜合統計體系的協調等，聚集各類具有金融屬性的資產合力，并策略性分級，強化金融監管機構、金融從業機構、地方政府及儲備資產管理部門間合力，共同防范金融風險，保障金融安全。

(四)儲備資產防風險效用未完全釋放

我國的對外金融資產主要集中在政府部門，以外匯儲備為主。根據中國人民銀行近日公布的數據顯示，2017年4月末，我國外匯儲備規模為3.0295萬億美元，連續第三個月出現回升。從對外資產的結構來看，截至2016年末，外匯儲備占我國對外資產的近一半(47.9%)。目前，我國外匯儲備規模較大，積聚了匯率風險，同時，儲備資產防風險效用未完全釋放。在經濟新常態的背景下，為確保資產的可獲得性，對沖價格波動風險，我國應在外匯儲備池中加入商品資產，提高在國際商品市場中的配置規模，加大戰略物資儲備力度，獲得資產分散化收益，同時獲得與股票類似的風險溢價。國家進行商品資產配置，不僅要考慮商品的商品屬性，還要考慮商品的金融屬性，結合國際期貨市場等反映出的金融屬性，考慮基于風險收益的配置。這不僅為我國巨額外匯儲備提供了投資方向，結合重要商品資產的金融屬性，很好地對沖了美元貶值、通貨膨脹等風險，為我國充分利用外匯儲備提升產業競爭力，確保經濟安全，節約國家資源提供了強有力的保證。

四、政策建議

20世紀80—90年代，德國社會科學家貝克提出了“風險社會”的概念，用以描述后工業社會的巨大變遷。以上僅是看得見的“風險”，而僅僅2016年，英國脫歐、特朗普當選、意大利公投失敗等事件讓世界大跌眼鏡、猝不及防，人們驚奇地發現，根據以往的知識或經驗所進行的分析預測似乎正在失效。2017年國際政治變得更加撲朔迷離，特朗普將如何執政，歐洲多國大選何去何從，針對“伊斯蘭國”(ISIS)的反恐戰爭能否勝利，朝核問題是否會繼續發酵?過去一年也是數據盜竊、網絡攻擊和黑客活動頻發的一年，而人工智能中潛在的負面影響目前尚無法確定。究其原因，最大的風險就是我們停留在過往的邏輯，并且想當然。探討運用戰略儲備防范金融風險，就是突破常規邏輯，為金融風險防范提供可選方案。構建戰略儲備融入金融風險防范、協調聯動的宏觀調控體系，形成全國一盤棋的金融風險防控格局，是貫徹落實供給側結構性改革、維護金融安全、堅持底線思維、堅持問題導向的重要可用政策工具之一；完善戰略儲備功能，促進戰略儲備與區域經濟融合發展，保障國家金融安全，應當作為維護金融安全的重點可選工具之一，對提高金融業競爭能力、抗風險能力、可持續發展能力提供重要決策選項，確保守住不發生系統性金融風險底線，筑牢金融安全“防火墻”。

(一)“大儲備”納入金融安全體系，保障金融安全

實物儲備調控是各國公認的唯一能夠實現直接調控與間接調控、供給管理與需求管理、總量平衡與結構優化較好結合的宏觀調控工具，只是前置成本各國不一。當國家處于市場之外時，儲備是政府的一種間接的價值調控手段，發揮需求管理職能以實現總量平衡，具有計劃性和宏觀性；當國家處于市場之內時，儲備物資是政府的一種直接的實物交易行為，發揮供給管理職能以實現結構優化，具有市場性和微觀性。市場內的政府是為市場外的政府能夠更好彌補市場失靈服務的。

表1 儲備調控目的和政策選擇

我國目前把外匯資產主要配置到國外的金融資產上，這樣面臨著外匯資產巨幅波動與永久虧損的風險。為了更好防范外匯儲備風險，保障國家金融安全，建議將商品資產加入到外匯資產配置池中。整合我國現有的戰略物資儲備、糧食儲備、石油儲備等17種物資儲備，通盤考慮，形成“大儲備”體系，增強儲備實力，通過在現貨市場和期貨市場進行協同運作，提高儲備調控的綜合效益。同時，對外匯儲備、社保基金、財政儲備基金和國家各類物資儲備等后備性資金和物資進行統籌資產化管理。按管理與經營分開的原則，分別成立垂直管理的糧食、棉花、糧、石油、煤炭、金屬礦產等中央儲備經營管理公司，執行儲備決策。加快建立完善市場監測系統，掌握國內和全球生產消費量、進出口量、全球庫存量以及期現貨市場價格波動情況。完善決策咨詢機構，提供核算管理國家各類儲備物資的庫存品種、數量、市場價值、物資來源、收儲價格、入庫時間、品質等級、輪換期限、儲運成本、儲備庫容使用情況等信息，進行成本收益考核，服務決策支持。

(二)促進戰略儲備資產合理流動，保障金融安全

隨著國家積極推進事業單位改革，糧食、棉花、儲備物資等品種的儲備倉庫作為戰略、應急和宏觀調控儲備的功能日益增強，對引進高水平企業有很好的示范帶動效應，契合企業對高端物流服務的需求和地方產業升級戰略需要。建議以區域儲備聯盟為基點，主動融合智慧物流發展，強化區域經濟合作，尤其是推進“一帶一路”建設、京津冀協同發展、長江經濟帶發展三大戰略，以服務實體經濟為出發點，特別是對各地區工業特色，發展優勢和資源稟賦的深度挖掘，建立長效的聯合運作模式。通過新建、資產置換、異地改建等方式，將儲備倉庫的布局與省市級重點物流園區規劃相結合，實現資源整合和優勢互補，促進儲備資產合理流動與利用。在已經形成規模的物流企業集聚地區，通過融合發展的方式，合作建立更加高水平的產業物流園區和基地，共同打造區域經濟發展的龍頭。組建整合共享的一體化信息平臺，積累微觀經濟運行和宏觀調控效果數據。通過不斷累積經驗，進而實現全國范圍的戰略儲備和現代物流體系整合升級，提升國家安全保障能力和金融安全保障水平。

(三)供給側結構性改革發揮戰略儲備作用，保障金融安全

供給側結構性改革強調提高供給質量，減少政府干預，降低過剩產能，去庫存及創新供給；還有一個重要任務即是防范化解金融風險，有效發揮政府在供給側改革中的調控作用。可將戰略儲備納入到金融風險防范體系中來，用實物儲備的方式替代部分金融資產，化解外匯儲備巨幅波動造成的金融風險。盤活儲備資產，充分利用戰略儲備的商品屬性，建立風險對沖機制。完備商品期貨市場的融資、套期保值功能，發展與我國經濟發展相適應的大宗商品定價權，發揮供給側改革中資本的關鍵要素，以儲備資產資本化、儲備負債證券化化解金融風險。

(四)科學運營戰略儲備資產，保障金融安全

科學運營儲備資產，適當選定并配置鉑金、銅、錫、鎢、鍺等國內稀缺而流動性較強的品種作為投資對象，一方面可為國家對供給端產業調整政策提供緩沖，保障重點企業資金接續，維護金融安全，也能夠在下一經濟周期獲得收益或保值，避免產能再度極速擴張，造成新一輪的產能過剩；另一方面也優化了儲備資產結構，平衡品種間配置比例，兼顧應急性與流動性，確保儲備資產的保值增值。特別是對稀貴金屬的儲備(硬資產屬性)，可成為黃金儲備的有效替代，當黃金儲備不易獲得時，加大稀貴金屬的儲備，可有效防范國際市場變化特別是匯率變動帶來的金融風險。

(五)理順儲備與市場關系，保障金融安全

深入系統研究戰略儲備運作對市場主體、市場規律的中長期影響。儲備運作是一把雙刃劍，或許能影響市場短期的供需關系和價格水平，但不能改變市場長期規律。宏觀調控方面，要進一步加強對宏觀經濟、行業經濟的分析預測能力，將重點放在制定符合市場經濟規律的政策法規上，鼓勵企業增加商業儲備，讓市場經濟規律發揮作用。慎用國家儲備對價格進行調節，對需要收儲和輪換的物資，應根據種植的季節性、供需淡旺季、儲存時限要求等制定收儲和輪庫規劃，定期發布儲備庫存信息，合理引導市場預期，盡量減輕對市場的沖擊和產業自身發展的影響，保障金融安全。

1.李鐵山等：國家物資儲備改革發展問題研究論文集，2015(12)。

2.何曉偉等：《國家物資儲備局軟科學課題研究報告匯編》，2015年。

3.于川信：《軍民融合戰備發展論》，軍事科學出版社2014年版。

4.陳建青、王擎、許韶輝：《金融行業間的系統性金融風險溢出效應研究》，《數量經濟技術經濟研究》2015年第9期。

5.李靈舒：《金融風險的國際傳遞》，《時代金融》2017年第3期。

6.賈康：《新供給經濟學：理論創新與建言》，中國經濟出版社2015年版。

7.蘇立維：《中國金融安全的風險影響因素研究》，暨南大學碩士學位論文，2010年。

8.鄭俊峰：《開放經濟下國家物資儲備調控機制研究》，廈門大學博士學位論文，2009年。

9.張紅力：《金融安全與國家利益》，《金融論壇》2015年第3期。

何曉偉，國家物資儲備局研究所高級工程師、高級物流師； 別震爍，北京工商大學講師； 郭 紅，國家物資儲備局研究所經濟師； 韋小迷，北京工商大學研究生。

谷 岳