金融助力產業升級的影響機理與路徑選擇

于麗華

摘 要：產業升級需要金融支持，金融發展離不開實體經濟的發展。本文首先分析了產業升級資金需求的特點，然后從資金形成機制、投資導向機制、信貸擴張機制三個方面分析了金融支持產業升級的影響機理，在借鑒國內外利用金融支持產業升級的經驗基礎上，提出了金融助力產業升級的路徑選擇和幾點建議。政府主導、多元化發展是破解“融資難、融資貴”、助力產業升級的有效途徑。

關鍵詞：產業升級；直接金融；間接金融；產業金融

2016年4月26日，《中共中央國務院關于全面振興東北地區等老工業基地的若干意見》發布，標志著新一輪東北振興全面啟動。從精準施策角度看，遼寧集中了大量的裝備制造和工礦企業，更大的任務是產業升級。如何盤活現有金融資源存量、優化增量資源配置結構、解決金融資源配置與產業結構優化升級之間的錯位問題，是當務之急。城市發展既要依托于現有資源，又要擺脫對資源的依賴。傳統工業轉型升級、產業集群融合、中小企業發展、新興技術研發、高新技術產業發展、現代服務業壯大均需要籌措發展資金。

本文旨在探索金融助力產業升級的路徑，破解“融資難”、“融資貴”，推進產業升級，進而促進全面振興，具有較強的理論和實踐價值。盡管國內外文獻對金融支持產業升級的理論與對策進行了分析，但對金融支持區域產業升級的影響機理和路徑選擇方面仍需進一步深入研究。

一、產業升級資金需求的特點

產業升級的實質是向“研發（技術）”和“品牌（管理）”兩端升級。目前制約產業升級的因素是技術含量低、投資不足等。從金融生態學角度看，產業升級的融資需求有以下幾個特點：資金需求持續性強、融資需求時效性強、金融需求綜合化、規模化和集中化。

二、金融支持產業升級的影響機理

1.資金形成機制

從金融功能觀角度看，金融機構和金融市場的發展引起更多儲蓄轉化為投資，而投資會推動產業升級，進而促進經濟增長。另外，金融機構和金融市場的發展有助于提高資本邊際效率，鼓勵企業創新，從而推動產業升級。

2.投資導向機制

通過改革投融資體制和優化投資環境，在區域內形成投資主體多元化、資金來源多樣化、項目建設市場化的格局，進而實現投資自主增長的一種機制。

3.信用擴張機制

商業銀行通過促進資金加速形成和資源更有效利用，通過向進行技術創新和改造升級的企業提供資金，推動產業升級，進而促進經濟增長。

總之，金融作用于產業結構的過程可簡述為：金融→影響儲蓄投資→影響資金的流量結構→影響生產要素分配結構→影響資金存量結構→影響產業結構。金融通過使產業結構高度化和高效化來促進產業結構升級。

三、國內外利用金融支持產業升級的經驗與啟示

金融資本是推動產業結構優化與升級的主要因素。從金融支持類型看，包括直接援助政策和間接援助政策。

1.直接援助政策

直接援助政策主要包括直接撥款、優惠貸款、稅收減免和各種獎勵制度。優點是作用直接，見效快，但如果企業自身頑疾沒有根除，直接援助則只是暫時解決問題。

2.間接援助政策

間接援助政策是指創造良好的投資和經營環境，間接降低區域內的企業成本，同時提高區域內人們的生活環境和質量。被廣泛采用的有基礎設施建設和創建工業園區，為高新技術企業提供平臺。

四、金融助力產業升級的路徑選擇

金融支持產業升級的路徑主要包括以銀行信貸為主導的間接金融和以資本市場為主導的直接金融。

1.間接金融

以銀行信貸為主導的間接金融主要包括政策性間接金融和商業性間接金融，是實現金融支持產業升級的基本路徑之一。

（1）政策性間接金融

根據激勵反應原理和“看不見的手”原理，市場主體受到激勵會做出反應。政府可通過制定相關的金融政策和產業政策，引導政策性銀行對技術創新型項目實施低利率的政策性貸款及方便快捷的服務。另外，政府也可以通過對商業銀行信貸傾向進行引導鼓勵商業銀行對技術創新型項目發放低利率貸款，對市場利率與實際利率的差異部分，政府可通過貼息方式補償給商業銀行，以激勵商業銀行。

（2）商業性間接金融

商業性間接金融主體是各類商業銀行，包括大型商業銀行、全國性股份制商業銀行、城商行、農商行、郵政儲蓄銀行等。商業銀行是金融企業，其經營目標是在保證安全性、流動性的前提下，追求最大的盈利，其信貸偏好是錦上添花。目前存貸款利率已實現市場化，商業銀行之間的競爭日趨激烈。在產業升級過程中商業銀行大有可為，對前景看好的項目適當雪中送炭，與客戶建立良好關系，然后再錦上添花。

2.直接金融

以資本市場為主導的直接金融主要包括政策性直接金融和市場性直接金融，是實現金融支持產業升級的有效途徑之一。

（1）政策性直接金融

政策性直接金融主要有兩種途徑：一是設立風險投資基金（以政府資金為主，社會資金為輔）；二是組建政策性擔保機構（政府全資）。在高新技術項目發展初期，風險投資基金擇優給予支持；在項目發展的中后期，政策性擔保機構為企業提供低費率的信用擔保方式以支持企業在金融市場發行企業債或政府通過設立高新技術企業股票發行傾向機制或創業板市場鼓勵其通過股票發行方式籌資。

（2）市場性直接金融

市場性直接金融主要在高新技術項目發展的初期和中后期通過資本市場進行支持。主要有兩種途徑：一是并購重組；二是發行企業債或股票。資本市場的并購重組主要利用二級市場的股權交易來實現參股、控股、兼并、收購等目標。

3.路徑選擇

產業升級的融資路徑選擇取決于獲取資金的成本與速度，獲取資金成本越低，速度越快，說明融資越有效率。間接金融與直接金融相互補充，金融機構實施供給側改革提高服務實體經濟的效率；政府通過政策引導、搭建平臺創造良好的軟環境為產業升級保駕護航。另外，經營狀況較好的大企業可設立產業金融，通過產業金融實現資本增值，拓寬融資渠道，為產業升級積蓄資本。

五、金融助力產業升級的幾點建議

1.鼓勵各類金融機構入駐。各類金融機構包括傳統金融機構、創新型金融機構及金融服務中介機構。傳統金融機構主要是指各類商業銀行。創新型金融機構是指股權投資機構、互聯網金融公司、資本要素交易場所等。金融服務中介機構是指依法設立的會計師事務所、信用評級公司、咨詢公司等。鼓勵方式包括開辦費補助、辦公住房補助、經營性補助等。

2.加強業務創新。創新是發展的不竭動力。鼓勵各類金融機構和金融要素市場針對區域產業升級特點在產品、技術、服務等方面進行創新。對有突出貢獻的金融創新項目及機構進行獎勵。鼓勵財務狀況較好的大型企業發展產業金融，給予適當補貼。

3.搭建金融平臺。鼓勵大企業集團開展產融結合設立產業金融公司，對經認定的金融服務平臺，政府給予適當的開發費用和經營費用補貼扶持其平臺建設。同時，鼓勵金融機構在合法合規框架下開展綜合經營，增強協同效應，提高服務水平。

4.加強金融生態環境建設。對典型誠信市場主體，在項目投資、財政資金補貼、申請發行企業債券、融資擔保等方面，適當予以支持。鼓勵企業提高信用意識，對參與信用評級的企業給予評級補貼。

總之，對具有正外部性的行為進行獎勵，以鼓勵金融機構、企業行為的合意性，有助于區域產業升級，進而促進經濟增長。

參考文獻：

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