從國際貨幣的職能角度論述人民幣國際化現狀

史俊鑫

（河南大學商學院，河南開封461000）

從國際貨幣的職能角度論述人民幣國際化現狀

史俊鑫

（河南大學商學院，河南開封461000）

2017年4月18日，IMF發布了最新的《世界經濟展望報告》。IMF研究部副主任表示，加入SDR貨幣籃子后，人民幣在國際市場中的上升速度相當可觀，人民幣國際化將是大勢所趨。以人民幣國際化的三大職能為角度，即人民幣的價值尺度、支付手段以及價值儲藏三個方面，論述人民幣國際化的現狀。

人民幣國際化；貨幣職能；支付手段；價值尺度；儲藏手段

2016年10月1日，人民幣納入SDR貨幣籃子中10.92%的占比正式生效，這是意味著人民幣國際化進程得到進一步推進，也是中國經濟融入全球金融體系的一個重要里程碑。人民幣入籃SDR貨幣籃子不僅有利于人民幣國際化，更提高了人民幣作為國際儲備資產的吸引力。但是，這并不代表人民幣國際化的目標已經實現。人民幣能否成為主要貨幣之一，主要取決于國際市場使用和持有人民幣的實際情況。

一、研究簡述

近年來，隨著人民幣國際化的不斷推進以及中國經濟實力的不斷增強，人民幣國際化問題一直是學者們研究的熱點。楊長湧（2010）認為人民幣國際化的推進可以借鑒日元國際化的經驗，設計好具體的路線圖，實施短期、中期和長期三步推進法，并做好應對可能的風險準備。李建軍、甄峰、崔西強（2013）分析得出，目前人民幣在國際上使用的廣度與深度仍需進一步擴大和深化；同時預測得出人民幣在未來國際上的使用數量是相當可觀的。林樂芬、王少楠（2015）研究“一帶一路”建設中的人民幣國際化，認為“一帶一路”有利于國際間合作，促進國家之間的貿易溝通，經濟及金融活動的擴大有利于人民幣國際化的發展。史龍祥、阮珍珍、強夢萍（2015）以產業內貿易為視角，結合樣本數據，分析確定了貿易結算中適合用人民幣結算的行業，明確了穩步推進人民幣國際化的可行有效的發展途徑。邵華明、侯臣（2015）認為人民幣國際化應采用漸進式的推進方式發展。張明（2015）認為人民幣國際化的發展應與區域貨幣合作緊密結合在一起，利用好兩者之間的相輔相成關系，走出人民幣國際化的可持續發展之路。石慧、羅大為、熊艷春（2016）認為人民幣國際化不僅要遵循務實的時間表，也要有穩步同行的法律體系；在提高人民幣金融產品信用評級的同時，注重與西方國家的交流合作；并指出審慎性原則與非歧視原則應超越政治性考慮。朱廣嬌（2016）認為人民幣國際化的穩步推進不僅僅需要保證貨幣穩定，更需要宏觀政策的保駕護航。

二、人民幣國際化的概念

近年來，中國經濟的快速發展，中國實力得到不斷提升，中國在世界的地位及作用也日益提升，受到各國的高度關注。隨著人民幣國際化的推進，市場對人民幣的需求增大。據2016年數據顯示，中國外匯儲備高達30 105.17億元，位居世界首位。

一般來說，一國貨幣國際化是指該貨幣跨越國界，在境外流通并得到國際的普遍認可和使用。貨幣國際化的實質就是一國貨幣國內職能向國外的拓展，在國際經濟市場中發揮其作用。

貨幣職能包括三個方面，即價值尺度、支付手段以及價值儲藏。貨幣一般從實體貨幣到金屬貨幣，最后發展為信用貨幣。一國貨幣在政府的信用支撐下逐步發展為國家貨幣，在國際市場中逐漸發揮其基本職能。也就是說，一國貨幣突破國籍的界限，在國際市場中充當交易媒介，隨其不斷發展，逐漸得到國際市場和各國政府的認可，那么可以認為該貨幣已滲入國際市場，發揮其價值尺度、交易媒介以及價值儲藏的國際貨幣職能。

定義人民幣國際化是在貨幣國際化概念的基礎上的，即人民幣能夠跨越中國國界，在中國境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結算及儲備貨幣的過程。從國際貨幣三大職能的角度解釋人民幣國際化的本質：首先，人民幣應在國際經濟及貿易結算中占有一定的比重，這既體現了人民幣在境外的流動，也能反映其結算職能。其次，人民幣投資職能的體現表現在以人民幣標價的金融資產能夠成為投資工具，被國際各金融機構投資使用。這也有利于境外人民幣計價金融市場的發展擴大。最后，人民幣發揮其價值貯藏的職能，這也是衡量一國貨幣是否國際化的標準，即人民幣被大多數國家接受并作為其自身的儲備貨幣之一。

三、人民幣國際化的發展現狀

筆者從貨幣的基本職能的角度論述中國人民幣的國際化現狀，國際貨幣具有三大職能：交換媒介、價值尺度以及價值儲藏。并結合Kenen提出的官方及私人兩個層面，對人民幣國際化的狀況進行論述。

（一）交換媒介

貨幣的交換媒介是指貨幣充當在商品及勞務交換中的交易貨幣，作為一種交換的媒介發揮其職能。國際貨幣作為交換媒介的存在，避免了貨幣之間的兩兩交換，大大降低了貨幣間的交易成本。國際貨幣的交換媒介職能主要體現在貿易結算協定、貨幣互換協議以及跨境貿易結算中。其中貿易結算協定及貨幣互換協議涉及一國官方層面，跨境貿易結算屬于私人層面。

人民幣在國際市場中發揮其交換媒介的職能，從官方層面及私人層面兩方面進行分析闡述。官方層面上，人民幣的貿易協定簽署可以追溯到1993年中越兩國央行簽訂的《中越關于結算與合作協定》，隨后，中國先后與蒙古、老撾、尼泊爾、白俄羅斯等國簽署了邊境貿易本幣結算協定。另外，亞洲金融危機的發生讓各國意識到金融合作的必要性，并于2000年簽署了《清邁協定》，以期建立雙邊貨幣互換網絡。國際金融危機爆發后，中國開始跨區域金融合作，自行簽署雙邊協議，擴大雙邊貨幣互換協議的規模。2009年4月至2016年12月，先后與36個國家和地區簽署了雙邊本幣互換協議，總金額達到33 437億元人民幣。

私人層面上，2009年7月，中國跨境貿易人民幣結算中心試點正式啟動，標志著人民幣國際化邁開了實質性的步伐。并于2011年8月，實現了跨境貿易人民幣結算境內范圍擴大到全國。由最新數據顯示，從2012年到2015年，跨境人民幣結算額全年總額一直處于上升狀態，從2012年的29 409億元上升到2015年的72 300億元，人民幣跨境結算業務得到快速發展，人民幣國際化的步伐在穩步上升，人民幣的計價和結算功能也得到充分體現。但是2016年的跨境貿易人民幣結算總額是52 300億元，較2015年下降了27.66%。這種變化表現了人民幣國際化步伐由快到慢的變化，官方表示這一現象很大程度上是由于匯率波動引起的。

（二）價值尺度

價值尺度作為貨幣最為基本和最為重要的職能，用于衡量商品的價值。能否在國際貿易中作為計價貨幣，以及能否被作為基準貨幣或者是貨幣錨，是一種貨幣能否發揮其國際貨幣價值尺度的體現。

官方層面涉及一國貨幣作為被盯住貨幣，到目前為止，人民幣尚沒有被作為貨幣錨。私人層面上，人民幣價值尺度的職能主要體現在已發行的以人民幣計價的國際債券、存證、基金等。2007年6月，人民幣債券在香港首次發行上市。隨后，中國進出口銀行、中國銀行、韓國開發銀行、瑞士出口信貸等國內外金融機構陸續在香港發行了人民幣債券以及人民幣存證。隨著人民幣債券的發展，其發行主體也陸續增加。2012年4月，RQII額度增加500億元人民幣，用于試運行機構用戶投資于A股成分股，發行人民幣A股ETF產品，并在香港上市。人民幣IPO以及人民幣合格境外投資者（QFII）也得到了初步發展。2016年12月，境外人民幣債券發行總規模217.8億元，是上月發行規模的3.5倍。2016年全年的發行國模是1002.1億元。2016年12月，人民幣存款證數額為764億元。這些充分表明了，人民幣價值尺度的職能逐漸凸顯。

（三）價值儲藏

當貨幣退出流通領域，充當獨立的價值形式和社會財富被儲存起來時，即執行了其價值儲藏的職能。國際貨幣價值儲藏職能一方面體現在政府持有以使用在對外資產上，另一方面體現在個人交易中，即表現為個人持有的對外資產。

從官方層面來看，價值儲藏職能體現在人民幣作為國際儲備貨幣，主要是中國周邊國家開始將人民幣納入其儲備貨幣中。2006年12月，菲律賓央行率先將人民幣納為其儲備貨幣。隨后，各國央行也選擇了人民幣作為其儲備貨幣，如馬來西亞央行、白俄羅斯央行、韓國央行、柬埔寨央行以及尼日利亞央行。

私人層面上，人民幣價值儲藏職能體現為替代貨幣。人民幣國際化的發展，市場對人民幣的信心增加，通過香港地區的銀行人民幣存款業務的開展，持有人民幣的也便會增多。2004年2月，香港地區的銀行正式開始辦理人民幣的存款業務，其中包括人民幣活期存款、人民幣儲蓄存款以及人民幣定期存款等。隨著人民幣存款業務的發展，其也成為香港居民價值儲藏的方法之一。2016年12月數據顯示，在港人民幣存款達到5 467億元，其中活期及儲蓄存款金額達到1 355億元。定期存款金額達到4 112億元。自2004年以來，在港人民幣存款的規模最大是2014年12月份，總額達到8 266億元。從2015年7月開始，在港人民幣存款規模開始緩步下降，這應該與中國經濟進入新常態有關，

四、結語

人民幣國際化對我國具有重要的戰略意義，推進人民幣國際化的發展是不容質疑的戰略選擇。目前，人民幣國際化尚處于初級階段，依然有諸多因素影響制約其發展。應當認識到人民幣國際化進程不是一蹴而就的，應結合中國實際，逐步推進人民幣國際化進程。人民幣國際化進程一定應與我國的經濟現狀和金融市場深化程度相一致，滯后或超前均將弊大于利。

[1]朱廣嬌.貨幣國際化與宏觀金融風險管理——《人民幣國際化報告2016》發布[J].金融博覽，2016(8)：30-31.

[2] 石 慧，羅大為，熊艷春.人民幣國際化：現狀、挑戰及基本原則[J].西南金融，2016(6)：71-76.

[3] 林樂芬，王少楠.“一帶一路”建設與人民幣國際化[J].世界經濟與政治，2015(11)：72-90+158.

[4]邵華明，侯 臣.人民幣國際化：現狀與路徑選擇——以美元國際化歷程為借鑒 [J].財經科學，2015(11)：23-33.

[5]史龍祥，阮珍珍，強夢萍.人民幣國際化穩步推進的新路徑——基于中美產業內貿易結算貨幣選擇影響因素的經驗分析[J].國際金融研究，2015(7)：11-20.

[6]張 明.人民幣國際化與亞洲貨幣合作：殊途同歸[J].國際經濟評論，2015(2)：55-67+5.

[7]李建軍，甄 峰，崔西強.人民幣國際化發展現狀、程度測度及展望評估[J].國際金融研究，2013(10)：58-65.

[8]楊長湧.人民幣國際化可能的路線圖及相關問題分析[J].國際金融研究，2010(11)：20-28.

［責任編輯：胡 冰］

F831

A

1005-913X（2017）08-0090-02

2017-04-28

史俊鑫(1992-)，女，河南信陽人，碩士研究生，研究方向：管理科學與工程。