商業銀行全流程參與PPP項目的方式淺析

沈中文

（江蘇科技大學 經濟管理學院，江蘇 鎮江 212000）

商業銀行全流程參與PPP項目的方式淺析

沈中文

（江蘇科技大學 經濟管理學院，江蘇 鎮江 212000）

近年來，國家在基礎設施及公共服務領域大力推廣PPP模式（政府和社會資本合作），但PPP項目涉及利益主體多，項目運營周期長且融資金額大，而商業銀行在長期利率下降，存款規模不斷增加的背景下，需要將手中大量的沉淀資金找到新的優質資產。PPP項目因為有政府的參與，其信用程度相比于企業較高。商業銀行參與PPP項目不僅會加速項目的落地和建設，也為商業銀行自身資金找到合理的去處，但PPP項目在我國起步時間晚，各種法律法規還不完善，商業銀行必須在PPP項目中做好風險管理。

PPP；商業銀行；參與方式

一、PPP現狀

當前PPP項目在我國得到了大力推廣，經過幾年的發展，截至2016年12月末，全國入庫項目11 260個，投資額13.5萬億元。其中，已簽約落地的1 351個，投資2.2萬億元；國家示范項目743個，投資額1.86萬億元。而商業銀行在其中扮演著不可或缺的角色。

PPP項目具有時間長，融資規模大的特點。項目建設和運營期限可達到10—30年，融資規模也在億元以上。商業銀行參與PPP項目可以分為四個階段：項目前期、項目公司成立期、項目建設期和項目運營期。

二、項目前期

項目前期，社會資本和政府參與部門需要對PPP項目做出合理的分析和預測，避免盲目立項大型的PPP項目。商業銀行可以發揮自身的專業優勢，幫助社會資本評估PPP項目的可行性以及參與設計社會資本的融資計劃。同時，商業銀行應把握住自身與政府良好的關系，主動地參與PPP項目，幫助政府規劃PPP項目的融資和評估社會資本的實力，減少社會資本后期違約的風險。

三、項目公司成立期

PPP項目公司成立時，政府和社會資本作為公司的股東，需要為項目公司注入資本金，由于政府持有的股份比例較小，其出資金額也較小，不會對項目公司的運營產生較大的影響；而社會資本作為項目公司的主要股東，需要為公司注入符合法律規定的資本金，進而啟動公司。由于社會資本需要資本金金額較大，商業銀行一般會通過投貸一體聯動、PPP基金和理財資金對接信托計劃三種方式來為社會資本提供堅強的資本金，加速PPP項目的落地和建設。

1.投貸一體聯動。商業銀行可以通過投行資金和發放貸款來滿足PPP項目公司融資需求，一方面，商業銀行通過將資金以貸款的方式發放給項目公司，從而成為普通貸款模式。同時，通過投行為項目直接投入資本金，進而擁有項目公司的股權。這種“債券”+“股權”的投資方式，可以降低商業銀行的風險，一是銀行對發放貸款的資金收取利息，二是銀行對通過投行直接注入的資金享受項目公司的紅利和資本利得，有效地避免了商業銀行在不能直接投資PPP項目的障礙和避免在項目公司成立期就向社會資本提供大量貸款。

2.PPP基金。PPP基金是一種通過非公開的方式向合格投資者募集資金特殊產業基金，而商業銀行在存款不斷增加和擁有大量沉淀資金的情況下，會通過參與PPP基金來實現自身的投資，同時也為PPP項目的順利推進提供了可觀的資金。在我國現階段的PPP項目中，主要有三種產業基金：有限合伙型、公司型和契約型。第一，有限合伙型PPP項目基金是當前商業銀行參與PPP基金的主要方式，商業銀行作為有限合伙人承擔項目公司有限責任，同時獲得固定收益；而政府作為普通合伙人，擁有PPP的絕對收益，同時承擔“兜底”的責任。第二，公司型基金即具有法人資格，出資人以出資金額獲得相應的收益權和投票權，但面臨著雙重征稅和股權轉讓繁瑣的問題。因此，在我國，公司型PPP產業基金公司在我國并不多見，但也是商業銀行參與PPP項目公司的一種方法。第三，契約型PPP產業基金是指各出資人將資金委托給受委托人管理，基金不具有法人地位，進而基金投資人在PPP項目中就不算真正意義上的股東，基金由受委托人全權管理。這種PPP產業基金方便了資金的進入和退出，降低了商業銀行資金沉淀的風險。

3.理財資金對接信托計劃。理財資金對接信托計劃，是指信托公司將銀行通過發行理財產品募集的資金投向商業銀行指定的PPP項目公司。商業銀行先發行理財產品，告知客戶購買理財產品的資金將投向特定的PPP項目，然后商業銀行再與信托公司簽訂合同，委托信托公司將資金直接投向商業銀行指定的PPP項目中去。這種方式下，商業銀行可以通過出售理財產品獲取手續費的方式間接的獲取參與PPP項目的收益。

四、項目建設期

項目建設是整個PPP項目資金需求量最大的時期，PPP項目公司自身擁有的資本金不可能支持整個PPP項目建設期，項目公司必然會向商業銀行求助以此來解決資金供給不足的問題，而商業銀行通常會直接向項目公司提供貸款或間接開展委托貸款、融資租賃和保函等收費型中間業務。

1.提供貸款。商業銀行參與PPP項目最主要的方式就是向項目公司發放貸款，項目公司以未來的現金流作為還款保證。隨著我國PPP項目的發展，各種法律法規的建立，使項目公司的成立和運營更加合法完善，商業銀行已經開始接受以項目公司未來收益和已有資產作為抵押來發放貸款。

2.委托貸款。在我國，由于法律的禁止，企業之間不能進行互相借貸，只有通過第三方金融機構來實現貸款，委托貸款在PPP項目中做法是政府部門、企事業單位及個人作為委托人提供合法來源的資金轉入委托銀行一般委存賬戶，由委托銀行根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、幣種、期限、利率、擔保等代為發放、監督使用并協助收回的貸款業務，委托貸款不屬于商業銀行的授信業務，屬于商業銀行收費性質的中間業務，商業銀行只收取手續費，不承擔任何形式的信用風險。

3.融資租賃。商業銀行通過融資租賃參與PPP項目建設期可以分為為租賃公司提供資金支持和租賃保理業務兩種方式。一是商業銀行為租賃公司提供資金，租賃公司通過銀行的資金支持來購買PPP項目公司需要的租賃物。二是租賃公司將承租人項目公司的應收租金轉讓給商業銀行，商業銀行為租賃公司提供融資、催收和信用風險擔保等在內的保理服務。

五、項目運營期

當PPP項目進入運營期，項目公司的融資就不再強烈，PPP項目的三種收費方式中使用者付費和可行性缺口補助一般可從項目運營中收取穩定的現金流，只有政府付費項目仍然需要一定的運營費用。除去項目公司的資金需求以外，參與PPP項目投資的社會資本可能由于投資利益的需要提前退出項目公司。商業銀行在整個運營期可以為社會資本提供資產證券化、項目收益債和項目保理融資等業務服務。

1.資產證券化。PPP項目運營期間，部分優良資產可以進行資產證券化。商業銀行在PPP項目資產證券化的過程中，一方面可以通過銀行自身的投行部門實現PPP項目資產的證券化，實現項目公司的融資，另一方面可以通過購買已經資產證券化的PPP項目資產，為商業銀行的沉淀資金找到可靠的優質產品。由于現階段大部分PPP項目還處于建設階段，進入運營階段的PPP項目較少，所以商業銀行參與PPP項目資產證券化的業務還處于摸索階段。

2.項目收益債。PPP項目運營之后，能產生穩定的現金流的項目資產，除了進行資產證券化之外，還可以發行項目收益債為項目融資，債券募集資金用于特定項目的投資與建設，項目收益債的償還來自于已運行項目的收益和建成之后特定項目的現金流。銀行參與PPP項目收益債的方式與上述PPP項目資產證券化大體相同：一是商業銀行的投行部門參與PPP項目收益債的產品設計和承銷；二是商業銀行運用沉淀資金認購項目收益債，間接為PPP項目提供資金支持，降低信用風險。

3.保理融資。商業銀行在PPP項目運營之后，可以為PPP項目公司提供保理融資，即以項目公司的應收賬款為基礎，商業銀行可以提供兩種服務：一是項目公司將應收賬款出售給商業銀行，由商業銀行負責催收，項目公司通過保理業務融資，減少項目的資金再投入，減輕項目公司融資成本；二是項目公司的交易對手將應收賬款轉讓給商業銀行，由商業銀行代為向PPP項目公司催收賬款。目前，銀行開展保理融資的實例較少。

六、結語

作為商業銀行，應該抓住PPP項目的業務機遇，但PPP項目運營時間長，商業銀行參與PPP項目應該要完善自身風險防控，選擇得到國家重點支持、項目運營后有穩定的現金流的PPP項目。同時，要尋找降低風險的措施和提高對參與的PPP項目管理能力，更好地為PPP項目提供金融服務，加快我國基礎設施建設。

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[責任編輯 陳麗敏]

F832

A

1673-291X（2017）22-0078-02

2017-03-14

沈中文（1995-），男，安徽六安人，本科，從事會計學研究。