淺析國際金融市場的機遇與風險

文/李吉，中國銀行寧波馬園支行

1 國際金融市場的概述

1.1 國際金融市場的定義

國際金融市場的定義可以從廣義與狹義兩方面分析。從廣義上講，所謂的國際金融市場即用于國際中進行各種國際范圍內的金融業務活動的場所。而這些活動包含群眾間的金融業務，也包含了非群眾之間的金融業務。從狹義上講，國際金融市場是指國際經濟交流主體間進行不同時期借貸行為的場所。一般情況下，我們提到的國際金融市場是指的廣義上的概念。國際金融市場之所以深刻影響我國乃至世界的的經濟發展，正是由于幾乎當前的所有經濟行為都可以通過國家金融的方式體現，幾乎所有的傳統經濟都依賴于金融活動。國際金融市場是推動世界經濟發展的主要因素。

1.2 國際金融市場的分類

按照不同的標準，可將國際金融市場進行不同的分類。基本可以從金融資金融通期限、交易分割形式、交易目標對象及經營業務四方面劃分。

按金融資金融通期限的長短，可將國際金融市場劃分為國際資本市場和國際貨幣市場。一般情況下國際資本市場是指金融資金融通周期在一年以上或中長期，也稱之為長期資金市場。與之相對，國際貨幣市場就是指資金融通周期在一年內的交易市場，同時也稱為短期資金市場。兩者以一年時間為劃分標準。

按照金融資產的交易分割形式的不同，可將國際金融市場劃分為期貨市場、期權市場和現貨市場三類。其中期貨市場主要是以利率、貨幣和貴金屬期貨為主要交易類型；期權市場是供投資者進行期權交易的市場；現貨市場是指用來進行現貨交易活動的場地。

按照交易目標對象的不同，可將國際金融市場劃分為離岸金融市場以及傳統國際金融市場。離岸金融市場的交易目標是交易所在國的非居民群體，金融交易不受任何國家的金融體系法律法規監管。傳統國際金融市場的交易對象是所在國的居民與非居民，受到市場所在國金融法律法規的直接監督。兩者主要以交易人以及法律適用不同為區分。

按照經營業務的不同，可將國際金融市場劃分為國際外匯市場、國際黃金市場、國際資金市場以及證券市場四類。

1.3 國際金融市場的作用

國際金融市場的主要作用在于資金的國際化。跨國大企業的經營方式往往需要資金在世界范圍內的合理調配，國際金融市場正是發揮這樣的功能。他可以大大提高企業流動資金的利用率，為國際貿易和國際投資的發展提供良好的環境。同時，通過國際金融資金的流通，使得資本輸入國的經濟得以快速發展，同時提高了資本的收益，促進世界科技的發展進步。其次國際金融市場還對國際融資的暢通化有積極促進作用。國際金融市場的自身特征是其國際融資的能力，世界范圍內各個國家都可以使用和調配這部分閑置的資金，為自己國家的經濟建設所用，久而久之，國際金融市場就成為了一個資金聚集的場所。最后國際金融市場的不斷發展，必然會使經濟一體化組織得以產生并不斷發展壯大。超國家權利的共同管理機構在很大程度上沖擊了國家的經濟主權與金融市場。

1.4 當前國際金融市場的特征

第一，歐債危機問題的逐漸緩和以及資本價格的逐漸回升等跡象表明近年來國際金融市場形勢總體而言較為平穩，大環境改善良好。但由于世界經濟的復雜性以及國際金融的特殊地位，未來形勢并不能確保一片大好。一旦政策信號變動，就很可能會影響到國際金融市場的發展形勢。第二，當前階段國際資本流向發生逆轉，全球經濟格局發生了不小的改變，出現“南升北降”的局面。因此國際金融市場也會隨之改變。主要是因為新興的經濟體發展放緩而發達國家自主增長力逐漸增強而導致的資金流通向發達經濟體傾斜。第三，世界經濟飛速發展，信貸環境發生結構性分化以及全球經濟體的資金貨幣發生政策性分化。顯現為兩種形式的分化：一種是新興經濟體和發達經濟體資金的結構性分化；另一種是發達經濟體長期利率與短期利率的分化。

2 國際金融市場的風險

2.1 制度風險取代價格風險

2007 年全球性的次貸危機導致了全球性的金融危機，這給世界經濟帶來了重創，由此產生了金融衍生品——信用風險。這種風險的強化可能會產生新的監管制度的風險。隨著金融信用風險的逐漸擴大，制度風險取代價格風險，兩種風險都會對國際金融產生巨大沖擊，如果失控會導致金融機構的信用崩盤。

2.2 資源價格風險取代金融產品風險

在當前全球經濟形勢下，美國作為全球最大的經濟體，美國股市的動蕩以及美元匯率及美元利率的動蕩依然是影響國際金融市場的重要因素，同時也是金融業最大的憂患。并且當下的國際金融市場通過美元資產計價，一旦美元價值下跌，會導致國際金融信用問題更加突出，弊端也會日益凸顯。由此可見資源價格風險與國際金融的風險緊密相連。這必然會使市場調整以及政策轉變更加復雜。美元的不穩會直接影響到資源價格。從這個角度來說，各國的資源發展戰略的壓力會促使金融風險向資源價格風險轉變，更甚至于最后有可能誘發嚴重的市場危機。

2.3 投資全球化風險取代經濟全球化風險

當今世界經濟全球化局面日益明顯，世界各國各個不同的經濟體之間儼然一片密不可分的局勢。由此而發的資本期望效益與資本的流動速度同金融投資的聯系更加緊密。價格、政策與收益三者間的緊密聯系使得牽一發而動全身，這會導致資金流動過剩現象的發生。而資金流動過剩正是投資全球化格局形成的開端。然而各國的經濟發展的背景與階段的差異性為投資博弈創造了一定的空間以及生存的條件。投資全球化隨之而生的溢價效益將會受到價格競爭以及收益與風險平衡的影響。

3 國際金融市場的機遇

3.1 國際金融市場的證券化

第二次世界大戰過后全球經濟的復蘇有賴于國際銀行貸款的支持。國際銀行貸款在國際融資內一直保持著其獨特的地位。1980年國際銀行的貸款占信貸總額的比率高達百分之八十五。此時國際銀行貸款在國際金融中已達到巔峰時刻。而在次年國際銀行貸款呈下滑趨勢。從1984到1987短短四年，國際融資的方式就由銀行貸款轉變為證券融資，國際證券取代了國際銀行貸款。在未來的發展中，國際金融市場證券化儼然成為不可逆轉的局面，而唯有順從并且善于把握機遇才是推動經濟發展的必然選擇。

3.2 國際金融市場的一體化

信息時代網絡以及計算機技術的飛速發展，使得世界各國的聯系空前緊密，其中國際金融市場的聯系也更加緊密。新興技術的廣泛應用，使得世界范圍內的資金融通以及資金調撥往往可以在非常短的時間內完成。據統計可知：20世紀僅有極少數國家真正參與到金融市場中去，并由他們操縱著國際金融市場。而如今，隨著信息技術的不斷發展，經濟全球化的進程不斷推進，促使更多的國家以更加開放積極的姿態加入到國際金融市場中去，使資金資本在全球范圍內得到優化配置，從而使全球經濟得以良性發展。同時跨國銀行發展使發達國家與發展中國家的金融市場互相融合。自此，金融市場以及金融機構呈現出一體化的趨勢。

3.3 未來國際金融創新趨勢

任何事物的發展都離不開創新的驅動，唯有創新才能長存，國際金融市場的發展也是如此。目前國際金融市場的發展受到諸多繁雜因素的影響，世界經濟的發展也深刻影響到了國際金融市場的發展。尤其是全球性的經濟危機必然會帶來諸多后遺癥，阻礙世界經濟的健康快速恢復。而金融創新正是世界經濟恢復的關鍵點。金融創新趨勢利用新興的金融工具以及金融新業務，將金融危機帶來的不良影響緩慢消除。

4 國際金融市場發展趨勢的影響因素

4.1 美國經濟的發展

不可否認，美國經濟在全球經濟中占主導地位，美國經濟的發展在很大程度上制約著國際金融市場的發展趨勢。在宏觀經濟環境下，美國經濟對國際金融的影響主要有以下幾方面。第一，世界經濟多極化不斷發展，美國經濟主導地位逐漸下降；第二，國際貨幣資金向美國流動趨勢降低，資金不斷向各個國家流動；第三，美元資金對他國吸引力逐漸下降。

4.2 資金流向

隨著及全球經濟一體化以及各國經濟的不斷發展，目前資金流向從美國流向歐、亞的現象越來越多。同時，由于全球的宏觀經濟對國際金融市場的調控保障，因此國際金融風險的發生可以得到有效控制。

4.3 銀行業的發展

銀行作為國際金融的載體與工具，只有當國際銀行條件較好時，國際金融市場才可以實現平穩發展。但銀行業的發展在其法制、機制、產品與結構方面都會有加大的變化與調整。第一，銀行的管理經營模式隨時會受到環境變化帶來的沖擊；第二，發達經濟體的銀行業率先發展將帶動全球銀行業；第三，網絡虛擬化銀行業的大力發展。為此，未來的銀行業將有很大的創新，但在創新的同時也必將給國際金融市場帶來潛在的沖擊和風險。

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