中國金融市場發展趨勢預測分析

文/劉超，中國光大銀行股份有限公司寧波分行

1 我國金融市場的發展現狀

1.1 金融結構的不完善

近些年來，我國的金融市場雖然有了不錯的發展，但是金融結構的發展也面臨著不少的問題，銀行金融機構和非銀行金融機構出現了發展失衡的情況，這制約了我國金融市場的整體發展，并給中國的經濟帶來了巨大影響。由于金融結構不合理，制約了我國金融市場的健康發展，所以現在的結構仍然無法滿足中國金融市場的健康發展，更阻礙了我國金融市場適應經濟全球化的需要，嚴重影響了我國經濟全球化的效率。我國現在的金融組織有商業銀行、股票、區域城鄉合作和證券等四個層次組成，雖然改革開放后我國的金融組織體系有了不小的進步，但是橫向來看，我國的金融組織在國際市場上沒有較高的地位，證券業和保險業的發展明顯不足。同時，中國的金融市場主體不完善，金融工具種類不多，即使是已經發明的金融工具，使用次數也很少。金融市場的交易價格并不合理，例如證券市場，我們應該把參與主體在證券市場上的收入從差價買賣上轉移到資本利得上來?？傊?，中國的金融市場還有待優化。

1.2 金融市場的交易規模發展良好

目前我國金融市場的交易規模在持續發展，資金流動速度也在不斷加快，特別是在資源優化配置上取得了很大的進步，直接融資和間接融資的合作也很好，這樣有助于中國的金融市場及中國金融市場走向國際化的良好發展。

1.3 金融市場的價格波動劇烈

自從2010年以來，我國的金融市場出現了很大的震蕩，從貨幣市場上來看，銀行間同業拆借市場出現了大幅波動，其波動性幅度大幅的增加；從債券市場來看，銀行間債券市場的波動性幅度也增加了許多，因此中央銀行、證券交易所多了一項重要的任務，即穩定金融市場價格。

1.4 金融監管不足及市場參與主體不規范

一方面，金融機構的內部激勵和約束機制并不到位；另一方面，我國的金融法規不健全，這兩個因素都導致我國金融市場的監管有了漏洞，沒有一個持續性、系統性的法規體系，這導致我國金融市場中出現的許多問題沒有相應的法律依據來解決。因此，我國金融市場繼續建立一個完整的法規系統，這也是我國政府面臨的一個難題。

我國的金融市場發展較快，因此許多的投資者和籌資者都過分追求快速發展，而不注重質量，這導致我國金融市場在發展中遺留的一個市場參與主體無法規范化的問題，很多的市場參與主體沒有好好約束自己，存在許多的道德風險。除此之外，投資者的素質欠缺也影響了中國金融市場的健康發展。

2 中國金融市場未來的發展前景

2.1 進一步開放市場的準入機制，增加市場主題的數量

盡管目前中國的金融市場準入機制在法律上已經沒有障礙了，但是要想建設一個新的金融機構，仍然有很大的難度。對于一個還處于起步階段、發育并不成熟的市場來說，這樣的保護機制可以避免金融機構數量過多而出現惡性競爭的局面。但是長期這樣的話，會導致現在的金融機構很難通過市場的磨練而強壯起來。今后市場的管制放松可以從以下幾個方面入手：一是按照社會主義建設新農村的要求來，進一步深化對農村金融體制的改革，針對農村多層次的金融需求特點，充分的發揮出民間資本的作用，使得更多的“地下金融”浮出水面，成為正規金融體系中的一部分。同時，還要鼓勵多種形式的制度創新和產品創新，積極地發展農業保險、農產品期貨等金融服務，從而構建出一個多種農村金融組織產權明了、功能互補、持續發展的金融結構。二是結合目前小型金融機構深化改革，通過調整城市和農村信用社、商業銀行的產權結構，對于部分地方性的金融機構要進行重新組合，使之邁入一個新臺階，成為一個覆蓋面較廣、規模大的區域性金融機構。三是發展新型的金融機構，例如貨幣經紀、汽車金融等等。

2.2 逐步推進利率及費率自由化

市場實質性競爭的產生離不開價格開放，利率作為資金的價格，費率就是保險產品的價格，假如價格繼續被壓制，金融市場就很難進入真正的競爭狀態。在十二屆三中全會之后，價格體制改革開始起步，從大范圍的開放農產品價格管理權限，大幅度提高農副產品的銷售價格和主要工業品的出廠價格開始，商品價格逐步由政府決定變成了由市場決定，成為了其他改革的示范。實踐證明，凡是開放價格的區域，其競爭都比較充分，而仍然存在價格管制的區域就有著明顯的壟斷現象，無法完成良好的資源配置。為了提高中國金融領域的有效競爭，提高金融業的效率，金融商品價格自由化將是金融業改革的下一步。

2.3 減少政府的保護機制和行政干預

在30年改革中，如何界定好政府的職能和作用范圍是核心問題之一。目前金融機構已經和政府的監管機構脫鉤，但是過度保護的行政干預的問題并沒有消除。今后不管是從維護市場公平的角度來看，還是從提高企業競爭力、預防風險的角度出發，政府都要主動改變宏觀調控和管理方式，使得企業有更大的自主性，并通過對消費者的保護來維護金融機構的客觀性、合規性發展。

2.4 建立和完善市場退出機制

對于不能達到金融監管要求的機構，要及時采取相應的懲罰，例如罰款、停止部分業務、將其收購、關閉等，用這樣的方法來促進金融機構開展實質性的競爭。支持金融企業按照市場的規則進行并購重組，促進組織結構的合理化。目前我國的金融組織的結構還不夠合理。在銀行業和保險業中，市場過于集中，尤其是有幾個少數大型金融機構占了很大的市場份額，占據了市場的高端地位，除此以外的金融機構普遍有著時間較短、規模小、管理機制不夠健全的特點。在證券行業，市場過于分散，多數證券經營機構的規模比較小，實力較差，且內部的治理并不健全。在外資金融機構中，這些中小型的金融機構必定會受到外界打擊。因此，今后除了要發展融資的渠道和規模，還要擴大資本市場的規模，通過重組來重新配置行業資源，提高中小型金融機構的競爭能力，這也是一種可行的辦法。除此之外，監管機構還要支持優質的金融公司進行創新，探索出各種組織形式，推進符合市場條件的金融機構上市，來形成規模適當、分工合理、經營有特色的多層次金融機構。積極推動金融機構的經營，支持和規范好金融集團以及金融控股公司的發展。綜合經營的實質即通過調整業務結構，盡量滿足客戶在金融上各方面的要求，將過去需要多家機構才能完成的業務集中于一家機構，從而使得客戶能夠享受到高質量、高效率、成本更低的服務。換句話說，就是要客戶能夠從一個窗口購買到更多的商品種類。由于綜合經營可以降低交易成本、有效地分散金融風險，在市場競爭逐步加劇和金融機構快速轉型的條件下，穩步的推進綜合經營的方式來提高我國金融機構的競爭力已經成了公認的辦法。特別是隨著我國金融體制不斷改革，商業銀行、保險公司、證券公司都在重新構造盈利模式，調整經營的重點。在這種經濟環境下，發展綜合經營的變成了首要任務。在監管部門的監督下，金融業綜合經營的趨勢越來越明顯。除了一些原有的金融控股公司以外，一些新的保險體系正在積極醞釀中?？梢灶A測，隨著改革的不斷推進，綜合經營將會成為金融業的主流發展趨勢，金融集團和金融控股公司都會得到更快的發展。

3 中國金融市場發展方向

3.1 將中國金融市場打造為國際金融中心

歷史發展證明，金融中心有助于打造國家的實力和全球影響力。中國已經成了世界第二大經濟體，在未來的二十年內，GDP有助于超過美國，在如此龐大的實體經濟下必須要有可以相配的金融市場。未來中國的發展目標就是成為國際金融中心。上海將成為中國的財富管理中心，深圳將成為我國的財富培育中心，香港則是人民幣離岸中心。金融市場要具備相應的投資價值，人民幣必須要成為世界性貨幣，否則就無法吸引世界投資者。金融市場有著豐富的金融產品，能夠滿足不同風險偏好投資者的需求。產品定價權是指中國金融市場要著力打造的功能，只有把握好產品的定價權，才能在未來資源配置中占有主導地位。

3.2 金融創新速度加快

金融創新是指技術進步、市場競爭和金融自由化的結果，也是保持金融市場活力的主要來源，其目的并不是為企業提供資金來源，還在于增強市場流動性。金融創新還有一個重要工具，就是資產證券化，其主要目的就是為缺少流動性的金融產品創造流動性，通過將未來現金流進行結構化后再出售。資產證券化通過金融市場來提高貨幣流通的速度，大大提高了社會的資金使用率，而資產的風險結構也能得到改善。金融創新還有另一個重要工具，就是期貨期權進行互換，通過這些產品設計能夠實現風險跨期。而在中國未來的金融創新道路上，證券公司商業銀行將成為最重要的對象。

總而言之，中國未來的市場是一個既有廣度、又有深度的市場。保證各種制度的良好運行是保證市場長期發展的關鍵。我國的監管也要實現從機構型監管轉向功能型監管，實現銀行間債券市場和交易所債券市場的逐步統一。

[1]王建紅.金融危機的信用機制研究[D].中央民族大學,2011.

[2]劉維奇.金融復雜性與中國金融效率[D].山西大學,2008.