淺析我國商業(yè)銀行參與產業(yè)基金業(yè)務的機遇與挑戰(zhàn)

文/張根召，西南交通大學經濟管理學院

1 背景及研究意義

產業(yè)基金的出現既順應了“大資管”的時代潮流，又為企業(yè)提供了直接的資金支持，從而促進了企業(yè)的發(fā)展。產業(yè)基金和權益投資基金一樣，具有集合投資、專家管理、利益共享、風險同擔等特征。但與之不同的是，產業(yè)基金大多是由政府層面主導的，其投資對象必須滿足兩個條件：一是符合國家產業(yè)政策，二是其必須是未上市企業(yè)股權或者實業(yè)項目。

近些年來，隨著國內經濟的迅猛發(fā)展，特別是“一帶一路”“京津冀一體化”等發(fā)展戰(zhàn)略的提出，使得國內企業(yè)得到了高速發(fā)展。然而要想得到更進一步的發(fā)展與壯大，企業(yè)需要大量的資金支持。而相較于上市企業(yè)，未上市企業(yè)在融資方面的需求顯得尤為突出。此時，作為新型投行業(yè)務的產業(yè)基金的出現，既可以順應“大資管”的時代潮流，又為企業(yè)提供了直接的資金支持，促進了企業(yè)的發(fā)展。它一方面滿足了企業(yè)融資方面的需求，另一方面，也滿足了擁有小額資產的普通大眾的投資愿望。特別是在供給側改革的大背景下，它為商業(yè)銀行的發(fā)展提供了新的發(fā)展機遇。但是，產業(yè)基金業(yè)務由于交易結構復雜、涉及主體又多，因而其發(fā)展面臨多樣化風險。本文從對產業(yè)基金的闡述出發(fā)，進一步說明了我國商業(yè)銀行產業(yè)基金的各種模式及現狀，并在此基礎上分析了我國商業(yè)銀行參與產業(yè)基金業(yè)務的機遇及挑戰(zhàn)，最后針對當下實際情況提出了可行性建議：第一，商業(yè)銀行必須明確其業(yè)務發(fā)展思路；第二，在優(yōu)化交易結構方面，既要堅持“簡單明了”的交易結構，又要嚴防資金挪用混用現象的出現；第三，必須要重視產業(yè)基金投入后的管理工作，以便及時掌握產業(yè)基金的資金流向，旨在通過研究提出為地方商業(yè)銀行更好地參與產業(yè)基金提供借鑒，進而幫助商業(yè)銀行更好地規(guī)范業(yè)務發(fā)展和強化風險防控工作。

2 產業(yè)基金為我國商業(yè)銀行帶來的機遇

自2003年以來，中央進一步加強了對非標債權資產和地方政府融資的管理。這在一定程度上來說限制了商業(yè)銀行的發(fā)展。然而，隨著互聯網金融熱潮的涌起，使得我國商業(yè)銀行不得不面對來自新興金融形式的競爭挑戰(zhàn)。各方壓力齊涌而來，使得商業(yè)銀行傳統業(yè)務利潤逐步下降，在這樣的情況下，我國商業(yè)銀行，特別是地方商業(yè)銀行必須積極開拓新業(yè)務市場，尋找新的盈利增長點來保證自身能夠在競爭激烈的市場下生存下來，并得到穩(wěn)健的發(fā)展。正是在這樣的大背景下，產業(yè)投資基金模式受到了我國商業(yè)銀行的青睞。綜合來說，就是憑借產業(yè)基金資金來源穩(wěn)定、投資形式靈活多變、內部增信機制等優(yōu)勢，在密切銀政關系、穩(wěn)定對公存款、拓寬了商業(yè)銀行中間業(yè)務收入渠道、推進我國商業(yè)銀行的改革進程等方面產生重要作用，進而促進我國商業(yè)銀行的進一步發(fā)展。

第一，密切銀政關系。我國商業(yè)銀行立腳點之一就是積極配合政府使得宏觀政策得以有效實施。正如上文提到的，產業(yè)基金大多是由政府層面主導的投給符合國家產業(yè)政策的未上市企業(yè)股權或者實業(yè)項目的基金。因此，參與產業(yè)基金業(yè)務，將使銀行與政府的關系進一步加強，從而進一步擴大商業(yè)銀行的影響力。

第二，穩(wěn)定對公存款。對公存款一直以來都是商業(yè)因素存款的重要來源之一。它是商業(yè)銀行發(fā)展的基礎，也是各大銀行競爭的重點之一。一般來說，影響商業(yè)銀行對公存款變化的內部因素有利率、銀行服務水平、銀行資金實力等。商業(yè)銀行參與產業(yè)基金業(yè)務，一方面豐富了自身金融服務產品，另一方面可以滿足投資者的投資需求，從而使得對公存款趨向穩(wěn)定。

第三，拓寬了商業(yè)銀行中間業(yè)務收入渠道。隨著利率化市場的不斷推進，各大銀行之間的競爭也日趨白熱化。而中間業(yè)務收入水平就是衡量各個銀行發(fā)展程度的重要指標。所以，拓寬商業(yè)銀行的中間業(yè)務收入渠道，對于我國商業(yè)銀行的進一步發(fā)展來說，具有非常重要的意義。就當下來看，產業(yè)投資基金有著極好的發(fā)展前景，在國家政策的扶持和當下經濟形勢的推動下，產業(yè)投資基金已成為各大企業(yè)的主要的融資形式之一。我國商業(yè)銀行可以把握這個機遇，趁機制定一系列的發(fā)展策略，通過信貸投放、設計合理的理財產品和貼實的私人銀行業(yè)務等方式參與到產業(yè)投資基金的大軍當中去，并充分利用自身在傳統金融行業(yè)的重要影響力，迅速占領市場，從而實現業(yè)務結構向多樣化的轉變，拓寬了中間業(yè)務收入渠道，進一步提高了中間業(yè)務收入，減少風險資產的比例，進而形成一個綜合性的、高效的、安全的銀行模式，也為自身的進一步發(fā)展打下了堅實的基礎。

第四，推進我國商業(yè)銀行的改革進程。當下，我國各行產業(yè)正在經歷結構轉型升級和經營環(huán)境的深刻變化，但是作為我國金融體系最重要的資金供給端的商業(yè)銀行，其傳統的業(yè)務模式與不斷升級的金融需求并不匹配，兩者之間不斷產生矛盾，使得彼此的發(fā)展都陷入了瓶頸期。在這樣的情況下，我國商業(yè)銀行應該主動出擊，主動參與到產業(yè)投資基金當中去，以資本市場為核心升級自身業(yè)務，應充分滿足各類產業(yè)發(fā)展的資金需求，進而推動各類產業(yè)發(fā)展，在幫助各類產業(yè)進行產業(yè)結構升級的同時，加快推進自身的經營結構轉型的進程，最終實現經濟體系供給側改革，也極大地促進了我國商業(yè)銀行進一步發(fā)展。

3 我國商業(yè)銀行參與產業(yè)基金業(yè)務的特點分析及模式研究

3.1 產業(yè)基金的特點分析

在對我國商業(yè)銀行參與產業(yè)基金業(yè)務的模式進行研究之前，我們必須先了解產業(yè)基金的特點，以幫助我們更好的理解商業(yè)銀行參與產業(yè)基金業(yè)務的模式。總的來說，產業(yè)基金有以下幾個方面的特點：基金化運行、實際用信主體與信用風險主體相分離、設置分級結構。

第一，基金化運行。基金化運行，可使所有權與經營權分散開來，從而使得基金抵抗風險的能力增強了。把所有權與經營權分離開來，兩者相互制約，可以有效防止權力的濫用。此外集中了經營權，讓基金由專業(yè)化的投資管理公司進行經營，進而規(guī)范化了基金的管理，降低了運用風險。

第二，實際用信主體與信用風險主體相分離。由銀行理財資金來承擔回購主體的信用風險。

第三，設置分級結構。當下我國產業(yè)基金多數都采用分級結構來進行內部增信，以防范信用損失。

3.2 我國商業(yè)銀行參與產業(yè)基金業(yè)務的模式

當下，我國商業(yè)銀行參與產業(yè)基金業(yè)務的模式主要有基金托管業(yè)務、銀行出資合伙、聯合投資、理財業(yè)務四種形式。在基金托管模式下，商業(yè)銀行作為獨立的第三方監(jiān)督基金管理人的投資行為，保管資金，同時收取托管費。在這種模式下，一方面直接增加了銀行的收入，另一方面也為銀行帶來了大量資金；銀行出資合伙模式，即是商業(yè)銀行通過信托公司、基金公司或者證券公司，設立境外子公司，并由其他知名私募股權管理機構等代為出資；而聯合投資則指的是兩家或兩家以上金融機構聯合進行投資計劃，并在這些金融機構中推選出運作管理的銀行，在這樣的模式下，作為發(fā)起方之一的商業(yè)銀行，一方面可以更為主動的控制風險，同時也可以獲取一定的管理費。商業(yè)銀行以理財業(yè)務方式參與產業(yè)投資基金指的是商業(yè)銀行通過理財產品或私人銀行業(yè)務為客戶提供融資策劃服務，向產業(yè)基金推薦高成長性的投資對象，開拓銀行金融服務的新渠道，豐富金融產品種類及金融服務。

4 我國商業(yè)銀行參與產業(yè)基金業(yè)務面臨的挑戰(zhàn)

結合當前現狀，我認為我國商業(yè)銀行參與產業(yè)基金業(yè)務面臨的挑戰(zhàn)主要有：難以管控風險、商業(yè)銀行與信用風險主體存在法律風險問題、政府主導產業(yè)基金業(yè)務帶來的政策風險、托管業(yè)務的內部風險以及其他問題。

4.1 難以管控風險

在資金流向和客戶準入方面，商業(yè)銀行難以管控風險。在實際業(yè)務操作中，多數情況下商業(yè)銀行對產業(yè)基金投資決策無太多的話語權，而部分實際用款主體對基金流向的管控能力較弱，使得資金流向存在一定的違規(guī)風險。在客戶準入方面，一是由于前期產業(yè)基金設立時投資標準尚未確定，二是在后續(xù)的投資中，商業(yè)銀行無決定權，從而使得實際用款人的行業(yè)準入資格評估成為一大問題。對于商業(yè)銀行自身的發(fā)展來說，難以管控風險無疑是一大短板。

4.2 商業(yè)銀行與信用風險主體存在法律風險問題

在當下商業(yè)銀行參與的產業(yè)基金業(yè)務中，雖然實際信用風險主體承擔了回購義務，但從法律上來看，這樣的回購承諾實質是合同關系。也就是，一旦出現違約事件也無法直接要求實際信用主體承擔擔保責任，同時也沒有對特定財產的優(yōu)先受償權。這使得商業(yè)銀行理財業(yè)務損失數額的認定存在著非常的不確定性，使得業(yè)務風險系數整體增大。

4.3 政府主導產業(yè)基金業(yè)務帶來的政策風險

按我國規(guī)定，財政部門直接出資或通過其控制的國有獨資企業(yè)出資作為劣后有限合伙人設立的產業(yè)基金很可能被認定為政府性基金。然而我國政策對政府性基金的強制要求與產業(yè)基金本身內部分級增信機制、給予理財資金的固定收益承諾相矛盾，這無疑使得產業(yè)基金即將面臨著較大的合規(guī)風險。

4.4 托管業(yè)務的內部風險

基金托管業(yè)務是我國商業(yè)銀行參與產業(yè)基金業(yè)務的模式之一。作為產業(yè)基金托管銀行，有監(jiān)管基金管理人，保障資金安全的義務與責任，然而當下我國商業(yè)銀行的基金托管業(yè)務尚未成熟，相關制度也未完善，使得商業(yè)銀行在實際業(yè)務操作中很難對資金的流動進行有效控制。一旦出現惡性事件，商業(yè)銀行不僅僅將難以面對廣大資金供給方，而且相關部門也很可能以未能合規(guī)或惡意違規(guī)為由對其進行處罰。

4.5 其他問題

除了為產業(yè)基金提供融資渠道外，商業(yè)銀行參與到產業(yè)基金的另外一種方式就是提供咨詢。所以，作為被咨詢方的商業(yè)銀行能否通過各種渠道獲取項目真正信息，準確分析項目的價值及發(fā)展前景，推進優(yōu)質可靠的客戶資源，這些問題對于商業(yè)銀行來說，都是一個巨大的挑戰(zhàn)。

5 對商業(yè)銀行參與產業(yè)基金業(yè)務的建議

產業(yè)基金不僅僅能為商業(yè)銀行帶來好處，同時也能帶來一定的風險與挑戰(zhàn)。綜合以上分析，本文提出如下對商業(yè)銀行的建議：1、商業(yè)銀行必須明確的業(yè)務發(fā)展思路；2、在優(yōu)化交易結構方面，既要堅持“簡單明了”的交易結構，嚴防資金挪用混用現象的出現，又要豐富退出機制；3、必須要重視產業(yè)基金投入后的管理工作，以便及時掌握產業(yè)基金的資金流向。

第一，商業(yè)銀行必須持有明確的業(yè)務發(fā)展思路。既要緊跟國家政策，又要切合金融市場的實際需求。緊跟國家政策，一方面是要響應國家金融政策，順應經濟發(fā)展趨勢。另一方面是要密切關注監(jiān)管動態(tài)，確保產業(yè)基金業(yè)務的合規(guī)發(fā)展。切合金融市場的需求，即是要圍繞資本市場進行業(yè)務升級，進而促進商業(yè)銀行的穩(wěn)健發(fā)展。

第二，在優(yōu)化交易結構方面，既要堅持“簡單明了”的交易結構，嚴防資金挪用混用現象的出現，又要豐富退出機制，從而降低當下因為回購主體承諾回購的退出機制而存在的巨大風險。

第三，必須要重視產業(yè)基金投入后的管理工作，以便及時掌握產業(yè)基金的資金流向。同時也要強化實際信用主體的風險管控能力。

6 結語

商業(yè)銀行參與產業(yè)基金業(yè)務，不僅是商業(yè)銀行改革自身，促進自身進一步發(fā)展的重要的一步，也能為我國基礎設施的建設以及產業(yè)整合等項目提供幫助，可以說這是一個利人利已的戰(zhàn)略。然而，我們不僅僅要看到產業(yè)基金能為商業(yè)銀行帶來的好處，也要清楚認識到這機遇底下潛藏的風險與挑戰(zhàn)，并能在此基礎上提出針對性的解決方案：1、商業(yè)銀行必須持有明確的業(yè)務發(fā)展思路；2、在優(yōu)化交易結構方面，既要堅持“簡單明了”的交易結構，嚴防資金挪用混用現象的出現，又要豐富退出機制，降低當下因回購主體承諾回購的退出機制而存在的巨大風險；3、必須要重視產業(yè)基金投入后的管理工作，以便及時掌握產業(yè)基金的資金流向，保障商業(yè)銀行的穩(wěn)健發(fā)展。

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