我國商業銀行發行優先股問題研究

文/汪潔 程晨，滁州學院

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我國商業銀行發行優先股問題研究

文/汪潔 程晨，滁州學院

優先股兼具股票和債券雙重性質，是對傳統融資工具的重要補充，同時，優先股作為成熟資本市場的重要再融資工具，在保持金融市場體系的穩定、防范和控制風險擴散方面起到了重要作用。近些年隨著人們對優先股認識的加深，在推行優先股方面我國取得了良好的初步成果。本文旨在從商業銀行的視角探究優先股發行的現狀及存在的問題，并分別從監管部門、發行銀行兩個角度給予解決建議。

優先股；商業銀行；其他一級資本

我國優先股制度曾經有過因制度的不健全和金融市場的不完善而過早夭折的一段發展歷史。而近幾年來，隨著人們對優先股認識的加深，逐漸意識到優先股對于金融市場、金融行業以及經濟運行所具有的多重積極意義。我國監管部門開始把視線轉向優先股，多部法規政策接踵而來，推動發展契合我國國情的優先股制度。在這種大形勢下，國內商業銀行紛紛開啟了探索優先股的新篇章。

1 優先股融資方式特性分析

依據《公司法》所給出的概念，優先股是指由股份有限公司作為發行主體所發行的特殊種類股份，其與普通股相區別，優先股投資人在公司進行利潤分配或財產清算時享有優先于普通股持有者的權益。優先股融資方式具有如下顯著特性：

1.1 相對于普通股而言，公司進行利潤分配時，須先考慮優先股股利的分配。依據票面股息率水平是否固定，優先股可以分為固定股息優先股和浮動股息優先股，前者在市場中較為常見。固定優先股股息的發放與公司債券利息發放的性質極為相似，也正因此，優先股兼具負債的特性。

1.2 公司財產清算過程中，對優先股持有者的償付應優先于普通股股東。公司由于解散或破產的原因需要進行財產清算時，其應針對清償債務后的剩余財產優先考慮優先股股東。

1.3 公司經營管理方面，優先股股東通常沒有參與管理決策的權利。依據我國法律規定，無特殊情況優先股股東并不享有公司經營管理過程中的選舉、被選舉權以及投票表決權，因此，優先股的發行通常不會對控股股東的控制權產生威脅。

2 商業銀行發行優先股意義分析

2.1 補充一級資本金，為銀行存貸款提供支持

由于此前我國商業銀行過多依賴外源融資對資本進行補充，再加上銀監會最新頒布的比國際上更加嚴格的資本監管要求，銀行業不得不承受著相當沉重的資本補充壓力。此時，優先股的發行對商業銀行來說顯得尤為必要，其不僅能夠極大程度地補足資本充足率，也能夠緩解新資本監管要求下外源融資這種單一模式給商業銀行帶來的沉重資本補充壓力。

2.2 有利于降低資本成本

如果市場經濟長期處于持續穩定上升態勢，理論上來說優先股資本成本應當比債券資本成本稍高，但卻遠低于普通股資本成本，相較于普通股融資所帶來的高昂融資成本及繁雜的融資程序，利用優先股進行融資將利于商業銀行降低資本成本，實現融資結構的優化。

3 商業銀行優先股發行存在的問題

3.1 加大銀行財務負擔

利用優先股籌資，發行銀行應當定期支付固定股利，無形中增加了銀行的財務負擔。同時，優先股股息通常采取現金支付方式，大量的現金支付會給銀行帶來現金流動壓力，從而促使銀行不得不舍棄一些投資機會，導致收益難以達到期望水平，降低銀行投資獲利能力。。

3.2 威脅現有股東利益

絕大多數狀況下，優先股股東就企業日常經營決策無表決權。但在涉及公司重大經營問題中優先股股東享有一定表決權。此時優先股股東的加入便會稀釋現有股東的表決權。此外，優先股在特定條件下是可以強制轉換成普通股的，一旦達到強制轉換的條件，現有股東的控制權將會被削弱，收益隨著分攤人數增多而降低。

4 優化優先股發行意見

4.1 對發行銀行的建議

（1）保護好股東權益

在發行優先股的同時，商業銀行應當注重保護好股東權益（包括優先股股東權益和普通股股東權益）。首先，商業應調整好強制轉股系數，限制最大轉股數量，既避免普通股股東收益被攤薄過多，又保證不會因為優先股未能盡數轉股而讓優先股股東權益受損；其次，商業銀行可采用浮動股息率方式計算股息，這樣不僅能真實反饋市場波動幅度，還能給予銀行以及投資者一定的調整空間，以便于規避風險；最后，提高信息披露的透明度。銀行僅披露發行公告和募集優先股說明書是遠不夠的，其應不斷向公眾披露更多能提升其投資信心的信息，如優先股股利支付具體細節、強制轉股等，并敢于接受公眾監督。

（2）合理擬定優先股股息水平

目前，我國境內優先股股息率水平偏低，難以彌補投資者的風險因素，無法吸引新的投資者，股息支付率有待得到適當提高。雖然在短時間內提高股息率會造成銀行成本的提升，但從長期角度分析，一旦優先股股息率合理，將會吸引更多的投資者，隨之帶來的資金流不但彌補了短期的成本負擔，而且有利于銀行業走向一個良好的發展態勢。

4.2. 對監管部門的建議

（1）完善相關法律制度

由于我國優先股發行處于試點期，法律對其保護力度不夠。監管部門應當在法律中明確優先股舉的定位，對違反優先股條款等事宜的行為以及阻礙股市持續穩定發展的行為給予法律懲治，從根本上凈化股市環境，樹立良好形象，保證優先股在股市持續永久的健康發展下去。

（2）加大宣傳力度

在基于有關優先股法律制度完備妥善的前提下，監管部門應當加大優先股的宣傳力度，鼓勵更多的有投資意向的投資者去了解優先股良好的投資價值及收益水平，鼓勵其親自投入到優先股投資的實踐中去。

[1]謝婷，鐘偉.當前監管環境下商業銀行的創新資本工具研究[J].現代經濟探討，2014.

[2]朱明芳.優先股試點是我國資本市場發展的重要一步[J].發展研究，2014.

安徽高校人文社會科學研究重點項目（項目編號：SK2017A0417）；滁州學院2016年度校級規劃項目（項目編號：2016GH01）；滁州學院科研啟動基金項目（項目編號：2015qd21）。