中國企業跨國并購的機遇和風險分析

文/郭明娜，南開大學經濟學院

中國企業跨國并購的機遇和風險分析

文/郭明娜，南開大學經濟學院

全球經濟在21世紀進入一體化發展，世界各國在日益激烈的市場經濟中，不斷發展壯大，海外跨國企業并購是其中一條獨具潛力的道路。中國走海外企業跨國并購的道路，毫無疑問將為中國帶來很多機遇，然而也面臨著不容忽視的風險問題。鑒于此，本文在分析中國企業跨國并購現狀的基礎之上，結合我國國情，分析中國企業跨國并購的機遇和風險，希望能為相關部門提供一定的參考意見。

跨國并購；機遇；風險

1 中國企業跨國并購現狀分析

上個世紀八九十年代，日本韓國等國家在全球經濟一體化中，繼承并接受了很多來自歐美產業的轉移。隨著中國在世界上不斷崛起，經濟不斷發展，綜合國力不斷增強，中國也開始在全球經濟一體化中發展自我，大量繼承和接受來自歐美的先進產業技術和文化，由此，也與日韓等國家產生了激烈的競爭。對于歐美產業文化的承接有很多種方式，可以采取并購的方式來買斷其企業的生產資料、途徑、技術，生產渠道和品牌等等，這樣對于自己國家在全球經濟中的發展壯大起到了很好的引領作用。對于海外企業的承接方式，除了海外并購的方式方法以外，也可以采用代工等辦法，但顯然，海外并購更加徹底，更加方便，是一種比較好的發展本國經濟的方式。

中國改革開放以來，迅速發展很多新興產業，發展高新科技和高新技術，不斷培養人才，加入了世界貿易組織WTO等等，促進了世界經濟全球化的發展進程，也提高了國家的綜合國力。經濟在發展，中國企業的實力和勢力也在不斷擴張，強大的背景下，海外擴張的趨勢可以說是必不可少、勢在必行的，這利于中國的經濟發展趨勢，也是世界經濟發展前進的必要步驟。中國的企業就像是一塊“硬骨頭”，在世界經濟中，西方國家經濟尤其是大企業不斷在“軟化”的過程中，中國仍然在發展自己的步伐，擴展自己的勢力，在和平外交的基礎上，堅持自己的特色道路。中國企業的不斷崛起和壯大，海外并購作為一種經濟發展的重要方式，是使中國企業全球化的一種捷徑。在PC行業，聯想無疑在這方面是做的比較好的，就像柳傳志所說，“我們希望能做一個英雄，而不要做一個市場的魯莽好漢。我們現在確實敢吃螃蟹了，但我們想把螃蟹吃了吸取營養，而不是中毒。”PC行業面臨同質化、價格白熱化、市場競爭激烈化的時候，個性時代就來臨了。惠普企業，學會在外觀設計做足文章，使其充滿個性化色彩，努力憑借著“個性掌控世界”這樣的理念來打通商用與消費的區別和間隔，由此而一舉超越戴爾電腦，逐步成為PC行業中的老大。而相對惠普企業更為先進的訂制營銷，戴爾則是采取直銷模式代表著網絡營銷的手段，聯想以分銷模式代表著合作營銷的方式方法。在整個PC行業，聯想猶如一個創新技術的跟隨者，為要真正成為實際上的國際巨頭，不斷在研發、設計、創新加大碼力，積極利用中國的成本優勢和廣闊的市場前景，發展屬于自己的一番作為。中國走海外企業跨國并購的道路，毫無疑問將為中國帶來很多機遇，然而也面臨著不容忽視的風險問題。

本文在分析中國企業跨國并購現狀的基礎之上，結合我國國情，分析了中國企業跨國并購的機遇和風險，希望能為相關部門提供一定的參考意見。

2 中國企業跨國并購所面臨的風險

1+1＞2的道理在企業發展中眾所周知，中國在走向世界、走向未來、走向發展強大的道路上，為提高我國的綜合國力，走出國門發展經濟是非常重要的一個步驟。只有在與世界各個國家之間的競爭中，才能認清自己的位置，找準自己的發展方向，參與國際上各國之間的競爭，在競爭中前進自己的步伐，在國際競爭中找到捷徑，才能加快發展進程。跨國企業是一條能在國際企業競爭中發展國家經濟的重要捷徑，但是這也是一條布滿風霜血雨的路途，上面荊棘叢生，很多企業未能完成“1+1＞2”的目標。這樣一條發展道路上，主要有以下幾點主要風險：海外并購實施前的決策風險、海外并購實施中的操作風險、海外企業并購后的整合風險。下面，本文將予以詳細敘述。

2.1 海外并購實施前的決策風險

海外企業并購在方案實施前主要就是戰略風險、經濟風險和法律風險這三方面。

在戰略風險上，企業實施并購，是一個企業成長的過程。企業成長可以實施的戰略方案有很多種，他們目的主要還是為了獲得更多的資源，開拓相應的市場經濟范圍，在海外并購企業上有取得他們原先所有的品牌效應和影響力，增強原企業公司的威信力。這就猶如一場豪門之間的強強聯姻，在增強企業發展前景的同時，也存在許多豪門之間不可避免的恩怨是非。企業并購必須應該是一個科學而又嚴謹的過程，這需要很多專業并且有前景的人士進行分析，這是一個企業并購必須分析的問題，也是企業并購必須解決的首要的決策問題。一旦企業在對自身能力的評估上，或者對于所需要并購的海外企業的分析上缺少經驗和分析，想要“一口吃成一個大胖子”，產生盲目海外并購的行為，僅僅是為了海外并購而選擇去并購這個海外企業，那么這樣的一個決策失誤，一個顯然的重大隱形風險就宛如一顆定時炸彈，隨時可能爆發。一旦時機到了，企業的人力物力財力就會受到巨大的影響，大量耗費和損失，最后不僅沒有實現相應的夢想，反而會得不償失，損失重大。

在政治風險上，海外企業并購會受到很多政治因素的影響，特別是一些國家之間的外交政策，外交關系的變化，國家政局穩定情況和東道國政策都會作為政治因素影響到海外企業的并購。這些政治風險，作為影響海外企業并購的諸多風險中最為突出的風險之一。當海外企業并購活動影響到國家利益時，目標企業在其國家擁有的一些特殊待遇和權利在海外并購之后可能會對我們國家的政府管理職能產生一定的政治影響，不僅僅會影響國家的政治安全，還影響著一個國家的根本利益。跨國并購企業可能受到目標國家的某些工會保護，對于具有一定勢力的外國工會力量不容小覷。

在法律風險上，我國海外企業跨國并購的起步是比較晚也相對落后的，那么在法律認識和實施上也缺少很多理論和實踐經驗。作為被并購的海外企業，它本身其實是受到很多政治法律關系保護的，目標國家在很長的歷史發展條件下，也擬定了很多關于并購的風險和管理方面的法律法規。其中，像勞工法、反壟斷法、知識產權所有權問題保護法等還是比較常見的。而我國在這方面的法律意識還是比較薄弱的，很多方面需要發展和健全。

2.2 海外并購實施中的操作風險

我國企業發展壯大經濟實力，實施海外并購，在確定具有可行性的方案中，存在許多實際中的操作問題，特別是涉及到財務風險問題和企業之間信息不對稱的問題。

財務風險，貫穿于整個海外并購的過程。每一項并購活動的進行，其中相應步驟的實施和貫徹落實，少不了背后巨大資金鏈的支持和輸出。在整個過程中，輸出巨大的資金數額，這對于一個企業的運行無疑是一項很大的風險，也會給企業帶來沉重的經濟負擔。就我國企業基本現狀來看，真正能獨立完成海外企業并購者少之又少，資本問題是最直接的問題。如果企業在跨國并購中付出的代價過大，那么勢必會影響到原企業的正常運行，使原企業的資本結構發生惡化，負債所帶來的壓力，一定情況下甚至會使原企業出現破產的風險。難以實現海外并購的資金獨立的大多數企業，在進行籌資的過程中，還面臨著籌資成本的高增長性、籌資方式上的多樣性和不確定性等等風險。

信息不對稱的風險，大多是由于原需要并購的企業對于目標企業缺乏了解和把握。目標企業的管理層和股東層存在許多的內部問題，存在許多信息不對稱的問題，很多信息需要深入了解。如果目標企業負責人在實施并購活動中，為了獲取很大的利益，而故意隱瞞了很多關于該企業的債務問題，比如一些未解決的刑事訴訟問題，資產潛在問題和一些擔保問題等等，這些就有很大的復雜性，需要信息的對稱性，才能正確發展企業，實際解決問題。如果不能正確把握住這些信息，很容易掉入陷阱，損失大量資本，從而產生難以預料的不良后果。

2.3 海外企業并購后整合風險

海外企業并購是一項非常巨大而且復雜的工程，在工程實施交接之后，仍然存在許多并購之后的整合風險問題，特別是在文化整合風險、人事整合風險以及經營管理整合風險等方面尤為突出，解決起來也是相當棘手。

在文化整合方面，海外企業并購問題還是比較棘手的。中西方文化本來就存在著很大的差異，放在企業管理文化和政治影響中，這種差異會變得更加具體化，也更加難以應對。我國企業與西方企業具有完全不同的兩套文化體系，特別是體現在員工工資的激勵手段上、企業的管理模式和經營管理模式上、上下級之間的溝通方式上，突如其來的混合，讓這兩種文化差異難以融合，需要時間和正確的方式技巧去引導。

在人事整合方面，其存在風險之處也不容小覷。人本身就是一種復雜的動物，體現在陪伴人時間最長的工作上，其中所牽連的人事關系以及能力問題更是難以忽視也難以解決。企業作為整體，人在其中是整體力量的一部分，他個人的生活習慣、做事風格、管理理念和文化風俗以及法律法規理念都會作為這個社會人的一部分，影響整個團隊的力量的發揮。以人的角度來思考企業的發展，人才流失則是企業發展的一個很嚴重也急需在企業訂購之后避免的問題，因為核心人才的打造需要很多時間人力物力和財力的支持，為了避免很多損失，那么人事調整中必須得到重視。

在經營管理方面，跨國企業并購存在一定的風險。一個企業管理水平的高低直接影響到人事整合能力的強弱和文化差異克服的技巧高低。在調整企業內部人員價值觀念一致的前提下，管理手段影響跨國并購后企業在市場經濟中的戰略地位、戰略目標以及銷售策略。管理整合本身難度就很大，如若管理不當，將直接影響跨國并購成功與否，管理上的混亂，甚至會直接導致企業的重要

信息和人才的流失，最后留給它的將是破產的結局。

3 中國企業跨國并購所擁有的機遇

在了解中國企業跨國并購的實際背景之后，采取正確而又積極的措施，避免上述分析中所可能面臨的種種風險，那么這個海外企業跨國并購作為走向國際化發展的重要捷徑，將給中國帶來很多機遇，具有重要意義。

3.1 促使國有企業轉化機制

中國國有企業計劃體制下，很多經濟發展不符合世界發展需要和潮流，需要轉變，而海外企業并購之后，目標企業可以為國有企業帶來新的發展體制。在市場經濟體制的影響下，世界上大多數資本主義國家和中國國有企業之間的貿易也會增強很多，海外貿易經濟機遇增多，改善了單一的資本結構，國有企業中資本動力不足，妨礙發展的不利因素也會得到逐步解決。

3.2 培養高新技術和管理人才

海外企業并購，目標企業很多管理理念和管理人才會相應地引進國有企業，文化和知識在調整中西方之間的差異之后，會作為一部分新的動力的資源，培養國有企業的人才，更新國有企業之前的管理理念。這是一種新生力量，會推進國有企業技術上的進步，使同等產業生產結構升級，擁有更加成熟和具有潛力的技術，引領企業走向更有發展潛力的未來。

3.3 提供了新的資金來源

中國是社會主義社會，一開始發展計劃經濟體制，本身暴露出來很多缺點和弊端。意識到市場經濟和計劃經濟不是劃分社會主義和資本主義的標準之后，順應形勢需要和中國基本國情，發展市場經濟體制，深化改革，在進入全球經濟一體化發展需求之后，開始走海外企業并購的捷徑，這不僅引進了國外新的資本，也為企業發展帶來了新的資金鏈。海外企業并購之后，直接利用國外資金來發展自己的技術，彌補國內企業發展的資金缺口，使得企業發展在日益激烈的市場競爭中，不斷接觸新的高新技術和高新產業。

4 結語

為增強我國綜合國力，發展生產力，需要深化改革開放，在進入世界經濟一體化發展的道路上，走海外企業并購的道路，對中國來說一項難得的機遇，這是一條走向國際化的重要捷徑。在這條道路上，也存在不可避免的難以解決的風險和問題，需要我們以正確以及積極地態度去面對和解決。同時，中國發展需要基于中國的基本國情，審時度勢，走適合中國發展的社會主義道路。

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