對外直接投資決定因素研究綜述

文/胡星,重慶工商大學經濟學院

對外直接投資決定因素研究綜述

文/胡星,重慶工商大學經濟學院

本文首先對對外投資的概念及分類進行分析，然后從母國、東道國兩方面對對外直接投資決定因素的研究進行了綜述。母國在其經濟發展水平、對外開放程度、制度環境、匯率水平等方面都對對外直接投資有重要影響。其影響程度因研究對象的不同而有所差別。東道國的決定因素則多體現在東道國市場規模、自然資源稟賦、生產及貿易成本、技術知識及品牌幾方面。

對外直接投資；決定因素；母國；東道國；

1 引言

在當前世界工業生產增速放緩，國際貿易持續低迷的背景下，對外直接投資（FDI）作為國際經濟分工的方式之一，發展趨勢卻逆勢上揚，流量創下新高。根據《2015年度中國對外直接投資統計公報》，2015年，中國對外直接投資（流量）達到1456.7億美元，同比增長18.3%，占全球流量份額的9.9%，實現連續十三年的快速增長。

對外直接投資的快速發展吸引了眾多學者的關注并形成了一系列的理論假設。對于對外直接投資的研究主要有FDI決定理論，FDI區位選擇理論以及FDI作用理論幾個方面。本文著重對影響對外投資的決定因素進行綜述。

2 對外直接投資概念及其分類

不同的國際經濟組織對FDI有不同的定義。國際貨幣基金組織將其定義為“在投資者以外的經濟（國家）所經營的企業中擁有持續受益的一種投資，其目的在于對該企業的經營管理具有有效的發言權”。而根據世界銀行的定義，對外直接投資是指“向東道國企業提供一定數量的融資，從而能夠直接參與企業管理過程的外國投資”。

綜合以上觀點，本文認為對外直接投資是指以跨國公司等為投資主體，使企業貨幣資金或產業資本跨國界流動，在他國進行投資，從而使所投資貨幣資金或產業資本實現增值,獲得經濟效益。

根據FDI 的投資動機不同，Dunning and Lundan (2008)將對外直接投資分為四種類型，即市場需求型、資源尋求型、效率尋求型及戰略資產尋求型。Markusen（1996）首次提出垂直型與水平型F DI 的概念。前者對應資源尋求型及效率尋求型 FDI，后者對應市場尋求型FDI。

3 對外直接投資決定因素研究

3.1 從投資國（母國）的角度分析FDI決定因素

針對FDI母國決定因素的研究主要考慮國家宏觀變量，如經濟發展水平、對外開放程度、勞動力成本、利率水平、匯率水平等。Jain（2013）通過選取12個亞洲國家的對外直接投資的數據，分析母國因素對OFDI 的推動作用，結果表明國內生產總值與對外開放程度對對外直接投資水平有顯著影響。

國內學者針對 FDI的母國因素也多從宏觀經濟環境、制度特征、金融環境等角度來進行分析。楊建清（2015）從經濟發展水平、實際利用外則額、金融發展水平、工業化程度四個角度分析了中國三大區域對外直接投資的區域差異。陳巖等（2012）考慮中國對非洲的投資的決定因素，分析了國家簽訂的雙邊投資保護與稅收協定即寬松的信貸政策對對外投資的促進作用。閻大穎等（2009）采用中國對外直接投資的企業微觀數據進行多因素回歸分析，得出政府政策扶持、華裔資源及企業自身融資能力對不同類型對外直接投資的不同影響程度。

3.2 從東道國的角度分析FDI決定因素

文獻中有關決定對外直接投資的東道國因素主要集中東道國市場規模、自然資源稟賦、生產及貿易成本、技術知識及品牌幾方面。Kolstag and Wiig（2010）分析2003-2006年中國對外直接投資的東道國決定因素，發現市場規模越大、自然資源越豐富、制度監管越寬松越吸引來自中國的國際投資。

國內針對這一問題的研究主要集中在東道國制度因素、金融體制、法律制度等方面。田中景等（2009）將經濟規模、出口額、人口等因素引入引力模型，通過研究日本對西歐各國開展的直接投資分析東道國決定因素，其間接結果均與預期相符。陳巖等（2012）分析中國對非洲開展直接投資的決定因素，證實非洲國家的經濟自由度、政策自由度、基礎設施建設等對中國對非投資影響顯著。

4 總結

本文首先對對外投資的概念及分類進行總結，然后從母國、東道國兩方面對對外直接投資決定因素的研究進行了綜述。東道國的決定因素則多體現在東道國市場規模、自然資源稟賦、生產及貿易成本、技術知識及品牌幾方面。在實證方面，研究多集中于對東道國決定因素的研究，而忽視其母國影響。然而母國在其經濟發展水平、對外開放程度、制度環境、勞動力成本、利率水平、匯率水平及政策的制定與實施管理等方面都對對外直接投資有重要影響。

[1]楊建清. 對外直接投資的區域差異及決定因素研究[J]. 管理世界,2015,(05):172-173.

[2]田中景,彭越. 日本對西歐開展直接投資決定因素的實證分析[J].現代日本經濟,2009,(06):50-55.

[3]陳景華. 日本服務業對華直接投資的決定因素分析——基于母國和東道國的雙向考慮[J]. 國際貿易問題,2007,(11):66-71.

[4]閻大穎,洪俊杰,任兵. 中國企業對外直接投資的決定因素:基于制度視角的經驗分析[J]. 南開管理評論,2009,(06):135-142+149.

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[6]Hortsman and Markusen J.Endogenous Market Structure in International Trade[J].Journal of International Economics 1992,(3 2):109-129.

[7]Kolstadhttp://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1090 95161000074X - cor0005 I.& mailto:ivar.kolstad@cmi.noWiig A.mailto:arne.wiig@cmi.noWhat determines Chinese outward FDI?[J].Journal of World Business 2012,(47): 26-34.

胡星（1993—），重慶人，碩士研究生，研究方向為國際貿易政策與理論。