站穩新臺階 邁向新征程

文/宗良 編輯/孫艷芳

展望未來，我國將開啟全面建設社會主義現代化國家的新征程。這將進一步增強人民幣作為國際儲備資產的吸引力，進一步提升人民幣資產在全球范圍內的配置需求。

2017年10月1日，是人民幣加入SDR一周年的日子。一年來，人民幣在國際市場上以新的角色出現，得到了越來越多國家的認可，國際影響力穩步提升。當然，人民幣目前仍存在一些有待完善之處,國際作用比較有限。展望未來，我國將開啟全面建設社會主義現代化國家的新征程。習近平總書記在十九大報告中提出，要深化金融體制改革，推動形成全面開放新格局。這將進一步增強人民幣作為國際儲備資產的吸引力，進一步提升人民幣資產在全球范圍內的配置需求。人民幣終將成為與美元、歐元并列的主要國際貨幣。

人民幣在新臺階上的新機遇

人民幣加入SDR一年來，在國際貨幣儲備地位、全球支付體系等方面的影響力和接受度都得到提升，已經站穩了新臺階。一年來的變化也證明，人民幣加入SDR能夠有效改善世界各國對人民幣國際化前景的預期，鼓勵各國央行配置人民幣資產，改變市場對人民幣的風險預期和定價機制，促進人民幣在世界范圍內更好地發揮貿易計價結算功能、投資功能和儲備功能，保障人民幣國際化的順利推進。隨著中國經濟實力的進一步增強，上述影響力會進一步擴大。

同時，由于中國堅定推進對外開放,“一帶一路”倡議正在結出累累碩果：中國對外貿易和投資不斷擴大,人民幣被接受的程度逐步提高。尤其是在全球石油市場格局發生重大變化的背景下,有關國家在石油交易中也非常期待人民幣成為新的備選使用貨幣。可見,在新時期，人民幣國際化也迎來了新的重大發展機遇。

當然也存在一些挑戰：從美元作為國際主要儲備貨幣的經驗看，成為國際主要儲備貨幣帶來的既有收益，也有壓力和負擔。隨著人民幣國際化程度的提高，人民幣跨境資金流動也會成為中國宏觀經濟穩定面臨的新的沖擊源。這在貨幣國際化進程中是很正常的。同時，就人民幣本身而言，人民幣匯率形成機制、資本項目開放等方面也尚未達到比較理想的境界，還需要有一個逐步完善的過程。

人民幣邁向新征程的抓手

人民幣加入SDR，標志著人民幣踏上了國際化的新征程。我們期待人民幣在新的道路上越走越好。目前，人民幣在全球外匯儲備中的地位略高于1%，未來增長空間巨大。預計在未來10年內，這一比例有望達到10%左右，使人民幣成為有重要影響力的國際貨幣。做好以下幾點，將有助于人民幣國際化之路越走越寬。

第一，穩步推進金融改革開放，讓人民幣的國際使用更加便利。當前，人民幣匯率雙向波動、彈性增加，但仍不夠，增強人民幣匯率彈性仍然是匯改的重要目標。未來，完善以市場供求為基礎的人民幣匯率形成機制的方向不會變，人民幣與外匯市場堅持開放的方向也不會變，人民幣匯率會更具彈性。在完善人民幣匯率機制的基礎上，實現人民幣匯率在均衡水平上的基本穩定。

目前，我國金融市場開放程度還難以與發達國家相比，而作為國際通行貨幣，能夠更加方便使用是重要要求。因此，開放對增強人民幣的國際影響力至關重要。

第二，積極拓展SDR國際計價功能，讓SDR發揮更大的作用。我國應繼續加強與IMF的合作，支持推動SDR的擴大使用，提高多國市場主體對SDR產品的認可度，并繼續推動債券市場規則與國際接軌。在基本運營機制上，增加常規SDR供給，以特別SDR分配彌補供給缺口，實現SDR資金池擴容。完善定值審查機制，提升SDR利率、匯率的公布頻率，擴大并細分SDR可使用范圍，以提升SDR的吸引力。積極拓展SDR國際計價功能，支持SDR資產與市場體系建設，探索設立SDR外儲池，推進SDR私人部門使用，完善SDR收益率曲線，發展SDR貨幣工具與債券市場，強化流動性安排。探索SDR引入區塊鏈技術,為其在全球更廣泛的使用奠定基礎。

第三，穩步提升各國持有外匯儲備中人民幣儲備的比重。入籃后的人民幣已經是國際儲備貨幣的選項之一，所有IMF成員國的央行都會通過其SDR份額自動潛在獲得人民幣。這有助于人民幣連同SDR一起發揮官方的國際貨幣職能。未來，應進一步提升對人民幣的信心，推動人民幣成為更有權威的國際貨幣。借助“一帶一路”倡議推出的重要機遇，降低國內企業海外借貸成本，幫助企業“走出去”，讓國際上更頻繁地使用人民幣交易；同時，借助IMF、亞投行等國際平臺，加強與其他發達經濟體的磋商與合作，在國際貨幣體系中承擔更多的責任與義務，更好地發揮人民幣在國際流動性補充和平衡中的作用，讓人民幣國際化之路越走越寬。

人民幣在未來較長的一段時間內還較難達到美元的國際化程度，過快的政策推進反而會給國內經濟造成較大沖擊。鑒此，應選擇適合當前中國國情的速度和規模來推進人民幣國際化。未來，我國應理性規劃人民幣國際化進程，爭取實現合理的人民幣國際儲備目標。理想的國際貨幣儲備比例是：人民幣10%—15%，美元40%、歐元20%。這既有利于中國對外貿易的發展和經濟利益，也能夠實現國際儲備貨幣的多元化，維持國際金融體系的平衡。總之，應以科學合理的速度和路徑推進人民幣國際化進程，以審慎的態度對待人民幣國際地位的變化。

第四，加強人民幣同其他貨幣的雙邊合作。目前中國人民銀行已經和境外36個國家和地區的中央銀行或者貨幣當局簽署了雙邊本幣互換協議，總額度已經超過3.3萬億元。人民幣加入SDR的制度紅利正在逐漸顯現，人民幣資產受到較為廣泛的歡迎，國際使用范圍不斷擴大，且已從私人部門使用走向官方部門使用。人民幣有望與美元、歐元等貨幣一樣，全方位地發揮國際貨幣職能。

第五，推動大宗商品以人民幣計價。我國作為全球最大的大宗商品生產、消費國，對全球大宗商品的影響不斷增強，但人民幣在大宗商品計價方面發揮的作用卻與此極不匹配。因此，推動大宗商品人民幣計價，建立人民幣計價的大宗商品遠期價格曲線，獲取一定的全球大宗商品定價權，對于人民幣國際化和提升我國在國際貿易中的地位具有重大意義。如擴大我國大宗商品交易中心在國際市場中的應用，通過大宗商品市場交易和金融市場的協同發展，使人民幣計價更有生命力。

第六，重視發揮金融科技的特殊作用。當前，中國金融新生態領先全球。過去三年，中國第三方移動支付業務呈現兩位數增長，大大提升了海外人民幣使用率與便捷度。創新科技的運用，可以讓“一帶一路”沿線國家跳入移動互聯網、移動支付時代，帶動沿線國家的普惠金融技術發展。中國智能科技企業與“一帶一路”沿線的合作越來越緊密，正在構建和鞏固“一帶一路”信息科技絲綢之路。創新技術輸出沿線國家，必將造福于沿線國家，特別是有助于不發達地區人們的金融經濟生活，為世界范圍內的普惠金融均衡發展做出貢獻。這也將為人民幣國際化提供便捷的新載體。