助推境外投資有序健康發(fā)展

文/王錚 編輯/任風(fēng)遠(yuǎn)

近年來(lái)，面對(duì)國(guó)內(nèi)外復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，企業(yè)境外投資一度呈現(xiàn)非理性苗頭，偏離了“走出去”戰(zhàn)略的初衷，并對(duì)境外投資有序發(fā)展和跨境資本的有序流動(dòng)，造成了一定困擾。筆者認(rèn)為，只有投資主體的微觀自律和管理部門(mén)的宏觀指導(dǎo)雙管齊下，才能助推我國(guó)境外投資走上健康發(fā)展之路。

投資主體微觀自律

一是避免盲目跟風(fēng)。境外投資熱易在國(guó)內(nèi)同業(yè)間引發(fā)“羊群效應(yīng)”，客觀上導(dǎo)致境外資產(chǎn)價(jià)格被高估，誘使更多企業(yè)產(chǎn)生海外配置資產(chǎn)的沖動(dòng)。而部分投資主體對(duì)境外投資的可行性研究片面強(qiáng)調(diào)光明前景，或只關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格的走勢(shì)，忽略了整個(gè)投資過(guò)程中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致其“走出去”后舉步維艱，甚至投資行為被迫中止。對(duì)此，境內(nèi)企業(yè)應(yīng)按照《關(guān)于進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)〔2017〕74號(hào)），全面了解“走出去”戰(zhàn)略對(duì)于國(guó)家和企業(yè)個(gè)體的現(xiàn)實(shí)意義，對(duì)境外投資行為做出客觀、理性的評(píng)估和判斷，避免盲目投資。

二是避免杠桿率過(guò)高。企業(yè)“走出去”是為了增強(qiáng)實(shí)力并起到引領(lǐng)和示范作用，因此，投資主體應(yīng)是在資金實(shí)力、公司治理等方面具有一定優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。但在實(shí)踐中，部分“走出去”企業(yè)自身?xiàng)l件與境外投資要求相去甚遠(yuǎn)。尤其是一些自身資金能力不濟(jì)的企業(yè)，通過(guò)銀行貸款或民間融資來(lái)彌補(bǔ)資金缺口，導(dǎo)致其杠桿率提升，進(jìn)一步加大了投資風(fēng)險(xiǎn)隱患。一旦企業(yè)境外投資經(jīng)營(yíng)不善，很可能導(dǎo)致其資金鏈斷裂，風(fēng)險(xiǎn)向國(guó)內(nèi)蔓延，形成跨境金融風(fēng)險(xiǎn)。

三是應(yīng)注重投資實(shí)業(yè)。2015年下半年起，“走出去”企業(yè)投資非主業(yè)、非實(shí)業(yè)的現(xiàn)象有所增加，大量資金投向與其主業(yè)關(guān)聯(lián)度不大的地區(qū)和項(xiàng)目，且很多企業(yè)在投資資金匯出后，后續(xù)發(fā)展情況無(wú)法掌握。整體來(lái)看，當(dāng)前企業(yè)境外投資與實(shí)現(xiàn)資金有序回流的目標(biāo)仍有一定距離。

管理部門(mén)宏觀指導(dǎo)

一是強(qiáng)化對(duì)境外投資方向的把握。管理部門(mén)應(yīng)根據(jù)我國(guó)國(guó)情對(duì)投資方向做出中長(zhǎng)期規(guī)劃和引導(dǎo)。第一，加大宣傳和指導(dǎo)力度，做好政策解讀與風(fēng)險(xiǎn)提示，使境內(nèi)企業(yè)合規(guī)有序地做好各項(xiàng)投資準(zhǔn)備工作。第二，將“鼓勵(lì)發(fā)展+負(fù)面清單”模式落到實(shí)處。對(duì)于國(guó)家鼓勵(lì)開(kāi)展的投資項(xiàng)目，出臺(tái)具體的鼓勵(lì)支持措施；對(duì)于限制類(lèi)境外投資，嚴(yán)把核準(zhǔn)關(guān)，引導(dǎo)企業(yè)站在全局高度審慎參與；對(duì)于禁止類(lèi)境外投資，堅(jiān)守“紅線(xiàn)”意識(shí)和“底線(xiàn)”思維，從維護(hù)國(guó)家安全和利益的角度出發(fā)，堅(jiān)決不予放行。

二是強(qiáng)化對(duì)境外投資的過(guò)程追蹤。第一，在投資初期應(yīng)指導(dǎo)銀行落實(shí)“展業(yè)三原則”，重點(diǎn)對(duì)資金來(lái)源、資金匯出路徑進(jìn)行真實(shí)性審核，從源頭遏制資金風(fēng)險(xiǎn)。第二，在投資存續(xù)期間，各管理部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)協(xié)作，建立對(duì)境外投資企業(yè)的全方位監(jiān)測(cè)體系，并以年檢為契機(jī)，掌握企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債、投資收益等狀況。對(duì)于匯出投資資金與實(shí)際經(jīng)營(yíng)范圍不相關(guān)的企業(yè)，應(yīng)通過(guò)境外使領(lǐng)館等渠道，對(duì)企業(yè)的境外經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行調(diào)查了解，指導(dǎo)企業(yè)有效使用資金；對(duì)于已不具備按計(jì)劃生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，應(yīng)引導(dǎo)企業(yè)及時(shí)調(diào)回資金，避免不當(dāng)經(jīng)營(yíng)和不必要的資金流失。第三，在管理的同時(shí)還應(yīng)提升服務(wù)水平，嘗試建立境外投資中介服務(wù)體系，從專(zhuān)業(yè)角度幫助企業(yè)了解境外投資國(guó)家和地區(qū)的政治文化、法律制度、經(jīng)濟(jì)金融等信息，幫助企業(yè)盡快融入投資所在的國(guó)家和地區(qū)。

三是強(qiáng)化對(duì)境外投資的效果導(dǎo)向。境外投資標(biāo)的雖在國(guó)外，但企業(yè)的根在國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)資本應(yīng)通過(guò)“走出去”最終實(shí)現(xiàn)“請(qǐng)回來(lái)”，實(shí)現(xiàn)與國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的對(duì)接。管理部門(mén)應(yīng)引導(dǎo)企業(yè)樹(shù)立境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)發(fā)展的思維：第一，鼓勵(lì)反哺國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。對(duì)于境外投資成熟企業(yè)的利潤(rùn)匯回等行為給予政策傾斜，同時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)并及時(shí)推廣。第二，拓寬境內(nèi)外資金融通渠道。指導(dǎo)境內(nèi)投資主體與境外企業(yè)運(yùn)用好跨國(guó)公司資金集中運(yùn)營(yíng)等政策，提高資金使用效率；同時(shí)，利用境外企業(yè)在投資地區(qū)的窗口作用，為境內(nèi)企業(yè)獲得境外資金融通牽線(xiàn)搭橋。第三，助推“走出去”企業(yè)積極參與所在國(guó)品牌商標(biāo)申請(qǐng)，使中國(guó)品牌走向國(guó)際。