淺析貨幣政策與金融監管的關系

賈秉煒

【摘要】隨著我國經濟的發展，經濟體制正處于轉型期，為了實現我國經濟的穩定快速發展和國際接軌，需要協調好貨幣政策與金融監管的關系，金融監管和貨幣政策既是相互聯系的關系，又是獨立的關系，本文從兩者的關系出發，探討出通過加強兩者的關系來促進我國經濟市場和金融市場的穩定發展，以期能給相關的工作與研究一定的借鑒和啟發。

【關鍵詞】貨幣政策 金融監管

我國貨幣政策和金融監管看似是金融領域兩個獨立的概念，然而分析之后不難看出兩者密切的內在聯系，也即集合統一性和矛盾性于一體，卻又不可分割的兩個重要手段。

2003年3月10日，十屆全國人大一次會議決定成立銀監會，由此一個符合我國目前實際情況的、與社會主義經濟發展相適應的，并且與國際慣例基本靠近的現代金融慣例體系宣告成立。在我國現行的分業監管體制下，理論界關于貨幣政策與金融監管是合二為一還是分開執行一直存在分歧。分業監管在很大程度上避免了混業經營而產生的金融風險，但是對我國的貨幣政策的實施產生了一定的沖擊，兩者沖突由來已久。

一、金融監管和貨幣政策的統一性分析

（一）金融監管力度適中為貨幣政策執行的基礎條件

金融監管體系的健全成熟能夠有力的保證金融機構的穩定而正規的運營，從而導致不良資產占有比例下降，運營風險下降，從而保證了貨幣政策在金融機構運營的快速而高效的執行。如果監管無力則容易使得不良資產占比增大，從而影響貨幣政策的執行；而如果金融監管過于嚴苛則不利于金融自身的深化和發展、所以不難看出，金融監管的力度對于貨幣政策的執行有著直接的影響。

（二）貨幣政策的有效實施是對于金融監管的重要支撐

貨幣政策的有效實施能夠進一步穩定貨幣價值，為金融監管提供了重要支撐，對于金融監管而言，貨幣的穩定和發展也將是其重要的宏觀政策之一。

（三）金融監管和貨幣政策的公共職能統一性

總體上而言，金融監管與貨幣政策對于政府而言，都是穩定市場，維護公共利益的重要手段，故而可以說兩者在本質上來說兩者具有一定的包容性。而就兩者未來的成熟和發展而言，不難遇見兩者在本質上相輔相成的內在特質在相互的作用著。如前文所言，貨幣政策的發展和成熟必將對于構建一個成熟的金融體系有著極大的幫助，而相對成熟和完備的金融體系對于金融政策和信息的傳導又起到積極作用。

二、金融監管和貨幣政策的矛盾性

從經濟學的角度而言，金融監管和貨幣政策在職能分離和演變過程由于對于變遷路線不同導致的矛盾將會圍繞和伴隨著兩者的發展而持續存在。金融監管從市場監管轉變成為風險型監管，而貨幣政策的執行則更加具有穩定性和規范性。另一方面而言，隨著外部環境的改變，金融監管應該強調變化性來更好的適應市場的變化，而貨幣政策則相反的需要保持平衡以及降低風險等，故而需要更加謹慎而細致。

（一）貨幣政策缺乏足夠的來自金融監管的支撐

貨幣政策與在缺乏金融監管支撐的情況下，金融機構的權威性下降，并且工作的落實難度上升。而金融機構也失去了金融監管去檢查政策落實的問題。而從另外一方面而言，由于信息不對稱問題，金融機構失去了金融監管提供的大量數據作為數據支撐，導致金融機構的運營情況的不透明化以及風險性的大幅增高。

（二）金融監管和貨幣政策的具體目標沖突

貨幣政策的職能具體上要實現充分就業，物價的穩定，經濟的穩定增長等宏觀上的目標，而另一方面，金融監管則是具體針對金融機構的各項具體的經濟活動的行為，更多的是從微觀上去發現和解決問題。另外，在銀行和銀監會之間也存在一個磨合和相互適應的過程。因此兩者之間的沖突和矛盾也是難以避免的，比如在貨幣政策上，銀監會如果只從微觀上去實施監察，可能會導致宏觀金融政策傳輸和落實出現問題。故而在同一個經濟周期中，由于貨幣政策和金融監管具體的目標不同導致矛盾的情況并不鮮見。

（三）金融監管和貨幣政策的協調成本大

金融監管只能由內轉外，從政策協調到信息溝通和獲取以及聯動成本等多方面提高了協調成本。就目前的形式而言分支機構與監管部門之間存在貨幣政策與銀行監管松緊搭配的協調。監管檢查與中央銀行相關業務檢查的聯動協調、信息資料的實時共享、發展地區金融市場、維護金融穩定與化解金融風險的合作等一系列協調問題，如不能盡快盡力有效的協調溝通機制，其協調直接成本和機會成本將會急劇上升。

（四）經濟周期性相悖

對于貨幣政策來說，其特點是逆經濟周期運行。經濟擴張時，需求劇增，物價上漲，這時會通過收銀銀根減少貨幣供應量的措施來抑制通貨膨脹；經濟衰退時物價下跌，這種情形又需要放松銀根增加貨幣供應量來抑制通貨緊縮。金融監管的特點是順經濟周期運行，當經濟高漲時，銀行的經營效益非常好，風險低，所以這個時候金融監管對銀行的風險約束就會放松，經濟衰退時則相反。由此可以看出在同一經濟周期中，貨幣政策與金融監管的行為方式存在很大差異，這就加劇了二者之間的沖突。

三、緩解矛盾的幾點建議

（一）建立完善有效的協調機制

從中央銀行角度來看，一方面要發揮好各個職能司局，例如貨幣政策司、金融穩定局等，另一方面重點在于最大限度提升工作效率，可以學習外國先進的經驗，建立一個保證國家金融穩定的委員會，委員會主要由中央銀行、證監會、銀監會等等機構組成，通過央行的金融穩定局組織召開，定期對貨幣政策的執行等進行回報，及時發現其中的問題，制定穩定發展的計劃和決策，使機構之間的摩擦盡量減小，降低組織成本，使貨幣政策與金融監管可以有效發揮出作用，使得我國經濟健康發展起來。

（二）建立信息資源共享機制

（1）對于金融統計資料應該建立定期交流的制度。可以根據工作的需要把金融統計資料聚集在一起，并且在一定范圍內進行交流探討，明確各方的責任與義務，通過時間、范圍、內容等方面的交流使監管機構與中央銀行都可以掌握目前的市場情況。

（2）建立文件抄送制度。抄送的內容主要包括以下幾方面：與金融機構監管有關的、與銀行股份改革有關的、與社會征信有關的、與信貸資金有關的、與市場準入有關的、與反洗錢有關的等等內容。

（3）建立信息通報制度。在金融機關執行貨幣政策的過程中，一旦發現有風險因素存在便要及時通報，主要包括幾個方面：銀行日常監管中與利率有關的、與支付結算有關的、與金融行業中的違規現象有關的內容等等。

（4）建立工作溝通機制。采用一定的形式和方法使金融監管與貨幣政策加強聯系，使二者得到有效的溝通，并且可以共商具體的工作內容。對金融數據以及其中的風險進行有效分析，提出有效防范金融風險的措施和方法，一起發揮出應有的作用，一方面可以提高監管的效率，另一方面達到風險防范的目的。

（5）建立信息查詢制度。中央與其他的監管機構從監管工作需要出發，對一些相關的金融數據可以有借閱和查詢的權力，這樣有利于銀行對有關金融機構的監管情況有全面的了解。

（6）健全信息資源庫。首先應該使信息的披露更加完全，提升其透明度。中央銀行與銀監會可以利用當前高速發展的網絡技術、計算機技術等進一步提升信息化水平，通過法律法規的制定來明確監管部門信息共享的形式與內容、共享應堅持的原則、開發的標準、現場檢查情況等等，最后建立一個完善的央行與銀監會共享信息數據庫。

（三）提升監管有效性

我國銀監會是在2003年成立的，由此，我國“一行三會”的金融監管體制初步形成。首先，目前來說，銀監會金融監管應該提升權威性，一方面要在法律上保證其職能的發揮，在“最后貸款人”方面，中央銀行應該對問題銀行與金融機構的貸款條件非常慎重，這一職能的發揮應該恰當。另一方面，實施金融監管需要付出一定的成本，在實施的過程中應該進行全面的成本分析。中央銀行與銀監會應該通過一定的協商機制對某個金融機構的檢查進行合理的安排，防止重復性的檢查，從而降低金融監管的成本，提高監管的有效性。

（四）建立和諧的執行傳導機制

在監管職能分離之后，中央銀行的最大變化就在于使貨幣政策的制定與執行職能更加強化。為了使貨幣政策傳導機制得到疏通，使金融市場可以合理地運行、穩定的發展，中央銀行需要對金融市場的運行規則進行詳細的研究與制定，同時也需要必要的監管措施與之配合，將貨幣政策的落實歸納到金融監管的內容之中，這樣才能達到協調的目的。所以，通過金融監管手段的實施，可以完善和保證貨幣政策的有效傳導，使貨幣政策的實施更加有效。