金融效率研究綜述

摘 要：金融效率是金融發展中一個正在快速興起的重要研究領域。本文旨在對這個領域的狀況和發展做一個簡單的綜述。本文將首先對國內學者關于金融效率內涵的研究作出梳理和評價，進而在此基礎上對金融效率的層次劃分和評價指標體系作出總結。

關鍵詞：金融效率；層次劃分；評價體系

引言

自改革開放以來我國經濟已取得長足發展，金融作為現代經濟的核心，已成為保證經濟持續穩定運行的關鍵因素。刻畫金融發展有三個維度：金融規模的擴張、金融效率的改善和金融結構的優化，盡管我國金融發展已取得矚目成就，但與發達國家相比仍存在較大差距，金融體系在發展迅速的過程中仍然存有很多問題。基于國內學者近年來意識到隨著金融的不斷發展，金融規模的不斷擴張必然會受到金融資源稀缺性的約束，由此我們便引出了金融效率問題，中國經濟目前處于新常態攻堅期，金融效率尤為重要。本文將對國內研究金融效率的相關理論從內涵、劃分層次及指標體系三個方面進行綜述并做出評價。

一、國內關于金融效率定義的研究綜述

隨著我國金融不斷發展壯大，國內學者對金融效率內涵的認識也在不斷深化，金融效率的思想最先是在早期的金融發展理論研究中出現，但無論是在金融結構論、金融深化論抑或金融約束論中，都未曾明確提出金融效率的概念，國內學者開始廣泛關注金融效率的內涵是當金融可持續理論出現時，金融效率的研究伴隨著金融發展理論的發展而發展，鑒于我國金融發展起步較晚，國內學者對金融效率的研究也稍有滯后，國內學者關于金融效率的涵義目前尚無定論，主要有以下幾種不同的觀點：

（一）以金融功能為研究基點

從金融功能出發對金融效率進行研究，主要側重于金融機構和部門的投入與產出。

王廣謙（1997）從引入對“效益”和“效率”概念的理解出發，認為金融效率是金融運作能力的大小，是我國最早開始研究金融效率的學者，他還得出金融發展對經濟增長有20%貢獻的結論，也被廣泛引用。

王錦慧（2008）從把金融的目的性作為金融效率的主體出發，在結合金融與經濟增長關系的基礎上，提出金融適應經濟增長的同時對經濟發展又有適度推動效應，此時即為有效金融效率。

（二）以金融資源為研究基點

隨著研究深入有的學者發現傳統的金融發展理論中往往忽略了對金融效率觀的研究，而1998年亞洲金融危機后，學者們意識到現有的金融發展主流理論并不符合整個亞洲國家金融發展的現實效應，就國內來說，白欽先（1998）首次在我國提出金融可持續發展的概念，為日后金融效率在金融發展理論框架下展開研究奠定了理論基礎。隨后他在2000年進一步提出了金融效率的概念和金融效率觀，并在（2001提出金融效率是指金融這種資源在金融體系系統內部及金融體系與經濟體系之間的一種資源有效配置。

王振山（2000）對金融效率的帕累托條件、決定金融效率的外部因素、金融體系的內在運行特征等問題進行了分析，并提出金融效率是指如何使有限的金融資源以最低的交易成本達到帕累托最有效配置。將金融效率相關概念與帕累托效率理論有效結合的方法，也為金融效率的研究提供了新思路。

也有學者從金融是一種產業出發，認為金融與其他產業不同的是金融可以通過資金配置從而對宏觀經濟的運行產生影響，所以在定義金融效率時，除了考慮金融資源配置問題，還將金融效率與整個國民經濟運行情況相結合。

康蕾（2000）提出金融作業為一種產業其自身的運作能力和運作效果不能忽視，認為金融效率是指金融資源的運用所產生的兩方面的影響，分別是對金融系統自身發展效果的影響和其對整個國民經濟運行結果的影響。他們還引入了有效金融效率的概念，即在一定的經濟條件下，金融市場一方面不阻礙經濟效率的增長，同時能通過自身的效率及效率提高對經濟發展的適度的拉動作用，顯然有效金融效率是金融效率最優的狀態。

（三）以金融系統的視角為研究基點

主要從金融系統內部相關子系統以及金融系統與經濟系統之間的協調度上對金融效率進行研究。

沈軍（2003）在前人的研究基礎上認為金融效率應在金融可持續發展理論的框架下展開研究，他將金融效率定義為金融系統與經濟系統以及內部子系統的協調度。2006年他將金融結構、功能與效率整合在金融系統內（簡稱SFE框架）進行研究，并借此提出金融系統適應性效率的概念，即指金融結構對經濟發展的適應能力。2007年，他又在金融資源論等理論的啟示下，提出了金融效率研究的新思路，認為金融效率即為金融資源配置效率。

（四）以金融發展理論的框架為研究基點

周國富、胡慧敏（2007）通過梳理和總結之前學者對金融效率的認識，提出應將金融效率放在金融發展的框架下進行研究，并提出金融效率是指一個國家或地區金融資源的配置狀態，即金融資源投入對金融產業的產出效果和整個國民經濟運行結果的影響。

綜上可看出由于我國學者對于金融效率這一領域的研究起步較晚，對金融效率這個概念尚未形成統一的認識，每位學者基于自身研究側重點的不同，所總結出的金融效率的概念也不甚相同，研究框架差異較大。

二、關于金融效率的層次劃分

基于金融效率的概念復雜和內涵豐富的特性，學者們往往基于自身對金融效率涵義的不同理解，對金融效率作不同層次的分解。表3.1是國內學者關于金融效率層次的劃分：

從上表國內學者對金融效率層次劃分的總結中可以看出，學者們對金融效率層次的劃分一般與他們對金融效率定義的研究相對應，目前大多學者更傾向于將金融效率從微觀和宏觀兩個層次上進行劃分，微觀層次主要指金融主體的投入產出率，宏觀層面則主要指金融資源的資源配置問題，這與之前對金融效率定義展開的討論基本吻合。

三、金融效率評價指標體系

若想通過對金融效率進行實證分析從而對金融效率的發展水平做出全面合理的評價，首先要構建完善的金融效率評價體系，而目前國內通過構建金融效率指標體系來對金融效率問題進行分析的研究較少，筆者對國內學者所構建的金融效率指標體系進行了總結歸納，如下：

（一）世界銀行的宏觀金融效率評價指標

20世紀90年代世界銀行經濟學家在研究金融與經濟發展關系時提供了一套與宏觀金融效率相關的指標，如表4.1所示：

由于這一指標體系是在對金融發展與經濟增長的關系研究的基礎上得到的，沒有將直接融資包括在內，指標體系尚不全面。

（二）沈軍的金融效率評價指標體系

沈軍（2006）在研究金融效率時建立了一套宏觀金融適應效率指標體系，如表所示：

沈軍提出的宏觀金融適應效率評價指標體系包括金融總量指標、金融中介指標和直接金融指標三個方面，比較全面，但由于沈軍側重衡量金融與經濟的適應狀況，指標體系主要圍繞效率與經濟之間的關系，未從眾多經濟因素中把金融效率提煉出來。

（三）辛念軍的金融效率評價指標體系

辛念軍（2006）從金融動員效率和金融配置效率角度出發研究我國微觀主體效率低下的原因，聯系我國當前實際中體制內外的經濟在融資方面和對經濟貢獻大小的差異，并提出了一套金融效率評價體系，分為金融動員效率和配置效率，其中將配置效率又進一步細分為初次配置效率和二次分配效率，但是這個評價體系由于難以獲得系統的統計數據，所以用其作后續研究的較少，可行性較低。

（四）周國富和胡慧敏的金融效率評價指標體系

周國富和胡慧敏（2007）在金融發展框架下對金融效率進行定義時，在前人研究的基礎上，建立如表4.3所示的金融效率評價指標體系：

與之前的學者大多研究建立一套宏觀層次的金融效率評價體系不同，周國富和胡慧敏的金融效率評價指標體系既包括宏觀層面也包括微觀層面，較為全面而又系統的刻畫了金融效率，這也是后來學者們隊金融效率進行實證研究時，采用較多的指標體系。

（五）焦健的金融效率評價指標體系

焦健（2012）在對縣域的金融效率進行描述性分析比較時，采用動態隨機前沿分析法，選取了涉及金融資產規模、金融產業勞動力投入、縣域金融體系產值及金融生態環境方面共8個指標，如表4.4所示。

焦健的研究主要集中在縣域金融效率方面，所以具有相對特定的應用情景。

綜上可看到，由于每個學者的研究方向和側重點不同，在對金融效率進行定量分析時，學者構建的指標體系也各有不同，且一般為子指標的大量羅列，指標體系比較龐大，除了給實驗研究帶來困難，不統一且龐大的指標體系也會導致理論研究與實證研究的脫節。

四、結束語

通過前面的討論，我們看到金融效率是金融學中一個極為重要且應占有核心地位的領域。隨著中國經濟實力的不斷增強，金融效率將在金融發展和經濟增長中發揮更加關鍵的作用，因此加強對金融效率的研究已成為重中之重。金融效率是一個新興的研究領域，筆者希望通過本文的綜述能增強國內學者對金融效率的重視和興趣。

參考文獻：

[1]白欽先，丁志杰.論金融可持續發展[J].國際金融研究，1998，（5）.

[2]白欽先等著.金融可持續發展研究導論[M].北京：中國金融出版社，2001.

[3]白欽先，薛譽華.我國政策性銀行的運行障礙及對策思考[J]. 財貿經濟，2001，（09）

[4]李木祥，鐘子明，馮宗茂著.中國金融結構與經濟發展[M].北京：中國金融出版社，2004.

[5]劉長青，王震國，孫萬新. 金融效率分析及其意義[J]. 市場周刊（財經論壇），2003，（06）.

[6]沈軍.金融效率理論框架與我國金融效率實證考察[J]. 金融論壇，2003，（07）.

[7]沈軍，白欽先.金融結構、金融功能與金融效率——一個基于系統科學的新視角[J]. 財貿經濟，2006，（01）.

[8]沈軍，葉德珠，李嘉霖. 論金融發展理論中的金融效率[J].經濟體制改革，2007，（05）.

[9]王廣謙著.經濟發展中金融的貢獻與效率[M].北京：中國人民大學出版社，1997.

[10]王振山著.金融效率論金融資源優化配置的理論與實踐[M].北京：經濟管理出版社，2000.

[11]楊德勇.論中國金融效率的現狀及政策選擇[J].內蒙古財經學院學報，1997，（02）.

[12]楊德勇.對金融效率問題的思考[J].甘肅金融，1998，（10）.

[13]楊德勇著.金融效率論[M].北京：中國金融出版社，1999.

[14]周國富，胡慧敏. 金融效率評價指標體系研究[J]. 金融理論與實踐，2007，（08）.

[15]周升業.金融資金運行分析：機制？效率？信息[M].北京：中國金融出版社，2002.

[16]康蕾.試論宏觀金融效率與經濟增長[J]. 山西財經大學學報，2000，（06）.

[17]焦健.中國縣域金融效率研究——基于動態隨機前沿法[D].[復旦大學碩士學位論文].上海：復旦大學，2012.

[18]王錦慧.金融開放條件下中國的金融效率與經濟增長研究[D].華東師范大學，2008.

作者簡介：

劉丹丹（1993—） 女，漢族，山東淄博人，中國海洋大學經濟學院，2015級研究生，研究方向資本市場。