高科技中小企業私募股權融資探析

魏諍辰

摘 要：目前，隨著我國經濟地位的日益凸顯，市場規模不斷擴大，中小企業漸漸成為了我國經濟和社會發展的主體。在整個信息技術發展迅速的時代，高科技產品越來越多，給人們的生活帶了方便，提高了人們的生活質量及工作效率。因此，高科技中小企業在中國市場的地位越來越重要，但是高科技中小企業在迅速發展的同時面臨著一個十分重要的問題，那就融資渠道不足，融資困難的問題[1]。為了解決這高科技中小企業融資困難的問題，相關專業人士做了許多分析與探討。本文將從高科技中小企業私募股融資的國內外相狀分析快出發，找出高科技中小企業融資困難的原因，并探討出有助于解決高科技中小企業私募股權融資的對策，希望能幫助我國高科技中小企業私募股權融資進一步發展。

關鍵詞：高科技中小企業；私募股權融資；融資困難；對策

私募股權融資是指通過私募的方式給還沒有上市的企業進行權益性投資。而私募股權投資融資有一個最大的特點就是，它在交易的過程伴隨著通過上市出售持股獲得利潤的退出機制。私募股權融資已經在我國的經濟市場上占據重要地位，并且取得了很大的發展。根據人們日益增長的需求，國家在不斷研發高科技產品。如今，高科技產業已經成為國家經濟和科技競爭的重要力量，高科技產業的發展也就意味著國家需要的科技人才的增長，意味著國家技術水平的不斷提高，實現資源的合理配置，利用知識技術充分利用資源，將資源的價值最大化，使得資源消耗量少而科技產品更加先進，多樣化，有助于國家經濟繁榮，實現可持續發展。現高科技中小企業受到國家和社會的高度重視，高科技滲透到企業中，優化產業結構，能夠有效提高勞動生產率，取得可觀的經濟效益[2]。最近幾年里，高科技中小企業的發展一直受融資困難阻礙，這些中小企業由于受制度限制、自身缺陷、外部融資成本高、經營風險高、上市困難等問題困擾，中小企業的融資渠道十分狹窄，很難從銀行取得足夠的貸款資金。為了拓寬融資渠道，使得資金來源多樣化，本文將從問題本質分析，探討一下解決高科技中小企業私募股權融資困難的措施。

一、私募股權融資的國內外現狀

1.國外現狀

早在20世紀80年代，歐洲的一些學者就對私募股權融資問題進行了大量的研究與總結。90年代以后，私募股權融資理論體系慢慢形成。1998年Allen N.Berger、Gregory F.Udell針對私募股權融資對于中小企業的融資作用借助經濟學原理進行了詳細的分析[3]。2000年，Martin Kenney針對硅谷的歷史和硅谷私募股權融資的發展歷史進行了詳細地研究[4]。世界上進行私募股權融資最早的國家可以說是美國，同時美國的私募股權投資體系也是最為成熟的，現在全球有一半的私募股權投資基金分布在北美，有四分之一的私募股權投資基金分布在歐洲。

2.國內現狀

相對歐美國家而言，我國對于私募股權融資的研究就顯得不是很多。我國還是有很多學者，對于私募股權融資提出了許多觀點，但是都沒有進行本質性的研究。我國的私募股權資本市場歷時十多年還是有了規模雛形，2006年中國人民銀行發布了《中國私募股權資本調查報告》，對于我國2006年的私募股權投資基金的數據進行了詳細報告。1997年到2001年期間，我國的私募股權投資基金都處在一個逐步增長的趨勢，大致維持在7000億人民幣左右。2002年，中國私募股權融資出現了停滯現象，但是規模仍然沒有因此而減小，這意味著我國的私募股權融資進入到了一個穩定發展的階段[5]。直到2005年，我國私募股權融資中出現了buyout和基金的基金這兩股成長型的基金。而基金的基金就是指通過投資別的基金來獲取收益[6]。如今，中國私募股權融資已經占據我國經濟市場的重要位置，高科技中小企業的發展為資本市場的發展起著積極作用，促進我國產業結構優化升級。

綜上所述，私募股權融資是一種新興的投資方式，廣大學者應該依據經濟學原理以及全球私募股權融資的發展實況，多吸收借鑒國內外優秀的私募股權融資案例，對我國高科技中小企業的私募股權投資進行研究。同時，國家也應該予以高科技中小企業制定相關的法律法規以及政策支持，鼓勵我國高科技中小企業的私募股權融資發展，幫助企業改善產業結，完善企業管理制，有效解決我國高科技中小企業面臨的融資困難問題，為資本市場清理前進的道路上的障礙。

二、高科技中小企業融資難的原因

1.自身不足

現如今，我國的中小企業參差不齊，自身存在了許多缺陷。比如，中小企業的注冊資金少，大部分的資產屬于流動性資產，沒有足夠的資金進行抵押，而自身的規模較小，沒有完善的管理體系，崗位職責沒有細分企業的償債能力不夠等等。中小企業存的運營存在很多不穩定因素，也正是因為這些因素，使得銀行對這些中小企業的信任感極度低，擔心帶出去的資金無法回收。此外，中小企業無法聘用到專業的技術人才，技術不到位導致產品質量不佳，缺乏創新能力，增大了產業的運營風險，因此，無法獲得更多的資金來源。

2.制度限制

由于中小企業的存在很多不穩定性因素，導致他們并沒有直接的融資渠道。我們國家針對中小企業的要求也很高，對他們有著很多的政策和制度上的限制，銀行一方面受制度影響，大部分傾向于與國有企業合作，并且國家制度對中小企業的融資要求十分苛刻，制度固化缺乏靈活性，只要這些中小企業沒有符合融資條件，就沒有貸款資格，嚴重阻礙了中小企業的發展。另一方面，銀行認為這些中小企業的信譽度不高，即使跟這些中小型企業合作，其貸款也是多為流動性貸款，貸款額度不高，也不能一次性解決中小企業融資困難的問題。

3.外部融資成本高，風險大

企業和銀行的信息是極為不對稱的，銀行比較偏向于與國有企業的合作，認為跟國有企業合作的風險比跟中小企業合作的風險要低得多。銀行在國家的宏觀調控下，對中小企業存在著一定的偏見。因此，銀行這一融資渠道走不通的時候，中小企業會選擇別融資渠道，而選擇外部的非正規的融資渠道，又存在一定的風險。這樣一來，這些中小企業將會承擔相應的中介費、抵押登記費用、公正費用等，使得中小企業外部融資成本相對大型企業的融資成本變高，為這些中小企業增加了一定的負擔。endprint

三、高科技中小企業私募股權融資的新途徑探究

1.完善制度，規范私募股權市場

為了能夠有效解決高科技中小企業融資困難的問題，國家應該加強對高科技中小企業的管理，制定相關的法律法規，為私募股權融資提供有力的法律保障，讓大眾知道高科技中小企業是受組織肯定的，讓大眾認可高科技中小企業，為高科技中小企業打開融資渠道，規范私募股權市場[7]。私募股權市場規劃合理，可以讓這些參差不齊的中小企業能夠在一定程度生合理化私募股權融資，改善私募股權市場現狀，讓高科技中小企業有章可循，充分發揮自身對國家經濟以及社會發展的積極作用。高科技中小企業在法律法規的保護下，更具合法性、規范性，高科技中小企業私募股權融資更具說服力，有利于私募股權融資市場的開拓。

2.國家予以政策支持，激勵私募股權市場發展

國家除了要制定相關的法律法規規范私募股權市場，還需要予以高科技中小企業相應的政策支持。比如之前針對中小企業設置了高門檻，中小企業向銀行貸款的手續太過繁雜等。國家應該適當放寬政策，合理調整要求，制定合適的價格標準，貸款額度可以根據這些高科技中小企業的公司規模以及自身實力水平來適度增加貸款額度，拓寬中高科技中小企業的融資渠道，避免高科技中小企業受政策限制，導致的高科技中小企業的融資渠道擁堵。

3.融資渠道多樣化，實現私募股權投資資金來源多樣化

國家應該加強對高科技中小企業的重視，鼓勵高科技中小企業針對利用多種渠道進行私募股份融資。國家應該拓寬私募股份融資的渠道，比如養老基金、保險公司、社保基金、銀行、證券公司渠道，放寬這些公司對高科技中小企業的私募股份融資限制。促使我國高科技中小企業的私募股份融資渠道多樣化，同時，讓一些民間資本、金融機構朝著多層次、多樣化的方向發展，為高科技中小企業提供更多的資金來源。

4.加強企業管理，促進私募股權投資發展

僅僅創造一個優質的外部環境是不夠的，企業內部應該制定健全的管理制度，通過內外合力，推動私募股權投資的發展進程。企業內部管理應該細化崗位職業，擬定相關的法律法規，讓員工有章可循，使企業有條不紊地運營著。此外，企業該應強化員工的專業素養，提高技術水平，生產出高質量的、科技含量高的產品，提高高科技中小企業的信譽度。企業發展需要制定一個明確的目標，有了目標才有前進的動力，才能實現可持續經營。

5.建立健全的退出機制，有效解決高科技中小企業融資難的問題

退出機制是私募股份融資最大的特點，也是最需要妥善處理的問題。目前，國外已經建立了健全發達的退出機制，為高科技中小企業創造了優質的市場環境[8]。而我國的退出機制還需要進一步的完善，退出的方式十分的簡單、單一化。我國需要多向國外學習，借鑒他們優秀的經驗，結合我國實際情況，制定出合理的、有效的退出機制，促使更多的私募股份投資到高科技中小企業中，提高中小企業的科技研發能力。

四、結束語

綜上所述，對于高科技中小企業融資困難的問題，需要國家和社會齊心協力，結合實際情況，與時俱進，吸收借鑒國外經驗，共同為高科技中小企業提供多樣化的融資渠道，逐步改善我國的融資環境，促進高科技中小企業規模的擴大，提高我國科技的發展。

參考文獻：

[1]段新生，藍玉瑩.高科技中小企業私募股權融資探析[J].會計之友，2011，（10）：86-87.

[2]劉奕彤.中小企業私募股權融資探析[J].經濟視野，2013，（8）：243.

[3]鄭宏韜.中小企業私募股權融資現狀分析[J].佳木斯教育學院學報，2012，（5）：480.

[4]薛小榮，李真.我國中小企業私募股權融資效果及因素分析——基于“如家”案例[J].會計之友，2012，（1）：39-42.

[5]李東，陳瑞玲.中小企業私募股權融資的對策探討[J].浙江融，2010，（3）：45-46.

[6]汪丹丹.我國中小企業私募股權融資問題分析[J].商，2016，（23）：198，161. [7]張玉琴.中小企業私募股權融資的作用與風險[J].現代營銷，2012，（4）：14-16.

[8]楊曉婷.中小企業私募股權融資淺談[J].西部財會，2014，（12）：47-48.endprint