高收益投資者何去何從

2017年剛剛過去，對于投資者來說這是個“不好不壞”的年頭。A股指數漲幅超過6%，以指數判斷，投資者的收益剛剛超過銀行理財收入。實際上，很多喜歡投資中小盤股的投資者收益為負數。不過有幾類投資者眼光獨到，找對了投資領域，在2017年獲得了驚人的收益。他們的投資思路和經驗值得借鑒，2018年他們將何去何從，堅守還是換倉？

比特幣投資者還有多少空間

嚴飛（比特幣投資者）

2017年最奢侈的一位“碼農”，是十年前用比特幣買披薩的美國人，按照如今的市值計算，他當初買兩個披薩花費千萬余美元。

6年前，比特幣1美元一枚，而6年后的2017年，其價值一度高達2萬美元一枚。與比特幣相比，同為虛擬幣的萊特幣漲勢更為兇悍，2017年全年累計漲幅一度接近8000%。而第二大數字貨幣以太坊，全年漲幅超過5000%。

對于比特幣投資者，如今面對的問題并不簡單。2017年最后幾天，比特幣開始進入了暴跌模式，觸摸2萬美元上線后，急速下跌至14000美元。2018開年的第一個交易日，波動調整至13000美元以下。

對于比特幣投資者而言，現在的問題是離場還是繼續看高。比特幣的負面消息近期層出不窮，2017年10月底，巴菲特在奧馬哈舉行的一場年度問答會議期間說“比特幣是一種真正的泡沫”，“任何想要為比特幣賦予價值的想法都是錯誤的”。

而中國的主流金融學者則認為，無論比特幣是不是郁金香泡沫，也無論其是否具有中長期價值，有一點可以肯定，比特幣7×24小時交易，沒有漲跌停板和熔斷機制，是個典型的投機市場，投機屬性遠超股票投資，大部分投資者不適合這種刺激的游戲。

華爾街分析預言，2018年的比特幣不會像2017年那樣大漲，新的特點將是波動性超過以往，波幅區間或為6500到22000美元。

作為比特幣投資者，我們對其還是看漲的。關鍵問題是還能漲多少？風險和收益是否成正比。最樂觀的投資者，看高比特幣到5萬美元一線，這意味著價格是最高點的2.5倍，當前價格的3.5倍。

公開信息顯示，多國政府已將區塊鏈技術列入國家戰略。由此可見，區塊鏈技術是被推崇的，數字貨幣也有合法化空間，危險出在“投機”上。數字貨幣的投資者，應該保持對政府對待數字貨幣態度的密切關注，隨風向而動。具體到比特幣，有礦機的投資者風險相對小一些。

白酒投資者的“歡樂”還在“進行時”

秦良燕（白酒投資者）

2018年的第一天，上一年度4大類基金冠軍已經名花有主：招商中證白酒以74.92%的收益率奪得指數型基金冠軍，而它也成為了冠軍中的冠軍——公募基金中主動股票型基金、指數基金、混合型基金和主動QDII基金四個冠軍中收益最高的冠軍，以7個點的優勢領先第二名東方紅睿華滬港深。

一支行業指數基金的盈利，與相關行業的整體爆發有關，更離不開行業中的明星企業。2017年，A股市場最耀眼的明星當屬貴州茅臺，其從年初的每股334.56元到11月16日的719.96元一路走高，不到一年時間，股價累計上漲超過100%。而到2018年的首個交易日，其股價依然維持在700元上線。

不僅其股價與市值一路飆升，茅臺酒的價格也飛漲，茅臺的財富神話甚至造就了一個經濟新名詞“茅房困境”：如果手里有錢，買房還是買茅臺？

而從整個白酒行業分析，共有6支股票的價格在2017年翻倍。對于收獲頗豐的白酒投資者，現在該如何選擇？

從大勢看，品牌消費在全面復蘇，主要原因其實還是消費升級，大家對于有品牌的、質量有口碑的產品，支付意愿更高，給予更高的溢價，品牌中的龍頭則往往能夠攫取整個行業的大部分增量。

從白酒消費看，2017年被業界定義為白酒的“復蘇元年”，經過4年的調整潛伏，行業終于等來了結構性利好。這一輪白酒的需求主要是以大眾消費為主，大眾消費比較有韌性，持續時間比較久，而且需求結構比較良性。

從企業本身看，白酒企業也在發生積極變化。龍頭公司和一些改革、改制公司，在產品系列和營銷策略上面都作了很多調整。

所有積極因素疊加，使得白酒行業在復蘇的背景下，還有更多的想象空間。

繼續港股，還是抽資金回A股

騰駿（港股投資者）

2017年年末，阿里巴巴一位高管在朋友圈的發文引爆了熱點。據當事人解釋，這一年投資運氣佳，在港股獲得了20年的年終獎，所以給自己放個大假休息一下。在眾人羨慕和計算阿里年終獎究竟有多少的背后，不得不關注到港股在2017年的凌厲漲勢。

整個2017年度香港恒生指數累計上漲33%，超過歐美及亞太主要股市的同期表現。從當年的月線圖看，除9月收跌以外，其余月線均收漲。

個股方面，騰訊控股、融創中國、中國恒大成為當年最受投資者關注的港股公司。以騰訊控股為例，2017年1月1日至今其股價已累計漲幅超過110%，如果投資者年初購入1手（100股），至今已賺取超過2萬元港幣的收益。

關于2018年港股的走勢，大部分投資者繼續看漲。樂觀的投資者認為，盡管2018年中國的去杠桿將向縱深發展，美國貨幣政策也會比2017年更緊，但是這些有限的負面因素都不足以對港股造成大的沖擊。中國經濟發展的勢頭在短期內不會輕易扭轉，恒生指數大概率仍會穩步上漲，坐“3”望“4”并非信口開河。其中，銀行、保險、教育和高端制造或將成為焦點。銀行將受益于息差的升高，保險和教育則是典型的消費升級，而高端制造方面，中國的技術進步正在加速。

從大趨勢判斷，2018年各個主要經濟體的經濟都會較為平穩，因此繼續堅持價值投資，將帶來豐厚回報。

而另一種觀點則認為，A股將在2018年步入慢牛的上升期。其相對于港股漲幅較低，因此空間較大，適當從港股抽回資金，增加A股的投資比例，也是不錯的選擇。

總體而言，無論是港股還是A股都受到中國經濟發展的積極影響。投資盈利的多寡，關鍵在于個股標的。投資者不應放棄某些港股獨有的標的，比如騰訊這樣的公司，同時也不應忽視A股有成長性的公司。做自己“看得懂”的股票，賺能賺的錢。

囤阿膠囤驢皮都不現實，還是看阿膠股

魯建國（阿膠投資者）

如果說比特幣和港股是新生代投資者的籌碼，那白酒和阿膠就是老投資者的“壓箱寶”。十年前在大城市花50萬元買一套房子，到現在漲10倍屬于正常；十年前花50萬元囤一批阿膠，到現在漲了50倍，現價大概2500多萬元。

據公開數據，15年間東阿阿膠零售價從每公斤130元漲到5400元，收益遠超房地產、茅臺以及黃金。而東阿阿膠股價從2006年初的5.4元左右上漲至目前的60元附近。

2017年11月20日，在即將開啟“冬至進補”模式之時，東阿阿膠這家行業龍頭再次對部分產品價格進行調整，自20日的公告之日起，公司重點產品東阿阿膠、復方阿膠漿出廠價分別上調10%、5%，零售價亦作調整。

近年來阿膠價格上漲，起因是原材料即驢皮的資源稀缺，后期動力是消費升級以及生產要求和技術的提升。這幾點從公司公告即可分析而得。

2016年11月17日，東阿阿膠公告稱，東阿阿膠、復方阿膠漿和桃花姬阿膠糕出廠價分別上調14%、28%、25%，零售價亦作相應調整。調價主要受到消費升級、公司欲擴大阿膠品類以及原材料上漲等因素影響。而在2017年11月的漲價中，東阿阿膠則將原因歸結于研發、升級。

目前按中國市場阿膠銷售量估算，需要驢皮400萬張左右，而國內供應總量不足180萬張。15年前，每張驢皮價格20多元，2013年飆升至600元左右，如今早已超過了2000元。十多年來，驢皮價格已漲了100多倍。阿膠價格是否會繼續上漲主要取決于原材料的價格是否上漲。驢皮屬于農產品，收購價格的上漲，會影響驢農的養殖選擇。

雖然對于普通投資者而言，囤阿膠在目前顯然不是明智的行為，首先其價格已經非常高，其次從流通、保存成本來看消耗也非常大。但是如東阿阿膠這樣的龍頭企業還是值得關注，在消費升級的大環境下，這類行業龍頭股繼續存在發展空間。