999精品在线视频,手机成人午夜在线视频,久久不卡国产精品无码,中日无码在线观看,成人av手机在线观看,日韩精品亚洲一区中文字幕,亚洲av无码人妻,四虎国产在线观看 ?

基于雙曲折現(xiàn)的跨期消費和投資組合的一種解析

2018-01-18 17:36:57陳前達(dá)楊湘豫
經(jīng)濟數(shù)學(xué) 2017年4期

陳前達(dá)+楊湘豫

摘 要 通過在默頓(1969年,1971年) 的經(jīng)典模型中引入Harris和Laibson (2013年)的隨機雙曲偏好,研究得到了針對常絕對風(fēng)險厭惡效用函數(shù)的最優(yōu)消費和投資組合的解析解.與默頓的結(jié)果相比,發(fā)現(xiàn)消費與財富盡管仍有線性關(guān)系,但其比例再也不是一個常數(shù).投資于風(fēng)險資產(chǎn)的比例也非固定常數(shù),但投資于風(fēng)險資產(chǎn)的總價值保持不變.

關(guān)鍵詞 雙曲折現(xiàn);跨期消費;投資組合

中圖分類號 F830 文獻標(biāo)識碼 A

Abstract By introducing stochastic hyperbolic preference of Harris and Laibson (2013) in the classical model of Merton (1969, 1971),the analytical solution of optimal consumption and portfolio on the constant absolute risk aversion utility function was obtained.Compared with the results of Merton, we find that consumption and wealth even though is still a linear relationship, but its ratio is not a constant. The ratio of investment to the risk assets is also not fixed, but the total value of the investment in the risky assets remains unchanged.

Key words hyperbolic discounting; cross period consumption; investment portfolio

1 引 言

大多數(shù)的經(jīng)濟決策是跨時期的,并且涉及當(dāng)前和未來的回報之間的權(quán)衡.跨期消費儲蓄和投資組合選擇問題是現(xiàn)代經(jīng)濟和金融的一個重要問題,Merton(1969,1971)在這方面做了開創(chuàng)性的工作[1,2].他首先提出了最優(yōu)投資組合選擇問題和消費規(guī)則,在這個連續(xù)時間模型中,個人投資者的收入是由隨機的資產(chǎn)回報或瞬時增長率刻畫.

折現(xiàn)效用理論已經(jīng)成為經(jīng)濟學(xué)中分析跨期選擇問題的標(biāo)準(zhǔn)框架.這個理論的一個重要組成部分就是折現(xiàn)函數(shù),有常數(shù)折現(xiàn)率的指數(shù)折現(xiàn)函數(shù)是文獻中使用最廣泛的折現(xiàn)函數(shù).根據(jù)Strotz(1955),這也是唯一一個導(dǎo)致時間一致偏好的折現(xiàn)函數(shù)[3].

然而,大量心理學(xué)和行為科學(xué)的證據(jù)指出,時間不一致性是人類偏好標(biāo)準(zhǔn)[4,5].雙曲折現(xiàn)模型已成為經(jīng)濟學(xué)中刻畫時間一致偏好的最為被廣泛接受的框架.Prelec(2004)認(rèn)為,“很少有經(jīng)濟假設(shè)從邊緣到成為主流理論能像雙曲折現(xiàn)這般迅速”[6].大量的文獻討論解決了基于雙曲折現(xiàn)的各種各樣的經(jīng)濟學(xué)問題[7-9].

在……

登錄APP查看全文

主站蜘蛛池模板: 手机在线国产精品| 58av国产精品| 国产又色又爽又黄| 国产成人综合网| 国产精品刺激对白在线| 久热这里只有精品6| 欧美一级高清片欧美国产欧美| 日韩123欧美字幕| 一级高清毛片免费a级高清毛片| 老色鬼欧美精品| 都市激情亚洲综合久久 | 无码AV高清毛片中国一级毛片| 国产精品自在拍首页视频8| 亚洲午夜天堂| 亚洲中久无码永久在线观看软件 | 国产一级在线观看www色| 亚洲欧美极品| 性激烈欧美三级在线播放| 国产不卡网| 亚洲中文字幕手机在线第一页| 久久中文字幕2021精品| 亚洲欧洲日产国产无码AV| 亚洲无线视频| 欧美中日韩在线| 中文无码日韩精品| 99久久精品免费看国产免费软件| 国产成人高清精品免费5388| 国产人人乐人人爱| 狼友视频一区二区三区| 91精品人妻一区二区| 1769国产精品视频免费观看| 精品撒尿视频一区二区三区| 亚洲开心婷婷中文字幕| 亚洲国产成人在线| 久久黄色影院| 在线观看免费黄色网址| 国产精品三级专区| 99ri精品视频在线观看播放| 国产成人免费| 精品久久综合1区2区3区激情| 在线精品亚洲国产| 日韩人妻少妇一区二区| 在线观看国产精品日本不卡网| 午夜精品久久久久久久99热下载| 色综合色国产热无码一| 亚洲精品成人7777在线观看| 亚洲第一色网站| 人妻丝袜无码视频| 国产高清又黄又嫩的免费视频网站| 深夜福利视频一区二区| 国产人成在线观看| 中文字幕 91| 在线无码av一区二区三区| 亚洲乱码在线视频| 亚洲丝袜中文字幕| 国产三级毛片| 视频二区中文无码| 国产女人18毛片水真多1| 久久久久久久久亚洲精品| 人人91人人澡人人妻人人爽| 国产精品无码AV中文| 日韩精品一区二区三区大桥未久| 九九热这里只有国产精品| 性欧美在线| 免费看美女自慰的网站| 蜜臀av性久久久久蜜臀aⅴ麻豆 | 91福利一区二区三区| 国产h视频在线观看视频| 亚洲精品无码AⅤ片青青在线观看| 中文无码伦av中文字幕| 一级毛片无毒不卡直接观看| 国产自产视频一区二区三区| 中文字幕无码中文字幕有码在线| 久久精品电影| 毛片久久网站小视频| 成色7777精品在线| 在线观看国产小视频| 国产av无码日韩av无码网站| 久久精品国产国语对白| 久草视频精品| 亚洲精品天堂在线观看| 色天天综合久久久久综合片|