關于公司治理結構的文獻綜述

唐媚媚

摘 要： 關于公司治理結構的研究涉及了董事會、獨立董事及管理層等幾個方面的問題，對于這些問題，國內外均有研究。本文從國外關于公司治理結構的研究、國內關于公司治理結構的研究、簡要評價等方面進行文獻綜述。

關鍵詞：公司治理結構；國內研究；國外研究

國外研究

公司治理結構一詞最早是由Richard（1960）提出來的，指公司組織體制的結構與功能。Jensen和Meckling（1976）將委托代理理論引入到現代企業管理過程中被視為是現代公司治理結構研究的開端，他們指出公司的股權與經營權分離容易產生委托代理問題，通過研究公司治理結構在一定程度上使得委托代理成本降低。Rosenstein（1990）的研究表明，董事會規模、董事會與管理層之間的獨立性程度會影響公司的治理結構。公司的董事會在公司治理結構中處于內部核心的地位。

Bushman（2004）通過研究公司治理結構特征與會計穩健性之間的關系發現，公司在構建公司治理結構時會考慮會計穩健性的影響。Beekes etal（2004）通過研究英國上市公司的公司治理結構的董事會特征對公司會計信息質量穩健性的影響發現，董事會影響公司會計信息質量的穩健性，公司聘任的外來獨立董事有利于加強公司的會計穩健性，獨立董事人數越多，公司對壞消息的敏感程度越高。

Ball和Shivakumar（2005）以英國公司為研究樣本，研究發現英國的上市公司與私有公司的財務報告會計穩健性不一致并存在顯著的差異。Lobo和Zhou（2006）研究表明，當公司的外部監督更嚴謹時，公司會計信息質量的穩健性越高，并通過實證研究發現完善的公司治理結構能促進公司的會計穩健性。Garcia Lara etal（2009）研究指出，在企業財務報告中，企業對盈余的確認速度不及對損失的確認速度快，在公司治理結構健全時，公司的管理層越傾向主動提供穩健的財務報告。

Roslinda（2011）研究了公司治理特征與會計穩健性的關系，調查了澳大利亞財務公司董事審計委員會和外部審計師與會計穩健性的關系。研究發現，獨立董事人數與會計穩健性成正相關關系。Stergios etal（2013）研究了美國上市商業銀行公司治理結構與會計穩健性的關系，認為具有健全的公司治理結構的上市公司更加重視會計穩健性和財務報告。

Azami和Zeinab（2016）研究德黑蘭股票交易所133家企業公司治理特征與融資決策的關系。研究表明，董事會規模、非執行董事的持股比例、首席執行官與董事會主席的雙重性和財務杠桿之間存在顯著的正相關關系，管理層持股和財務杠桿之間存在負相關關系。這些研究表明公司治理結構的董事會特征在企業融資決策中具有重要作用。

國內研究

林鐘高和吳利娟（2004）通過理論分析公司治理對會計信息質量的影響發現，公司治理與會計信息質量呈正相關關系，公司治理結構越健全，會計信息質量越高。

陳旭東和黃鄧仕（2007）運用會計盈余/報酬關系計量模型，研究了關于公司治理的幾個重要因素對會計穩健性的影響。通過實證檢驗影響會計穩健性的公司治理因素發現，當企業銀行借款比例大時，公司越傾向于提高會計穩健性。

趙德武等（2008）以我國2002～ 2004年的上市公司為研究樣本，結果表明獨立董事監督力有助于提高企業盈余穩健性，公司治理結構越完善，越能促進獨立董事監督力對企業盈余穩健性的影響。高雷和張杰（2008）以剔除金融行業的上市公司為研究對象，研究公司治理、機構投資者與盈余管理三者的關系。結果表明，公司治理水平與盈余管理程度顯著為負相關關系，公司治理水平越高，盈余管理程度就越低。機構投資者持股比例與盈余管理程度為反向變動關系，投資機構持股比例越大，公司的盈余管理程度就越低。

王虹（2009）等以我國上市公司最大的六個行業為研究樣本，系統地分析樣本公司2004～2008年公司治理結構對盈余管理的影響。通過實證檢驗表明，董事會規模與會計盈余信息的關系顯著為正，隨著董事會規模變大，公司的會計盈余信息質量越高。

王茁（2013）等通過對我國上市公司2008～2010年期間的數據進行了實證研究，研究表明我國不同的上市公司會計穩健性存在也不相同，董事會具有好的特征在一定程度上使得公司的會計穩健性增強。

戴亦一（2014）等以我國主板上市公司2006～2012年的獨立董事辭職事件，以重大財務報告重述和嚴重違規違法行為作為公司治理缺陷的代理變量，探討獨立董事提前辭職行為能否傳遞公司治理結構缺陷的信號。通過實證研究發現，獨立董事提前辭職行為可以傳達公司治理缺陷的信號。

劉振彪和謝嫻穎（2015）通過對我國2009～2013年五年的數據進行研究，發現上市公司高管持股比例的三次項對公司的會計穩健性并不存在相關關系。葉陳剛等（2016）以2007～2014年我國主板上市公司為樣本，通過實證表明公司治理結構、內部控制制度分別對企業財務績效有顯著的正相關關系。

簡要評價

通過前述文獻回顧發現，公司治理結構的研究涉及公司價值、經營業績、公司治理缺陷、董事會特征和盈余管理等方面的內容。但由于公司治理結構涉及董事會、監事會、股東和管理層等多方面的內容，雖然已有研究但并未達成一致意見，也沒有取得公認一致的研究成果。

（作者單位：云南民族大學管理學院）

【參考文獻】

[1]林鐘高，吳利娟.公司治理與會計信息質量的相關性研究[J].會計研究，2004（08）.

[2]高雷，張杰.公司治理、機構投資者與盈余管理[J].會計研究，2008（09）.