國有企業高管變更之盈余管理動機

呂俞霖

[摘 要] 高管的變更對企業績效的影響程度成為公眾和社會輿論關注的焦點。因此，本文以國有控股公司為例，通過分析企業高級管理人員變更后公司的業績表現、經營狀況等數據，論證結果表明，高管變更能改善公司業績，但更換帶來的財富效應短期性也是突出的。因此，改革國有控股公司高管的任免機制，建立市場化選聘和更換公司高管的制度體系勢在必行。

[關鍵詞] 高管變更；盈余管理；動機

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2018. 01. 001

[中圖分類號] F275；F832.51 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2018）01- 0004- 02

0 引 言

高管把握著企業的發展命脈，決定了公司的經營戰略發展方向和目標實現的效果，因此也就控制了整體經營效率、發展模式及利潤空間。由于企業高管角色的特殊性，其位于公司金字塔的頂端，基于受托責任的存在、公司績效的考核、經營成長質量指標的控制、政治成本的積累、企業風險規避等多方面因素的影響。加之會計準則的靈活性和時滯性為高管盈余管理動機提供了可能。下面我從盈余管理的表現形式，進一步論證企業高管變更有采用盈余管理的動機。

1 盈余管理的表現形式

1.1 虛增利潤

每個企業都會在年底制定下一年度考核經營指標，企業高管為完成上級管理部門下達的考核指標，虛增利潤是盈余管理的表現形式之一，為了提高利潤額，違背財務制度規定的要求進行核算，采取虛增銷售多反映經營成果。虛構債權對于已經是呆賬死賬的應收賬款少計不計壞賬準備，為調節利潤將應收賬款長期不轉賬，虛列資產利用發出存貨的計價方法變動，故意調整存貨成本，利用預提費用或待攤費用賬戶等方法人為操作以增加利潤等。通過這些手段虛增利潤，給投資者傳遞公司業績向好的虛假信息，有利于公司融資貸款等活動的開展，對于上市公司，欺騙投資者，抬高股價，為公司帶來更大的收益。同時利潤對企業高管來說，是一種政治資本的積累，同時又能得到更多的獎金及紅利。

1.2 虛減利潤

虛減利潤是在特定的條件下，為了少反映經營成果，不按照財務制度規定的要求，采取多提、多攤、多支和將應該在本期列賬的收入推遲入賬或截留不報等人為操作以減少利潤的行為。虛減利潤也稱為“洗大澡”。這一會計操縱手段通常出現在公司遭遇經營困境時，管理層會傾向于把已經不佳的業績做的更差。此外，還容易出現在新任高管上任和公司被并購之后，新任高管也會傾向于把公司業績做差，把責任推給前任，輕裝上陣。

1.3 平滑利潤

平滑利潤是管理層為隱瞞公司的實際業績表現，對于當期盈利能力較差時，通過虛增利潤達到平滑利潤目的，對于當期利潤豐厚的年度，通過減少未來費用和增加未來收益來控制盈利波動性。利用應計項目等會計調整方式來平滑盈利。

2 高管采用盈余管理的動機

目前國有控股企業多是以所有權與經營權的分離為基礎的，由于公司的大股東可能并不參與日常經營管理，所以真正掌握管理權的往往是公司的高級雇員。我國許多企業實行管理者報酬與會計凈收益掛鉤制度，特別是實行承包制的企業管理者有強烈的采用盈余管理的動機，以達到在任期內報酬最大化的目的。據此分析，高管的盈余管理操作中可能存在的兩大動機。

2.1 業績考核動機

大多數企業，高管的獎金是與某種形式的會計盈余變量掛鉤的。如果其他條件保持不變，為實施獎金兌現，企業管理層更有可能將未來期間的盈余提前至本期確認。從企業的整個生命周期看，企業經營是持續的，而管理者的任期是有限的，因此管理者傾向于選擇能增加當期報告盈余的會計程序，而不顧及企業的長期利益。

2.2 扭虧為盈動機

國有企業管理者出于政治前途或個人利益的考慮力圖完成扭虧為盈任務，而盈余管理既有助于其達到目的又方便易行。常見的是，為避免公司因連續三年虧損而受到暫停上市、終止上市的處罰，上市公司在虧損年度及其前后有動機采取相應的調減或調增盈余的會計程序。

3 國有企業高管盈余管理動機的案例分析

3.1 以國有控股企業為例，論證國企高管進行盈余操縱的動機

3.1.1 公司基本情況簡介

該企業是一家國有控股企業，是我國該行業占主導地位最大的生產和銷售商，是我國銷售收入最大的公司之一。該公司2007年11月5日在上海證券交易所掛牌上市，上市首日最高價48.62元，漲幅達163.23%，而2008年11月4日，該股價僅收報10.35元，在這一年里，下跌高達80.03%，五年后的11月5日，股價收報8.79元，股價只值五年前上市最高價的零頭。在資本市場留給中國股市的是滿目瘡痍，它的慘烈下跌，也給年輕的中國資本市場留下了深刻的教訓。

3.1.2 高管變更任職期間的經營數據分析

該企業于2007年6月更換企業“一把手”——公司總經理、黨組書記。在其任職期間，企業加快了海外收購步伐，2009年，更是以75.6億美元大手筆收購國外影響力很大的公司，是當年中國海外資產收購的最大一筆成功交易。2011年3月，該企業“一把手”調離。

通過2009年至2013年的財報中發現了疑似“洗大澡”的現象，通過觀察表1分析中高管變更是否成為盈余管理的動機。

據財報顯示，2010年，也就是該高管調離前，很明顯，凈利潤較2009年上升了41.6%，而高管變更后的2011年度，凈利潤竟下降了3.10%。2011年至2012年凈利潤仍在下降，直至2013年凈利潤才開始回升。從材料看出，2011年該企業的高管變更給企業凈利潤帶來了一定的影響。2010年由于國際市場低迷，凈利潤下跌，2010年年報報出不久就有高管調離，這無疑是對該企業利潤的又一個巨大打擊，這使該任期內的高管猝不及防、無力回天，凈利潤虧損。該任期無法扭虧為盈只能等下一任高管接手改變不利局面?？上?，新上任的高管看到前一任高管留下的爛攤子，不僅沒有改善局面反而使凈利潤虧得更多，干脆給凈利潤來了個“洗大澡”，積蓄力量在第二年扭虧為盈。endprint

4 結論及建議

4.1 結論

首先，新任高管在繼任的初期，因為在職時間短，股東和董事會通常對其作為不會抱有太高的預期，這便使其具備進行負向盈余管理成為可能。其次，高管變更年度屬于盈余貢獻歸屬比較模糊的年度，新任高管在該年度進行負向盈余管理，可以將公司糟糕的業績表現歸咎于前任高管，同時還可以降低公司業績起點，利于自己“輕裝上陣”。最后，新任高管在該年度利用應計項目進行負向盈余管理最根本的目的是把當期的收益儲備起來，以挪到后期占為己用，為自己將來對公司業績提升做出貢獻提前做好準備。

由于央企高管的考核周期為三年，因此能否在任期后期做出比上任高管更好的公司業績，這將直接反應高管的工作能力，進一步將會影響到高管的升遷、榮譽以及薪酬福利等。

所以，鑒于上述動機，國有企業高管更傾向于在任期的后期進行正向的盈余管理，即高管在離任前會進行正向的盈余操縱。

基于上述理論推導，本文利用在2011年至2013年發生高管變更的國有控股企業的財報數據，對企業高管變更是否有盈余管理的動機進行了分析，結果證實了在企業高管變更中的企業存在利用調減利潤的盈余管理行為的這一現象。案例分析表明，高管變更這一時期逐漸成為高管們進行機會主義盈余管理的一種選擇，高管變更給企業提供了一個盈余管理的契機，并影響企業盈利水平。

4.2 建議

基于以上結論，本文提出如下建議。

4.2.1 改善公司高管的選聘機制

由于我國特殊的制度背景，上市公司大多數是由國有企業改制而來，其運營仍帶有行政管理的痕跡。尤其是在國企乃至央企高管的任命上，主要選拔政府官員來擔任，而不是將管理者的經營能力作為聘任標準，這會導致最終擔任高管職位的并不一定是經營才能和綜合素質都很優秀的人。長此以往，對企業的發展極為不利。因此，需進一步轉變政府職能，大力推行政企分開，改革國有上市公司高管的任免機制，建立市場化選聘和更換公司高管的制度體系。若新的高管上任后公司的業績還是沒有起色，又將繼續撤換，如此反復，形成惡性循環，對公司的經營情況和未來成長也非常不利。所以，這類公司在選擇和變更高管時應該慎重，結合多因素分析公司業績不佳的真正原因，而不僅是盲目辭退高管人員。

4.2.2 完善高管的績效評價體系和薪酬制度

為了遏制經理人的敗德行為，加強對其的監督與約束，要建立針對高管團隊的科學激勵機制。應該就不同職務和崗位的高管人員設置不同的業績評價指標體系，進而根據特定的評價標準對其工作表現進行客觀、公正、合理的評估，以此作為報酬激勵和職務去留的考核依據。目前我國國有企業高管薪酬主要分為年薪制和股權激勵兩種形式。年薪的制定需考慮與職工平均工資的差距，且設定一個上限，各組成部分的結構和比重也應控制得當，突出“績效年薪”的激勵作用。但也要注意把握一定的尺度，如果高管持有的股份過多，很可能形成內部人控制，那么在企業業績低劣時，高管會利用手中的股份鞏固自身地位從而難以將其辭退。

主要參考文獻

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[3]顧玫. 上市公司高管變更前后的盈余管理分析——基于2008-2010年年報數據[J]. 管理工程師，2013（5）：35-38.endprint