中國互聯網金融模式、影響、本質與風險
——評《互聯網金融：框架與實踐》

吳洪珍 /中南大學公共管理學院

2013年被譽為“中國互聯網金融元年”，傳統金融界從資源到技術、從人才到模式、從市場到權威，全方位地面臨著互聯網力量的蠶食。“顛覆”與“創新”并存的時代背景下，互聯網金融重塑了金融產業的參照和坐標——“互聯網+”、“大眾創業， 萬眾創新”、“P2P”、“眾籌”、“金融普惠”等紛繁復雜的詞匯撲面而來。新一代金融產業參與者面對欣欣向榮的市場格局同時，更多地則是內心難掩的忐忑不安。如果將“互聯網金融”視為一個“新大陸”，能夠越過風浪平穩著陸的畢竟是少數，現實中曇花一現的互聯網金融形態并不匱乏，人們如同霧里看花，對于中國互聯網金融模式、影響、本質與風險的認知更為迷茫。李耀東、李鈞所著《互聯網金融：框架與實踐》（電子工業出版社，2014年2月版）一書系統性地研究了中國互聯網金融的熱點、難點、疑點等問題，通過大量實證分析手段，將理論與實踐深度融合一處，形成了對中國互聯網金融發展的客觀評鑒、意見和指引，描繪出一個清晰的意義建構框架，注重實踐、邏輯嚴謹、案例豐富、數據詳實，堪稱中國互聯網金融的“圣經”；該書有四大特色值得關注。

一、注重實踐，理論研究深入淺出

近年來，以“互聯網金融”為主題的著作頗豐，一方面源于互聯網金融現象的“井噴”，引發了與金融、互聯網相關研究者的關注，希望通過研究來揭示互聯網金融的本質，以及中國互聯網金融的發展之路。另一方面，不乏一些“跟風之作”，研究主要圍繞著傳統金融與互聯網金融的差異、優劣、存在性等方面，同質性較為嚴重。《互聯網金融：框架與實踐》一書立足實踐，與同類題材著作相比，弱化了長篇大論的理論描述，對于必要的理論部分厚積薄發、深入淺出，具有較強的實用價值。

該書共計十三章，從中國互聯網金融模式闡述角度出發，可歸結為“顛覆模式”（第一章到第三章）、“理性模式”（第四章到第六章）、“技術模式”（第七章）、“結構模式”（第八章、第九章）、“價值模式”（第十章到第十二章）以及“預測模式”（第十三章）。結合全書內容分析，關于模式特征的討論并不突出，更多地基于模式應用（實踐）來表達，如第一章“攪局者”中，針對阿里巴巴、蘇寧、京東等所采取的互聯網金融模式展開橫向對比分析，優勢與劣勢一目了然。進一步，該書對每一類模式獲取支持的原因、資源、約束等進行了分析，幫讀者“知其然”也能夠“知其所以然”。又如第二章“補局者”和第三章“變局者”，分別代表不同力量涉足互聯網金融領域而形成的模式。“補局者”中以P2P為主展開分析，將電子商務為代表的第三方支付資本與民間借貸資本區分開來，后者開辟的新型金融服務模式，基于“補充功能”與“攪局者”不存在直接利害沖突。而“變局者”就目前來看，是中國互聯網金融模式的又一整體“撼動力量”，也可以視之為傳統金融挺進互聯網金融領域的重要模式。

二、邏輯嚴謹，互聯網思維為主導

該書在理論層面的闡述較少，但并未影響邏輯思維的清晰度。首先，從宏觀角度的“新局面”入手，系統地闡述了（后）工業時代和互聯網時代的區別、共性、特征，并論證了中國由“工業時代”進入“互聯網時代”的客觀性、必然性，推導出中國實施金融改革是“梳理成章”的產業發展現象；其次，根據中國互聯網金融改革與發展進程、成就與挑戰、現狀與問題、新視角與新訴求等關聯內容，引入新時期發展中國互聯網金融的合理模式，在第五章“互聯網邏輯”中系統地進行了說明，包括“藍海戰略”、“長尾理論”、“web2.0”、“社交網絡”等，可以看出該書仍以“互聯網思維”作為主導；再次，通過互聯網思維分析現實問題，說明我國互聯網金融的內涵與結構，其中較為重要的論點包括“金融托媒”、“金融長尾市場”和交易技術、交易結構及權利契約的“三個層次”。

邏輯嚴謹是研究金融問題的基本要求，“互聯網思維”則是研究互聯網金融的基本條件。該書通過對我國互聯網金融發展歷程梳理、結構演化、內涵分析等操作，論證了互聯網金融所帶來的影響，不僅僅是針對傳統金融產業，也涉及到每一個社會成員的生活、工作和學習領域。例如，第五章“互聯網邏輯”中，結合“長尾理論”提出“中國人口眾多，即使小眾需求也會對應龐大的用戶群”，互聯網金融必然影響傳統生產模式下“小眾化”的生存形態，以此來肯定互聯網金融在產品豐富度、市場挖掘度方面的有效性。

三、案例豐富，內涵深刻可讀性高

客觀上，“案例豐富”是《互聯網金融：框架與實踐》最顯著的特征，該書全文敘述基本上都是使用案例作為“跳板”和“平臺”，綜合橫向、縱向對比方法，實現不同研究主題的有效拓展、挖掘和對接。相對于單純的理論分析而言，案例具有較強的實證屬性，在幫助讀者了解中國互聯網金融發展中出現的“大事件”同時，內容呈現也更具有說服力，讀者可以通過相關事件領會深刻的內涵，從而提高該書的可讀性，也進一步挖掘出互聯網金融的本質。

在案例呈現手段上，主要包括兩種表現形態：其一，以章節主題為依據，如第一章“攪局者”、第二章“補局者”和第三章“變局者”，本身就具有強烈的案例屬性，以此來確定該部分研究主要內容及觀點。其二，以內容涵蓋為依據，該種方式在書中隨處可見。如第七章“互聯網金融的交易技術”中，在“直銷銀行”部分列舉了“荷蘭國際集團”、“肯尼亞移動運營商”、“simple公司”三個國際案例，并對國內銀行進行了現狀分析、問題歸納和原因探尋，又如第十二章“普惠金融與民主金融”中的“普惠金融”部分，分別列舉了發展中國家、發達國家所取得的成果。顯而易見的是，“案例”相對于理論更具有研究說服力，這也進一步強調了該書對互聯網金融“本質”的探索。正如該書開篇所述，“我從不懷疑互聯網會顛覆金融”，書中通過案例進行了思路投射、印證和核心特點揣摩，并否定了技術作為互聯網金融的“革命性要素”定位，將其本質定義為“去中心化”的交易思想和結構。

四、數據詳實，注重實用及操作性

《互聯網金融：框架與實踐》一書中對于數據供應是毫不吝嗇的，數據一定程度上伴隨著案例出現，但其價值更為重要、意義更為深遠。一定程度上說，互聯網金融就是建立在互聯網與金融數據的“綜合體”之上的，無論研究、評估、從事互聯網金融行業，都需要強調數據的真實性與準確性。具體分析，該書在確保數據詳實的基礎上，進一步將數據呈現方式轉化三種類型：（1）時間類型。該書在闡述國內外重大的互聯網金融事件、政策信息方面，均給出了較為準確的時間數據，如描述“支付寶”（2003年）的前身“誠信通”在2002年推出，2007年5月開始攜手中國銀行開通企業信用貸款制度、6月與建設銀行推出“e貸通”、與中國工商銀行簽訂合作協議，11月再次聯合建行推出“網絡聯保”，一系列的時間數據支撐，幫助讀者了解互聯網金融實踐歷程。（2）比例類型。該書中比例類型數據的應用，用來表示互聯網金融發展速度、所占市場份額、傳統金融縮減比例等，給讀者以直觀的印象，對于研究人員也具有較高的參考價值，具體形式如“百分比”、“倍數”、“幾分之幾”等。 （3）計量類型。該書中此類數據十分普遍，包括互聯網金融整體數量、互聯網用戶群體數量、支付金額等。該書通過詳實數據的提供，可直觀地幫助讀者理解互聯網金融存在的風險，包括安全風險、投資風險、利率風險等。

通讀全書，為讀者勾勒出中國互聯網金融的完整框架，闡明了有效的實踐途徑與方案，具有較廣泛的適讀性，不失為近年來研究互聯網金融領域的一部佳作，該書可以作為政府機關、企業、金融機構等學習參考之用，也適合作為互聯網金融科普類讀物。