淺議股權激勵與上市公司績效關系

【摘 要】 本文通過對研發技術人員和股權激勵的概念進行界定，分析企業進行研發技術人員股權激勵的基本動因，并論述研發技術人員股權激勵影響企業績效的主要相關理論，得出了對研發技術人員實施股權激勵將顯著促進企業長短期經營績效提高的結論；同時，對如何實施對研發技術人員進行股權激勵提出了政策性建議。

【關鍵詞】 企業績效 股權激勵 研發技術人員

1概述

在現代企業經營管理中，作為價值創造的勞動主體，員工占據主要地位。研究發現，隨著經濟發展，傳統薪酬激勵制度一一工資加獎金，已不能完全滿足企業經營管理的需要。股權激勵制度應運而生，被國內外諸多企業廣泛應用于生產實踐中。那么這一制度是否確實有利于企業績效提高呢？當前國內外關于股權激勵與企業績效的研究較為豐富，主要圍繞高管股權激勵、員工持股和研發技術人員股權激勵等主題展開。

研發技術人員是企業創新發展的重要人力資源。正確引導他們的行為，提高他們的工作努力程度，進而加速產品和技術創新成果的形成，是企業實現可持發展的重要前提。研發技術人員與所有者之間存在嚴重的信息不對稱問題，使得企業無法對研發技術人員實施有效監督。因此，激勵成為企業的必然選擇。股權激勵計劃為企業充分激勵研發技術人員提供了可能。第一，實施股權激勵使研發技術人員的角色在一定程度上發生了轉換。研發技術人員由員工轉變為企業所有者，共同參與企業經營決策，滿足了他們的尊重需要。第二，實施股權激勵使研發技術人員的自我價值上升至企業價值高度，使他們與所有者的目標統一，共同追求企業價值提升。

2研發技術人員股權激勵動因

2.1人才流失動因

一方面，不同于傳統工業生產，研發工作具有復雜性、異質性、不可替代性和難以復制性等諸多特點，對員工專業素質要求頗高。這決定了專業型研發技術人才在企業人力資本管理系統中的特殊地位。他們通常難以被取代，是企業創新發展的基本動力。因此，吸引專業型研發技術人才，是企業經營管理的重要內容。

另一方面，研發工作具有累積效應。企業研發創新活動通常須經歷一個或數個生產經營周期。在這一長期過程中，研發技術人員只有進行反復試驗和調整，最終才可能形成有效成果，進而應用于企業產品生產。這是一個在失敗中不斷總結經驗，逐漸修正的過程。研發技術人員在這一過程中積累的經驗與其本身的專業技能同等重要。研發工作內容屬于企業的商業機密，關系著經營利潤的獲得。因此，一旦研發技術人才流失，企業不僅面臨人力資源緊張問題，而且可能面臨商業秘密被泄露的危機。可見，留住創新型人才，是企業在激烈的市場競爭中取勝的關鍵。

然而，研發技術人員具有高度自主性。一旦企業不能滿足他們的薪資需求或不能提供廣泛的發展空間，研發技術人員將選擇更好的平臺，轉而投入其他企業。當前，我國諸多企業正面臨這一困境一一研發技術人員追求自我價值實現，頻繁跳槽，企業人才流失率較高。采取適當策略吸引并留住研發技術人才，保持企業市場競爭力，己成為企業創新發展的當務之急。

2.2委托代理動因

一方面，經營者并不都掌握從事研究開發工作所需的專業知識和技能。另一方面，經營者負責企業經營管理的諸多方面，包括財務投資、融資、產品生產和銷售等，不可能全身心投入研究開發工作。因此，選聘專業的研發技術人員是經營者的必然選擇。從這個角度分析，企業經營管理者與研發技術人員之間存在委托代理關系。

而在現代企業中，所有者通常聘請職業經理人來負責企業的日常經營，二者之間存在委托代理關系。由此可見，所有者與研發技術人員之間，以經理人為橋梁，也形成委托代理關系。基于委托代理關系，所有者與研發技術人員在企業研發創新方面可能存在高度信息不對稱。企業所有者缺乏科學的判斷依據來確定研發技術人員的工作努力程度，也無法采取有效的監督手段對研發技術人員進行監督或監督成本較高。

股權激勵制度為企業有效解決上述問題提供了可能。授予研發技術人員公司股權，使得研發技術人員與所有者的目標統一。當前國內證券市場已較為完善，股權價值能較好地反映企業績效。當企業經營績效提高時，研發技術人員所擁有的股權價值也上升。這樣，企業績效成為研發技術人員與所有者所追求的共同目標。研發技術人員將自發努力工作，從而能夠顯著降低企業委托代理成本，增強企業創新能力，進而促進企業績效提升。

3研發技術人員股權激勵與企業績效的理論分析

3.1研發技術人員股權激勵與企業短期績效的分析

通過分析研發技術人員的概念及特征，發現研發技術人員具有較強的工作自主性。企業過分干預或監督研發技術人員的工作，可能適得其反，將在一定程度上抑制他們的創造積極性。加大核心研發技術人員的激勵力度對企業績效具有顯著促進作用。可見，實施針對性激勵措施，是妥善解決研發技術人員人力資本管理問題的重要途徑。

實踐經驗證明，股權激勵是一種有效的人力資本激勵手段。對研發技術人員實施股權激勵，給予員工足夠的創造空間，滿足其自主性需求，可能帶來顯著效用。此外，股權激勵加大了對研發技術人員的薪資激勵力度。股權激勵計劃的實施，使得研發技術人員除獲得一般工資及福利外，可通過股票交易或公司股利分配獲得部分收益。薪資的增加，使得員工的工作滿意度顯著提高，受激勵程度加大。基于以上兩個危度分析，可見實施股權激勵將有利于激發研發技術人員工作熱情，促使他們努力工作。研發技術人員的工作內容，決定了他們的工作努力程度將在很大程度上影響企業創新成果的獲得。而創新成果將顯著影響企業短期績效的提升。一方面，即使是生產工藝的部分改進，也足以使企業生產效率顯著提高，進而降低企業產品成本。另一方面，產品性能的部分完善，將顯著提高客戶滿意度，提高產品市場占有率，增加企業產品收入。

綜合以上分析，我們認為實施股權激勵制度將顯著增強研發技術人員的受激勵程度，加速企業創新成果的形成，進而提高企業短期績效。

3.2研發技術人員股權激勵與企業長期績效的分析

股權激勵制度可能對企業研發技術人員發揮充分的長期激勵作用，促進企業長期績效顯著提升。

一方面，實施股權激勵有利于企業吸引和留住創新型人才。內生增長理論指出，知識和人力資本積累是決定企業能否實現可持續增長的重要因素，且具有正外向效應。企業能否實現可持續增長取決于產品和技術的創新，而產品和技術的創新依賴于企業知識和人力資本的積累。研發技術人員作為研發工作的首要參與者，屬于典型的知識型員工，是企業產品和技術創新的重要知識儲備。可見，吸引和留住研發技術人員，是企業知識和人力資本積累的重要內容。它不僅有利于企業開展研發活動，提高企業生產效率，而且其外向效應也將促進其他生產要素的效率提高。因此，吸引和留住研發技術人員，將促進企業整體長期績效提高。然而，當前國內多數高新技術企業僅采用高薪政策以激勵科技創新人才，并未建立科技創新人才人力資本價值意識。科技創新人才未能參與企業剩余利潤分配，他們獲得的勞動報酬遠低于其為企業創造的經濟價值，人才流動性較強。

實施股權激勵政策，不僅有利于均衡研發技術人員的勞動支出與勞動報酬，而且通過合理設計股權激勵計劃的行權條件和附加條款，將使員工離職的機會成本增高。對研發技術人員實施股權激勵，將有助于企業吸引和留住創新型人才，增強員工穩定性，加強企業知識和人力資本的積累，加快企業創新成果的形成，促進企業長期績效提高。

另一方面，實施股權激勵將統一研發技術人員與所有者的經濟利益。在一定范圍內員工可以自主地選擇他們的工作努力程度，而不是完全按照委托人的意愿來工作。研發技術人員的工作具有高知識性、高技術性的特點，工作績效難以簡單量化。企業不能直接根據是否形成有效的研發成果來判斷研發技術人員的工作努力程度，難以建立有效的監督機制。與一般手工制造類員工相比，研發技術人員選擇性工作的空間更大。授予研發技術人員一定的公司股權，可將員工經濟利益與企業經營績效緊密結合。這使得研發技術人員將立足于股東身份考慮企業的長期發展問題，減少他們在研發活動中的短視行為。股權激勵制度有助于激發研發技術人員的工作熱情，使他們不再局限于自身利益，而更多地關注企業整體經濟利益。

3研究意義及結論

從理論角度分析，實證檢驗研發技術人員股權激勵對企業績效的影響，豐富了股權激勵的理論研究。彌補了當前學術界研究的缺失，在一定程度上拓寬了股權激勵理論的研究范圍，豐富了企業績效影響因素和企業人力資本管理理論的研究。

從現實角度分析，實證檢驗研發技術人員股權激勵的作用，對促進企業經營績效提高具有重要意義。當前經濟形勢下，市場具有高投入、高風險和高競爭等特點，企業產品和技術創新已然發展成為企業主要的收益源泉，是決定企業市場地位的關鍵性因素。從這個角度分析，作為企業研發創新活動的主要參與者，研發技術人員是企業利潤的主要創造者，是企業人力資本管理的重中之重。然而，目前國內企業的研發技術人員流失率較高，人力資本管理效率較低。此外，研發活動的復雜性和不確定性決定了研發技術人員的努力程度和工作績效難以簡單量化，企業所有者難以對員工實施有效監督。作為重要的長期激勵手段，股權激勵政策為企業吸引和留住研發技術人才提供了可能，為提高企業人力資本管理效率提供了新的途徑。在理論分析研發技術人員股權激勵對企業績效影響的基礎上，

本文深入探討了實施研發技術人員股權激勵是否有利于企業長短期績效提升。得出以下結論：對研發技術人員實施股權激勵將顯著促進企業長短期經營績效提高。研發技術人員是企業重要的知識型員工，對其實施股權激勵具有重要的現實意義。實施股權激勵，一方面提高了研發技術人員的薪資滿意度和職業成就感，增強他們的穩定性和創造積極性：另一方面有利于降低研發技術人員的委托代理成本，減少他們的短視行為，促進企業經營績效提高。

4政策建議

研發技術人員，是企業人力資源系統的重要組成部分，企業管理者應予以充分重視，并充分肯定他們的人力資本所有權。從馬斯洛的需求層次理論分析，作為典型的知識型人才，研發技術人員已無法滿足于單純的薪資激勵，他們更重視企業是否能滿足其高層次的需求。目前，國內高新技術企業存在研發技術人員流失嚴重和委托代理成本較高的問題，必須及時采取有效措施予以解決。股權激勵制度為企業擺脫這一困境提供了可靠途徑。上文中，我們己深入分析研發技術人員股權激勵的作用機制，并收集大量樣本企業數據進行實證分析，最終得出肯定結論，即實施研發技術人員股權激勵將促進企業績效提升。

然而，現實經濟生活中，國內對研發技術人員實施股權激勵的企業所占比例并不高，遠低于實施管理層股權激勵的企業比例。如本文樣本數據顯示，只有約三分之一的上市高新技術企業實施了研發技術人員股權激勵。多數企業并未充分重視研發技術人員的激勵問題，國內企業創新發展形勢堪憂。面對激烈的市場競爭，企業（尤其是高新技術企業）必須加強研發技術人員人力資本的管理，積極設計并實施研發技術人員股權激勵制度。

作者簡介：田霞（1986年7月-）女，漢族，青海樂都，財務負責人，中級會計師職稱，大學本科。