一行打鼓，三會(huì)彈琴

這兩天坊間最重要的傳聞就是，全國(guó)金融工作會(huì)議要在7月中旬召開(kāi)。

為什么說(shuō)它最重要，因?yàn)檫@個(gè)會(huì)議一般每五年才召開(kāi)一次。有消息稱(chēng)，這次閉門(mén)會(huì)議將尋求為如何解決監(jiān)管體系分散化這一問(wèn)題奠定基調(diào)。眾所周知，在以一行三會(huì)為骨架的中國(guó)金融監(jiān)管體系中，神仙打架的事情經(jīng)常發(fā)生，這對(duì)于一個(gè)有著10萬(wàn)億美元經(jīng)濟(jì)體量，以及近3倍于這個(gè)體量的人民幣M2總量的全球第二大經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，這幾位神仙打架時(shí)掉下的每一根寒毛，都未必比孫悟空踢落凡間的太上老君煉丹爐下的那塊耐火磚所引發(fā)的麻煩更容易解決。

就目前從市場(chǎng)傳聞以及各種媒體解讀的情況來(lái)看，新的一行三會(huì)架構(gòu)中可能會(huì)傾向于突出央行的“定調(diào)”作用，而三會(huì)則偏重于將同一個(gè)基調(diào)在本系統(tǒng)內(nèi)唱準(zhǔn)節(jié)拍和音準(zhǔn)。打個(gè)不太恰當(dāng)?shù)谋确剑胄泻帽仁且恢涣餍袠?lè)隊(duì)里掌控節(jié)奏的鼓手，而三會(huì)則分別擔(dān)任貝斯、鍵盤(pán)和吉他。

咦，怎么是幕后的鼓手？難道不是在臺(tái)前抱著吉他瘋狂Solo的明星主唱控制著樂(lè)隊(duì)的演出效果嗎？

早年間火爆全國(guó)的賀歲片《大腕》中有一個(gè)有趣的片段，受贊助商的壓迫，葛優(yōu)無(wú)奈在大腕的葬禮上將哀樂(lè)提速2倍，結(jié)果意外地將這么悲涼的曲目變成了歡快的進(jìn)行曲。同樣，據(jù)說(shuō)有人將歡樂(lè)頌的節(jié)奏速度調(diào)慢至原來(lái)的1/4（也就是俗話說(shuō)的慢兩倍），效果同樣是慘不可言。所以，同樣的旋律在不同的節(jié)奏下進(jìn)行，效果卻是悲喜兩重天。而這正是央行出任鼓手的最關(guān)鍵所在。

就人民幣巨潮流經(jīng)的資金市場(chǎng)和資本市場(chǎng)兩條主要支流而言，在新經(jīng)濟(jì)周期中最基本的三大主旋律早就確定無(wú)疑。

第一，出海，也就是人民幣的國(guó)際化。無(wú)論是資本市場(chǎng)還是資金市場(chǎng)，向全球市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放是個(gè)毋庸置疑的方向，但是走多快？步子走多大？作為更具體規(guī)則制定者和行業(yè)監(jiān)管者的三會(huì)毫無(wú)疑問(wèn)都要聽(tīng)央行的鼓點(diǎn)怎么敲；

第二，抗洪，也就是如何將巨額超發(fā)貨幣慢慢通過(guò)經(jīng)濟(jì)總量的增長(zhǎng)消化掉。前段時(shí)間坊間盛傳的全體“縮表”以及房地產(chǎn)交易“速凍”局面的產(chǎn)生，都離不開(kāi)“抗洪”這個(gè)關(guān)鍵詞。如此巨額的超發(fā)人民幣，當(dāng)然不可能不加管制地放任其沖向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。央行最近的鼓點(diǎn)敲得密不透風(fēng)，顯然其認(rèn)為眼下已經(jīng)到了很?chē)?yán)峻的抗洪點(diǎn)位；

第三，疏浚，也就是如何將阻礙貨幣政策在資本和資金兩條支流中更有效傳導(dǎo)的那些障礙物清理掉。過(guò)去一兩年時(shí)間里，無(wú)論是嚴(yán)查海外并購(gòu)，還是不斷擴(kuò)大的銀行負(fù)債表范圍，抑或保監(jiān)會(huì)四下“捉妖”，證監(jiān)會(huì)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的“重罰”，都不妨看做是河道清淤的工作。而熱鬧背后，都是敲的同一個(gè)鼓點(diǎn)兒——合規(guī)。

接下來(lái)，有了金融的新節(jié)奏，實(shí)體經(jīng)濟(jì)就跟著一起好好搖擺吧。