試談煤炭企業參與“一帶一路”投資風險的防控

牛克洪 張秉恒

(1.中國能源研究會，北京市西城區，100045 2.中國煤炭經濟研究會，北京市朝陽區，100013； 3. 西安科技大學管理學院，陜西省西安市，710054)

“一帶一路”戰略的目的是將我國自身的產能、技術、資金、經驗與模式優勢轉化為國際合作優勢，推行全方位開放。毫無疑問，“一帶一路”將為國內產能過剩的煤炭行業帶來國際化發展機遇。煤炭企業尤其是大型煤炭集團公司要順應大勢，搶抓機遇，以更加積極的姿態、寬廣的視野和創新務實的舉措加入“一帶一路”。但同時也應保持清醒的頭腦，在融入“一帶一路”實踐中注重防控投資風險。為此，本文選取印度尼西亞、澳大利亞、越南、美國、加拿大、俄羅斯、烏克蘭、哈薩克斯坦、蒙古國、南非10個國家的投資風險及防控問題進行分析，供有意向進入這些國家投資的煤炭企業參考。

1 進入印度尼西亞投資風險的防控

印度尼西亞在2009年頒布實施新礦業法之后，又于2012年2月21日公布了新礦業法修正案。該項舉措的目的在于強化資源國有化。新礦業法修正案在適用新投資者需要的同時，也限制了以往獲得舊采礦業務及特殊采礦業務一類許可證的投資者。盡管新礦業法修正案的出臺將對新老外國投資者在印尼投資產生重大影響，但從國家總體投資環境來看，印尼投資環境相對較好，印尼擁有較為豐富的礦產資源，中國煤炭企業適宜在印尼開展礦產資源的投資。

1.1 投資風險現象分析

從投資風險上分析，印尼存在的突出問題是商業領域的信用，個別印尼人往往會利用中國企業投資經驗的不足和法律意識不強的弱點，拋出合作誘餌，實施行騙、欺壓，極大損害中國煤炭企業合法權益。尤其是在無法取得礦權證件的情況之下，中國煤炭企業迫切需要與印尼礦權證持有人進行合作，屆時中國企業要承擔大部分出資，而印尼合作者只負責辦理礦業許可證，這種合作方式將形成對合作伙伴的信用和實力的嚴重依賴，從而放大了合作伙伴的信用風險。

1.2 投資風險防控應策

中國煤炭企業在印尼投資開發礦產資源，尤其要認真做好前期的調研工作，充分了解印尼當地的法律和社會環境，慎重選擇合作伙伴，并按照循序漸進的原則，逐步實施投資計劃，努力將風險和可能的損失降低到最小范圍。要學習借鑒其他國家企業投資成功的有益做法和寶貴經驗，吸取他們投資失敗的教訓，千萬不能盲目投資。另外，中國煤炭企業要小心投資陷阱，注意理清礦權，掌握礦產資源的真實情況。

2 進入澳大利亞投資風險的防控

澳大利亞的國家政策法規是較為穩定而透明的，有豐富的礦產資源，較為適宜中國煤炭企業進行礦產資源投資開發。

2.1 投資風險現象分析

(1)澳大利亞是聯邦制國家，從聯邦政府到州政府中的各項法律法規比較繁多、且條款規定也非常細致，違規者會受到比較重的處罰。例如，有關環保方面的立法就達50余項，比如《清潔空氣法》、《環境保護和生物多樣性保護法》和《大堡礁海洋公園法》等等。礦產資源投資者開采前不僅需要制訂切實可行的采后土地治理計劃，而且還須繳納復墾保證金。

(2)突出國家利益至上，限制敏感行業投資。澳大利亞雖然對外國投資政策一般相對寬松，鼓勵外國企業來投資。但在一些敏感行業，如能源礦產、金融、保險、房地產、媒體、航空、機場、電信等敏感行業，對國外投資項目需進行申報和嚴格審批，澳方外資審批委員將依據是否可能影響到國家利益為衡量標準，對進入這些敏感行業的外國投資項目進行審查。

(3)澳大利亞是多民族國家，在煤炭資源開采區域內住有比較多的原著民，例如在昆士蘭州和新南威爾士州原著民占全國原著民總人口的56.83%，因此，外國投資者在原著民居住區通常會遇到與當地原著民溝通不暢的問題。

2.2 投資風險防控應策

(1)澳大利亞政策法規體系比較嚴密，并且執法較為嚴格，尤其是勞工福利和環境保護等方面的政策與法規比較多，澳大利亞聯邦政府負責制定政策及法律框架體系，而各州政府則根據實際情況負責制定具體實施細則辦法。為此，中國煤炭企業投資者應事先細致研究澳大利亞的相關法律法規，認真遵守，避免受到處罰造成不應有的經濟損失。

(2)中國煤炭企業如計劃投資澳大利亞的敏感行業，應事先與其主管部門進行充分的溝通，了解澳方投資政策，避免政策性障礙。

(3)注意處理好與當地居民的關系。中國煤炭企業投資者應熟悉當地的居民風俗習慣、尊重居民的宗教信仰、關心居民的需求及愿望。同時加強交流溝通，使當地居民更多地了解中國，建立雙方的互信，使當地居民相信中國的投資會促進當地經濟的發展和增加就業崗位。

3 進入越南投資風險的防控

越南新礦法的頒布為外國投資者創造了有利條件；越南經濟發展迅速，礦產品需求不斷增長；越南國企私有化，經濟更添活力。另外，越南有較為豐富的煤炭資源，中國煤炭企業適宜投資開發。

3.1 投資風險現象分析

(1)越南目前正處在大變革時期，法律體系不夠完善，相關政策時常有變動。特別是越南中央與地方政府對政策執行不一、法令制訂缺乏具體執行細節、官僚體制運作及行政效率不佳等因素，致使部分外商在越南投資經營未如預期順暢，投資風險相對較高。

(2)雖然越南法律上允許外國投資商以獨資、合資、聯營及短期合作企業等多種形式參與越南礦業投資，但目前探明的礦產資源大多數都各有其主，越南政府已授權給越南國家煤炭礦業集團或地方政府負責管理，外國投資商要開采礦產資源大多以合資或合作經營方式進行，越南方面要把礦區開采權作價入股，且要價較高。

3.2 投資風險防控應策

(1)中國煤炭企業進入越南投資礦業，必須在投資前充分調研越南的礦業市場，了解越南的礦業法及法律法規，科學分析投資環境，權衡利弊，以避免盲目投資行為。

(2)中國煤炭企業可以借越南國有企業改制之機，購買越南礦業公司股份。中國煤炭企業可依靠自己在地質勘探、建礦、生產、加工技術和管理方面的優勢，尋求多種方式的合作。另外，由于歷史和政策原因，越南的煤炭資源開發環境尚不成熟，且西方發達國家尤其是跨國企業極少涉足，這既為中國煤炭企業特別是中小企業提供了更多機遇，又帶來一些隱性投資風險。

4 進入美國投資風險的防控

美國是一個法律法規比較健全的國家，有豐富的礦產資源，中國煤炭企業適合投資該國的礦產資源。

4.1 投資風險現象分析

美國對外國直接投資開放程度比較高，但也是一個注重保護政治安全和經濟安全的國家。在礦產資源開發方面，近年來，美國政府對外國資本投資礦產資源的審查力度加強，為中國煤炭企業到美國投資開發礦產資源增加了難度。

4.2 投資風險防控應策

中國煤炭企業赴美國投資開發礦產資源，應制訂周密的中長期戰略和可行的實施規劃，積極穩妥推進。要充分學習了解美國對外國投資政策和有關的法律，調查了解風俗習慣、產業競爭力、市場狀況等。選聘熟悉美國法律、金融、會計等方面的專業機構及專業人士，作為委托機構和業務的代理人。此外，需全面預先診斷可能遇到的各種風險，及早辦理投資保險與擔保事務。

5 進入加拿大投資風險的防控

加拿大是法律法規較為健全的國家，有較豐富的礦產資源，并且對外開放程度比較高，中國煤炭企業適宜在該國投資開發礦產資源。

5.1 投資風險現象分析

(1)在加拿大投資開發礦產資源會增加不少社會成本。主要問題是與加拿大法律體制因素有關，在加拿大投資開發礦產資源過程中，將會遇到一系列環境問題、勞動力問題、物流問題和氣候地理條件等，可能會加大企業投資的成本。

(2)加拿大的眾多上市公司當中有不少是專業經營礦產資源的上市公司，但這些公司本身其實并不從事礦產開發業務，如果外國投資者的目的在于開采礦產資源，那么收購這些公司后，還必須再申請開采許可證，經歷嚴格復雜的環評程序。

5.2 投資風險防控應策

(1)中國煤炭企業在進入加拿大投資前應慎重考慮四個方面的問題。一是正視開采條件惡劣的問題。加拿大地處地球的寒帶區域，礦山資源開采條件比較惡劣，一年當中可供開采天數僅為澳大利亞開采時間的1/3或2/3，這是中國企業投資加拿大所首先必須考慮的問題。二是正視開采成本高的問題。依照加拿大的有關法律法規，中國企業在加拿大投資開發礦山不能安排其國內工人去工作，只能使用加拿大的當地工人。但是雇用當地工人的成本比較高，福利條件要求高，將會極大增加企業開采的人工成本。三是正視環境維護治理成本大的問題。雖然加拿大地廣人稀，但卻是對環境維護治理要求極高的國家，礦山環評的要求苛刻，一旦造成污染將面臨巨額賠償。四是正視物流和運輸瓶頸的問題。由于加拿大礦產資源大多在山區，幾乎沒有直接的鐵路，但公路道路通達，一旦開采將面臨物流和運輸的問題，并會付出高昂的運輸成本，極容易造成企業投資項目的價值倒掛。

(2)中國煤炭企業在加拿大的收購策略，一般可采取在股市收購，也可與第三方合作共同購入礦業公司的資產。但需提醒的是，中國煤炭企業在赴加拿大投資礦產資源開發時，應充分熟悉掌握加拿大《投資法》和《競爭法》等規定。同時，還要了解對國有企業投資加拿大的審查情況。資產收購后，按加拿大法律要求申請開采許可證，同時做好環評，并切實解決與原著民相關的問題。

6 進入俄羅斯投資風險的防控

俄羅斯是中國的最大鄰國，又是與中國建立全面戰略合作伙伴關系的國家，且礦產資源十分豐富，值得中國煤炭企業高度關注和投資。

6.1 投資風險現象分析

(1)俄羅斯政府近年來不斷修訂相關礦業投資法律，提高外國投資者進入俄羅斯礦業開發的門檻，并且降低外國投資者在重點礦業公司的持股比重。俄羅斯礦山開發政策的頻繁調整變化，將給外國投資者帶來許多潛在的風險。

(2)俄羅斯大力鼓勵引導外國投資煤炭項目所在的地區，一般均為基礎設施差、煤質差、開采條件比較差的地區。一旦在這些地區投資，則前期成本費用高，企業運營利潤率較低，資金回收周期較長。

(3)俄羅斯一般不介紹單一開發的資源類項目，在項目合同中會附加其他配套設施的要求，而且特別關注外國投資方提供潔凈煤技術，以及為資源所在地進行的基礎設施建設。

6.2 投資風險防控應策

(1)中國與俄羅斯有著良好的全面戰略合作邦交關系，兩國簽署有大量政府間合作及煤炭合作框架協議，我國政府可以委托國內煤炭企業到俄羅斯進行煤炭開發。

(2)應長期跟蹤俄羅斯基礎設施較差的煤炭項目，觀察到其環境有所改善時可擇機介入開發，抓住潛在的投資開發機會，有效規避投資風險。

(3)我國煤炭企業應發揮自身的比較優勢，例如堅持以先進技術為先導，依托技術優勢，互利合作達到雙贏合作模式。也可以技術入股的方式進行合作開發，降低資金投入，減少投資開發的風險。

7 進入烏克蘭投資風險的防控

烏克蘭是俄羅斯和歐洲地緣政治的交匯點，政體為議會—總統制，實行多黨派執政，政局不太穩定。烏克蘭境內地區原是前蘇聯的主要產煤地，煤炭工業歷史悠久。近些年，烏克蘭煤炭工業發展緩慢，國有礦井連年虧損，采礦設備老化，安全事故時有發生，烏克蘭已從原先的煤炭凈出口國變為凈進口國。

7.1 投資風險現象分析

(1)烏克蘭處于俄羅斯與歐洲的地緣政治交匯處，短期內很難擺脫政治靠向西方、經濟靠向俄羅斯的尷尬局面，政局動蕩時有發生。礦業資源類投資周期長、收效慢，需要穩定的環境，政局的變化往往可能使巨額的投資回報甚微。

(2)由于人民幣與格里夫納尚未實現直接結算，只能以美元或歐元等作為中間貨幣進行結算，匯率波動可能對投資產生影響，同時烏克蘭對外匯管控嚴格，可能對日后的利潤匯回造成障礙。

(3)烏克蘭煤礦地質及開采條件較差，機械裝備落后，配套設施陳舊，生產風險較高，投入資金較大。生產過程中的安全隱患可能阻礙企業正常生產，降低投資回報。

7.2 投資風險防控應策

(1)進行資源投資需要謹慎，密切關注烏克蘭政治動向及國際政治形勢。投資建議以少量資金參股當地企業作為主要手段，可以有效降低風險，同時也為企業發展奠定良好基礎。

(2)關注國際金融市場及匯率市場變化，投資額不宜過大。建議交易合約以國際主流貨幣結算，避免換匯風險。

(3)以煤機出口為主要手段，增強與烏克蘭煤炭企業的溝通。烏克蘭煤炭和能源行業正處于變革期，需要大量的裝備和技術進口，我國具有一定國際競爭優勢的煤機裝備制造產業，可以滿足烏克蘭的需求。

8 進入哈薩克斯坦投資風險的防控

哈薩克斯坦的投資環境處于動態變化之中，在全球金融危機影響下，世界經濟增速放緩，哈薩克斯坦高層政策調整，其國內政策環境和市場環境等存在著許多不確定性。

8.1 投資風險現象分析

(1)國家對戰略資源和重點行業的控制力增強。在當今世界能源問題日益突出的形勢下，哈薩克斯坦政府認識到石油、天然氣等資源的重要性，對資源開發的控制力逐漸增強，在《地下資源和地下資源利用法》的不斷修訂中引入了“集權”等概念，使哈薩克斯坦的外國投資者在買賣和轉讓資源交易中失去主動性，造成外國投資者的進入和退出通道障礙。

(2)相關法規修改頻繁，政策多變，連續性和穩定性較差。近些年哈薩克斯坦多次對《地下資源和地下資源利用法》進行重要的修改，其他法規也在不斷的修訂更新過程中。

(3)執法隨意性大。由于哈薩克斯坦體制和管理不善，執法中表現出較為隨意性，使法律上所給予的投資優惠在執行中大打折扣，加大了外國投資者的風險。

8.2 投資風險防控應策

(1)中國煤炭企業要及時關注哈薩克斯坦礦產資源開發相關的政策法規更新與修訂的內容，對具體項目所涉及到的法律法規要重點關注，并及時追蹤其變動信息。

(2)做好風險規避，保障自身利益。中國煤炭企業在哈薩克斯坦開展礦產資源投資及貿易等活動時，要注意做好事前調查、分析評估相關風險，做好風險規避，切實保障自身利益。煤炭企業要積極利用保險、擔保、銀行等保險金融機構和其他專業風險管理機構的相關業務，保障自身利益。

9 進入蒙古國投資風險的防控

蒙古國擁有大量的礦產資源，本國經濟又相對落后，基礎設施較差，相關法律法規政策不夠完善。中國雖為蒙古國最大的貿易伙伴，但是由于歷史原因，蒙古國一直對過度依賴中國經濟保持警惕和排斥心理，并多方尋求世界各國在蒙古國投資的平衡性。

9.1 投資風險現象分析

(1)蒙古國出于歷史原因和地緣政治因素，一方面在經濟上不得不依賴中國的貿易，另一方面則又對中國企業尤其是國有大型企業投資礦產資源開發抱有極大的抵觸情緒，擔心本國資源和經濟命脈被鄰國掌控。在大型礦業投資中，蒙古國希望平衡各國大型企業和財團利益，保障本國對礦業的掌控和話語權。

(2)近些年外國資本大量涌入蒙古國進行礦業開發，但蒙古國在法律和政策體系管理方面存在不少問題。比如，礦產資源法律頻繁變革，新法規不斷出臺，不完善的法律體系將給外國投資者帶來一定的風險。

(3)蒙古國基礎設施相當落后，礦區道路、通訊、供水、供電和商業服務設施不完備，如若進行煤炭礦井投資開發，就必須考慮投資基礎設施的建設，這無疑會加大投資成本。

9.2 投資風險防控應策

(1)可選擇民營和股份制企業進入蒙古國進行資源開發，發揮民營企業機制靈活、應變能力強的優勢。

(2)針對蒙古國法律不完備且多變的特點，我國大型國有煤炭企業如進行大規模投資開發，須取得國家的大力支持。

(3)我國煤炭企業到蒙古國進行煤炭資源的投資開發，其主要消費市場還是中國，因此，要充分認識到中蒙之間的交通運力及其物流成本問題。

10 進入南非投資風險的防控

南非礦產資源豐富，法律法規相對健全，政府為煤炭開采和銷售市場等創造了良好的金融環境，適合中國煤炭企業投資。

10.1 投資風險現象分析

(1)匯率風險。南非的蘭特是新興市場中最不穩定的貨幣之一，在短時間內會出現經常性的變動。世界油價的波動及美元利率的變化都會對蘭特的匯率變動產生重要的影響。

(2)治安風險。南非社會治安狀況相對較差，搶劫等案件時有發生，嚴重時會危害生命財產安全。隨著南非大都市內去消職業貧困層，周邊各國大量不法移民的不斷流入，犯罪率急劇上升，各種犯罪案件不斷增加。

(3)交通風險。南非當地一些駕駛人員不遵守交通規則、超速行駛，交通安全隱患較多。

10.2 投資風險防控應策

(1)做好項目投資前的調研及可行性分析工作。南非礦產資源豐富，但投資機會并不太多。因此，要到南非投資首先必須與南非政府取得聯系，獲得其礦業開發方面的政策信息，然后尋找中介機構，并發掘合適的合作伙伴。

(2)為規避匯率風險，中國企業應采取相應的金融手段，如通過使用遠期合約、外匯期貨、外匯期權等方式，合理管理并有效規避匯率波動帶來的風險。

(3)在南非當地建議中國企業員工不要獨自行動，要隨時強化安全防范意識，采取必要措施確保人身安全，如遇危急情況，及時報警并聯系我國駐南非使領館。

[1] ?？撕?，周劍波，田德鳳. 澳大利亞和印度尼西亞煤炭資源開發條件簡析——中國煤炭企業國際化戰略系列談(三) [J].煤炭經濟研究，2014(7)

[2] 徐會軍，李瑞峰，劉運輝等. “一帶一路”沿線國家煤炭產業開發布局分析[J].中國煤炭，2016(12)