黑馬富豪王仁果的“三級跳”

二十多年前從罐頭廠起步，一躍進入地產業，再通過入股銀行躋身金融領域，泰合集團快速崛起，從寂寂無名之輩搖身變成打算接連收購三家上市公司的資本玩家。

2014年至2016年，是泰合資產膨脹最快的幾年，總資產依次約為90億、127億和209億。其中最重要的原因就是銀行同業業務的激增。

南方周末記者 馮葉

發自成都

四川泰合置業集團有限公司（下稱“泰合集團”），原本只是南充這個三線城市的小地產商，但在近三年時間內資產急劇膨脹，并接連向三家上市公司拋出收購邀約。

其中兩家上市公司還沒收購完，泰合集團董事長王仁果就突然失聯了。2018年1月2日晚間，其一收購成功的華神集團（已改名泰合健康，000790.SZ）披露了這則消息。

王仁果再次出現，已經是半個月后。微博上，一位疑似泰合的員工在王仁果復聯的新聞下，上傳了一張照片。照片上，王仁果身處機場，穿藍色休閑外套，戴著眼鏡，面對鏡頭，微微一笑。

但這并未打消媒體對這位46歲的神秘富豪的好奇心，很多記者涌向王仁果的老家——四川廣安石筍鎮玉豐村，試圖搞清楚其發家之謎。

一位長期關注泰合的人士，對南方周末記者評價其發展路徑時，只用了一個字——“陡”。

從罐頭廠到“600億”資產

王仁果的早年經歷就是一個白手創業的故事。

綜合媒體報道，王仁果祖上原本居住在廣安市區，但在1960年初，王家從爺爺那輩開始，下放到了村里。

下放后，王仁果的爺爺開始以賣酒為生，依然喜歡閱讀。王仁果受到了影響，要比同齡的孩子聰明、早熟。但到了父親王安全那輩，家里經濟變得十分窘迫，王安全是煤炭工人，王仁果母親身體不好，還要照顧4個孩子——王仁果排行老二，還有一個姐姐和一對弟妹。

在石筍中學復讀一年后，1990年，王仁果考上了南充財貿學校的財務會計專業。當時，中專包分配，初中畢業都是先招中專再招高中。石筍老片區7個鄉鎮，一共只有兩個人考上中專，其中一個就是王仁果。

1993年畢業，王仁果被分到了南充罐頭廠，并在那里結識了太太張碧華。后來，南充罐頭廠派出包括王仁果在內的3名銷售，前往深圳做罐頭出口。一來二去，王仁果認識了不少港商，不甘平庸的他很快辭職回家，辦起了自己的罐頭加工廠——南充市華港亞有限公司。

后來的故事證明，王仁果的確走在了前面。2007年，南充罐頭廠破產，賣給了私人。接盤者正是當初和他一起去深圳打拼的李映平。

不過，石筍鎮上的一位村民曾在王仁果的罐頭廠上班，他向媒體表示，后來因和一位香港生意人的交易未收到結款，罐頭廠資金鏈斷裂。

此后，王仁果盯上了突飛猛進的房地產業。2002年，還是在南充，他創立了四川泰合房地產開發有限公司，也就是泰合集團的前身。

截至2016年底，泰合對外宣稱總資產已過600億元。而未經審計的財報顯示，截至2017年中，泰合總資產兩百多億元，資產負債率65.78%。

在泰和對外的宣傳片中，將其自身定位于“全球擁有卓越影響力的綜合型金融服務集團”。泰合官網顯示，其已形成“金融主業突出，大健康、文化旅游、房地產、教育、農業等相關產業協同發展”的產業布局，控股參股多家上市公司、民營銀行，自持和管理21家高星級或主題式酒店，控股3所職業院校，參股多家金融機構及擁有三十多家各類子公司。

一位與王仁果接觸過幾次的媒體人評價說，王仁果思維敏捷、待人和氣，最重要還是膽子大，“說自己有600億資產，那能排進中國前二十了”。而在福布斯和胡潤的富豪榜單上，王仁果從未出現過。

在這位媒體人看來，與新希望這種一步一個腳印走出來的老川企不同，“泰合是突然冒出來的”。

盡管王仁果是川商總會的常務副會長，但這位媒體人曾向一些川籍企業家了解過泰合，大家都表示“說不清楚”。一位同在南充起家的地產高管亦對南方周末記者說，以前大家雖然都在南充，但對泰合的了解幾乎全部來自本地媒體。

兩年前，王仁果在老家修起了占地約2000平米的四合院，村民稱這里是“王家塘”或“王家院”。2017年清明節，王氏宗族在四合院辦了四五十桌宴席，王仁果本來要回來卻沒有回，村民聽說，他去陪一位廣安走出的貴客了。

小地產商

經營多年，泰合在香港、多倫多、北京和成都設了四個總部。接近泰合的人士說，王仁果經常待在北京。

作為地產企業，泰合其實很小。由中國房地產業協會、上海易居房地產研究院中國房地產測評中心主辦的2017中國房地產500強測評結果顯示，泰合并未上榜。除此之外，泰合也很少登上四川本土的地產商排行榜。

泰合集團的官網顯示，其地產項目主要集中在南昌、廣安和成都，累計開發的房地產面積只有330余萬平方米，這個體量還不及恒大一個年度開發面積的一半。

泰合在成都只有3個項目，體量都不大。其中一個是住宅，位于溫江光華新城的泰合新光華府；另一個是位于錦江區攀成鋼的泰合國際財富中心，相當于東二環，位置優越；還有一個是泰合國際金融中心，位于成都新開發的國家級高新技術產業區。

總投資40億元的泰合國際財富中心，是泰合在成都投資最大的地產項目。這是一個涵蓋住宅、酒店、商業、寫字樓的高端綜合體，占地約76畝，目前仍處于施工狀態。

泰合國際金融中心則是泰合自持的總部大樓，正在封頂，年底前將有少量公寓出售。但一位2017年去該項目面試過的地產人士告訴南方周末記者，他當時問過從泰合離職的朋友，朋友勸他不要去，因為成本控制不佳，該項目成本管控的人幾乎走光了。

此外，在與HR交流的過程中，這位地產人士感覺泰合后續項目不足。比如他問HR，泰合國際金融中心做完以后做什么，HR對他說，你可以轉金融。“可干我們這行的很難轉金融。”他感到吃驚。

被泰合放上官網的地產項目，尤其是體量比較大的項目，大多也是近十年才陸續開發的，最大的特點是與政府合作。

比如2017年剛剛奠基的泰合廣安金融中心，就是與前鋒區人民政府共同打造的，項目規劃有商業、公寓、星級酒店、寫字樓等多重業態，是廣安一個代表性地標綜合體項目。

泰合在廣安還有一個標志性項目——國際商貿城。這個項目總占地兩百多畝，原本土地性質是商服，主要打造集家居建材MALL、星級酒店、智能寫字樓、倉儲物流等多業態于一體的都市綜合體。但在2016年，約1/5的商服用地被調整為二類居住用地。

2017年初，泰合以底價76萬元/畝競得都江堰土地119.37畝，與都江堰政府合作，意欲投資366億打造青城山國際旅行度假區，這也是泰合集團迄今為止最大手筆的投資。

一位成都地產人士告訴南方周末記者，最近幾年，成都拍地有所收緊，而健康和文旅是成都發展的主要方向，所以幾乎全部開發商都沖到這兩個板塊里多拿地。

鐘情銀行

泰合的轉折點發生在2005年。那一年，王仁果入股了南充市商業銀行并擔任董事。他持續干了兩屆董事，一直到2013年才因退股而變為監事。

2004年，中國銀監會下達“生死令”，要求在2006年底前，絕大多數城商行資本充足率要達到8%。然而現實十分嚴峻，直到2004年底，全國112家城市商業銀行的總體資本充足率僅為1.36%，相反不良貸款率高達11.7%。

在此背景下，大量城商行向民企打開了大門。南充市商業銀行因為資產質量較好，同時引入了德資和民資，一時風頭無兩。增資擴股完成后，國有股下降到8%左右，外資約占13%，民資以70%左右的占比成為絕對主力。

當時，業界對于民資是否應該控股銀行有很大的爭議。反對者認為，民資變成銀行大股東后，主要目的就是為了融資，會把銀行變成圈錢的工具。但最終“生死令”壓倒了這種擔憂。

泰合等諸多地產商均成為南充市商業銀行的股東，但泰合持股比例很低，達不到披露的要求（持股5%以上才需披露）。南充市商業銀行在2008年至2016年進行了信息披露，從中不難發現，泰合與南充市商業銀行之間的關聯交易多種多樣。

比如在2008年，南充市商業銀行修建辦公大樓，是泰合集團為其拍地并墊付土地款項3500萬元左右，但南充市商業銀行很快就還給了泰合5000萬元。直到2012年底，兩者之間的賬仍未結清。

2009年8月，南充市商業銀行又向泰合訂購了20套“泰合尚渡”項目的房子，共計880萬元。簽訂合同的20天內，南充市商業銀行就支付了總價的50%，封頂時又支付了40%。

從2010年開始，泰合開始全力進軍金融。先是與起家于山東的一家銀行合資成立了一家村鎮銀行，以注冊資本2億，成為西南地區注冊資本最大的村鎮銀行。其中，這家銀行是大股東，出資占比40%。泰合與其關聯公司占比16%，位列第二。

四川一位資深地產人告訴南方周末記者，這家銀行一貫很激進。據他所知，幾年前，另一家四川企業差點在這個銀行上栽跟頭，“資金過橋、多重嵌套，能玩的金融創新估計都玩了”。

此外，泰合還入股了邯鄲銀行、四川儀隴農商銀行、巴中農商行以及達州市商業銀行。并在2015年底，作為主發起人控股了廣安思源農商銀行，這是西部第一家取得牌照的民營銀行。

2015年12月，王仁果登上《川商》雜志封面。他在內文中回憶這段征戰銀行的歲月：“我是學會計出身的，兜兜轉轉這么多年，我又干回了我最熟悉的老本行。”

值得一提的是，2016年11月，《中國日報》海外版刊登消息稱，泰合成功收購了剛果民主共和國第三大銀行——剛果國際銀行（International Bank for Africa in Congo，簡稱BIAC）。這家銀行擁有一百多年歷史，但并非泰合所宣傳的“優質資產”。

據彭博社消息，BIAC在被收購前陷入流動性危機，已被政府接管，因為銅、石油和其他主要出口產品的價格暴跌正在威脅當地經濟。BIAC擁有超過40萬個賬戶，總資產為5.56億美元。?下轉第11版

從泰合披露有限的資產負債表來看，2014年至2016年，是泰合資產膨脹最快的幾年，總資產依次約為90億、127億和209億。其中最重要的原因就是銀行同業業務的激增。

截至2015年底，泰合集團的貨幣資金為3.57億元，存放同業款項及拆出資金為5.3億元，合計8.87億元；而在2016年底，這兩項資產合計達91.59億元，相比2015年增長82.72億元，與泰合集團總資產增長規模相近。

一家大公司的CFO向南方周末記者分析，因地域等因素所限，農村商業銀行直接放貸業務比重不高，它收進來的存款很多就是放給同業。泰合作為銀行股東，從銀行直接貸款有比例限制，不排除銀行先把錢拆給同業，再由同業貸給泰合的可能性。

新老川商暗戰

四川成都中院的一起內幕交易案，意外揭開了泰合走上資本市場的緣起。

2014年3月，山東上市公司江泉實業（600212.SH）意欲重組，中間人張健業找到了泰合集團。但由于泰合擁有的商鋪和酒店等資產不符合“借殼”上市條件，最終此事沒有談成。張健業后因其他內幕交易被判刑。

或許正是這個原因，在對后來3家上市公司的收購，泰合均試圖通過對其控股股東層面的股權收購，完成對上市公司的間接控股。

2015年8月，華神集團（后改名泰合健康，000790.SZ）公告稱，泰合集團拿下四川華神72%的股份，交易對價13億元。四川華神為華神集團的大股東。

華神集團是以現代中藥、生物制藥等為主營業務的上市公司，泰合入主后，并沒有改變其發展主線，而是宣布泰合進入大健康產業。

一位接近泰合的人士透露，泰合健康在泰合整個版圖里很小，王仁果在上市公司擔任董事長就是個形式，每年領取薪酬不過25.86萬元。另外，泰合健康經營業績不佳，原華神時代的高管陸續離職。

真正引資本市場側目的收購案發生在2017年9月，泰合集團計劃以相似手法獲得四川上市公司宏達股份（600331.SH）的控股權，宏達股份控制著信托巨頭四川信托。

宏達股份實際控制人為宏達集團董事局主席劉滄龍。

這場收購案從一開始就充滿了火藥味，被外界稱為“新老川商暗戰”。在收購過程中，宏達一邊與泰合簽訂了股權轉讓協議，一邊又向安信信托（600816.SH）融資18億（很快還了9.825億元），同時將股份質押給安信信托。

很快，因宏達實業、宏達集團未及時就控股權變更事宜通知安信信托，安信信托向上海高院提起訴訟并申請財產保全措施，訴訟標的金額達10億元。其后，宏達集團、劉滄龍持有的宏達實業合計82%的股權被司法凍結，凍結期三年，導致無法過戶給泰合。

泰合也是有備而來。43億元的收購計劃中，其中18億元為收購直接支付交易對方的股權轉讓價款，另外再向宏達實業增資25億元用于解決相關訴訟問題。

目前，僅有部分宏達實業與宏達集團的老股東將股份過戶給了泰合，泰合已就股權轉讓糾紛向四川省高院對劉滄龍提起訴訟，判令被告履行股權轉讓協議的各項義務，并支付違約金3.7億元。

上述知情人士說，宏達主要人員一度想找人接盤，但后來后悔了，因此找了安信信托出面幫忙。安信信托與劉滄龍素有淵源，安信信托的實際控制人高天國亦是四川走出的風云人物。

對此，宏達集團拒絕評論。

上市公司公告顯示，2017年7月，宏達股份剛剛購買了安信信托一款理財產品，斥資4億元。

僅僅過了3個月，泰合又計劃以31億港元（合計26億元人民幣），大手筆入主中國金屬利用（01636.HK）。中國金屬利用是由福建神秘商人俞建秋在開曼群島設立的，公司主體在四川綿陽，附屬公司股東包括多家四川地方國企。

為了收購這3家上市公司，泰合前后欲豪擲八十多億元。在答復上海證券交易所時，泰合稱收購宏達的錢是自有資金，來源為公司經營收入、資產出讓收入及股東增資等，無杠桿融資。然而，對宏達股份和中國金屬利用尚未收購完畢，王仁果就突然失聯了。

在王仁果復聯后，2018年1月30日晚間，宏達股份公告稱，原涉及公司實控人可能發生變更的重大事項，因《股權轉讓協議》及相關合同協議的解除而終止。這意味著王仁果入主宏達股份的計劃終止了。

近日，南方周末記者撥打了王仁果帶有6個6的手機號碼，對方仍處于關機狀態。