中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境影響因素研究

章吉

【摘 要】 隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起與發(fā)展，證券市場(chǎng)的方方面面也得到了發(fā)展，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生影響的因素眾多且來(lái)自于不同的各個(gè)方面。本文從我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展特點(diǎn)出發(fā)，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境的各種影響因素作了分析，并根據(jù)各影響因素提出了中國(guó)證券市場(chǎng)得以更快更好發(fā)展的一些建議與做法。

【關(guān)鍵詞】 證券市場(chǎng) 發(fā)展環(huán)境 影響因素 改善

中國(guó)的證券市場(chǎng)自20世紀(jì)90年代初步發(fā)展開始，到現(xiàn)在逐步壯大，證券行業(yè)也得到了壯大發(fā)展，日益完善。從證券市場(chǎng)在我國(guó)的發(fā)展時(shí)間上看，我國(guó)的證券市場(chǎng)相對(duì)比較年輕，仍是非常有發(fā)展活力的一個(gè)市場(chǎng)。然而中國(guó)的證券市場(chǎng)發(fā)展至今還是遇到一些問(wèn)題，我們應(yīng)重點(diǎn)思考如何提高我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展環(huán)境水準(zhǔn)，促進(jìn)證券市場(chǎng)的快速穩(wěn)步發(fā)展。提高我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展環(huán)境水準(zhǔn)，我們先從我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展特點(diǎn)出發(fā)。

一、中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀

1.中國(guó)證券市場(chǎng)波動(dòng)較大。市場(chǎng)波動(dòng)是證券市場(chǎng)的基本特點(diǎn)。證券市場(chǎng)有著引導(dǎo)資源優(yōu)化配置的重要作用，這一作用在一定程度上是通過(guò)市場(chǎng)波動(dòng)的調(diào)節(jié)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。首先，上市公司是我國(guó)證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)，它們的股票價(jià)格會(huì)有上下波動(dòng)，但這一波動(dòng)也有其積極作用，比如投資者可以通過(guò)股票價(jià)格的波動(dòng)對(duì)公司的價(jià)值進(jìn)行合理的判斷，對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)也能有更準(zhǔn)確的了解。其次，我國(guó)證券市場(chǎng)的波動(dòng)也是受到經(jīng)濟(jì)全球化的影響，市場(chǎng)的波動(dòng)也是在經(jīng)濟(jì)全球化環(huán)境下對(duì)世界金融市場(chǎng)做出反映的一種體現(xiàn)。再次，證券市場(chǎng)的波動(dòng)也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)u漸穩(wěn)定的一種體現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體水平會(huì)對(duì)上市公司的整體經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生影響，上市公司的發(fā)展水平如果有波動(dòng)，證券市場(chǎng)也會(huì)相應(yīng)地有所反應(yīng)，證券市場(chǎng)也會(huì)通過(guò)波動(dòng)來(lái)體現(xiàn)。

2.中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展快速。中國(guó)的證券市場(chǎng)的發(fā)展歷史說(shuō)明了它仍是一個(gè)相對(duì)較新的市場(chǎng)，還有無(wú)限生機(jī)與發(fā)展的活力。自中國(guó)證券市場(chǎng)興起，它的擴(kuò)張速度較快，發(fā)展明顯，資本市場(chǎng)也有了令人矚目的發(fā)展成績(jī)。然而，中國(guó)證券市場(chǎng)因?yàn)槠湎鄬?duì)較新的特點(diǎn)，它的發(fā)展過(guò)程中還存在一些問(wèn)題，比如不夠穩(wěn)定、變化過(guò)快等。

3.中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展環(huán)境已在逐步改善。中國(guó)證券市場(chǎng)在近年來(lái)已在法律法規(guī)的完善中得到了一定程度的改善，并且通過(guò)一系列改革工作，切實(shí)提高了我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展速度。比如，有些公司通過(guò)股權(quán)分置改革的做法在一定程度上解決了部分制度影響市場(chǎng)發(fā)展的問(wèn)題;上市公司的質(zhì)量也得到了有效提高;證券公司在行業(yè)規(guī)范與創(chuàng)新發(fā)展中做到了綜合治理與改善;證券市場(chǎng)中的投資結(jié)構(gòu)也有所改善，這些也使得中國(guó)證券市場(chǎng)有了更多的投資理念上的創(chuàng)新;中小企業(yè)板得以發(fā)展，保證了市場(chǎng)體系的各個(gè)層次都得以發(fā)展，市場(chǎng)體系更加完善。證券市場(chǎng)的產(chǎn)品鏈條更加豐富;證券交易方式日漸成熟。這些變化都對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展環(huán)境產(chǎn)生了積極影響。

4.中國(guó)證券市場(chǎng)促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。證券市場(chǎng)的發(fā)展可有效推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。證券市場(chǎng)可以實(shí)現(xiàn)籌資定價(jià)，還可以實(shí)現(xiàn)資源配置，這些功能對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展有積極意義。中國(guó)證券市場(chǎng)通過(guò)轉(zhuǎn)制也對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了促進(jìn)作用。證券市場(chǎng)為企業(yè)的發(fā)展資金起到了籌集作用，這些可對(duì)企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，同時(shí)也在企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面起了作用，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的總體發(fā)展有一定的推動(dòng)力。并且證券價(jià)格的變化也使得市場(chǎng)中的資金得到了更有效的利用，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)資金的合理配置，既為國(guó)有企業(yè)的發(fā)展起到了推動(dòng)作用，也使得更多的經(jīng)濟(jì)成份得到了支持與發(fā)展。在各個(gè)方面，中國(guó)證券市場(chǎng)都對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平有極其重要的促進(jìn)作用。

5.中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展還不夠成熟。我國(guó)的證券市場(chǎng)作為一個(gè)年輕的新興市場(chǎng)，目前的綜合發(fā)展水平與成熟市場(chǎng)的發(fā)展還有較大的差距，具體體現(xiàn)在證券市場(chǎng)的融資規(guī)模和整體的融資能力，還有上市公司的數(shù)量與規(guī)模，資本的證券化率等。

6.中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展前景良好。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，市場(chǎng)投資者的結(jié)構(gòu)越來(lái)越豐富，資本市場(chǎng)也得到了改革發(fā)展，投資者有了更多的投資積極性，證券市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展的影響越來(lái)越影響，有更多的小型企業(yè)或傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)也參與到證券市場(chǎng)的發(fā)展中，利用證券市場(chǎng)的發(fā)展為企業(yè)自身實(shí)現(xiàn)籌資等，并且證券市場(chǎng)對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響作用越來(lái)越大，證券市場(chǎng)的規(guī)模越來(lái)越大，這些都表明我國(guó)的證券市場(chǎng)得到了穩(wěn)定的發(fā)展，并且還有巨大的發(fā)展空間，我國(guó)的證券市場(chǎng)是可以得到繁榮發(fā)展的。

二、中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展環(huán)境主要影響因素

1.經(jīng)濟(jì)體制因素的影響。國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制對(duì)證券市場(chǎng)的性質(zhì)以及證券市場(chǎng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的地位影響作用是非常直接的。比如我國(guó)之前的經(jīng)濟(jì)體制是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，這種計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制高度集中，社會(huì)生產(chǎn)資源的配置由指令決定，這樣的經(jīng)濟(jì)體制是不可能讓證券市場(chǎng)有充分的發(fā)展條件的。而到了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，社會(huì)生產(chǎn)資源的配置是受到市場(chǎng)本身需求來(lái)調(diào)節(jié)的，各行各業(yè)的企業(yè)各自在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)中生存，必須加大生產(chǎn)規(guī)模，他們對(duì)資金有了大量的需求，自然給證券市場(chǎng)帶來(lái)了發(fā)展的條件。而證券市場(chǎng)的集資功能也得到了強(qiáng)化。因此，經(jīng)濟(jì)體制因素對(duì)發(fā)展環(huán)境的影響是非常直接的。

2.政策因素的影響。不同時(shí)期的政策可能對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生促進(jìn)作用或是制約作用，這種作用效果是非常明顯的。首先，貨幣政策會(huì)影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，進(jìn)而對(duì)股票價(jià)格也產(chǎn)生影響。政府通過(guò)貨幣政策來(lái)實(shí)施經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控。當(dāng)貨幣政策是寬松的時(shí)候，市場(chǎng)上的貨幣供給總量增多，這種時(shí)候的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較活躍，證券市場(chǎng)也會(huì)得到積極的發(fā)展。然而寬松的貨幣政策可能也帶來(lái)了通貨膨脹，可能影響企業(yè)的發(fā)展與實(shí)際的投資收益率。當(dāng)貨幣政策是緊縮的時(shí)候，市場(chǎng)上的貨幣供給問(wèn)題減少，這種時(shí)候的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與證券市場(chǎng)都不夠活躍。而且投資者的心理預(yù)期也可能受貨幣政策影響，進(jìn)而對(duì)股市的漲跌產(chǎn)生影響。其次，財(cái)政政策可對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展水平產(chǎn)生影響。當(dāng)國(guó)家稅收總量與結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，證券市場(chǎng)的投資類型與實(shí)際的投資規(guī)模都會(huì)受到影響，社會(huì)投資的總需求會(huì)因稅收結(jié)構(gòu)與總量變化而得到抑制或促進(jìn)。另外，通過(guò)對(duì)投資者的投資所得稅進(jìn)行調(diào)整，也會(huì)對(duì)投資者的投資需求與積極性產(chǎn)生影響，從而達(dá)到對(duì)證券市場(chǎng)的投資起到促進(jìn)或抑制作用。因此，貨幣政策以及財(cái)務(wù)政策都是可以明顯對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展環(huán)境產(chǎn)生影響的因素。

3.法律因素的影響。法律的規(guī)定可對(duì)人們的活動(dòng)在方方面面產(chǎn)生影響，證券市場(chǎng)中人們的活動(dòng)也是受相關(guān)法律法規(guī)影響的。證券市場(chǎng)要想發(fā)展得健康有序，也需要健全的證券市場(chǎng)相關(guān)法律機(jī)制來(lái)保障。在目前的環(huán)境下，中國(guó)證券市場(chǎng)的法律法規(guī)體系也有了基本的框架，證券市場(chǎng)的相關(guān)活動(dòng)都有相關(guān)的法律法規(guī)條例等提供引導(dǎo)與規(guī)定，比如證券的發(fā)行、證券的交易、證券信息的披露、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)等的監(jiān)管、證券基金的管理等活動(dòng)都有專門的制度規(guī)定。

4.社會(huì)文化因素的影響。社會(huì)文化會(huì)影響人們的金錢觀念以及投資心理，在不同的社會(huì)文化中，人們對(duì)于投資的心理預(yù)期也不一樣，這些會(huì)影響投資者在證券市場(chǎng)中的行為以及證券的價(jià)格波動(dòng)，從而影響證券市場(chǎng)的發(fā)展。因此，社會(huì)文化因素也會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展環(huán)境的一個(gè)重要影響因素。

5.市場(chǎng)因素的影響。我國(guó)證券市場(chǎng)還相對(duì)比較新，還有比較大的發(fā)展?jié)摿?。證券市場(chǎng)中的股票質(zhì)量水平以及進(jìn)入股票市場(chǎng)的資金量也會(huì)證券市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生影響。

除此之外，證券市場(chǎng)也可能受到國(guó)際政治制度與自然環(huán)境變化等影響。

三、改善中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境的建議

要使中國(guó)證券市場(chǎng)得到健康的發(fā)展，必須切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益，為投資者提供更多樣可行的投資渠道，創(chuàng)建一個(gè)健康的證券市場(chǎng)環(huán)境。

1.完善相關(guān)法律法規(guī)。證券市場(chǎng)的活動(dòng)總圍繞著金錢展開，與金錢相關(guān)的各類金融活動(dòng)如果得不到有效的監(jiān)管，很容易滋生犯罪行為。證券市場(chǎng)的犯罪行為多種多樣，尤其是在如今互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)越來(lái)越快速的發(fā)展背景下，新型的金融犯罪不斷出現(xiàn)，現(xiàn)行的法律法規(guī)已無(wú)法完全對(duì)現(xiàn)行社會(huì)背景下的犯罪行為產(chǎn)生制約，因此，現(xiàn)行的證券相關(guān)法律法規(guī)制度還必須與新型金融犯罪作為作斗爭(zhēng)進(jìn)行完善。證券市場(chǎng)中各種擾亂市場(chǎng)秩序及打著“擦邊球”方式集資等行為必須得到制約，這些新的問(wèn)題必須通過(guò)法律法規(guī)的完善及出臺(tái)新的法律制度來(lái)制止，完善證券市場(chǎng)各方面的法律法規(guī)，維護(hù)整個(gè)法律法規(guī)體系，才能維護(hù)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

2.嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)違法犯罪行為。好的法律法規(guī)也是通過(guò)嚴(yán)格的執(zhí)法力度來(lái)體現(xiàn)其管理作用的。要想保證中國(guó)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，必須在健全了證券法律的前提下嚴(yán)格遵照法律的規(guī)定執(zhí)法，監(jiān)管部門必須對(duì)產(chǎn)生問(wèn)題的上市公司與投資者進(jìn)行嚴(yán)懲。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)執(zhí)法部門也應(yīng)在證券市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)上加強(qiáng)執(zhí)法能力，保證證券市場(chǎng)的法律法規(guī)得到公正的執(zhí)行。

3.提高對(duì)上市公司的監(jiān)管水平。上市公司是證券市場(chǎng)的一個(gè)基礎(chǔ)組成部分，上市公司的實(shí)際發(fā)展水平也在很大程度上代表了證券市場(chǎng)的發(fā)展。所以，上市公司的質(zhì)量水平必須得到嚴(yán)格把關(guān)。首先，要加強(qiáng)對(duì)上市公司的資質(zhì)審核，保證進(jìn)入證券市場(chǎng)的上市公司內(nèi)部有良好的管理水平。其次，上市公司的信息披露必須有更嚴(yán)格的監(jiān)管制度，對(duì)上市公司必須嚴(yán)格監(jiān)管。再次，要提高上市公司的資金管理規(guī)范程度。最后，要加強(qiáng)對(duì)上市公司紅利分配制度實(shí)施的監(jiān)管，促進(jìn)投資市場(chǎng)與投資結(jié)構(gòu)的良性發(fā)展。

證券市場(chǎng)的發(fā)展環(huán)境影響有多個(gè)方面。從經(jīng)濟(jì)體制方面、經(jīng)濟(jì)方面、法律方面、社會(huì)文化方面和市場(chǎng)方面分別加以努力，才能讓我國(guó)的證券市場(chǎng)在一個(gè)良好的環(huán)境快速發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 方良東.我國(guó)證券市場(chǎng)融資融券的信息含量研究[D].浙江大學(xué)，2018.