金融創新要制造需求

當下如果還以投資為導向，將會導致利潤降低，經濟問題加劇。

中國的經濟增長開始下滑后，金融化改革的要求就越來越迫切了。通過金融創新來實現經濟增長方式的轉變，是中國經濟轉型的必由之路。金融創新屢屢被政府文件提及，說明政府意識到了這點，要鼓勵金融創新。然而金融創新的手段并非一種，其有效性則需要實踐檢驗。

金融創新的頭等舉措，莫過于股市注冊制改革，由此塑造的牛市。通過牛市的高杠桿解決地方政府的債務問題，這是規模宏大的金融創新。然而金融創新欲速則不達，牛市出現的風險也更難以控制，注冊制改革本身是要造成熊市的，而被塑造出來的杠桿牛市，就只能看誰會先下手做空。

股災的來臨令股民猝不及防，社會失血，中產階級的財富由此進一步縮水，需求將更加不振。雖然國家試圖力挽狂瀾，但早已于事無補，后果已經形成，而注冊制改革并未如期推出，這樣的金融創新是失敗的。再如“中期借貸便利”的金融創新，定向借貸防止資本流向房地產。然而最終的結果呢？房地產還是暴漲了。

當社會需求成為問題時，消費信貸成為解決需求問題的手段，由此擴大消費信貸也是一種金融創新。網絡信貸、P2P，紛紛以響應此金融創新的口號而崛起，這的確解決了部分消費不足的問題，然而得小失大。大量民間信貸陷入了龐氏騙局的境地，又紛紛隕落，如e租寶等，動輒讓社會損失數百億元。

這實際是讓普通中產或者消費者喪失消費能力，是削減需求，讓需求不足變本加厲。轟轟烈烈的各種金融創新，并沒有帶來預想的結果，金融創新要么是創錯了地方，要么是中途夭折，這并非有效的金融創新。

這些都是無效的，甚至是適得其反的金融創新。如今當局又在推動地方政府債務的“債轉股”方案了，上萬億元的不良債務規模。不出預料的話，最終的風險承擔者仍舊是公眾，是難以解決問題的。這些金融創新，實際是讓問題變得越來越嚴重。

什么樣的金融創新是有效的？是趨向平等的創新。金融評論人士總是對金融創新的各種方式津津樂道，但對根本的目標卻置若罔聞，這是令人匪夷所思的。

當下中國經濟不振的病癥，合理的藥方是什么？還是看經濟不振的根源在哪里。經濟增長的來源有兩條——生產力發展與社會平等的實現。這對應的是產業升級狀況與貧富差距的控制。至于為什么是這兩條，因為產業升級本身創造新分工、新需求，而貧富差距縮小，則提高社會需求能力。

金融創新離不開這兩點，因為中國的金融體系，低效而不平等。只有順應產業升級的要求和控制貧富差距程度，才是它的根本社會任務。然而當下的各類金融創新，如以上提到的幾點，與這兩個基本的硬要求大相徑庭。在控制貧富差距方面，根本屬于背道而馳。

當下中國的金融觀察家們，對中國金融化的主要批評意見在于順應產業升級的要求，如互聯網等高新科技，加大金融扶持力度，金融體制本身要向西方看齊等。這當然是對的，但是全然無視了第二個要求，就是縮小貧富差距，這才是全球性金融危機的根源所在。

如果細究中國乃至全球的金融危機，我們會發現根本問題在于貧富分化，需求總體不足，造成資本過剩狀況——放水搞通脹只會加劇這個過剩狀況，而需求問題根本沒有解決。這與分配方式有關，當下的社會財富分配，根本點還是金融的分配。同時我們卻發現，金融與科技已經密切關聯，要提升金融效率，促成產業升級，會造成諸如互聯網科技領域更加瘋狂的造富能力。這不啻是一方面解決問題，另一方面在創造問題，這是創造需求的同時又在消滅需求。而產業升級與縮小貧富差距擴大的要求，形成了對抗關系。

那么我們需要怎樣的金融創新？實際上就是消弭兩者的對抗關系，這是重大的全球性金融創新困境，解決不了的后果就是動蕩，時代要求的不僅是效仿美國的金融化。

這個創新任務解決似乎有些困難，但也不是完全沒有門道。比如資本視為私有財富還是公共權力的分歧，或許就是解決金融分配創新的要點。不過無論如何，對中國來說，要合理的金融創新，至少要做到不做無謂的折騰。金融創新，需要有個清晰的格局意識。