“新時(shí)代”首年 如何配置投資資產(chǎn)？

這是一個(gè)飛速發(fā)展的“新時(shí)代”，在這個(gè)時(shí)代，很多行業(yè)分分鐘就會(huì)發(fā)生顛覆性的轉(zhuǎn)變。新商業(yè)環(huán)境與AI科技浪潮洶涌而來，創(chuàng)造了N多的社會(huì)新次元空間的涌現(xiàn)，也催生了商業(yè)模式的新物種誕生；由此整個(gè)人類社會(huì)的商業(yè)話語體系和權(quán)力結(jié)構(gòu)正在發(fā)生爆炸性變革。就像諾亞財(cái)富創(chuàng)始人、董事局主席兼CEO汪靜波此前在諾亞財(cái)富2017鉆石年會(huì)上說的：“要認(rèn)清這個(gè)時(shí)代的現(xiàn)狀。我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不是友商，而是時(shí)代?！?/p>

如何在瞬息萬變的市場(chǎng)上掌握投資要點(diǎn)，2017諾亞財(cái)富鉆石年會(huì)上透露了未來投資的一些趨勢(shì)。

投資有一個(gè)金科玉律：最好的投資是投資大趨勢(shì)，當(dāng)前中國最大的趨勢(shì)，就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從工業(yè)主導(dǎo)走向第三產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)，從重量到重質(zhì)。這是投資者最大的機(jī)會(huì)。

中國已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)股權(quán)大時(shí)代，就像是上世紀(jì)70年代的美國，當(dāng)時(shí)的美國有這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)特征：一、GDP增速開始減緩；二、工業(yè)化高峰已經(jīng)過去，從高投資走向高消費(fèi)時(shí)代。中國現(xiàn)在的情況就是這樣。

十九大確立了一個(gè)重要的轉(zhuǎn)變，就是社會(huì)主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為“人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”。它對(duì)投資的影響，就是投資者要更關(guān)注未來哪些才是核心的資產(chǎn)。

過去的資產(chǎn)配置理論更多強(qiáng)調(diào)周期，比如經(jīng)濟(jì)好時(shí)配股票，不好時(shí)配債券。但是這些理論都是以美國為代表的發(fā)達(dá)國家根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)發(fā)展總結(jié)出來的，對(duì)發(fā)展中的新興國家不一定適用，因?yàn)橛绊懡?jīng)濟(jì)發(fā)展的不一定只有周期因素，有些因素不是周期性的，它出現(xiàn)過一次就不會(huì)再有，比如中國的房地產(chǎn)市場(chǎng)，或者說中國的城鎮(zhèn)化發(fā)展、人口紅利。

諾亞財(cái)富的研究員認(rèn)為，未來中國的變化就是從中等收入轉(zhuǎn)變?yōu)楦呤杖雵?，這個(gè)變化會(huì)帶來第三產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，這會(huì)帶來我們投資方向的變化，這個(gè)領(lǐng)域的投資回報(bào)會(huì)更高，以及因?yàn)楦咚侔l(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更小。這又是一個(gè)非周期性的因素，因?yàn)橐坏┎饺敫呤杖?，就不?huì)再回去了。

2018資產(chǎn)配置：A股

從整個(gè)趨勢(shì)來看，A股市場(chǎng)一直在漲，盡管中間會(huì)有一些牛熊波折，但是整體上還是在往上走。

A股的核心是要看到真正的企業(yè)盈利變化。為什么“白馬股”“龍頭股”漲得好，不是之前被拉低，是因?yàn)樗鼈兊挠哂蟹€(wěn)定性。落后的產(chǎn)業(yè)會(huì)慢慢被淘汰，盈利好的企業(yè)會(huì)脫穎而出，反應(yīng)在股價(jià)上會(huì)非常明顯。

2018資產(chǎn)配置：私募債券基金

債券現(xiàn)在是熊市，但是不管債券是牛還是熊，債券基金都有不錯(cuò)的回報(bào)。私募債券一定要去選擇“長(zhǎng)勝將軍”，不是“常勝將軍”。要收獲更多的回報(bào)，一定要長(zhǎng)期持有，虧損的概率會(huì)越來越小，正收益的概率越來越大。第二就是組合投資，長(zhǎng)期持有雖然降低了你虧損的概率，但是組合投資會(huì)更加降低你的虧損風(fēng)險(xiǎn)。私募股權(quán)基金是跨周期資產(chǎn)，短期內(nèi)不會(huì)有太大的變化，長(zhǎng)期來看，中國的服務(wù)業(yè)和消費(fèi)類，不管是一級(jí)還是二級(jí)市場(chǎng)，都有非常好的投資機(jī)會(huì)。

2018資產(chǎn)配置：海外資產(chǎn)配置

全球市場(chǎng)都在復(fù)蘇，這個(gè)趨勢(shì)一定是長(zhǎng)期的。在2015年甚至更早的時(shí)候，美國股市表現(xiàn)得最好，現(xiàn)在，新興市場(chǎng)的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于發(fā)達(dá)市場(chǎng)，目前看好新興市場(chǎng)和歐洲市場(chǎng)，美國股市可能還會(huì)漲，但是風(fēng)險(xiǎn)越來越大。

美元2017年以來一直比較弱，很多人擔(dān)心，其實(shí)大可不必，因?yàn)殡S著美國利率的正?；约皽p稅引導(dǎo)資金從新興市場(chǎng)回流美國，這對(duì)于美元的匯率是很大的支撐，所以不用擔(dān)心美元有多大的貶值空間。

中國未來并購基金有很大的發(fā)展空間，正常情況下，若干年后，中國企業(yè)的發(fā)展，會(huì)讓中國并購基金的發(fā)展成為最大的基金。并購基金的回報(bào)會(huì)更好，海外資產(chǎn)配置時(shí)要關(guān)注。

總體來說，如果不論身份和資產(chǎn)，去看全球的資產(chǎn)配置會(huì)發(fā)現(xiàn)，在亞洲，房地產(chǎn)占最大的比例，甚至美國和澳大利亞也是這樣。但是如果把人群縮小，只看高凈值人群，比如全球前500位的家族辦公室，情況就不同了，他們配置最多的是股票、基金、PE等金融資產(chǎn)。這就是他們資產(chǎn)上賺錢更快的原因。因此，投資上要向這些有經(jīng)驗(yàn)的家族辦公室學(xué)習(xí)。

2018資產(chǎn)配置：鉆石年會(huì)大佬們都在想什么？

嘉御基金創(chuàng)始合伙人衛(wèi)哲：不受經(jīng)濟(jì)寒冬影響的行業(yè)有哪些？首先是互聯(lián)網(wǎng)+非主流人群；其次是互聯(lián)網(wǎng)+新興消費(fèi)和服務(wù)；再次是互聯(lián)網(wǎng)+B2B。而從工作環(huán)境，生存價(jià)值以及未來發(fā)展空間來分析，藍(lán)領(lǐng)階層無疑在往后的消費(fèi)升級(jí)中，都將扮演著重要的作用。他們很有可能成為未來消費(fèi)群體中的中流砥柱，也可能成為城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力能量。

歌斐資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人兼CEO殷哲：歌斐看中五大領(lǐng)域，前沿科技、金融科技、房地產(chǎn)領(lǐng)域、文化消費(fèi)、醫(yī)療健康領(lǐng)域。

Star VC創(chuàng)始人 任泉：我們看未來，我們重技術(shù)，重倉新技術(shù)，這就是我們的邏輯。技術(shù)會(huì)改變很多的行業(yè)，所以這一年，我們?nèi)匀辉趯ふ腋碌募夹g(shù)。

君和資本創(chuàng)始合伙人王國斌：面向2018年，我們需要留意哪些事情呢？1、股市整體增長(zhǎng)有限，個(gè)股表現(xiàn)將日趨分化，而非同進(jìn)共退。2、拔出鮮花和澆灌雜草的錯(cuò)誤還是很容易會(huì)犯。找到真正有格局又有執(zhí)行力的好企業(yè)長(zhǎng)期持有。3、不要過分看重政治因素和技術(shù)變革。很多人一直在強(qiáng)調(diào)技術(shù)改變中國，但是未來三年我們不會(huì)看到顛覆性技術(shù)的出現(xiàn)。因?yàn)槲覀兣袛囝嵏残缘募夹g(shù)來需要積累很長(zhǎng)一段時(shí)間才會(huì)真正出現(xiàn)，而高品質(zhì)的上市公司有能力去應(yīng)對(duì)政治或者技術(shù)帶來的任何變化。