理財熱情高漲近百家新三板公司直接炒股

郗盼

回顧剛剛過去的2017年，新三板市場上掛牌公司利用閑置資金購買理財產品的做法已屢見不鮮。其中不乏財大氣粗者，披露近10億元的理財額度。更有甚者，不少公司已不滿足于適度的低風險理財產品投資，而是直接選擇了炒股。但另一方面，又有不少公司苦于融不到資金，經營困難。

相關報道顯示，截至2017年9月上旬，A股市場上，已有900多家公司參與購買理財產品，累計規模達近萬億元。在規模相對較小的新三板市場上，一些掛牌公司的理財額度也是逐步攀升。

據不完全統計，截至2017年9月中旬，新三板有485家公司參與購買理財產品，累計理財次數1701次，購買理財產品的總金額達到2402.2億元。理財規模自然是不能跟上市公司相比，但整體趨勢上漲明顯。

閑置資金購買理財產品成常態

在發展主營業務之外，越來越多的公司開始通過利用閑置資金投資理財產品的方式獲取收益。其中有“財大氣粗”型的公司隨便就是上億元的投資，也有部分公司使用較小額度進行“嘗鮮”，各種心態都有。

去年9月份，大運汽車股份有限公司（證券簡稱：大運汽車 證券代碼：870012.OC）披露兩項理財計劃，擬使用不超過12億元的閑置募集資金和不超過10億元的閑置自有資金投資理財產品。合計高達22億元的理財額度，如此大手筆的規模并不多見。大運汽車已自2017年12月7日起在新三板終止掛牌。

不僅是大運汽車，有不少公司都熱衷于將大額閑置募集資金用于購買理財產品。屬于創新層的醫藥制造業公司成大生物（831550.OC）、準備上市的傳智播客（839976.OC）等在2017年都曾披露上億元額度的理財計劃。

對于利用閑置資金大筆購買理財產品這種行為，市場有觀點稱，先是因需要投資其他項目而向市場大筆募集資金，但同時又將大額的閑置資金用于購買理財產品，而不是投向公司的日常生產經營，可能造成資金“脫實向虛”，長此以往，并不利于市場的長久健康發展。

也有人認為，越來越多的公司熱衷于理財，部分原因在于企業過度融資，融資來了，募投項目不一定即刻需要投入資金，因此募集資金可能會暫時閑置，將這些閑置資金用來購買短期理財，能獲取高于銀行利息的收入。

其實可以發現，善于投資理財的這類公司，其融資能力也比較強，雖其行為符合相關規定，但若長期靠此來獲取收益，主營業務長期荒廢，最終也是走不遠的。同時，這也會導致另外一種可能，另外一批因融不到資金，無法擴充業務規模的公司長時間成長不起來。

理財產品看不上 近百家公司直接選炒股

不僅如此，2017年新三板市場上掛牌公司投資理財產品已不算什么新鮮事了，有不少“藝高人膽大”的公司更是直接選擇了炒股。

據不完全統計，截止2017年12月份，新三板市場上94家公司披露了利用閑置自有資金購買股票和證券投資相關公告。這與常見的掛牌公司利用閑置資金購買保本、低風險的理財產品相比，確實存在諸多不可控制因素，因此風險也隨之增加。

2017年12月13日，廈門佰明光電股份有限公司（證券簡稱：佰明光電 證券代碼：870393.OC）披露，公司擬使用額度不超過1600萬元的閑置自有資金購買股票。佰明光電稱使用的閑置資金是在確保公司日常經營所需流動資金和資金安全的前提下實施的，不會影響公司主營業務的正常發展。

雖然說法是如此，但股票投資容易受股市整體表現及股票、財政、產業政策等宏觀政策及相關法律法規政策發生變化的影響，根據市場情況擇機購買股票這種行為，存在一定的不可預期性。若股市行情不好，將會對公司業績產生不小影響。

更何況，在諸多使用大筆閑置資金進行理財產品投資的公司中，有的則是剛定增完不久，就披露理財計劃。雖然對新三板公司而言，在不影響主營業務的前提下，使用閑置資金購買一些短周期且風險小的理財產品，也是合理合規的。但市場也有聲音稱，如果投資人投資標的，在定增本年內用大量資金購買理財產品，那么投資人自己也可以去做這樣的投資選擇，為什么還要把錢投給這些公司呢？其實對投資人來講，往往更愿意把錢投資到用于發展主營業務和并購項目的公司身上。

監管部門在對掛牌公司股票發行的相關規定中，有明確要求募集資金應當用于公司主營業務及相關業務領域。股轉系統還就非金融類掛牌公司在募集資金使用方面作出了許多限制性規定，其中就包括不得用于股票及其他衍生品種、可轉換公司債券等的交易。目前并沒有出現過掛牌公司敢直接使用募集資金炒股的案例。

有一點值得思考，掛牌公司做理財的資金來源，無論是自有資金還是募集資金，其初衷都應是支持募投項目建設和實體產業發展。雖然提高資金使用效率無可厚非，但通過投資項目來實現資產收益率的提升，才是企業實現凈利潤增加的根本。

此外，相比理財產品來說，股票投資的風險性更大，掛牌公司這種“擇機”投資的方式，對公司業績的影響更大。因此對掛牌公司即使是使用自有資金進行股票投資也應有所限制。