私募管理人要經歷大浪淘沙

陳芬

中國近期的監管趨勢是以開放、健全、合規為行業關鍵字的強監管。

近期，CCTV證券資訊頻道金融研究院CEO孫偉哲在峰會上表示，私募行業在深化過程當中一定要經歷大浪淘沙，要把好的管理人留下，不好的管理人可能被市場淘汰。

孫偉哲說，這個時代的行業變化，呈現了從固態到液態的轉化過程。過往的企業發展中，諸如IBM、柯達等傳統行業企業都有很強的行業壁壘，這是外界小企業難以打破的。但是在新時代發展當中，包括柯達和IBM在內的企業迅速被顛覆了。在新時代這個液態的行業變化強調是互相滲透。

從金融行業的發展來看，在典型的金融機構，如保險、資管、信托資管、銀行理財等領域，可以看到同質競爭是逐漸遞減的。基金公司同質競爭是最強的，但受監管緊縮壓力也越來越大。在理財層面大家關注的主題是打破銀行的壟斷，銀行在時代轉變過程中，受到了很大的沖擊，目前在理財中所處的位置是介質端，不是終端。

他說，資管行業的發展一定是長期持續的，因為這是人類傳承的剛需，整個資管市場的規模和細分領域的發展都有很強勁的發展空間。

在整體資管市場的規模上，由于競爭越來越激烈，機構投資者優勢越來越明顯。美國機構投資人比例已經接近90%了，中國從2006年到2015年不到10年間也呈現出明顯的變化，往后這個階段也是機構投資者的天下。孫偉哲指出。

孫偉哲認為，中國現階段的監管趨勢：就是強監管，以開放、健全、合規為行業關鍵字，包括劉士余主席也是提到：建設資本市場強國是實現中華民族偉大復興的重要任務。未來相信基于健全合規的管理之后，這個開放也是下一步的主題。

在市場層面，現在私募基金的數量是36410支，管理人是8078家。量化私募基金的數量從2006年的一支，到現在是1800支了，2017年這個數據增量有所減少，但是總量有增加。機構投資人越來越多，產品也越來越多。這個同時提出了一個需求，怎么從海量產品當中找到具有投資價值的產品，產品在不同的階段都有各自不同的價值，這是基于怎么讓研究機構提供推薦建議。

孫偉哲表示，私募在深化過程當中一定要經歷大浪淘沙，要把好的管理人留下，不好的管理人可能被市場淘汰。

首先私募行業大背景是強監管時代，從2016年的2月到2017年的6月連續出臺了8條法律法規用于行業監管，基于這些政策整個私募行業發生非常大的變化。行業市場從2014年到2015年底是非常強的管理員的增勢，等法律法規出臺的時候，這個管理人的數量出現大幅度的下滑，最后保持穩定，但是產品數量一直在增加。實際上產品的集中度越來越高了，在2015年Q1的時候每個管理人是1.61支，到Q3達到3.5，這體現了行業集中化的趨勢。

現在有些非常大的管理人在開始做小組織、平臺制，實際上現在在美國很多企業規模超過千億元，但在中國百億企業都是鳳毛麟角。未來在私募里面是整合的趨勢，相信未來中國也會出現千億萬元管理人的私募基金。孫偉哲說。

策略占比方面，股票占據市場當中大部分份額，大概60%，另外22%是復合策略，其他的占比不突出。endprint