不斷學(xué)習(xí)成就偉大投資人生

童第軼

受利率上行、機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)等因素影響，2017年11月中旬以來(lái)，市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，期間上證指數(shù)最大跌幅5.7%。由于市場(chǎng)著實(shí)乏善可陳，所以我們用在學(xué)習(xí)上的時(shí)間，便比以往更多了一些。不斷學(xué)習(xí)，成就偉大投資人生。在我讀完《窮查理寶典》后，首先想到的便是這句話。

“我還沒(méi)發(fā)現(xiàn)有誰(shuí)能夠很快做到這一點(diǎn)（成為一名偉大的投資者），沃倫巴菲特比我第一次遇到他的時(shí)候好得太多了。我自己也是這樣，如果我們?cè)谀硞€(gè)階段停滯不前，滿足于已經(jīng)擁有的知識(shí)，我們的業(yè)績(jī)會(huì)比現(xiàn)在差很多。” “我觀察沃倫幾十年了，沃倫學(xué)習(xí)了很多東西，這使得他（得以拓展他的能力圈）?！痹诿⒏窨磥?lái)，舊的護(hù)城河正在被填平，而新的護(hù)城河比以前更難預(yù)測(cè)，事情變得越來(lái)越難。所以，終其一生，他都在用不斷的學(xué)習(xí)和修正，來(lái)拓展自己的能力圈，最終成就了一位百科全書(shū)式的投資界泰斗。

除此之外，芒格還告訴我們，投資要有逆向思維，“別人貪婪時(shí)我恐懼，別人恐懼時(shí)我貪婪?！币托拇蛞挥浐们?，“在平庸的機(jī)會(huì)面前要保持耐心，當(dāng)好的機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，要迅速行動(dòng)”。當(dāng)然，還有他的投資訓(xùn)導(dǎo)：“股價(jià)公道的偉大企業(yè)比股價(jià)超低的普通企業(yè)好”。如果我們能早一點(diǎn)明白這些，那么就不難發(fā)現(xiàn)，在去年的任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)，賣(mài)出股價(jià)雖然已經(jīng)走高、但估值與業(yè)績(jī)匹配性仍然較好的大消費(fèi)白馬股，去抄底股價(jià)雖然已經(jīng)超跌、但業(yè)績(jī)也仍在下滑的小票，是多么不明智的選擇。

低估值的大金融藍(lán)籌同樣如此，尤其是銀行，整體PB1倍，整體PE7倍，從歷史上看，處于顯著的低位區(qū)間。也許時(shí)至今日，也仍然還有很多人對(duì)銀行股存有諸多偏見(jiàn)，比如擔(dān)心它的壞賬爆發(fā)，導(dǎo)致破產(chǎn)，認(rèn)為它的成長(zhǎng)性沒(méi)有吸引力，等等。但我們看巴菲特和芒格的伯克希爾哈撒韋公司的前五大重倉(cāng)股，銀行股獨(dú)占二席。事實(shí)上，去年以來(lái)銀行股正迎來(lái)戴維斯雙擊的機(jī)會(huì)（盈利和估值雙升），銀行股的穩(wěn)定、高分紅、低估值等特性，對(duì)于大資金的吸引力不言而喻。

總結(jié)一句話吧：去年的“矛”（大消費(fèi)白馬和大金融藍(lán)籌）是今年的“盾”，去年的“靶子”（沒(méi)業(yè)績(jī)的）今年仍然難以翻身。而今年的“矛”去何處尋？中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出：“要推進(jìn)中國(guó)制造向中國(guó)創(chuàng)造轉(zhuǎn)變，中國(guó)速度向中國(guó)質(zhì)量轉(zhuǎn)變，制造大國(guó)向制造強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變”，大制造是一個(gè)不得不重視的方向。至于短期的市場(chǎng)，真正的底部或許仍然要以反復(fù)波動(dòng)的形式來(lái)最終確認(rèn)，但地量來(lái)了，地價(jià)還會(huì)遠(yuǎn)嗎？endprint