銀行理財2018：穩健偏向進取

勞新穎

投資者在購買銀行理財產品時，還是要具備風險收益意識，不被單純的高收益所吸引，備好功課，看清楚具體類型，了解資產投向和風險等級，根據自身的風險承受能力，選擇合適風險等級的產品。

與2016年銀行理財的頹勢相比，2017年銀行理財的收益高歌猛進。2017年3月以來，銀行理財產品一改之前的下行態勢，年化收益率從3%左右逐漸攀高至當前的5%左右，縱觀全年的理財市場，平均收益率基本沒有跌過4%。銀行理財產品之所以表現良好，還是受益于金融去杠桿的推行，市場流動性收緊。步入2018年，利率上調可能性增大，資金投放成本預期增加，銀行理財產品凈值型產品轉型加速。

上漲與下降“齊飛”

2017年的銀行理財市場，總結起來就是上漲和下降“齊飛”。上漲是銀行理財產品的平均收益率上漲，下降則是銀行理財市場中，整體的發行規模在下降。

“年初時購買了一款銀行理財產品，收益率還在4%上下，沒想到年底，銀行理財的平均收益率又漲了，不少銀行推出的理財產品已經超過5%。所以還可以買一些?！奔易≡诒本┏枀^的李阿姨說。

一改2016年市場的頹勢，銀行理財產品2017年收益率不斷上揚?？v觀全年，平均收益率基本沒有跌過4%，特別是在2017年12月，銀行理財產品“年末翹尾”，達到2017年年內新高。根據融360監測的數據顯示，截至2017年12月15日，銀行理財產品平均預期年化收益率達到4.79%，創2017年新高。銀行非保本理財產品平均收益率年內首次突破5%。

招商證券的研報指出，2017年央行始終維持資金面穩健中性，市場利率總體平穩，因此銀行理財產品收益率上行緩慢，未出現大幅波動，銀行理財在逐漸回歸比較合理的水平。值得一提的是，雖然銀行理財在收益上出現上揚，然而整體發行規模卻出現明顯縮水。

2017 年 5 月和 6月，銀行理財產品存量規模減少較多，使得 2017 年二季度余額出現了下滑。根據國信證券的研究報告顯示， 截至2017年6月底，理財產品存續余額28.38萬億元，較年初減少0.67萬億元，同比增速7.99%，與上年同期相比下降35個百分點，進入“個位數”增長時代。銀行理財負增長，對應的是金融加強監管。金融去杠桿背景下，理財負債端成本提升，壓縮利差，致使理財規模的擴張缺乏動力。

事實上，金融的強監管在11月開始加足馬力。11月17日，五部門聯合發布的資管新規出臺，全面監管時代開啟。對于銀行理財，華寶證券的楊宇認為，監管的沖擊不可不謂不大?！皼_擊”總結起來可歸結為“破”與“立”二字。“破”即徹底打破理財剛性兌付，消除多層嵌套和通道；“立”是理財業務最終還是以服務實體為主。由于監管新規的實行還有一段時間，所以目前來看，銀行理財收益率并不為“監管”破歌。

凈值型產品轉型加速

對于銀行理財產品，投資者主要關注保本保收益類型，至于凈值型理財產品，雖不感到陌生，不過在挑選時更傾向于購買保本保收益類型的產品。業內相關人士指出，保本型理財產品并非真保本，目前市場上保本保收益的理財產品所占比例在30%左右。之所以保本型理財產品相對靠譜，是因為銀行負債的理財資金被轉移至表外，一旦出現投資損失，銀行也采用自有資金或資金池資金保證兌付。

目前，凈值型銀行理財產品正在日益成為銀行發行的大頭。伴隨著五部門聯合發布的資管新規出臺，“金融機構對資產管理產品應當實行凈值化管理”被規定，資管新規的出臺也意味著銀行理財產品的剛性兌付將被打破。業內專業人士分析，未來90%以上的銀行理財產品將轉型為凈值型。

事實上，凈值型銀行理財產品在2017年也迎來了一個爆發，相繼成為各商業銀行爭奪的重點。華寶證券研究員蔡夢苑指出，二季度凈值型理財產品發行數量 591 只，較上一季度大幅環比上升 219%，為季度歷史發行最高點。增加的 406 只產品中，招商銀行貢獻了327 只，是凈值型產品在二季度爆發的重要貢獻力量。雖然二季度的爆發更多是依賴于招行的大量發行，但作為理財業務轉型領域的領頭羊，招行的大量增發在一定程度上對未來其他銀行的發行形成一定的積極作用。疊加目前的監管環境，理財產品“打破剛兌，回歸本源”的監管思路堅定，未來凈值型理財產品的發展具有極大潛力。

值得一提的是，目前大多數凈值型產品仍然具有保本保收益的特性。而凈值型理財產品的發行主力還是全國性銀行，目前18家全國性銀行中，17家已發行了凈值型產品。業內人士指出，隨著監管的推進，銀行理財凈值化轉型的速度將提升，預計2017年末至2018年初，將有較多銀行推出凈值型理財產品。

投資：穩健偏向進取

對于投資者來說，真正關注的還是收益。那么，2018年銀行理財市場的收益又會如何？2018年投資理財產品的發展趨勢與經濟宏觀形勢、監管政策變化和投資者理念轉化等因素密切相關。隨著投資市場的深刻變化，投資者的風險偏好也悄然轉變，關注重點也逐漸由“高收益”轉向“安全穩健”。

業內人士看來，2018年配置銀行理財產品，還是要提高風險防范意識，監管不斷推進使銀行理財轉向凈值型成為大勢所趨。雖然目前凈值型產品仍然具有保本的特性，但是不承諾保本付息、投資者自負盈虧的狀況將會很快到來。所以，投資者在購買銀行理財產品時，還是要具備風險收益意識，不被單純的高收益所吸引，備好功課，看清楚具體類型，了解資產投向和風險等級，根據自身的風險承受能力，選擇合適風險等級的產品。

渣打、恒生、民生、招商銀行四家金融機構的高級理財分析師比較一致地認為，2018年應該采用一個穩健偏向進取、多元分散風險的理財思路，年初注重靈活機動性，規避風險，年中耐心等候，持之以恒。endprint