讀懂《逃不開的經濟周期》：理財順勢而為

佚名

面對泡沫，大家都認為“這次不一樣”，看看《逃不開的經濟周期》，你就明白為什么每次都一樣了。

《逃不開的經濟周期》一書作者是拉斯·特維德，瑞士人，還寫過一本暢銷書叫《金融心理學》。特維德本身是一為基金經理，而且還創辦過互聯網企業。

本書提到萬物皆有周期，不同事物周期長短各異，交互疊加。存貨周期約4.5年，資本支出周期約9年，房地產周期約18-25年。

這似乎對中國房地產市場有很強的借鑒意義，中國房地產從1998年開始見底，按這個周期來計算一個地產周期已經走到中后期了。未來會如何？留到以后再驗證吧。

經濟體會不斷的上演繁榮與衰退，而且衰退的唯一原因就是繁榮。經濟周期的主要驅動力是貨幣、資產、房地產建設、資本性支出和存貨。

中國經濟過去十年最大的驅動力就是貨幣、房地產建設和資本性支出。M2增速遠超GDP增速，而中國卻沒有出現長期的惡性通貨膨脹，因為房地產和基建吸納了大量的貨幣投放。新一屆的政府控制增量，盤活存量，意思就是不再以貨幣投放和房地產建設為經濟的主要驅動力，否則就要重蹈日本八九十年代房地產泡沫帶來的噩夢了。

判斷房地產長期趨勢的的偏離情況有三個指標：支付能力，指每月支付按揭占可支配收入的比率；房價與雇員收入之比；房價與GDP的比率。

就目前來看中國房地產市場這三個指標都已經嚴重偏高了。感興趣的朋友可以拿著三個指標與其他國家做個對比。

薩繆爾森曾經做過一個研究，一個國家出口牛逼之后，很快房地產市場就會牛逼。亞洲四小龍、中國、澳大利亞和越南在不斷重演這一歷程，人有了錢就會買房。房地產周期確實是周期之母。因為房地產是人類財富的最重要的組成形式，占到了全世界財富的50%以上。

金融市場的周期性更是不言而喻。股市是經濟的晴雨表，經濟本身存在巨大的周期性，股票市場更是將周期波動性放大了N倍。特維德把他的《金融心理學》里關于投資者心理的變化對股價的影響過程，又拿出來論述了一把，確實很精彩，投資者在投資的時候都有從眾、后悔、亢奮等多重心理特征。

福利斯特發明了一款棋類游戲叫"啤酒游戲"，四種角色扮演--啤酒廠、經銷商、批發商和零售商。各自有自己的存貨管理任務。但是就是這么簡單的產業鏈，都造成了啤酒庫存的極大波動。這個游戲一開始只是在MIT學生中間玩，后來傳到其他國家的大學。游戲經歷總是相同的：人類行為造成了不穩定性。

人類的多重博弈并非完全理性，也非線性。每個人都無法超越周期，就像一個畫家在作自畫像時，永遠畫不出正拿著畫筆的手。

讀懂經濟周期

《逃不開的經濟周期》作者深入分析了300年來西方國家經濟循環的事實和經濟學家的各派理論，揭示了經濟周期的特征和規律，讓我們了解到周期是推動創造性毀滅和經濟增長以及復興的關鍵力量，而在對經濟循環的正確理解下，我們可以預測經濟波動，并由此規避風險，因應形勢。靜止，增長，信心，興奮，激奮，發展過快，震蕩，壓力，停滯，經濟總是逃不開繁榮到蕭條的周期，繁榮與危機的循環是怎樣形成的？如何在經濟蕭條時，獲得股票、債券、房地產的投資高收益？

經濟周期的發現始于紙幣誕生。經濟=財政+貿易+貨幣+銀行。

紙幣誕生vs初次經濟危機

1716年，法國奧爾良大公接受了約翰勞的提議開始發行紙幣并開辦“土地銀行”。經濟進入繁榮。1720年，法國的有效貨幣供給下降，結果經濟出現了問題：1.資本外逃 2.人們加強了硬幣儲藏，貨幣流通速度下降 3.銀行信用降低。之后經濟泡沫破裂。

這個時期，工業革命已處在搖籃階段，經濟大繁榮的條件正在日益成熟，越來越多的年輕人開始來到大城市。

18世紀中期，工業革命爆發。

1766～1773年，亞當·斯密寫著《國富論》，最重要的基本原理：自由式最有效率的經濟模式。

經濟周期的發現

在崇拜斯密的議員中，有一位名叫亨利·桑頓，他18歲就進入父親的會計室，24歲進入銀行，不久就受邀為銀行的合伙人，銀行也更名為“道，桑頓與福瑞”。

作為一名銀行家，他觀察到，在1700至1791年間共經歷了18次經濟危機，每一次都是自我復蘇，每一次復蘇只有幾年時間，然后再次危機。

桑頓（中央銀行之父）在前人研究與自己觀察的基礎上，創造了一個強大的分析工具，其觀察結果表明，經濟運行具有自我脫軌的能力（由于正相反饋），正像經濟有自我復軌的能力一樣（由于負向反饋）。如此一來，看不見的手就不止一只，而是兩只了！

有效貨幣供給

中央銀行創造貨幣（增加私人放貸）的三種重要途徑：

購買債券（并支付貨幣）

降低中央銀行對私營銀行的貸款利率（貼現率）

降低私營銀行的存款準備金率。

經濟周期

1862年，克萊門特·朱格拉發表其研究成果《論德、英、美三國經濟危機及其發展周期》，他認為，經常性的經濟危機并不是一些簡單的互相獨立的事件，而是經濟組織內在的不穩定性、周期性發作的體現。endprint