年報披露拉開帷幕布局年報行情正當時

乾多多

隨著1月18日晚間農尚環境年報的披露，上市公司2017年年度年報披露正式拉開帷幕！歷年來，兩市首份年報都備受關注，披露首份年報的上市公司股價表現也很出色。

據統計，在過去10年里，率先披露首份年報的上市公司共有13家（中原傳媒、臥龍地產、營口港均于2008年1月22日披露2007年年報；吉藥控股、佐力藥業均于2014年1月21日披露2013年年報）。當年1月，這13家公司中有8家在上市交易，這8只個股當年1月份平均漲幅超過20%。其中，沃華醫藥當月上漲49.5%、北方導航當月上漲47.34%，北特科技、佐力藥業等個股當月累計漲幅也超過25%。

令人猝不及防的是，農尚環境披露年報后，公司股價次日竟然跌停，兩個交易日股價下跌近16%。股價下跌的背后反映了市場邏輯的改變，市場聚焦點已經由單純關注業績預增幅度過渡為注重業績質量和確定性。這也與2017年以來A股中重新盛行的價值投資理念初衷一致，在此背景下，績優股與績差股的股價將進一步分化。

如何在分化中尋找業績超預期標的成為了近期投資者最為關心的話題。分析人士認為，投資者布局年報行情時，一方面仍是要以業績為王的核心邏輯來進行投資，另一方面也要練就一雙“火眼金睛”。

2017年A股上市公司業績喜人

據Wind資訊數據顯示，截至1月20日，A股3478家公司中共有1580家公司披露了業績預告。在已披露預告的公司中，1238家公司預喜，占比78%。初步來看，2017年A股上市公司表現十分喜人，其中799家上市公司凈利潤為正增長，漲幅超過50%的達到429家。分析人士指出，一方面仍是要以業績為王的核心邏輯來進行投資，另一方面也要練就一雙“火眼金睛”。

其中，預告凈利潤金額最大的是上汽集團，2017年預計實現凈利潤342億元，同比增長7%，最新動態市盈率為11倍。此外，凈利潤增長金額較大的依次是海螺水泥、廣汽集團、萬華化學、陜西煤業和海康威視，預告凈利潤上限均超過10億元。

而從業績預增幅度來看，據wind資訊數據顯示，在已經公布了業績預告的上市公司中，319家公司的凈利潤增長超過100%。業績預增幅度最大的上市公司是武漢中商，公司預計2017年實現凈利潤3.58億元～3.68億元，同比增幅高達17500%～18000%。而開元股份、韶鋼松山兩家公司，預計凈利潤增長率也超過2000%。

三條主線布局年報行情

近日中金公司、華泰證券、招商證券、安信證券等券商都相繼發布其對本次年報行情的判斷。而根據記者梳理，在券商給出的前瞻中，周期、消費以及優質成長這三條確定主線仍是不少機構眼中的“掘金”熱門。

中金公司認為，2017年四季度A股上市公司業績增長可能呈現加速跡象。A股上市公司預計將從1月19日開始披露2017年報，3月底和4月底將為披露高峰期。受2016年第四季度非金融盈利基數快速抬升以及2017年10-11月主要經濟數據較前三季度略有下滑影響，市場普遍預期2017年A股市場業績增速可能較前三季度有所回落。

但從中金公司自下而上對中金行業分析師重點覆蓋公司的匯總情況來看，A股上市公司2017年度業績增長相較前三季度或將加速，這意味著繼2017年三季度經濟和上市公司業績超預期之后，年度業績同樣有好于市場預期的可能。中金公司建議從三條主線關注年報行情。

偏周期板塊，當前地產產業鏈和銀行仍有較大“預期差”。市場對于經濟和公司業績預期差的修復帶來階段性機會，重點關注偏周期行業中預期差較大的行業和公司。

自下而上挖掘優質成長。部分成長股包括TMT、醫藥、新能源及環保等股價已經調整兩年多時間，業績預期也逐步合理，存在逐步吸納機會。

消費藍籌將有分化。最近兩年表現強勢、機構重倉較多的消費板塊有分化可能，我們相對更為看好家電以及部分食品飲料、餐飲旅游中的龍頭公司，當前位置更需要重視估值和業績的匹配。

注意“防雷” 業績變臉需警惕

今年年報行情期間，市場有著強者恒強和變化多、變化快幾大特點，因此，在“掘金”的同時，要注意“防雷”。據不完全統計，2018年以來，約18家公司披露了業績預告修正公告，其中，10家上調業績預期，8家下調預期。

就業績預告方面看，據wind資訊數據顯示，在已披露業績預告的1580家公司中，304家公司預計業績將出現下滑。其中，44家公司下滑幅度超過100%，包括中原特鋼、三變科技等在內的11家公司跌幅超過10倍。而易成新能2017年預計虧損10.35億元～10.4億元，凈利潤同比下滑5134.73%～5159.05%，為目前兩市下滑幅度最大的公司。

除業績差的公司外，年報披露的時候，還要注意防范業績變臉甚至一邊披露業績一邊趁機減持等“套路”。對于此類上市公司，投資者還是敬而遠之為好。同時對于“高送轉”等概念的炒作，投資者也應保持警惕。endprint