IPO失敗暴跌50%“回鍋肉”有人烹飪有人吃

馬一文

2018年以來，新三板二級市場上風(fēng)頭最“盛”的公司，莫過于華燦電訊、金丹科技。前者復(fù)牌首日暴跌近7成，后者復(fù)牌3天無人問津，兩個50%跌停后止住。

看到他們，筆者不禁想到中國川菜中一種烹調(diào)肉的傳統(tǒng)菜式——回鍋肉。在川菜中，韭菜是比較常見的配料。

當(dāng)然，他們也不是一個人在戰(zhàn)斗。像金丹科技這樣未能過會的，華燦電訊這樣終止審查的，七維航測那樣終止輔導(dǎo)的，對于集郵黨都是流血的代價。而對于那些持幣觀望，等待帶血籌碼的投資者，卻是肥而不膩，入口即化的“回鍋肉”。

在A股的“鍋沿”轉(zhuǎn)了轉(zhuǎn)，最后回到新三板。結(jié)局是，原來的股東出大血，成了盡心盡力烹飪的人，而真正吃到“大肉”的卻另有其人。“回鍋肉”培育了“小韭菜”，也成就了“割韭菜”的人。

“回鍋肉”和它的烹飪者

2017年可以說是集郵黨的摔跤之年，上市潮沒來不說，不少投資者還踩了雷。自家的IPO票，說被否就被否，說撤回就撤回。經(jīng)筆者粗略估計，去年約有35家公司回到或宣布回到新三板，波及4500余名股東。

這批“回鍋肉”大致可分為三類：第一類，經(jīng)典版“回鍋肉”。20家公司主動撤回了申請，終止審查，回歸三板。

2017年5月，邁奇化學(xué)撤回IPO，復(fù)牌首日股價暴跌69.23%，200多集郵黨踩雷；2017年7月，圣迪樂村復(fù)牌首日，暴跌49.95%，近百名集郵黨深套其中；2017年9月，森達(dá)電氣IPO撤回，復(fù)牌首日，暴跌46.01%，400多集郵黨被埋；2018年1月3日，華燦電訊復(fù)牌，暴跌68.36%，500余名股東迎來2018年的第一只“黑天鵝”。

每每“回鍋肉”回家，“XX公司復(fù)牌首日暴跌XX”這樣的字眼，就成為集郵黨們擺脫不了的魔咒，一戳就中的淚點。

最接近發(fā)審會的是族興新材——近幾年第一家在上會前夜撤材料的公司，2017年6月復(fù)牌當(dāng)日，倒是并未出現(xiàn)大的波動，已于2017年8月摘牌。

這些公司給投資者的官方交代大概幾種：1.對自身的業(yè)績預(yù)期不夠高，擔(dān)心過不了發(fā)審會，準(zhǔn)備擇機(jī)再報；2.要進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整；3.戰(zhàn)略需求調(diào)整上市計劃。

如果勇敢地上了會，結(jié)局更悲催。在發(fā)審委面前，第二類，改良版“回鍋肉”出鍋了——上會被否的公司。

2017年，這樣的公司共有12家。其中，耐普礦機(jī)和博拉網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)摘牌。

在這之中，埋的雷最大的自然就是金丹科技。身背200余名股東的金丹科技，復(fù)牌后連續(xù)3個交易日無人問津，價格仍是停牌前的34.59元。直到今年1月3日，一手17.31元的成交，打破了僵局。接連兩個跌停之后，金丹科技股價收于9元，微漲3.93%。

年底剛剛被否，復(fù)牌歸來的森鷹窗業(yè)，跌幅在27.75%左右，113名股東還在掙扎。

第三類，是精簡版的“回鍋肉”，也就是2017年5家公司終止接受上市輔導(dǎo)的公司。

雖然并未被證監(jiān)會停牌受理，但也影響了千名股東。七維航測和壁合科技的股東人數(shù)分別在727名、184名。前者輔導(dǎo)了兩年多，2017年6月21日宣布終止接受輔導(dǎo)，復(fù)牌后股價應(yīng)聲跌去18.9%，直到現(xiàn)在仍處在5元左右的位置，較最高價折損了近四分之一。

前人栽樹，為的就是后人乘涼。4000多名股東用真金白銀做好“回鍋肉”，總得有人吃吧！于是，聞著肉香，專吃“回鍋肉”的人出現(xiàn)了。有些人，靠抄底“回鍋肉”賺到了錢，多的，甚至還賺到了大錢。

“回鍋肉”和它的吃肉人

試水“回鍋肉”，幾乎與空手接飛刀無異。這里面，不無技巧。

還記得宏源藥業(yè)嗎？李濤（化名）就是把這塊“回鍋肉”嚼得很香的人。

扶貧政策推出后的第一個交易日，宏源藥業(yè)當(dāng)天成交345.7萬股，成交額達(dá)到5989萬元，收盤漲幅達(dá)到65.44%，收盤價8.11元。在那之前，李濤已經(jīng)持有宏源藥業(yè)，在那場暴漲中，李濤并未動搖。

后來，宏源藥業(yè)突然宣布撤回IPO。2017年8月25日，停牌近一年的宏源藥業(yè)復(fù)牌，不出所料，暴跌63%，盤中跌幅一度接近73%。

一面是潛伏其中的近400名集郵黨哀嚎遍野，一面是包括李濤在內(nèi)的抄底的人大快朵頤。

4天后，宏源藥業(yè)強勢反彈，大漲19.06%，股價達(dá)到4.18元的那天，抄底的投資者最高收益接近100%。李濤也賺了超過60%。

看到這里，你可能會說，這種接飛刀的行為都是投機(jī)，是碰運氣的超短線交易而已。但飛刀也不是隨隨便便都能接的。

首先，在抄底前，要對“回鍋肉”有所了解，不能盲目地抄。宏源藥業(yè)復(fù)牌前，李濤曾經(jīng)跟公司的主辦券商有過會面。即使之前全部浮盈消失，他也沒有慌，而是在接下來的交易日中，不斷以更低的價格掛單抄底，做低自己的市場成本，最后還賺了錢出來。

除了宏源藥業(yè)，李濤也參與了森達(dá)電氣，也獲得了小幾十個點的回報率。

光了解公司還不夠。抄底時，要明確盤面的買盤力量和自己對公司的價格預(yù)期。“由于三板本身的交易并不活躍，接盤力量出現(xiàn)會有很明顯的信號。比如華燦電訊，復(fù)牌當(dāng)天的成交額為1342萬。當(dāng)成交額接近1000萬左右時，就意味著有接盤力量在。這時有點買盤后，價格就會漲。”

“從A股回來的公司，估值水平跟三板接軌，基本上股價都要打個對折。跌回來的價格和當(dāng)時停牌的價格，有一個市值差，如果現(xiàn)在的市值差，跟它在三板里的相同行業(yè)的估值差不多，其實就已經(jīng)到位了，再配合這樣的支撐，就是到底了。”某新三板研究人士說。

在抄底時間上，李濤也有所感悟：“開盤15分鐘之內(nèi)，大家都在砸。”抄底有風(fēng)險，進(jìn)入需謹(jǐn)慎，最好的防范方法，就是不要重倉而入，可以在盤中找感覺。這是李濤這位資深“回鍋肉”愛好者，送給大家的忠告。

不過，他還是堅定地看好“回鍋肉”，認(rèn)為它有以下優(yōu)勢：第一，經(jīng)過券商的輔導(dǎo)，又在證監(jiān)會走了一圈，也找到了公司自己的不足，再報上會，成功的可能性更大。價格還能打個對折。

第二，如果摘牌，還可以以不低于成本價回購。

誠然，這些都是“回鍋肉”的優(yōu)勢，但這樣的公司還是存在著巨大的風(fēng)險。畢竟，不論是被否，還是主動撤回，都可能是因為自身存在硬傷。這時，“憑本事把持倉成本做得足夠低，就不用害怕了。”

最后，被問到另一個抄底“回鍋肉”的小技巧，李濤說，“報一個漂亮的價格吧，比如17.88。”

多么樸實無華的道理。endprint