賴小民：對不良資產(chǎn)市場要加強頂層設計

中國現(xiàn)在已經(jīng)是全球金融的大國，下一步怎么樣把這些市場做好，從金融大國走向金融強國？

作為中國資本市場中的重要一員，中國資產(chǎn)管理公司的未來發(fā)展應該以習近平新時代中國特色社會主義的經(jīng)濟思想來指導，聚焦主業(yè)，轉型創(chuàng)新升級發(fā)展。

歷史與現(xiàn)狀

近二十年來，我國堅定推進金融市場化改革，積極發(fā)展直接融資，加大股權市場和債權市場對實體企業(yè)的支持力度，從源頭上降低實體企業(yè)的融資成本。在一系列政策的指引下，資本市場得到快速發(fā)展。資本市場規(guī)模不斷擴大，為企業(yè)的直接融資提供了便利。目前，整個A股市場已有超過3400家上市公司，總市值超過60萬億元。2017年IPO上市438家，較 2016 年增長93%，是A股歷史上新股發(fā)行數(shù)量最多的一年。IPO融資金額超過2300億元，非公開發(fā)行融資金額超過1.27萬億元；資本市場日趨成熟理性，投資主體呈現(xiàn)多元化、專業(yè)化、機構化趨勢；資本市場的對外開放力度不斷加大，對海外投資者的吸引力不斷增強。這充分說明證監(jiān)會在推動中國資本市場的發(fā)展，提高直接融資比重，向市場化融資有了新的成效。

我國金融資產(chǎn)管理公司在不同歷史時期，根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展階段和宏觀形勢，圍繞化解不良資產(chǎn)風險，在不同階段側重不同領域發(fā)展主業(yè)，取得了顯著成效。分為三個發(fā)展階段：第一階段是前十年政策性處置不良資產(chǎn)階段，約處理1.4萬億不良資產(chǎn)，根據(jù)國家安排，批量接收和處置國有銀行不良資產(chǎn)，確保金融體制改革的順利推進，為維護金融體系穩(wěn)定運行發(fā)揮了“安全網(wǎng)”、“防火墻”和“穩(wěn)定器”的重要作用；第二階段是從2009年到現(xiàn)在，金融資產(chǎn)管理公司已經(jīng)開啟市場化創(chuàng)新轉型發(fā)展新路徑，形成了以不良資產(chǎn)經(jīng)營為主業(yè)的市場化、多元化業(yè)務發(fā)展模式。從現(xiàn)狀來看，在國家正確的方針政策和大家的共同努力下，我國資產(chǎn)管理公司已經(jīng)全面完成了市場化轉型；第三階段是從十九大以后，金融資產(chǎn)管理公司以習近平新時代中國特色社會主義思想為指引，進入高質量發(fā)展的階段。

2009年以來，金融資產(chǎn)管理公司圍繞不良資產(chǎn)處置和困境企業(yè)救助，不斷拓寬主業(yè)范圍，持續(xù)深化主業(yè)內涵，積極主動防化金融風險，取得了良好的經(jīng)濟和社會效益。前三年，受不良資產(chǎn)市場供給量少的影響，金融資產(chǎn)管理公司整體收購處置量少。近三年，隨著市場供給的增加，金融資產(chǎn)管理公司主業(yè)優(yōu)勢不斷突出。以中國華融為例，一是把握不良資產(chǎn)周期性高峰，大規(guī)模收購銀行不良資產(chǎn)包，近三年累計收購債權規(guī)模超過7000億元，連續(xù)多年市場占比超過50%；二是順應經(jīng)濟結構調整與轉型升級大勢，通過收購并重組企業(yè)的應收賬款，盤活存量資產(chǎn)，近三年累計投入資金6400余億元，幫助大批企業(yè)緩解了短期資金困難；三是依托不良資產(chǎn)管理專業(yè)優(yōu)勢，積極開展問題企業(yè)重組，幫助實體企業(yè)化解風險，成功實施了飛躍、凱翔集團等一批具有代表性的項目。近三年，中國華融商業(yè)化收購不良資產(chǎn)規(guī)模超過1.34萬億元，累計投入收購資金超過8800余億元。2017年上半年，集團不良資產(chǎn)規(guī)模達到8076億元，占總資產(chǎn)的50%，實現(xiàn)收入352.77億元，占集團總收入的58%，主業(yè)優(yōu)勢不斷突出，實現(xiàn)了中央要求的“相對集中，聚焦主業(yè)”。中國華融不良資產(chǎn)主業(yè)的做強做優(yōu)做大，有力支持了供給側結構性改革，在化解金融風險、服務實體經(jīng)濟發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用。

未來發(fā)展與走向

未來，中國資產(chǎn)管理公司對于資產(chǎn)管理的市場，不良貸款比例會穩(wěn)中求緩。這幾年不良貸款的比例方面，商業(yè)銀行總體是1.7%左右，在全球范圍內較低，預計未來市場容量還會繼續(xù)增大。

而且，隨著不良資產(chǎn)市場規(guī)模的快速擴張，參與主體的迅速增加，無論是不良資產(chǎn)行業(yè)還是金融資產(chǎn)管理公司本身都存在一定的問題。一是不良資產(chǎn)規(guī)模快速增長，資本約束影響了金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)吸納能力。二是融資成本較高，資金瓶頸限制了金融資產(chǎn)管理公司化解金融風險的能力。三是各類投資者大量涌入不良資產(chǎn)市場，市場競爭日趨激烈，資產(chǎn)包價格持續(xù)上漲。不良資產(chǎn)折扣率快速升高，收購成本增加，后續(xù)處置壓力加大。四是部分銀行競價規(guī)則有失公允，助推資產(chǎn)包價格走高，擾亂了不良資產(chǎn)市場秩序。地方資產(chǎn)管理公司作為準金融機構，開展金融業(yè)務時缺乏監(jiān)管，容易引發(fā)道德風險乃至擾亂市場秩序。對于不良資產(chǎn)市場面臨市場亂象以及金融資產(chǎn)管理公司發(fā)展現(xiàn)實困難，建議監(jiān)管部門加強頂層設計和政策指導，允許金融資產(chǎn)管理公司通過發(fā)行優(yōu)先股和專項債券等方式，擴充資本和資金實力。并建議監(jiān)管部門進一步規(guī)范市場秩序，同時鼓勵和支持金融資產(chǎn)管理公司圍繞不良資產(chǎn)處置開展業(yè)務創(chuàng)新，提高不良資產(chǎn)處置效率。

2018年是貫徹落實十九大各項方針政策的第一年，也是以習近平新時代中國特色社會主義經(jīng)濟思想指引我們金融改革發(fā)展的重要一年，更是去年全國金融工作會議上習近平總書記給整個金融系統(tǒng)舉旗定向、定調發(fā)展落實的重要一年。總書記對金融工作做了許多重要指示，未來很長時間，金融系統(tǒng)必須要增強三大能力建設，堅持四項基本原則。三大能力是增強服務實體經(jīng)濟的能力，增強防控風險的能力，增強深化改革、創(chuàng)新發(fā)展的能力。四項原則：一是要回歸本源，做強主業(yè)；二是優(yōu)化結構；三是強化監(jiān)管；四是市場導向。這些都是指導金融資產(chǎn)管理公司改革發(fā)展很重要的指導思想。

盡管現(xiàn)在我們有許多問題、風險和困難，但都是發(fā)展當中的風險，轉型當中的矛盾，前進當中的問題。我們應通過發(fā)展深化改革來化解風險，通過創(chuàng)新轉型升級來緩解矛盾，通過不斷前進和進步來解決問題。中國華融也將以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，進一步聚焦不良資產(chǎn)主業(yè)，主動適應新形勢、積極面對新挑戰(zhàn)、力爭取得新作為，全力打造新時代下金融資產(chǎn)管理公司“不良資產(chǎn)+”的主業(yè)發(fā)展模式。endprint